付曉月，杜曉榮，2，3

(1.河海大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 南京 211100；2.江蘇省“世界水谷”與水生態(tài)文明協(xié)同創(chuàng)新中心，江蘇 南京 211100；3.河海大學(xué) 環(huán)境會(huì)計(jì)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理研究所，江蘇 南京 211100)

?

環(huán)境不確定性、稅收激勵(lì)與企業(yè)R&D投資

付曉月1，杜曉榮1，2，3

(1.河海大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 南京 211100；2.江蘇省“世界水谷”與水生態(tài)文明協(xié)同創(chuàng)新中心，江蘇 南京 211100；3.河海大學(xué) 環(huán)境會(huì)計(jì)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理研究所，江蘇 南京 211100)

以2008—2014年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，分析了環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)R&D投資的影響，研究結(jié)果表明環(huán)境不確定性與企業(yè)R&D投資呈倒“U”型關(guān)系。根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同將全部樣本分為國(guó)有企業(yè)組和非國(guó)有企業(yè)組，與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)中環(huán)境不確定性與企業(yè)R&D投資的倒“U”型關(guān)系更加顯著。進(jìn)一步的研究還發(fā)現(xiàn)稅收激勵(lì)對(duì)環(huán)境不確定性和企業(yè)R&D投資的關(guān)系起調(diào)節(jié)效應(yīng)，可以促進(jìn)企業(yè)增加R&D投資，稅收激勵(lì)的調(diào)節(jié)效應(yīng)在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中存在明顯差異。

環(huán)境不確定性；R&D投資；稅收激勵(lì)；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)為了引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，要更加注重“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，堅(jiān)持深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，依靠改革創(chuàng)新加快新動(dòng)能成長(zhǎng)和傳統(tǒng)動(dòng)能改造提升。企業(yè)是國(guó)家創(chuàng)新體系的主體，作為創(chuàng)新的首要環(huán)節(jié)，增加R&D投資已經(jīng)成為企業(yè)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措。影響企業(yè)R&D投資的因素不僅包括內(nèi)部公司治理和宏觀政策，還應(yīng)考慮企業(yè)生存與發(fā)展所依賴的外部環(huán)境。環(huán)境最主要的特征是其自身和主體感知的不確定性，DUNCAN[1]對(duì)環(huán)境不確定性的定義是企業(yè)在決策時(shí)對(duì)環(huán)境因素信息無法得知，無法預(yù)知環(huán)境對(duì)決策的影響以及決策的結(jié)果。我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新時(shí)期，市場(chǎng)、技術(shù)和需求都在發(fā)生深刻變化，加之日趨激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致環(huán)境不確定性因素增多。因此，研究環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。已有文獻(xiàn)還缺乏系統(tǒng)深入的研究，這正是目前學(xué)術(shù)界需要解決的重要問題。

稅收激勵(lì)可以幫助企業(yè)承擔(dān)部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)與成本，是政府促進(jìn)企業(yè)R&D投資的重要手段。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的復(fù)雜背景下，新供給學(xué)派認(rèn)為政府有必要對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行刺激和干預(yù)，通過財(cái)政政策等措施減輕稅負(fù)，創(chuàng)造新供給[2]。那么，稅收激勵(lì)是否可以緩解環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)R&D投資的負(fù)面影響？基于以上分析，筆者首次將環(huán)境不確定性、稅收激勵(lì)與企業(yè)R&D投資納入一個(gè)研究框架，并根據(jù)企業(yè)終極控制人性質(zhì)的不同，進(jìn)一步分析在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中三者之間的關(guān)系是否相同。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)R&D投資的影響

國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究都認(rèn)為環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)R&D投資有重要影響，但尚未形成一致性的結(jié)論。部分學(xué)者認(rèn)為環(huán)境不確定性有利于企業(yè)增加R&D投資。DAMANPOUR等[3]研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境不確定性導(dǎo)致具有風(fēng)險(xiǎn)偏好的管理層采取更多的技術(shù)創(chuàng)新手段以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，為了保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)增加R&D投資，提高企業(yè)價(jià)值。MCULLEN等[4]認(rèn)為環(huán)境不確定性主要通過影響企業(yè)家精神的發(fā)揮進(jìn)而影響企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。環(huán)境不確定性還會(huì)導(dǎo)致股東監(jiān)督制約管理層行為決策的成本增加，對(duì)管理層經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)的難度加大。因此，管理層為了追求私人利益最大化會(huì)增加企業(yè)R&D投資[5]。也有學(xué)者認(rèn)為環(huán)境不確定性程度較高時(shí)會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)帶來巨大的沖擊。隨著環(huán)境不確定性程度的提高，管理者對(duì)環(huán)境信息的預(yù)測(cè)能力會(huì)減弱，增加了管理層適應(yīng)環(huán)境變化的成本，導(dǎo)致管理者在做出經(jīng)營(yíng)決策時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎，從而降低了R&D投資[6]。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新時(shí)期，企業(yè)外部宏觀需求環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)增加，從而阻礙了企業(yè)的自主創(chuàng)新[7]。由此可見，當(dāng)環(huán)境不確定性超過一個(gè)臨界值時(shí)，其與企業(yè)R&D投資呈負(fù)向變化。為此，筆者提出如下假設(shè)：

假設(shè)1 環(huán)境不確定性與企業(yè)R&D投資呈倒“U”型關(guān)系。

1.2 稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)R&D投資的影響

學(xué)術(shù)界關(guān)于稅收激勵(lì)與企業(yè)R&D投資的關(guān)系存在不同的觀點(diǎn)，大多數(shù)研究認(rèn)為稅收激勵(lì)有助于企業(yè)增加R&D投資。稅收激勵(lì)發(fā)揮了宏觀調(diào)控的作用，可以彌補(bǔ)創(chuàng)新過程中的市場(chǎng)失靈，推動(dòng)企業(yè)層面增加R&D投入。凱恩斯理論認(rèn)為稅收是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要杠桿，國(guó)家必須干預(yù)經(jīng)濟(jì)，政府稅收政策可以刺激投資及消費(fèi)需求。研發(fā)活動(dòng)也存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，政府通過稅收激勵(lì)政策可以向外界傳遞研發(fā)投資信號(hào)，緩解信息不對(duì)稱和由此導(dǎo)致的融資約束問題，吸引更多權(quán)益資本涌入企業(yè)。此外，稅收激勵(lì)還可以降低企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)，減少成本支出，增加企業(yè)稅后收益，為企業(yè)R&D投資積累了豐富的現(xiàn)金流。為此，筆者提出如下假設(shè)：

假設(shè)2 稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)R&D投資有正向影響。

1.3 環(huán)境不確定性、稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)R&D投資的交互影響

研發(fā)活動(dòng)前期需要投入大量初始資金，回收期長(zhǎng)且收益存在滯后性，這些特點(diǎn)嚴(yán)重?fù)p害了投資者的創(chuàng)新積極性，造成R&D投入不足。研發(fā)產(chǎn)出屬于公共產(chǎn)品，其特征是使用的非競(jìng)爭(zhēng)性和收益的排他性，導(dǎo)致“搭便車”現(xiàn)象普遍存在。研發(fā)產(chǎn)出還使企業(yè)的私人收益低于社會(huì)收益，即存在外部性，企業(yè)不會(huì)主動(dòng)生產(chǎn)正外部性產(chǎn)品。由此可見，研發(fā)過程實(shí)際上存在市場(chǎng)失靈的問題[8]，僅僅依靠“看不見的手”的調(diào)控作用無法達(dá)到資源配置的最優(yōu)狀態(tài)。

供給學(xué)派的減稅理論認(rèn)為高邊際稅率會(huì)減少資本存量，挫傷生產(chǎn)者的積極性，會(huì)阻礙投資；減稅能夠刺激供給，增加資本存量，激勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新與投資。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來宏觀環(huán)境高度不確定性的情形下，政府稅收激勵(lì)政策是促進(jìn)企業(yè)R&D投資的有效政策工具，加快實(shí)施以結(jié)構(gòu)性減稅為重點(diǎn)的財(cái)稅制度改革可以降低企業(yè)生產(chǎn)成本，為企業(yè)分擔(dān)研發(fā)活動(dòng)的部分風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為此，筆者提出如下假設(shè)：

假設(shè)3 稅收激勵(lì)在環(huán)境不確定性與企業(yè)R&D投資的關(guān)系中起正向的調(diào)節(jié)效應(yīng)，即環(huán)境不確定性下稅收激勵(lì)程度越高，企業(yè)R&D投資越多。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

筆者選取2008—2014年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本，剔除金融類企業(yè)和存在數(shù)據(jù)缺失的樣本。同時(shí)，為了排除異常值的干擾，對(duì)主要變量進(jìn)行了上下1%的Winsorized處理，最終得到了4 358個(gè)樣本觀測(cè)值，其中，國(guó)有企業(yè)1 312家，非國(guó)有企業(yè)3 046家。R&D投資數(shù)據(jù)選自同花順數(shù)據(jù)庫，其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，并使用Excel和統(tǒng)計(jì)軟件Stata 11.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理分析。

2.2 變量定義

(1)被解釋變量。選取企業(yè)R&D投資為被解釋變量，并采用研發(fā)投資強(qiáng)度衡量企業(yè)R&D投資，研發(fā)投資強(qiáng)度的計(jì)算方法主要有3種：R&D投資除以總資產(chǎn)、R&D投資除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和R&D投資除以市場(chǎng)價(jià)值[9]。由于我國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值難以準(zhǔn)確計(jì)算，所以國(guó)內(nèi)現(xiàn)有文獻(xiàn)主要采取前兩種做法。其中，R&D投資除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)用得更加廣泛。因此，以R&D投資除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入作為企業(yè)R&D投資的替代變量。

(2)解釋變量。①環(huán)境不確定性(EU)。學(xué)者們大多數(shù)用標(biāo)準(zhǔn)差來衡量不確定性，如TOSI等[10]運(yùn)用變異系數(shù)法，即變量標(biāo)準(zhǔn)差和平均數(shù)的比值，從技術(shù)波動(dòng)、收益波動(dòng)和市場(chǎng)波動(dòng)3個(gè)方面來衡量企業(yè)環(huán)境的變動(dòng)。筆者則通過計(jì)算企業(yè)過去三年銷售收入的標(biāo)準(zhǔn)差，作為衡量環(huán)境不確定性(EU)的替代指標(biāo)。②稅收激勵(lì)(TAX)。根據(jù)已有的文獻(xiàn)研究，采用實(shí)際稅率作為稅收激勵(lì)的替代指標(biāo)，該指標(biāo)越小，說明企業(yè)受到的稅收激勵(lì)程度越大。借鑒吳聯(lián)生[11]的研究，將實(shí)際稅率定義為所得稅費(fèi)用除以利潤(rùn)總額。

(3)控制變量。借鑒以往研究環(huán)境不確定性和企業(yè)R&D投資影響因素的文獻(xiàn)，設(shè)置如下控制變量：企業(yè)規(guī)模(SIZE)；資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)；市凈率(MB)；銷售收入增長(zhǎng)率(GROWTH)；總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)。此外，在模型中還控制了行業(yè)(INDUSTRY)和年份(YEAR)兩個(gè)虛擬變量，各變量定義如表1所示。

表1 變量定義

2.3 模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)假設(shè)1，即環(huán)境不確定性與企業(yè)R&D投資呈倒“U”型關(guān)系，構(gòu)建如下模型：

INDUSTRYi,t+YEARt+εi,t

(1)

式中：被解釋變量為企業(yè)R&D投資；解釋變量為環(huán)境不確定性(EU)，對(duì)其平方后得到環(huán)境不確定性二次項(xiàng)(EUSQ)；i代表第i個(gè)樣本公司；t代表第t個(gè)樣本期間；ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，以O(shè)LS模型進(jìn)行回歸分析。

為了檢驗(yàn)假設(shè)2，將待檢驗(yàn)的模型設(shè)定為：

INDUSTRYi,t+YEARt+εi,t

(2)

在模型(2)中，被解釋變量仍為R&D投資，解釋變量是以實(shí)際稅率衡量的稅收激勵(lì)(TAX)。

為了檢驗(yàn)假設(shè)3，構(gòu)建如下模型：

INDUSTRYi,t+YEARt+εi,t

(3)

解釋變量中引入交互項(xiàng)(EUT)，即將環(huán)境不確定性二次項(xiàng)(EUSQ)和稅收激勵(lì)(TAX)交乘，其他控制變量仍然保持不變。

3 實(shí)證結(jié)果及分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2所示為主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，可知R&D的均值為0.027，中位數(shù)為0.021，中位數(shù)小于均值，說明有一半以上的企業(yè)在平均水平以下，表明我國(guó)上市公司研發(fā)投資水平仍然較低。EU的均值為0.214，最大值為3.770，最小值僅為0.000，說明2008—2014年各企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性程度不同。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

3.2 回歸分析

3.2.1 環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)R&D投資的影響:區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

表3所示為環(huán)境不確定性與企業(yè)R&D投資回歸結(jié)果，可以看出3組回歸中環(huán)境不確定性二次項(xiàng)(EUSQ)的回歸系數(shù)均為負(fù)數(shù)，環(huán)境不確定性(EU)的回歸系數(shù)均為正數(shù)，結(jié)果證明環(huán)境不確定性與企業(yè)R&D投資呈倒“U”型關(guān)系，假設(shè)1得到了驗(yàn)證。進(jìn)一步地，全部樣本和非國(guó)有企業(yè)組中環(huán)境不確定性二次項(xiàng)(EUSQ)的回歸系數(shù)在1%的水平下顯著，而在國(guó)有企業(yè)組中該系數(shù)并不顯著，說明對(duì)于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)R&D投資的影響存在顯著差異。這可能是因?yàn)榕c國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)規(guī)模較小，在資金實(shí)力、融資能力和保障措施等方面受到的約束較大，其抵抗風(fēng)險(xiǎn)和適應(yīng)環(huán)境變化的能力也較差，因此對(duì)環(huán)境不確定性的反應(yīng)更加敏感。

表3 環(huán)境不確定性與企業(yè)R&D投資回歸結(jié)果

3.2.2 稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)R&D投資的影響：區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

表4所示為稅收激勵(lì)與企業(yè)R&D投資的回歸結(jié)果，也是對(duì)假設(shè)2的檢驗(yàn)。3組回歸結(jié)果均顯示稅收激勵(lì)(TAX)與R&D投資強(qiáng)度在1%的水平下負(fù)相關(guān)。結(jié)果表明對(duì)于全部樣本、國(guó)有企業(yè)組和非國(guó)有企業(yè)組來說，政府稅收激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)R&D投資均有正向影響，證明假設(shè)2成立，實(shí)證結(jié)果也為我國(guó)企業(yè)所得稅制改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下稅收激勵(lì)對(duì)R&D投資的影響提供了更多的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

表4 稅收激勵(lì)與企業(yè)R&D投資回歸結(jié)果

3.2.3 環(huán)境不確定下稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)R&D投資的調(diào)節(jié)效應(yīng)：區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

表5所示為環(huán)境不確定性下稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)R&D投資調(diào)節(jié)效應(yīng)的回歸結(jié)果，可知交互項(xiàng)(EUT)的系數(shù)在全部樣本和國(guó)有企業(yè)組中均在5%的水平下顯著。結(jié)果說明稅收激勵(lì)對(duì)環(huán)境不確定性和企業(yè)R&D投資之間的關(guān)系有顯著的調(diào)節(jié)效應(yīng)，當(dāng)環(huán)境不確定性程度較高時(shí)，政府的稅收激勵(lì)政策可以幫助企業(yè)增加R&D投資，但是這種調(diào)節(jié)效應(yīng)在非國(guó)有企業(yè)組中并不顯著。這可能是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)受政府的干預(yù)較多，更容易獲取政府的幫助與支持，稅收激勵(lì)政策會(huì)向國(guó)有企業(yè)傾斜。然而，非國(guó)有企業(yè)的R&D投資主要受市場(chǎng)需求的影響，政府的政策導(dǎo)向作用并不明顯。

表5 環(huán)境不確定下稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)R&D投資 調(diào)節(jié)效應(yīng)的回歸結(jié)果

4 結(jié)論

筆者在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下，基于稅收激勵(lì)的國(guó)家宏觀調(diào)控作用，重點(diǎn)分析了環(huán)境不確定性、稅收激勵(lì)與企業(yè)R&D投資之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明環(huán)境不確定性和企業(yè)R&D投資呈倒“U”型關(guān)系；環(huán)境不確定性下，稅收激勵(lì)程度越高，企業(yè)R&D投資越多。進(jìn)一步地，根據(jù)終極控制人性質(zhì)的不同，研究證明與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)環(huán)境不確定性與R&D投資之間的倒“U”型關(guān)系更加顯著；環(huán)境不確定性下，稅收激勵(lì)的調(diào)節(jié)效應(yīng)在非國(guó)有企業(yè)組中并不顯著。

針對(duì)以上研究結(jié)論，筆者提出3點(diǎn)政策建議：①在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，企業(yè)應(yīng)深刻地認(rèn)識(shí)到環(huán)境不確定性對(duì)R&D投資的影響，正確識(shí)別環(huán)境因素的變化，保留充足的財(cái)務(wù)資源、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和人力資本以應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化。同時(shí)，充分發(fā)揮企業(yè)家精神，積極主動(dòng)地應(yīng)對(duì)環(huán)境變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)設(shè)計(jì)合理的R&D投資策略。②政府制定R&D投資的稅收激勵(lì)政策時(shí)要注意到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同所導(dǎo)致的激勵(lì)效果差異，應(yīng)該加大對(duì)非國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新扶持，給予非國(guó)有企業(yè)更多的稅收優(yōu)惠，提高其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和環(huán)境適應(yīng)能力。③政府要避免采用單一的稅收激勵(lì)政策，將多種稅收優(yōu)惠工具結(jié)合使用。國(guó)有大中型企業(yè)資金實(shí)力雄厚，其研發(fā)成本往往高于非國(guó)有企業(yè)。政府的稅收激勵(lì)政策，尤其是實(shí)際稅率的降低可以減少國(guó)有企業(yè)成本支出，從而顯著地提高其創(chuàng)新積極性。然而，非國(guó)有企業(yè)大多數(shù)傾向于投資創(chuàng)新過程簡(jiǎn)單、見效快的研發(fā)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的成本支出相對(duì)較少，實(shí)際稅負(fù)降低的激勵(lì)效應(yīng)并不明顯[12]。所以，應(yīng)將不同的政策類型配合使用。

[1] DUNCAN R B. Characteristics of organizational environments and perceived environmental uncertainty[J]. Administrative science quarterly,1972,17(3):313-327.

[2] 賈康,徐林,李萬壽,等.中國(guó)需要構(gòu)建和發(fā)展以改革為核心的新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)[J].財(cái)政研究,2013(1):2-15.

[3] DAMANPOUR F, EVAN W. Organizational innovation and performance: the problem of “organizational lag”[J]. Administrative science quarterly,1984,29(3):392-409.

[4] MCULLEN J，SHEPHERD D. Entrepreneurial action and the role of uncertainty in the theory of the entrepreneur[J]. Academy of Management Review,2006,31(1):132-152.

[5] 申慧慧,于鵬.國(guó)有股權(quán)、環(huán)境不確定性與投資效率[J].經(jīng)濟(jì)研究，2012(7)：113-126.

[6] DESS G，BEARD D. Dimensions of organizational task environments[J]. Administrative Science Quarterly，1984,29(1)：52-73.

[7] 魏澤龍,弋亞群,李垣.多變環(huán)境下動(dòng)態(tài)能力對(duì)不同類型創(chuàng)新的影響研究[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2008,29(5)：44-47.

[8] ARROW K. Economic welfare and the allocation of resources for invention[M]. Princeton: Nber Chapters，1962：609-626.

[9] 周艷,曾靜.企業(yè)R&D投入與企業(yè)價(jià)值相關(guān)關(guān)系實(shí)證研究：基于滬深兩市上市公司的數(shù)據(jù)挖掘[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2011，32(1)：146-151.

[10] TOSI H， ALDAG R, STOREY R. On the measurement of the environment: an assessment of the lawrence and lorsch environmental uncertainty subscale[J]. Administrative Science Quarterly，1973，18(1)：27-36.

[11] 吳聯(lián)生.國(guó)有股權(quán)、稅收優(yōu)惠與公司稅[J].經(jīng)濟(jì)研究，2009(10)：109-119.

[12] 林洲鈺,林漢川,鄧興華.所得稅改革與中國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013(3)：111-123.

FU Xiaoyue:Postgraduate; School of Business, Hohai University, Nanjing 211100, China.

Environmental Uncertainty, Tax Incentives and Corporate R&D Investment

FUXiaoyue,DUXiaorong

Taking 2008-2014 Shanghai and Shenzhen A-share listed companies as sample data, this paper analyzes the impact of environmental uncertainty on corporate R&D investment. The results show that environmental uncertainty and corporate R&D investment are in an inverted "U" shaped relationship. All samples are divided into state-owned enterprises and non state-owned enterprises according to the nature of property rights. Compared with state-owned enterprises, the inverted "U" shaped relationship between environmental uncertainty and corporate R&D investment is more significant in non state-owned enterprises. Further research also finds that tax incentive has moderating effect on the relationship between environmental uncertainty and corporate R&D investment, it can also promote enterprises to increase R&D investment. But there are significant differences of the moderating effect of tax incentives in the enterprises with different property rights.

environmental uncertainty; R&D investment; tax incentive; property rights

2095-3852(2017)02-0186-05

A

2016-11-02.

付曉月(1991-)，女，河南洛陽人，河海大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，主要研究方向?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)管理.

江蘇省社科基金項(xiàng)目(15GLB007)；江蘇高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究重點(diǎn)基金項(xiàng)目(2015ZDIXM011).

F275.5

10.3963/j.issn.2095-3852.2017.02.014