龐聰聰

摘要：在目前公共服務(wù)領(lǐng)域供小于求的情況下，單靠政府投資遠遠無法滿足公眾的需求，因此，PPP模式便應(yīng)運而生。這種政府同社會資本合作，以“伙伴關(guān)系、共享收益、共擔風(fēng)險”為特點的模式迅速在城市基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域、傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域等范圍內(nèi)迅速發(fā)展開來。但是，伴隨著PPP模式的發(fā)展，也產(chǎn)生了諸多問題。本文首先解釋了PPP模式的內(nèi)涵，然后從籌融資、利潤分配、潛在風(fēng)險三大方面分析了社會資本在PPP模式下面臨的財務(wù)風(fēng)險，最后提出了社會資本在PPP模式下財務(wù)風(fēng)險的防范措施。

關(guān)鍵詞：社會資本；PPP模式；財務(wù)風(fēng)險及防范

一、PPP模式的內(nèi)涵

PPP是公私伙伴關(guān)系的英文首字母縮寫，稱為PPP模式，也稱為PPP融資，或PPP，是指公共服務(wù)范圍內(nèi)，具有投資、運營管理能力的社會資本經(jīng)政府通過競爭性方式選擇后，提供公共服務(wù)，而公共服務(wù)的績效評價由政府完成，政府根據(jù)績效評價結(jié)果考量社會資本，起到對社會資本的監(jiān)督作用。在這種合作模式中取得的成果往往比雙方單獨行動更為有效。

PPP模式主要是在純公共領(lǐng)域、準公用領(lǐng)域以市場競爭的方式提供服務(wù)。除了作為一種融資手段，PPP模式更是一次體制機制變革，涉及行政體制變革、財政體制變革、投融資體制變革。截至2016 年12月末，全國PPP綜合信息平臺入庫項目達11260個、投資13.5萬億元。

二、現(xiàn)階段社會資本在PPP模式下存在的財務(wù)風(fēng)險

（一）社會資本面臨較大的籌融資風(fēng)險

籌融資風(fēng)險最主要的表現(xiàn)形式是資金籌措困難。而PPP項目所需資金一般都需要通過各種方式籌措而來。中標者可以通過政府財政資本、銀行信貸資本、非銀行金融機構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本、國外和我國港澳臺地區(qū)資本等渠道籌集資本。雖然資金融通方式眾多，但在實踐中，多以債權(quán)融資為主，而這其中傳統(tǒng)的商業(yè)貸款又是債權(quán)融資的主要模式。由于PPP項目所需資金巨大，投資回收期長，且中標企業(yè)的財務(wù)管理目標是追求多方整體利益最大化，而非傳統(tǒng)意義上的追求企業(yè)價值最大化或利潤最大化，所以可能無法形成超額利潤。鑒于對中標企業(yè)到期無法還貸風(fēng)險因素的考量，商業(yè)銀行可能不愿意發(fā)放貸款。

（二）社會資本面臨利潤分配被操控的風(fēng)險

在規(guī)范的可行性缺口補貼或政府付費PPP項目中，政府基于公共服務(wù)的績效向項目公司按期支付相應(yīng)費用，政府較于社會資本有更多的話語權(quán)，且政府作為利益主體之一，難以對績效評價秉持公正客觀原則，因此有可能會損害社會資本的利益。

（三）社會資本面臨眾多潛在風(fēng)險

社會資本除了承擔項目設(shè)計、建設(shè)、財務(wù)、運營維護等商業(yè)風(fēng)險及按比例分配的市場級風(fēng)險外，還面臨諸如項目唯一性風(fēng)險及后續(xù)的市場收益不足風(fēng)險、政府信用風(fēng)險等潛在風(fēng)險。對于主要依靠“使用者付費”獲得收益的PPP項目，一方面新的免費設(shè)施可能作為替代品出現(xiàn)，另一方面由于PPP項目的周期較長，公共需求可能發(fā)生變化。這些風(fēng)險都有可能使PPP項目遇冷，從而影響社會資本的收益。如果此時政府坐視不管，社會資本將面臨極大威脅。

三、社會資本在PPP模式下財務(wù)風(fēng)險的防范措施

（一）建立完善合理的政府擔保體系

商業(yè)銀行不愿放貸，大多處于對PPP項目的不信任。由于相關(guān)部門極少在公眾范圍內(nèi)對于PPP模式進行宣傳與講解，公眾對此種新型合作模式不夠了解，商業(yè)銀行也會對其產(chǎn)生疑惑，為了規(guī)避風(fēng)險，不愿意參與進去。商業(yè)銀行在發(fā)放貸款前，一般要對借款人的償貸能力、品德、資本、擔保、經(jīng)營情況進行評估。要想降低社會資本的融資風(fēng)險，就要有足夠的增信措施。首先，政府應(yīng)該向金融機構(gòu)普及PPP模式，讓其充分了解項目的可行性；其次，政府應(yīng)該選擇與信用評級較高的社會資本合作；最后，政府應(yīng)做出基于公共支付權(quán)的擔保，即在社會資本無法償還債務(wù)時，遵循PPP項目合同的承諾，及時向社會資本支付相關(guān)費用。這樣一方面可以降低商業(yè)銀行出于對社會資本的不信任而不愿放貸的風(fēng)險，另一方面此種支付方式?jīng)]有違背《擔保法》的規(guī)定。

（二）建立第三方績效評價機制

選擇與PPP各參與方無相關(guān)利益的專業(yè)人員，成立獨立的第三方績效評級機構(gòu)，對PPP項目的績效進行公正客觀的評價。對項目日常運行過程中的績效、項目階段性的績效、項目實施完畢后開展項目整個實施周期績效等方面進行綜合性評價。由于平衡計分卡方法強調(diào)“平衡”，與PPP項目強調(diào)多方整體利益最大化的目標吻合，所以可以使用此種方法進行績效評價。

（三）加強風(fēng)險分擔機制建設(shè)

首先，要在法律層面明確政府和社會資本應(yīng)承擔的風(fēng)險，保證各方的風(fēng)險和收益相匹配，風(fēng)險和承擔能力相匹配。其次，國家應(yīng)成立PPP項目風(fēng)險基金，當社會資本面臨潛在風(fēng)險時，應(yīng)使用風(fēng)險基金對社會資本進行補償。

四、結(jié)語

PPP模式對于緩解財政壓力、釋放社會資本的活力有極大的作用。但是由于實施經(jīng)驗不足，還面臨諸多問題。國家應(yīng)不斷規(guī)范和指導(dǎo)PPP項目中各參與方的行為，建設(shè)一批PPP模范項目 ，以此帶動其他PPP項目的開展。政府和社會資本也要不斷對PPP模式下的財務(wù)風(fēng)險進行防范和規(guī)避，努力追求多方利益最大化，實現(xiàn)共贏。

參考文獻：

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[2]劉薇.PPP模式理論闡釋及其現(xiàn)實例證[J].改革，2015，1.

（作者單位：山東師范大學(xué)商學(xué)院）