文/周亮 馬芳 編輯/王亞亞

多國跨境融資模式創(chuàng)新

文/周亮 馬芳 編輯/王亞亞

在該融資項目中，非洲國家政府作為進口商向第三國銀團申請融資，融資資金用于向中國境內(nèi)出口商支付跨境貿(mào)易合同項下的工程預付款。

隨著跨境貿(mào)易向縱深發(fā)展，國內(nèi)外進出口商在跨境貿(mào)易項下的融資需求日益復雜，融資規(guī)模也不斷擴大，參與跨境融資的主體漸趨多元。而要在資金的需求方與供給方之間真正架起高效、暢通的橋梁，就需要在跨境融資業(yè)務實踐中不斷突破創(chuàng)新。

近期，以某國際大型銀行為首的銀團（下稱“銀團”）向一非洲國家政府提供了多筆跨境工程融資。這一融資項目（下稱“該融資項目”）的融資總金額達數(shù)億美元，涉及銀團所在國、非洲某國以及中國三個地區(qū)的法律法規(guī)及政策。在該融資項目中，該非洲國家政府作為進口商向第三國銀團申請融資，融資資金用于向中國境內(nèi)出口商支付跨境貿(mào)易合同項下的工程預付款。該融資項目在多個方面實現(xiàn)了跨境融資業(yè)務模式的創(chuàng)新，對于多國主體參與跨境融資具有借鑒意義。

交易結構

該融資項目根據(jù)擔保方式的不同進行了內(nèi)部區(qū)分，設立了兩類交易結構。

交易結構一：由境內(nèi)出口商將收到的工程預付款的融資款項作為保證金進行質(zhì)押用于擔保。該融資項目的三個分項目采用了這一結構。該交易結構的特殊之處在于，境內(nèi)出口商為非洲國家政府與銀團的融資提供保證金質(zhì)押擔保，而其保證金又來自銀團向非洲國家政府提供的融資。具體操作流程如下：（1）銀團根據(jù)非洲國家政府的指示，將融資資金直接支付至境內(nèi)出口商在境內(nèi)監(jiān)管銀行開立的出口收入待核查賬戶。只要融資資金支付至境內(nèi)賬戶，即視為銀團已履行貸款協(xié)議項下提供融資的義務，也標志著非洲國家政府完成了其在貿(mào)易合同項下對境內(nèi)出口商的預付款支付義務。（2）境內(nèi)公司在收到工程預付款融資款項后，立即將該筆預付款存入境內(nèi)公司在境內(nèi)監(jiān)管銀行開立的保證金質(zhì)押賬戶，以銀團為受益人向銀團提供保證金質(zhì)押（見圖1）。

交易結構二：由境內(nèi)出口商向中國出口信用保險公司（下稱“中信?！保┥暾埑隹谛庞帽ｋU業(yè)務，由中信保向銀團出具出口信用保險單用于擔保。該融資項目中有一個分項目采用了這一交易結構。在該交易結構下，由境內(nèi)出口商向中信保申請開立出口信用保險單，中信保根據(jù)其申請向銀團出具以銀團為被保險人的出口信用保險單，以擔保非洲國家政府在該筆融資項下對銀團的償付義務（見圖2）。

圖2 交易結構二

創(chuàng)新解析

該融資項目從梳理客戶需求，到設計融資方案，再到最后貸款成功發(fā)放，得益于中國、銀團所在國、非洲國家等三國律師的通力合作和密切配合。該融資項目的創(chuàng)新主要有以下三點。

一是工程預付款質(zhì)押。該融資項目一大特色是境內(nèi)出口商將收到的工程預付款融資款項作為保證金用于擔保非洲國家政府的項目融資。對于非洲國家政府而言，境內(nèi)出口商提供保證金質(zhì)押不僅可以緩解其自身提供擔保或其他還款保證的壓力，還可以同時保證貿(mào)易合同項下的工程可以順利進行；對于境內(nèi)出口商而言，能夠保證其按時收到貿(mào)易合同項下的預付款，以便按照貿(mào)易合同的約定提供相應的服務或設備；對于銀團而言，境內(nèi)出口商以收到的工程預付款融資款項作為保證金進行質(zhì)押用于擔保該融資項目，能大幅降低銀團的貸款風險。

二是出口信用保險擔保?；谠撊谫Y項目的基礎交易涉及跨境貿(mào)易的特點，同時考慮到中信保出口信用保險業(yè)務的特殊性，該融資項目采用了中信保出口信用保險業(yè)務作為融資擔保。該模式之所以為非洲國家政府和銀團所接受，一方面是其能夠降低非洲國家政府融資的門檻；另一方面，其也能夠降低銀團的融資風險。這也是該融資項目能夠順利完成的一個重要因素。該融資項目利用中信保的出口信用保險業(yè)務作為融資擔保，實現(xiàn)了商業(yè)貸款與中信保出口信用保險業(yè)務的綁定，并在融資結構、操作模式等方面有所創(chuàng)新。

三是融資項目的社會意義及國際影響。參與該融資項目的非洲國家，政治經(jīng)濟發(fā)展水平相對落后，醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展因此受到較大影響，醫(yī)療服務設施主要集中在城鎮(zhèn)且醫(yī)療設備較為簡陋，醫(yī)療費用來源主要是政府和捐贈者。該融資項目的資金主要用于該非洲國家醫(yī)院建設、食用水供應和衛(wèi)生設備建設，使其能更好地完善當?shù)氐尼t(yī)療衛(wèi)生設施，因此該融資項目的順利完成也使得我國在國際上的地位和形象得到了進一步提升。

作者單位：北京大成（廣州）律師事務所