羿飛

美國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局也不是“吃干飯的”，竟然能在3月議息會(huì)議時(shí)間節(jié)點(diǎn)之前，通過(guò)數(shù)據(jù)“乾坤大挪移法”，在不改變一季度整體數(shù)據(jù)范圍之下，給美聯(lián)儲(chǔ)做出一個(gè)漂亮的“局”，人為創(chuàng)造了一次完美數(shù)據(jù)襯托下的“合理加息”。

整個(gè)3月，投資者最關(guān)心的問(wèn)題是美國(guó)是否加息。因?yàn)樵?016年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息以后，短短3個(gè)月的時(shí)間就再次加息，的確是出乎意料。

即使在2月，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和輿論方面還沒(méi)有體現(xiàn)出絲毫的加息壓力。進(jìn)入3月以后，忽然爆出了各種令人瞠目的好數(shù)據(jù)，加息概率由之前的30%快速拉升到99%甚至100%，恐慌氣氛彌漫。

當(dāng)時(shí)筆者的觀點(diǎn)是，3月加息預(yù)期是市場(chǎng)規(guī)律，大宗商品會(huì)有一定幅度的回撤。即便真的加息，也只是會(huì)引發(fā)一波短期恐慌，利空出盡以后則美元開(kāi)始走軟，商品價(jià)格開(kāi)始反彈，并且因?yàn)?月加息預(yù)期的降低而打開(kāi)新的上升空間。也就是說(shuō)，無(wú)論加息與否，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議節(jié)點(diǎn)前后都是不錯(cuò)的介入時(shí)機(jī)，之后的行情發(fā)展基本驗(yàn)證了這個(gè)判斷。

4月5日，筆者參加一個(gè)黃金投資的直播節(jié)目，在之前的一段時(shí)間，筆者一般是在月中，也就是大多數(shù)議息會(huì)議的時(shí)間節(jié)點(diǎn)參加，因?yàn)樵谶@種關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)，投資者可能都比較糾結(jié)和迷茫，筆者希望自己的觀點(diǎn)對(duì)大家有所幫助，趕在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)之前表達(dá)才有參考價(jià)值。這次大大提前了節(jié)目時(shí)間，是因?yàn)楣P者一直對(duì)美國(guó)3月的非農(nóng)數(shù)據(jù)耿耿于懷，所以專程趕在數(shù)據(jù)4月發(fā)布之前表達(dá)一下自己的看法。

美國(guó)1月和2月非農(nóng)數(shù)據(jù)均大幅好于預(yù)期，這與2015年全年GDP增長(zhǎng)僅1.6%的基本面并不吻合。這個(gè)增速創(chuàng)下2011年以來(lái)最低，也大幅低于2015年的2.6%。所以，現(xiàn)實(shí)情況是，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)確實(shí)是在復(fù)蘇，但并沒(méi)有吹噓得那么好、那么強(qiáng)勁，甚至已經(jīng)強(qiáng)勁到需要“降溫”了。

在這個(gè)基礎(chǔ)邏輯下，筆者認(rèn)為，如果連續(xù)出現(xiàn)非常好的數(shù)據(jù)，只有一個(gè)可能，就是挪用了一定的后期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)做短期數(shù)據(jù)美化，那么，后期就需要“還賬”。事實(shí)也證明，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅增加9.8萬(wàn)人，與預(yù)期的18萬(wàn)人相比，誤差達(dá)到54%。

回頭看看之前的數(shù)據(jù)：美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)新增22.7萬(wàn)人，預(yù)期增加17.5萬(wàn)人;2月非農(nóng)就業(yè)新增23.5萬(wàn)人，預(yù)期增加20萬(wàn)人;3月非農(nóng)就業(yè)新增9.8萬(wàn)人，預(yù)期增加18.0萬(wàn)人。

讓我們重拾已經(jīng)丟掉了很久的小學(xué)算數(shù)，把這幾個(gè)數(shù)字用加法計(jì)算一下。整個(gè)一季度，美國(guó)非農(nóng)業(yè)就業(yè)實(shí)際新增56萬(wàn)人，預(yù)期增55.5萬(wàn)人，準(zhǔn)確度99.1%。

是不是真的很準(zhǔn)？分析機(jī)構(gòu)真的不是“吃干飯的”，當(dāng)然，美國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局也不是“吃干飯的”，竟然能在3月議息會(huì)議時(shí)間節(jié)點(diǎn)之前，通過(guò)數(shù)據(jù)“乾坤大挪移法”，在不改變一季度整體數(shù)據(jù)范圍之下，給美聯(lián)儲(chǔ)做出一個(gè)漂亮的“局”，人為造就了一次完美數(shù)據(jù)襯托下的“合理加息”。

4月5日，在直播節(jié)目中，筆者也充分表達(dá)了對(duì)這個(gè)數(shù)據(jù)的質(zhì)疑及即將出現(xiàn)糟糕數(shù)據(jù)的判斷。也正因如此，筆者本篇用了《美聯(lián)儲(chǔ)果然加了個(gè)假息》這樣一個(gè)標(biāo)題。

后來(lái)的結(jié)果大家都看到了，北京時(shí)間4月7日凌晨，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，果然離譜得令人目瞪口呆。隨即，黃金迎來(lái)了一波報(bào)復(fù)性反彈，靠著美聯(lián)儲(chǔ)高層的講話，拋出了即將縮表的言論，才把金價(jià)的報(bào)復(fù)性上漲壓制下來(lái)，當(dāng)天收了一根漂亮的紅色上影線。

然而，黃金一口氣突破了2月底1264美元/盎司的高點(diǎn)，打開(kāi)了新的上漲空間。該來(lái)的總會(huì)來(lái)，各種小手段只能改變過(guò)程，不能改變結(jié)果。短期內(nèi)金價(jià)就會(huì)氣勢(shì)如虹般跨過(guò)1300美元/盎司，最近一段時(shí)間的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)基本驗(yàn)證了這個(gè)判斷。

從這件事情上，筆者深深感到，美聯(lián)儲(chǔ)的影響力真的已今非昔比。印象中，最威風(fēng)的美聯(lián)儲(chǔ)主席是格林斯潘，把市場(chǎng)耍得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。任何分析都無(wú)法準(zhǔn)確判斷格林斯潘下一個(gè)動(dòng)作要如何轉(zhuǎn)向，一些人士不斷挖掘各種細(xì)節(jié)，甚至分析他帶的公文包顏色、每天幾點(diǎn)出門(mén)等體現(xiàn)出的心理細(xì)節(jié)。那時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的有效性體現(xiàn)在，所有的政策調(diào)整是市場(chǎng)的先行指標(biāo)，市場(chǎng)人士通過(guò)格林斯潘最終給出的決策，去分析未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走向。

現(xiàn)如今呢？2015年第一次加息時(shí)，市場(chǎng)還深懷恐懼，但之后的結(jié)果反而是利空出盡是利好。隨著一次次加息落地，大宗商品均出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，美聯(lián)儲(chǔ)的威信也在逐步被消磨。最令人大跌眼鏡的就是3月加息之前，出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)分析得出接近100%的加息概率并成功預(yù)測(cè)的結(jié)果。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)失去了對(duì)市場(chǎng)的控制力，成為市場(chǎng)的“跟屁蟲(chóng)”。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)怎么樣，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)做出什么樣的決策，

現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)再拋出加息的說(shuō)法，市場(chǎng)已經(jīng)逐步失去了恐懼，且在不斷地呼喚“要加趕緊加，別廢話”，所以，最近美聯(lián)儲(chǔ)縮表了……

再聊聊特朗普。這位“可愛(ài)的大叔”目前正面臨重重困境。首要的是廢除奧巴馬醫(yī)保案投票失敗，這項(xiàng)財(cái)政支出成本沒(méi)有結(jié)余出來(lái)。大舉投入基建目前看暫時(shí)不可能啟動(dòng)，近期美股的持續(xù)承壓，就是受這個(gè)因素的影響。

在美國(guó)國(guó)會(huì)宣布進(jìn)入休會(huì)期至4月24日的這段時(shí)間，特朗普面臨的最大挑戰(zhàn)只有一個(gè)——錢(qián)從哪里來(lái)？若在4月28日之前未能通過(guò)新的財(cái)政支出法案，在20萬(wàn)億美元國(guó)債的重壓下，美國(guó)政府將被迫停擺。是的，剩下的時(shí)間只有4個(gè)工作日，如果這件事發(fā)生了，在這只巨大黑天鵝的攪動(dòng)下，黃金會(huì)來(lái)一波烏龍漲。而且需要提醒投資者的是，5月初的各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，大概會(huì)受美國(guó)政府停擺影響無(wú)法發(fā)布，整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)詭異的“燈下黑”狀態(tài)，全球金融市場(chǎng)陷入恐慌，做好這個(gè)思想準(zhǔn)備了嗎？

4月7日，還發(fā)生了一件全球矚目的大事，美國(guó)發(fā)射了近60枚戰(zhàn)斧導(dǎo)彈轟炸敘利亞，全球?yàn)橹痼@。這個(gè)事件傳導(dǎo)了什么信號(hào)？

首先要關(guān)注的是時(shí)間點(diǎn)，剛好在習(xí)近平主席與特朗普見(jiàn)面之前，這不可能是巧合。因?yàn)閺拿绹?guó)官方給出的打擊理由來(lái)看，并不需要“趕時(shí)間”，所以這就帶有顯著的示意的味道。這是中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人與美國(guó)新總統(tǒng)的首次會(huì)面，中美雙方存在諸多的合作及博弈點(diǎn)，各自準(zhǔn)備一些“底牌”來(lái)提高談判籌碼是必要的。

中國(guó)這邊，在習(xí)主席出發(fā)之前，公布了雄安新區(qū)千年大計(jì)。這是一個(gè)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)表態(tài)，釋放的信號(hào)是中國(guó)有足夠的能力自己創(chuàng)造需求，經(jīng)濟(jì)方面對(duì)美國(guó)的訴求不大。另外就是出行前軍方表態(tài)4月底之前第二艘航母下水，這是加強(qiáng)對(duì)東海區(qū)域的軍事存在感，施壓薩德部署進(jìn)程。這兩個(gè)動(dòng)作，基本表達(dá)了中方在經(jīng)濟(jì)方面不會(huì)對(duì)美方提條件，對(duì)東亞局勢(shì)的穩(wěn)定性訴求更強(qiáng)烈。

反觀美國(guó)，特朗普目前處于內(nèi)部掣肘的狀態(tài)——醫(yī)改沒(méi)通過(guò)，稅改也困難重重，調(diào)頭轉(zhuǎn)向外部，通過(guò)外交謀求破局已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急。筆者認(rèn)為，特朗普之所以在見(jiàn)面之前發(fā)射幾十枚戰(zhàn)斧導(dǎo)彈，釋放的信號(hào)有3個(gè)：第一，我跟只會(huì)動(dòng)嘴的奧巴馬不同，是很生猛的，真的敢干;第二，我的矛盾主要在中東，朝鮮半島可以談;第三，我差錢(qián)，你開(kāi)價(jià)。

至于特朗普的訴求，其實(shí)在會(huì)面后的公報(bào)中已經(jīng)表達(dá)得非常清晰，最大成果已經(jīng)出爐：中美之間同意啟動(dòng)一個(gè)經(jīng)貿(mào)談判的“百日計(jì)劃”（100-day plan），旨在減少2016年高達(dá)3470億美元的逆差，此逆差占美國(guó)全部貿(mào)易逆差的70%。這個(gè)計(jì)劃要取得滿意的結(jié)果，一方面需要中國(guó)加大對(duì)美國(guó)高科技類產(chǎn)品的進(jìn)口;另一方面可能還需要人民幣恢復(fù)對(duì)美元升值來(lái)提高美國(guó)民用產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

數(shù)千億美元的巨大彈性空間，這將是解決特朗普政府財(cái)政懸崖問(wèn)題的有效突破口。所以，實(shí)際上，未來(lái)朝鮮半島局勢(shì)完全要看這個(gè)計(jì)劃的推動(dòng)效果。

筆者認(rèn)為，從匯率方面中方是可以先有所作為的，因?yàn)樵谥皫讉€(gè)月美國(guó)新舊總統(tǒng)交接的權(quán)力真空期，人民幣已經(jīng)大幅貶值，預(yù)留了一部分彈性空間，若再有一些大訂單的表態(tài)讓特朗普政府嘗到甜頭，則東亞壓力可減。

東亞目前的情況是美國(guó)已經(jīng)派了2艘航母，但應(yīng)該不會(huì)主動(dòng)向朝鮮動(dòng)武，美國(guó)不可能同時(shí)在中東和東亞兩條戰(zhàn)線開(kāi)火。而且?jiàn)W巴馬這么多年的重返亞洲戰(zhàn)略，并沒(méi)有討到什么甜頭。所以，最近的緊張氛圍，其實(shí)只是在爭(zhēng)取與中方貿(mào)易談判的籌碼。拿到足夠的利益以后，接下來(lái)美國(guó)最大的可能就是重返中東，再次搞亂中東局勢(shì)，干擾石油產(chǎn)能，幫助美國(guó)頁(yè)巖氣爭(zhēng)奪份額。

但這期間，緊張氣氛的彌漫是不可避免的，各種不確定性增加的當(dāng)下，黃金應(yīng)該是最好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，沒(méi)有之一。

最后再聊聊A股。

A股已經(jīng)在3300點(diǎn)之前徘徊1個(gè)多月，多次闖關(guān)，各板塊熱點(diǎn)不斷切換接力，后續(xù)到底會(huì)如何發(fā)展？

筆者的觀點(diǎn)仍然是“破”。具體的時(shí)間點(diǎn)，應(yīng)該就是最近幾天，因?yàn)?月19日前后就會(huì)發(fā)布2017年1季度的GDP數(shù)據(jù)，很可能是6.8%這樣靚麗的數(shù)據(jù)。6.8%意味著什么？自2007年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率達(dá)到峰值，2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)的GDP是逐年遞減的，經(jīng)濟(jì)學(xué)界稱之為“軟著陸”。而在2016年四季度，出現(xiàn)了6.8%這個(gè)第一次增速反彈，當(dāng)時(shí)筆者已經(jīng)提示大家注意這個(gè)信號(hào)。如果今年一季度的數(shù)據(jù)仍然是6.8%甚至更高，那么說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)已經(jīng)確認(rèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從“L型”轉(zhuǎn)為“U型”，熱錢(qián)將回流。（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月17日公布數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)6.9%，創(chuàng)近6個(gè)季度新高。這一增速亦高于6.5%左右的今年全年增長(zhǎng)目標(biāo)?！幷咦?。）

另外，雄安新區(qū)項(xiàng)目在4月落地，對(duì)二季度GDP的增長(zhǎng)將形成支撐，二季度數(shù)據(jù)繼續(xù)好于一季度基本可以確認(rèn)。這完全符合筆者在春節(jié)期間對(duì)全年的展望中“今年是連任年，一定會(huì)拉出漂亮的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”的預(yù)判。

所以，A股突破3300點(diǎn)就在一季度數(shù)據(jù)公布的這幾天，沖破阻力以后，至少將打開(kāi)10%～20%的上升空間，業(yè)績(jī)沒(méi)有大問(wèn)題的板塊都將迎來(lái)一波補(bǔ)漲。

筆者繼續(xù)堅(jiān)持上半年最好的機(jī)會(huì)在黃金和A股的判斷，祝大家有所收獲！