于鏡涵

[摘 要] 隨著社會市場經(jīng)濟全球化的發(fā)展，我國期貨市場逐漸走向國際化，這不僅是期貨市場發(fā)展的根本屬性，也是期貨市場正常運行的基本保證。近幾年，我國期貨市場發(fā)展迅猛，國際化水平不斷增強，但隨之而來也產(chǎn)生一些期貨公司、投資方以及期貨市場品種方面的問題，對我國期貨市場的有序發(fā)展起到了一定阻礙作用。通過分析我國期貨市場國際化發(fā)展現(xiàn)狀、國際化與期貨市場發(fā)展的關系以及期貨市場國際化的市場準入問題等方面內(nèi)容，探究改善期貨市場國際化的市場準入問題的合理對策，從而促進我國期貨市場的國際化發(fā)展有序進行。

[關鍵詞] 期貨市場；國際化；市場準入

[中圖分類號] F752.66 [文獻標識碼] B

引言

近幾年，我國期貨市場得到了空前發(fā)展，期貨交易量呈逐年遞增趨勢。據(jù)資料顯示，2015年我國期貨市場中總成交量與總成交額比2014年均有大幅度提升，截止2015年6月份，我國期貨市場總成交量已經(jīng)超過全球53%以上。事實上，我國發(fā)展期貨市場已經(jīng)是一種國際化的象征，這個過程既是走向世界也屬于對外開放，在整個發(fā)展過程中，通過建立相關制度、優(yōu)化期貨品種等途徑，不斷引進先進文化和國際元素，并且充分發(fā)揮其優(yōu)勢作用，促進我國期貨市場迅猛發(fā)展，其發(fā)展速度與發(fā)展水平遠超西方市場。但是，我國期貨市場的開放和引進程度都十分有限，封閉式觀念仍然存在，而且我國很多公司的期貨投資逐漸增加，面臨的各種風險也逐漸增多。原則上我國期貨市場應該為公司提供規(guī)避風險的途徑，但目前我國期貨市場的發(fā)展狀態(tài)不足以滿足公司的需求。因此，我國必須重視期貨市場國際化發(fā)展的法律體系建設，從根本上解決市場準入方面的問題，才能促使我國期貨市場國家化發(fā)展有序進行。

一、相關理論概述

（一）期貨市場的涵義

狹義上的期貨市場是指期貨的交易場所，也就是買賣期貨合約的地點，交易場所是期貨市場的核心部分。比較成熟的期貨市場相當于一種完全競爭的市場，在經(jīng)濟學中屬于最理想的市場形式。因此期貨市場被視為是一種較高級的市場組織形式，是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。廣義上的期貨市場包括期貨交易場所，結算場所或結算公司、經(jīng)濟公司和期貨交易員。期貨市場是交易雙方達成協(xié)議或成交后不立即交割，而是在未來的一定時間內(nèi)進行交割的場所。

（二）期貨市場國際化的涵義

期貨市場國際化是指一個國家以期貨為主要介質(zhì)實現(xiàn)資金進行跨國合作的經(jīng)濟活動。其內(nèi)容主要包含：第一，期貨投資方的國際化，是指一個國家的資金投資者可以進入國際市場，參與其他國家的貨期交易，同樣其他國家的投資者也可以到本國的市場，進行期貨交易或投資。第二，期貨籌資方的國際化，是指一個國家的資金籌資方可以進入國際市場進行籌資活動，同樣其他國家的籌資方也可以進入本國進行籌資活動。第三，期貨運營組織國際化，是指一個國家的期貨運營組織跨界進行期貨交易活動，同樣其他國家的期貨運營組織可以進入本國進行期貨交易活動。第四，期貨經(jīng)營原則國際化，也就是說期貨經(jīng)營原則要符合國際慣例，這樣才能保證各國期貨市場有序發(fā)展，且保障期貨交易活動正常進行。

（三）市場準入的涵義

市場準入一詞起源于英文“Market Access”，是指一個國家允許其他國家的貨物、勞務以及資本參與到本國市場的程度。市場準入原則意在增強各國對外貿(mào)易體制的透明度，相對減少和取消關稅、數(shù)量限制和其他各種強制性限制市場進入的非關稅壁壘，以及通過各國做出的本國服務業(yè)市場開放的具體承諾，進而優(yōu)化市場準入條件，使各國在一定時期內(nèi)放寬本國的服務業(yè)市場開放領域。市場準入是國家對市場最基本的調(diào)控，是政府對市場進行管理的一種制度安排，同時也是國家管理經(jīng)濟職能的重要組成部分。

二、我國期貨市場國際化發(fā)展現(xiàn)狀分析

我國期貨市場國際化發(fā)展與對外開放、走向世界兩條途徑密不可分，其發(fā)展歷程關系著我國期貨交易場所、期貨公司以及投資者的國際化發(fā)展。在期貨市場發(fā)展初期，主要是期貨公司和投資者積極走向世界，這個階段的期貨交易業(yè)務表現(xiàn)的比較活躍，行業(yè)監(jiān)管制度以及監(jiān)督力度比較寬松，很多期貨公司都可以進行期貨交易活動。但是這種寬松的期貨市場發(fā)展環(huán)境，也使得期貨交易過程中頻繁出現(xiàn)糾紛現(xiàn)象和風險事件，因此國家于1994年進行期貨公司業(yè)務整頓工作。我國進入WTO后，期貨市場的國際化發(fā)展重新起步，這也意味著我國期貨市場進入了新階段。在這個階段不僅期貨公司和投資者積極走向世界，期貨業(yè)務不斷發(fā)展，逐漸形成成熟模式，而且我國積極實行對外開放，引進國外先進技術，有力推動了我國期貨市場國際化發(fā)展進程。通過不斷的對外開放和走向世界，我國期貨市場的運營管理水平得到了顯著提升。同時我國的期貨交易場所積極開展期貨產(chǎn)品合作業(yè)務，但發(fā)展過程中仍然存在一些問題，例如發(fā)展步伐緩慢、缺乏業(yè)務交流等。

三、國際化與我國期貨市場發(fā)展的關系分析

（一）國際化是我國期貨市場發(fā)展的根本屬性需求

期貨市場國際化是指一個國家以期貨為主要介質(zhì)實現(xiàn)資金跨國合作的經(jīng)濟活動。國際化是我國期貨市場發(fā)展的根本屬性需求，也是期貨市場發(fā)展的基本特點，而期貨市場在其運營過程中最重要的功能就是定價。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，價格波動對企業(yè)經(jīng)營有著十分重要的意義，是企業(yè)領導者對業(yè)務發(fā)展和生產(chǎn)活動進行決策的重要參考依據(jù)。目前，我國屬于商品進口數(shù)量龐大，但是卻沒有商品主動定價權，一直都是被動接受國際期貨市場的定價。比如原油市場，我國石油進口和銷量位居世界第二，但是我國期貨市場的國際化水平低，缺少石油期貨，在其定價方面沒有主動權和發(fā)言權。提高我國期貨市場的發(fā)展水平，國際化是其必然趨勢，這樣才能增強我國期貨交易的權威性和主動性，同時也可以帶動投資者的多元化，進而促進我國期貨市場的壯大，逐漸融入到全球經(jīng)濟發(fā)展體系中。

（二）我國期貨市場國際化是金融國際化的必然要求

金融國際化是經(jīng)濟全球化的重要組成部分，是指一個國家的金融交易活動超越本國國界，脫離本國政府金融管制，在全球范圍展開經(jīng)營、尋求融合、求得發(fā)展的過程，最終形成全球化的金融發(fā)展體系。自從我國加入WTO以后，金融市場的開放程度逐漸放寬，與國際市場的發(fā)展趨勢保持高度一致性，迅速成為了全球金融市場的重要組成部分。人民幣的國際化程度日益加深，這標志著我國期貨市場的國際化水平不斷提升，同時也意味著我國期貨市場國際化發(fā)展邁進了新的里程碑。期貨市場是我國金融市場的核心組成部分，在全球經(jīng)濟發(fā)展浪潮中，我國期貨市場必須與時俱進，放開腳步，走出國門走向世界，這也是我國社會經(jīng)濟發(fā)展的必然需求。

（三）我國期貨市場國際化發(fā)展應逐漸法治化

期貨市場國際化蘊含著深刻的意義，國際化是指期貨交易過程中的相關制度或原則符合國際標準或慣例，主要包含現(xiàn)行的交易制度、交易原則、期貨品種、投資者等多種因素是否國際化。期貨市場國際化發(fā)展必須符合合理的市場規(guī)律，遵循貨幣法的有關規(guī)定，才能保障我國期貨市場國際化發(fā)展的順利進行。期貨市場的法治化不僅可以為國際化發(fā)展提供良好的法律環(huán)境，清除風險障礙，而且可以避免負收益現(xiàn)象的出現(xiàn)，降低經(jīng)濟損失事件的發(fā)生幾率。因此，我國期貨市場國際化發(fā)展應逐漸法治化，完善與之相關的法律制度，進而加快我國期貨市場國際化發(fā)展進程。

四、我國期貨市場國際化的市場準入問題研究

國際化發(fā)展不僅指期貨市場要對外開放，同時要走向世界，在這個雙向互動的過程中，關鍵是解決市場準入問題。近幾年，我國雖然加大了對外開放力度，為期貨市場國家化提供了發(fā)展空間，但是其中仍然存在許多問題。

（一）期貨公司面臨的市場準入問題

期貨公司作為投資者和交易所重要的紐帶，在期貨市場占據(jù)核心位置。目前，我國期貨公司的對外開放程度較低，在股權配置方面缺乏多元化。而且我國大部分的期貨公司的性質(zhì)是有限責任公司，股份公司和上市公司占據(jù)比例十分低，原因是我國準入制度執(zhí)行過于嚴格。在很長一段時間內(nèi)，我國期貨市場禁止外資股東進入，隨后才開始逐漸放寬政策，允許外商參股，但是參股比例不能超過49%，也就是控股權仍是由我國掌握。期貨公司國際化，不僅要適當對外開放，還要積極走向世界。2015年，我國期貨公司加快了走向世界的發(fā)展步伐，前后有8家期貨公司在香港成立分公司，并且成立3家期貨類經(jīng)營機構。這些公司和機構的成立不僅引進了國家化元素，同時為我國期貨的國際交易奠定基礎。但目前這些期貨公司的經(jīng)營權限有限，無法代表內(nèi)地資本在香港的期貨市場進行交易，并且很多期貨公司的內(nèi)部組織結構與現(xiàn)有的業(yè)務發(fā)展不相匹配。

（二）投資方面臨的市場準入問題

投資方國際化是期貨市場國際化的基本條件，是進行國際交易的先決條件，這不僅需要投資方“走出去”，更需要“引進來”，才能在真正意義上實現(xiàn)資本國際化交易。目前我國資本管制和外匯管制的開放程度有限，國內(nèi)投資者想要參與到國際期貨交易十分困難，在嚴格的制度監(jiān)管下，可能造成國內(nèi)不正當期貨交易現(xiàn)象出現(xiàn)。這在一定程度影響了我國金融市場的秩序，同時給投資者帶來經(jīng)濟損失，外匯流失現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。另外，有些投資者對期貨市場制度、交易信息、交易原則等缺乏足夠的認識和清楚的了解，在交易過程中時常發(fā)生損失事件。因此，投資者國際化不僅需要國家提供暢通的渠道，還需要投資者本身對期貨市場有充分的了解，擴寬信息獲取渠道，同時增強自我知識儲備，增加風險防范意識。

（三）期貨市場的品種準入問題

我國期貨市場的品種準入問題主要包括兩方面：第一是貨品納入期貨交易體系的條件，第二是貨品納入期貨交易體系的程序。一個國家期貨市場具有的期貨品種取決于具體國情，但是一個國家期貨市場的國際化水平又決定了其市場發(fā)展規(guī)律，以及符合國際慣例的程度。我國期貨市場的發(fā)展已有20多年，國內(nèi)4家期貨交易所的期貨品種共有52種，涉及農(nóng)業(yè)、化工、能源等行業(yè)。但是這與完善的國際期貨市場相比存在較大差距，我國的期貨品種實在太少，結構不完善，并且缺少定價權?？傮w來講，我國期貨市場的品種國際化處于初步發(fā)展階段，需要在長期的發(fā)展中積累經(jīng)驗，學習國際慣例。目前，我國的期貨交易所不具有獨立上市品種的權限，需要聽取相關主管機構的意見，通過審批才允許上市。這方面與國際上很多國家存在差別，對我國期貨市場國際化產(chǎn)生了影響。

五、改善我國期貨市場國際化的市場準入問題的途徑

（一）完善相關法律建設，營造良好的期貨市場交易環(huán)境

任何市場的發(fā)展都離不開法律的監(jiān)督和保護，期貨市場更是如此。完善的管理制度和健全的法律體系，是提高我國期貨市場國際化質(zhì)量的重要保障，同時將帶動我國整體市場經(jīng)濟的有序發(fā)展。我國期貨市場的法律體系建設需符合我國基本國情、適應期貨市場運行規(guī)律、符合國際期貨交易慣例，才能真實保證期貨交易的透明性和真實性。目前，我國已經(jīng)對《貨幣法》相關條款進行多次修改和討論，逐漸成熟，這為營造良好的期貨市場交易環(huán)境奠定了良好的基礎。同時，我國應出臺相關政策，為投資者參與我國期貨市場增添信心，加速我國期貨市場國際化發(fā)展進程。

（二）實行負面清單機制，建立市場準入體制

期貨市場是我國金融市場的核心部分，與我國金融發(fā)展和金融安全密不可分，甚至關系到國家主權問題。因此我國期貨市場國際化過程中應重視國內(nèi)與國外的安全問題，做好每一個環(huán)節(jié)的監(jiān)管工作。對于較為成熟和完善的國際期貨市場通常是實行負面清單機制，這也是市場準入的基本原則。在負面清單機制管理中，期貨市場具有平等競爭權益。與此同時，我國應盡快完善市場準入體制，制定完善的監(jiān)管制度。同時結合我國現(xiàn)階段期貨市場國際化程度和經(jīng)濟發(fā)展趨勢，使負面清單機制國際化、透明化，促進我國期貨市場發(fā)揮重要的功能。

（三）完善期貨市場國際化的風險防范體制

我國期貨市場國際化不僅為經(jīng)濟和金融的發(fā)展提供重要的機遇，同時也面臨著難以預料的風險和挑戰(zhàn)。期貨市場在運行過程中，存在信息不對稱現(xiàn)象，對于投資者和期貨公司都存在潛在的風險。因此，完善我國期貨市場國際化的風險防范體制十分重要，完善的風險防范體制可以有效提高期貨市場抵御風險能力，降低投資者和期貨公司的經(jīng)濟損失。同時也可以時刻提醒投資者和期貨公司保持高度警惕性，建立必要的風險應急預案。為了使期貨市場國際化風險防范體制更加系統(tǒng)化，充分發(fā)揮其作用，需要建立完善的事前預測系統(tǒng)、事中風險評估和檢測系統(tǒng)以及事后風險處理和分析系統(tǒng)，從而保證我國金融市場安全穩(wěn)定的運行。

（四）增強期貨公司的核心競爭力，促進國際化發(fā)展

期貨公司國際化是我國期貨市場國際化的關鍵所在，因此需要國家對其加大扶持力度。期貨公司在發(fā)展過程中應注重優(yōu)化公司組織機構、合理分配投資者結構，同時應借鑒成熟的國際期貨市場的先進科學觀念，管理方式和核心技術，從而提高自身的綜合競爭力，提高國際化地位。另外，期貨公司應合理定位發(fā)展目標，創(chuàng)新公司管理模式，創(chuàng)造差異化的服務，在不斷的發(fā)展中累計經(jīng)驗，從而提高期貨交易的服務質(zhì)量，以此加快我國期貨市場國際化發(fā)展進程。

六、結論

期貨市場國際化是我國社會市場經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，同時也是我國金融市場國際化的必然需求。本文在結合文獻的基礎上，分析了我國期貨市場國際化發(fā)展現(xiàn)狀、國際化與我國期貨市場發(fā)展的關系以及我國期貨市場國際化的市場準入存在的問題，進一步分析期貨公司、投資方和期貨品種面臨的市場準入問題，從而得出結論：我國需完善期貨市場法律體系建設，營造良好的期貨市場交易環(huán)境，實行負面清單機制，建立市場準入體制，完善期貨市場國際化的風險防范體制，增強期貨公司的核心競爭力，從而促進我國期貨市場國際化發(fā)展。

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[4]王愛華，崔友國，王海玲.上海自貿(mào)區(qū)推進期貨市場國際化的路徑探索[J].金融教學與研究，2015（5）：61-64+81

[責任編輯：高萌]