相較去年險(xiǎn)資舉牌洶涌，今年的舉牌方險(xiǎn)資鮮見(jiàn)，代之以基金、實(shí)業(yè)等頻頻現(xiàn)身。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》綜合報(bào)道

4月的金融圈不平靜，保險(xiǎn)方面的動(dòng)態(tài)讓資本市場(chǎng)產(chǎn)生了震動(dòng)。先是保監(jiān)會(huì)對(duì)整頓亂象，對(duì)兩家保險(xiǎn)公司及相關(guān)責(zé)任人的處罰，然后，保險(xiǎn)業(yè)“掌門(mén)人”項(xiàng)俊波的落馬，這些都讓市場(chǎng)為之一驚，之后是思考：險(xiǎn)資還會(huì)舉牌A股上市公司嗎？。

險(xiǎn)資舉牌正退潮

項(xiàng)俊波任保監(jiān)會(huì)主席期間，保險(xiǎn)業(yè)資金在金融市場(chǎng)上的“大動(dòng)作”備受爭(zhēng)議，不過(guò)眼下，A股市場(chǎng)上，險(xiǎn)資舉牌正在退潮。

據(jù)了解，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)上共有21家公司被舉牌。僅在1月份，就有武昌魚(yú)、東陵國(guó)際、陽(yáng)光股份、博雅生物、浪莎股份、仰帆控股、新黃浦、焦作萬(wàn)方8家公司被舉牌。而到了3月份，舉牌更是頻頻。天目藥業(yè)、歐浦智網(wǎng)、貴繩股份、常山股份、金橋信息、國(guó)投電力 、泰合健康7家公司被舉牌。

去年，在A股市場(chǎng)上頻頻舉牌的險(xiǎn)資，在今年的舉牌戰(zhàn)中并未現(xiàn)身。從舉牌方來(lái)看，主要以基金、實(shí)業(yè)以及個(gè)人為主。

具體來(lái)看，武昌魚(yú)、焦作萬(wàn)方、仰帆控股、新黃浦、貴繩股份、常山股份、金橋信息等公司的舉牌方屬于基金，如武昌魚(yú)的舉牌方為宜昌市長(zhǎng)金股 權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），新黃浦的舉牌方為上海領(lǐng)資股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），均為股權(quán)基金。

除了基金外，實(shí)業(yè)和個(gè)人參與舉牌的也不少。東陵國(guó)際、浪莎股份、天目藥業(yè)、國(guó)投電力、東軟集團(tuán)等為實(shí)業(yè)舉牌，而美欣達(dá)、易世達(dá)、歐浦智網(wǎng)等為自然人舉牌。

總體來(lái)看，相較去年的洶涌舉牌，今年的舉牌較為溫和，大部分舉牌方表示系對(duì)公司前景的看好。

被過(guò)度解讀的險(xiǎn)資

對(duì)此，有保險(xiǎn)觀察人士指出，險(xiǎn)資舉牌上市公司，只要合法合規(guī)，在其沒(méi)有放棄自身權(quán)力的情況下，被舉牌方應(yīng)當(dāng)尊重舉牌險(xiǎn)資的股東權(quán)利，這也是對(duì)資本的一種尊重。事實(shí)上，監(jiān)管層也多次強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)中其實(shí)發(fā)揮了非常重要的壓艙石的作用，只要合規(guī)，舉牌是正常的市場(chǎng)行為。

事實(shí)上，正如保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝所述，險(xiǎn)資舉牌行為是正常的信息披露，不能將險(xiǎn)資舉牌等同于收購(gòu)。

今年以來(lái)，對(duì)于險(xiǎn)資的誤讀正在逐漸消除。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授朱俊生表示，“保險(xiǎn)資金舉牌，可以提升被舉牌上市公司在資本市場(chǎng)中的表現(xiàn)。通過(guò)舉牌方式，可以促進(jìn)保險(xiǎn)資金服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。保險(xiǎn)資金舉牌上市公司，提高了中長(zhǎng)期股權(quán)投資在保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)中的比重，有利于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！?/p>

“保險(xiǎn)作為長(zhǎng)期資本市場(chǎng)最重要的投資者和資金來(lái)源，就是來(lái)自于退休金、保險(xiǎn)金、公募基金。巨大的財(cái)富一定要找最好的標(biāo)的，保險(xiǎn)行業(yè)靠保險(xiǎn)主業(yè)賺錢(qián)的公司其實(shí)并不多，大多數(shù)險(xiǎn)企需要靠別的方式和途徑賺取利潤(rùn)，因此投資成了各家險(xiǎn)企的重要工作，在資本市場(chǎng)舉牌也就可以理解了。”

除了理論層面之外，在實(shí)踐層面上一些對(duì)險(xiǎn)資的誤讀也正在消減。河南省政府近日出臺(tái)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的實(shí)施意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》指出，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金更多通過(guò)股權(quán)投資計(jì)劃和股債結(jié)合等方式服務(wù)于省內(nèi)企業(yè)降低杠桿率；鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌省內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司，支持法人保險(xiǎn)公司引入戰(zhàn)略投資者發(fā)起組建保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。

按照河南省出臺(tái)的新規(guī)，鼓勵(lì)險(xiǎn)資舉牌的目的在于，通過(guò)股權(quán)投資或債股投資服務(wù)于實(shí)體企業(yè)降低杠桿的資金需求。由此可以看出，當(dāng)前地方政府在實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資領(lǐng)域中對(duì)大規(guī)模、長(zhǎng)期、低息資金的需求仍有較大缺口，而近年來(lái)規(guī)模急劇膨脹的險(xiǎn)資無(wú)疑是最好選擇之一。

股東權(quán)益應(yīng)得到保障

對(duì)于河南省政府此舉，有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士指出，“保險(xiǎn)投資因?yàn)樽非箝L(zhǎng)期、穩(wěn)定收益，傾向于配置大盤(pán)藍(lán)籌、高分紅個(gè)股，并較長(zhǎng)時(shí)間持有，是上市公司良好的投資伙伴。保險(xiǎn)資金和地方上市公司合作，地方政府的支持態(tài)度非常重要。作為盈利金融機(jī)構(gòu)，險(xiǎn)資要追求投資的合理回報(bào)與資金安全，而‘政府鼓勵(lì)能否贏得險(xiǎn)資信任、緩解險(xiǎn)資頻繁舉牌背后的資產(chǎn)荒，取得雙贏局面，還需要時(shí)間檢驗(yàn)。要拓展險(xiǎn)資運(yùn)用的空間，彌合當(dāng)前政府、企業(yè)與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間面臨的需求差異，必須找準(zhǔn)三方契合的關(guān)鍵，其中合作創(chuàng)新必不可少?！?/p>

3月28日，央行公布了由央行、工信部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)五部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

在積極開(kāi)發(fā)促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的保險(xiǎn)產(chǎn)品方面，《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，進(jìn)一步鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司發(fā)展企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、科技保險(xiǎn)、專(zhuān)利保險(xiǎn)、安全生產(chǎn)責(zé)任保險(xiǎn)等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)發(fā)展制造業(yè)貸款保證保險(xiǎn)，大力發(fā)展產(chǎn)品質(zhì)量責(zé)任保險(xiǎn)等。

在擴(kuò)大保險(xiǎn)資金對(duì)制造業(yè)領(lǐng)域投資方面，文件指出要積極發(fā)揮保險(xiǎn)長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)債權(quán)、股權(quán)、基金、資產(chǎn)支持計(jì)劃等多種形式，為制造業(yè)提供低成本穩(wěn)定資金來(lái)源，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資制造業(yè)企業(yè)發(fā)行的優(yōu)先股、并購(gòu)債券等新型金融工具，鼓勵(lì)有條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立制造業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，允許保險(xiǎn)資金投資制造業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金等私募基金。

一位長(zhǎng)期研究資本市場(chǎng)股權(quán)的律師表示，“保險(xiǎn)資金作為重量級(jí)的大資金應(yīng)該更加遵守市場(chǎng)規(guī)則，做好財(cái)務(wù)投資。險(xiǎn)資入市應(yīng)為市場(chǎng)輸入血液，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)充保險(xiǎn)行業(yè)投資渠道，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的雙贏策略。為了避免再次出現(xiàn)惡意收購(gòu)行為，要加強(qiáng)監(jiān)管，讓險(xiǎn)資的舉牌更加規(guī)范、信息披露更加全面和透明?！?/p>

該律師還表示，“從一些保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)來(lái)看，80%左右的保險(xiǎn)資金都投資了固定收益類(lèi)產(chǎn)品，在股市方面的投資總體加起來(lái)在10%至15%。另外，從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，投資股市也是分散投資、管理可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。合理選擇固定收益類(lèi)和股票類(lèi)比例，分散投資和財(cái)務(wù)投資都是比較正確的選擇。”

知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲則認(rèn)為，“險(xiǎn)資舉牌上市公司成為股東之后，無(wú)論是作為‘財(cái)務(wù)投資者還是股東身份，在其沒(méi)有放棄自身權(quán)利的情況下，其股東權(quán)利應(yīng)該受到尊重，這也是對(duì)資本的一種尊重?！?