正如2017年《政府工作報(bào)告》指出的，過(guò)去一年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到74.4萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.7%，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過(guò)30%。居民消費(fèi)價(jià)格上漲2%。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由上年下降2.3%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)8.5%，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降5%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益同比得到明顯提高。2017年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)更加復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，仍面臨下行壓力，在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過(guò)程中，筆者認(rèn)為，必須跨越如何降低體制成本、如何使“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型、如何持續(xù)改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存環(huán)境和如何以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展這四大難題。

首先，我國(guó)體制成本為主的成本曲線正逐漸上升。體制成本是什么？舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，水、電、煤、鋼鐵、天然氣、土地和勞動(dòng)力等勞動(dòng)要素需要轉(zhuǎn)變成產(chǎn)品才能在市場(chǎng)上具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)產(chǎn)品需要組織在一個(gè)具備市場(chǎng)規(guī)律的體系中運(yùn)轉(zhuǎn)，在體系中運(yùn)轉(zhuǎn)所帶來(lái)的成本就是體制成本。1978年的改革開(kāi)放徹底解放了我國(guó)封閉的社會(huì)生產(chǎn)力，包產(chǎn)到戶等組織創(chuàng)新與體制改革讓我國(guó)初步建立了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。2002年正式加入世界貿(mào)易組織（WTO）讓體制成本得到進(jìn)一步地降低，加之勞動(dòng)力等勞動(dòng)要素的廉價(jià)讓我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了第一次騰飛。但是，現(xiàn)在體制成本曲線見(jiàn)底后反轉(zhuǎn)向上。具體而言，根據(jù)世界銀行《2017年?duì)I商環(huán)境報(bào)告》顯示，1998年我國(guó)的宏觀稅負(fù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比率不到10%，2011年上漲到19.4%，2015年一下子上漲至29.1%，如果再加上社?；鹗杖肱c土地出讓金收入，這一比例將高達(dá)35.9%。不難看出，近年來(lái)我國(guó)的宏觀稅負(fù)增長(zhǎng)非常迅速。另外，土地、房地產(chǎn)和勞動(dòng)力等成本也逐步上升。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)下行帶動(dòng)外需緊縮，降低體制成本漸漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革中亟待解決的難題。在2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，習(xí)近平總書(shū)記在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中提出的“三去一降一補(bǔ)”（去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板），為降低體制成本提出了切實(shí)有效的解決方案，通過(guò)出臺(tái)減稅降費(fèi)、降低“五險(xiǎn)一金”繳費(fèi)比例、下調(diào)用電價(jià)格等舉措，來(lái)延長(zhǎng)我國(guó)體制成本優(yōu)勢(shì)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展添加新動(dòng)能。

其次，“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型影響著我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的穩(wěn)定推進(jìn)。近年來(lái)，各級(jí)地方政府利用利率下調(diào)、購(gòu)置稅減免、首付比例調(diào)整、限購(gòu)限貸放寬和場(chǎng)外配資等政策紅利，逐步發(fā)揮金融杠杠放大效應(yīng)，加之2015年7月后股市大跌退出的大額資金轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，以及居民可支配收入的持續(xù)增長(zhǎng)，2016年年初，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮景象初現(xiàn)，大批量以投資投機(jī)為主的購(gòu)房者進(jìn)入市場(chǎng)，房?jī)r(jià)出現(xiàn)繼2015年年初后出現(xiàn)新一輪的暴漲。高房?jī)r(jià)支撐的“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)不僅推高了企業(yè)經(jīng)營(yíng)和居民生活成本，而且還會(huì)破壞我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，扭曲經(jīng)濟(jì)資源的配置關(guān)系，加劇社會(huì)財(cái)富分配不公，導(dǎo)致基尼基數(shù)常居高位，高杠桿也會(huì)帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)。然而，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和《政府工作報(bào)告》一再?gòu)?qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”的定位，要擠出當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫，要在此原則上建立起中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制。2016年央行“930房貸新政”調(diào)控以來(lái)，各地投機(jī)炒作房產(chǎn)行為已得到遏制，相信不久的將來(lái)，“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)能夠“軟著陸”，得以成功地轉(zhuǎn)型，擠出房地產(chǎn)泡沫，使房地產(chǎn)真正回歸居住的功能，那么我國(guó)經(jīng)濟(jì)走向持續(xù)健康發(fā)展之路，將不再觸不可及。

再者，實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存環(huán)境的持續(xù)改善將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的“催化劑”。一方面，對(duì)比世界發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚存在脆弱性問(wèn)題，不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品技術(shù)落后、產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、市場(chǎng)滯銷和更新迭代緩慢，更表現(xiàn)為股市、房市等虛擬資本市場(chǎng)正加速吸引社會(huì)資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中脫離。環(huán)視全球格局，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度遠(yuǎn)低于預(yù)期，日韓經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革滯后，全球主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)展態(tài)勢(shì)疲軟和美聯(lián)儲(chǔ)近期的加息行為，對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了資本外流、人民幣匯率波動(dòng)、銀行信貸“資產(chǎn)荒”等連鎖的不利影響。另一方面，國(guó)內(nèi)宏觀稅負(fù)、勞動(dòng)力等成本的增加，讓原本融資難、融資貴的企業(yè)“雪上加霜”，企業(yè)債務(wù)高企，資不抵債造成的違約自然加大金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)下滑的困境，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和《政府工作報(bào)告》指出，應(yīng)綜合發(fā)揮財(cái)政政策與貨幣政策三方面的綜合作用。一是盤活存量、優(yōu)化增量、推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率改革，以“三去一降一補(bǔ)”來(lái)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，強(qiáng)化信貸政策在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的重要作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高金融資源配置效率。二是完善宏觀審慎政策框架，有效防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)金融體系穩(wěn)定。三是繼續(xù)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投入力度，通過(guò)推進(jìn)稅改，加大減稅降費(fèi)力度，如小幅降低增值稅稅率，對(duì)“五險(xiǎn)一金”進(jìn)行再次下調(diào)或整合等舉措來(lái)降低企業(yè)成本，持續(xù)有效地改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存環(huán)境。

最后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)將持續(xù)一段時(shí)間，現(xiàn)階段的消費(fèi)升級(jí)、要素需求升級(jí)和制造升級(jí)，逐漸使得創(chuàng)新日益演變成社會(huì)活力和經(jīng)濟(jì)動(dòng)力必不可少的發(fā)動(dòng)機(jī)。2017年全國(guó)兩會(huì)期間，習(xí)近平主席在上海代表團(tuán)審議時(shí)提到：“適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，根本要靠創(chuàng)新?！辈浑y看出，創(chuàng)新對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革具有至關(guān)重要的作用，那么，如何提升科技創(chuàng)新能力，便成為2017年需要深入探討的課題。今年的《政府工作報(bào)告》提出將完善對(duì)基礎(chǔ)研究與原創(chuàng)性研究的長(zhǎng)期穩(wěn)定支持機(jī)制，切實(shí)落實(shí)高校和科研院所自主權(quán)，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造，保護(hù)和運(yùn)用體系和深化人才發(fā)展體制改革等舉措，進(jìn)一步從政策上對(duì)“大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新”活動(dòng)的支持。在政策支持的同時(shí)，各個(gè)社會(huì)機(jī)構(gòu)也應(yīng)該加快完善創(chuàng)新利益分配制度、生活保障制度和公共服務(wù)制度，持續(xù)保持廣大社會(huì)成員的創(chuàng)新活力，切實(shí)提高創(chuàng)新效率。

回顧過(guò)去三年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)走在L型軌道上，在全球貿(mào)易保護(hù)主義出現(xiàn)新趨勢(shì)與新動(dòng)向的國(guó)際經(jīng)濟(jì)背景下，我國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)、社會(huì)消費(fèi)、投資等多個(gè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)增速放緩或下滑，經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷擴(kuò)大。因此，我國(guó)政府近三年一直致力于通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整、效率提升和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等動(dòng)力來(lái)實(shí)現(xiàn)新一輪的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，具體而言，GDP增長(zhǎng)的預(yù)期目標(biāo)也穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)從“7.5%到6.5%”的調(diào)整，顯示了我國(guó)主動(dòng)適應(yīng)新常態(tài)，穩(wěn)扎穩(wěn)打?qū)崿F(xiàn)小康社會(huì)的決心。不難發(fā)現(xiàn)，如果新常態(tài)明確了我國(guó)經(jīng)濟(jì)該“怎么看”，“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”則指明了該“怎么干”?？梢灶A(yù)見(jiàn)，今年的發(fā)展著力點(diǎn)仍然是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)——“三去一降一補(bǔ)”，因此，經(jīng)濟(jì)改革必須跨越的四大難題仍將是今年重點(diǎn)關(guān)注和漸進(jìn)解決的問(wèn)題。（楊望為瀚德金融科技研究院、深圳瀚德創(chuàng)客金融投資有限公司金融研究總監(jiān)，曲強(qiáng)為中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所所長(zhǎng)助理、研究員，宋元元為中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員）