麥延厚+張旭

摘要：外商直接投資在全球范圍內是不斷變化的動態(tài)過程，通過對聯(lián)合國貿易與發(fā)展會議數(shù)據(jù)庫中近十年來的相關數(shù)據(jù)做出分析，發(fā)現(xiàn)自2005年以來全球外商直接投資的流入量雖然在個別年份出現(xiàn)波動，但大體上呈上升趨勢，不同經濟體在外商直接投資流入量上存在較大的差別，其中作為發(fā)展中經濟體代表的中國FDI流入量自2005年以來穩(wěn)步提升且未來幾年仍有上升空間。

關鍵詞：FDI；外商直接投資流量；外商直接投資流向

中圖分類號：F74

文獻標識碼：A

1引言

外商直接投資（FDI）是現(xiàn)代的資本國際化的主要形式之一，隨著全球經濟一體化的不斷發(fā)展，世界各國各地區(qū)的貿易聯(lián)系更加密切，F(xiàn)DI作為資本國際化的一種形式在國際貿易領域扮演著越來越重要的角色。無論是關于FDI理論機制方面的研究還是實踐方面的研究，世界各國都在進行一系列的探索與嘗試。外商直接投資在全球范圍內是不斷變化的動態(tài)過程，不同的歷史時期有其不同的特點，李源源（2009）指出從2008年世界經濟和國際金融形勢看，全球經濟已經進入一個多層面的高風險期多重因素、多方博弈的結果勢必對全球FDI的流量、地區(qū)分布等產生重大影響。因此，了解世界FDI流量及流向的變化能夠認清當前世界范圍內外商直接投資的現(xiàn)狀，對世界FDI變化的趨勢做出整體的把握。從國家層面來說可以為政策制定者對FDI政策的調整與實施提供一定的現(xiàn)實依據(jù)，從企業(yè)層面來說可以為企業(yè)管理者的對外投資行為提供指導意義，因此，對全球外商直接投資近些年來的流量及流向狀況作一個梳理是十分必要的，更是具有理論及現(xiàn)實意義的。

改革開放三十多年來，中國為提高自身引進外資能力做出了不懈的努力，通過對引資政策的不斷調整和改變，積極參與國際分工，進一步擴大改革開放，加強自身投資環(huán)境建設，為外資的進入提供了更為便利的通道同時也取得了豐碩的成果。李漢君（2011）指出改革開放以來，外商直接投資（FDI）大量進入我國，有效地彌補了我國在資本形成、技術進步和出口競爭力方面的不足，成為促進我國國民經濟增長和經濟社會可持續(xù)發(fā)展的重要推動力。中國作為當前最大的外商直接投資流入國之一，其外資政策的變化更是關系到整個世界的外商直接投資狀況。當然，外資政策的制定與實施離不開對世界歷史潮流的把握，中國也不能例外，面對當前錯綜復雜的世界政治、經濟局勢，了解歷史、順應潮流才能最大限度的將中國的引資優(yōu)勢發(fā)揮到極致，中國“走出去”、“一帶一路”政策的實施也為廣大中國投資者提供的更加開放的對外投資環(huán)境，如何規(guī)避對外投資風險成為中國企業(yè)家所面臨的重要問題，因此，了解世界對外投資流量及流向的大趨勢在當下就顯得尤為重要。本文從以下幾個方面對世界FDI流量及流向問題做出梳理：首先，介紹近十年來世界FDI的流量及流向狀況，其次，說明中國FDI的情況，最后，對未來世界FDI的發(fā)展做出預測。

2世界FDI流量及流向變化情況

2.1全球外商直接投資流入量

由圖1可以看出，自2005年以來全球外商直接投資的流入量雖然在個別年份出現(xiàn)波動，但大體上呈上升趨勢。其波動主要經歷了以下幾個階段：第一，從2005年開始，全球外商直接投資流入量急速增長持續(xù)至2007年，流量總額由2005年的0.95萬億美元上升至1.91萬億美元，增幅高達201%，但需要指出的是，由于該時期美元相對于其他貨幣大幅度貶值使得以美元計算的全球外國投資流入量被部分的高估，盡管如此，根據(jù)《世界投資報告2008》的計算，就算是以當?shù)刎泿庞嬎悖?007年當年的全球外國投資流入量依然增長了23%。第二，從2007年到2009年，全球外商直接投資流入量又經歷了大幅度的下跌，從2007年的1.91萬億美元下降至2009年的1.18萬億美元，這主要是因為2007年下半年爆發(fā)的全球性經濟危機在接下來的兩年內逐漸表現(xiàn)出其對全球FDI的嚴重負面影響。第三，從2009年至2014年的后經濟危機時期，全球外商直接投資總流入量呈現(xiàn)大體回暖的趨勢，主要是因為危機過后世界主要經濟體的經濟復蘇帶動了全球外商直接投資的穩(wěn)步提升。第四，自2014年至今，全球外商直接投資流入量又呈現(xiàn)出急速增長的態(tài)勢。2015年外商直接投資流量增長了38%，達到1.76萬億美元，是自2008年全球經濟和金融危機以來的最高值，根據(jù)《世界投資報告2016》的說明，造成該現(xiàn)象的主要原因是跨境并購數(shù)額的大幅度提升。由以上四個階段可以看出，全球外商直接投資流入量在近十年來大體呈上升態(tài)勢，但其受全球經濟局勢影響波動較大，不同的歷史時期表現(xiàn)出與該時期經濟局勢密切相關的變化態(tài)勢。

2.2不同經濟體FDI流入量

根據(jù)聯(lián)合國貿易與發(fā)展會議發(fā)布的《世界投資報告》中對不同經濟體的定義，將全球經濟體劃分為發(fā)達國家、發(fā)展中經濟體和轉型期經濟體。其中，發(fā)達國家包括經合組織成員國（墨西哥、大韓民國和土耳其除外），加上不屬于經合組織成員國的歐洲聯(lián)盟新成員國（保加利亞、塞浦路斯、愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛、馬耳他、羅馬尼亞和斯洛文尼亞），外加安道爾、以色列、列支敦士登、摩納哥和圣馬力諾。轉型期經濟體包括東南歐國家和獨立國家聯(lián)合體。發(fā)展中經濟體是指所有不在以上之列的經濟體。出于統(tǒng)計的目的，中國的數(shù)據(jù)不包括中國香港特別行政區(qū)、中國澳門特別行政區(qū)和中國臺灣省。

由圖2可以看出，不同經濟體在2005年至2015年中外商直接投資流入量上存在較大的差別。相對于發(fā)展中經濟體和轉型期經濟體，發(fā)達經濟體在研究時期內呈現(xiàn)出較大的波動，主要表現(xiàn)在2005年至2007年發(fā)達經濟體作為外商直接投資接受國流量急速增長，2007年流入量達到1.29萬億美元，達到2005至2015年的峰值。隨后由于經濟危機的出現(xiàn)，發(fā)達經濟體外國直接資本流入量迅速下降，2009年下降至0.65萬億美元，可見經濟及金融危機對發(fā)達經濟體外商直接投資流入的沖擊相當巨大。2009年之后，發(fā)達經濟體接受外商直接投資流量有小幅度的回升，但仍然低于危機前的平均水平，直到2014年以后發(fā)達經濟體外商直接投資流入又重新迅速增長，在2015年達到了0.96萬億美元。相對于發(fā)達經濟體，發(fā)展中經濟體在樣本內表現(xiàn)出穩(wěn)健的增長趨勢，從2005年的0.33萬億美元增長至2015年的0.76萬億美元，增幅高達230%，盡管2007年下半年的經濟危機對發(fā)展中經濟體外商直接投資流入量有一定的沖擊，但下降幅度遠遠小于發(fā)達經濟體，且在經濟危機之后一直表現(xiàn)出強進的增長態(tài)勢。轉型期經濟體由于占全球外商直接投資流入量總量的比例較小，在樣本期內沒有表現(xiàn)出明顯的變化，外商直接投資流入量在2008年達到峰值但也僅有0.12萬億美元。

2.3不同經濟體占比

圖3給出了2005年至2015年中發(fā)達經濟體、發(fā)展中經濟體和轉型期經濟體外商直接投資流入量占全球外商直接投資流入量的比例。可以看出，2007年以前，發(fā)達經濟體占全球外商直接投資流入量的比例一直保持在百分之六十至百分之七十之間，發(fā)展中經濟體多占比例保持在百分之三十左右，轉型期經濟體占比很小，全球外商直接投資主要流向了以美國、歐盟為主的發(fā)達經濟體。2007年以后，發(fā)展中經濟體在全球外商直接投資流入量上的比例迅速上升，在2010年已經能達到接近50%的占比，這也從側面說明了，經濟危機對于全球投資領域的負面影響在發(fā)達國家表現(xiàn)得更為明顯。2013年，發(fā)展中經濟體在全球外商直接投資流入量占比大幅度超過發(fā)達經濟體達到了55%左右，一方面說明了發(fā)達經濟體外商直接投資流入量的不斷下降，另一方面也說明了發(fā)展中的新興經濟體作為國際投資目的區(qū)域比發(fā)達經濟體表現(xiàn)出更強的競爭力。這主要是因為隨著國際生產與消費逐步向發(fā)展中和轉型期經濟體轉移，不可避免的在該區(qū)域產生了相對于發(fā)達經濟體更具有經濟及市場前景的項目，跨國公司出于對自身利益的考慮更多的向這些地區(qū)投資。2015年，發(fā)達經濟體的占比又重新超過了發(fā)展中經濟體，經過三年的收縮之后，流入發(fā)達經濟體的外商直接投資出現(xiàn)強烈的反彈，其背后的主要因素是發(fā)達國家之間的跨境并購數(shù)額的激增，目的國為發(fā)達經濟體的綠地投資數(shù)量也維持在高水平。

3中國FDI變化情況

從圖4可以看出，中國（大陸地區(qū)）外商直接投資流入量自2005年以來穩(wěn)步提升，由2005年的724億美元上升至2015年的1356億美元，其中2008年達到一個高值為1083億美元，隨后又有所下降。部分原因是2007年下半年源自于西方發(fā)達經濟體的經濟危機在2008年席卷全球，但作為發(fā)展中經濟體代表的中國，在危機中所遭受的負面影響遠遠小于發(fā)達經濟體。國際投資者在該時期內更多的選擇經濟形勢更加穩(wěn)定的中國進行投資，導致中國大陸地區(qū)在2008年的外資直接流入迅速增大，加上2008年是中國的奧運年，大量基礎設施的建設也為外資流入提供了優(yōu)質的項目，使得該年度中國大陸地區(qū)的外商直接投資達到了一個較高水平。但從總體上看，中國大陸地區(qū)的外商直接投資流入量呈現(xiàn)出逐漸上升的趨勢，中國政府在改革開放以來，不斷調整外資引進政策，改善外商投資環(huán)境，積極鼓勵和引導外資進入，取得了一定的成效。特別是近幾年來，通過對“走出去”、“引進來”、“一帶一路”政策的實施，使得中國外商直接投資流入量和流出量都取得較大的提升。

4基于變化的未來預測

放眼全球經濟局勢的不斷變化，全球外商直接投資的流入量在未來幾年依然會呈現(xiàn)出大體增長，偶有波動的局面。就全世界而言，2016年全球外商直接投資流入量可能會有所下降，這主要是由于全球經濟依然處于脆弱的時期，全球經濟疲軟，一些主要商品出口國在近兩年內經濟增長速度放緩，全球企業(yè)利潤在本時期也出現(xiàn)暴跌，從而打擊了國際投資者對外投資的積極性，全球外商直接投資流入量受影響最嚴重的應該是發(fā)達經濟體，發(fā)展中經濟體和轉型期經濟體并不會受到太大影響，但發(fā)達經濟體的負面影響可能會更大，從而導致全球外商直接投資的下降。從中期來看，下降只是暫時的，隨著全球經濟增速的逐步提升，發(fā)達經濟體經濟局勢的回暖，在2017年全球外商直接投資會重新獲得上升趨勢。就中國而言，作為發(fā)展中經濟體的代表，在未來幾年外商直接投資流入量仍然會有上升的可能，這主要是由于中國政府在對外引資政策上的不斷變化，給予外國投資者足夠的信心，新一輪的政策表明中國政府在引進外資的政策上更加傾向于引導外資進入中國大陸地區(qū)的中西部，中國中西部地區(qū)相對于東部沿海地區(qū)相對落后，有更為廣闊的投資和發(fā)展空間，加上中國政府在相關政策上給予優(yōu)惠和支持，相信中西部地區(qū)會成為外資進入新的目標區(qū)域，成為中國外商直接投資流入量增長的新的動力。

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