劉盼+孫嬌+孫家靖+朱晨

【摘要】隨著經(jīng)濟的全球化趨勢和信息技術(shù)的飛速發(fā)展，經(jīng)濟環(huán)境的巨大變化促使人們對企業(yè)的發(fā)展理論和實踐進(jìn)行了重新的審視，雖然人們已經(jīng)認(rèn)識到企業(yè)的最終目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，但是如何對企業(yè)價值合理的、準(zhǔn)確的評估，還需要更深入的研究和進(jìn)一步的實踐、例證。本文通過分析商業(yè)銀行EVA的計量方法和基于EVA的價值管理體系的設(shè)計框架，對如何完善商業(yè)銀行EVA價值管理的方向進(jìn)行了探討。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 價值評估 管理體系

一、前言

銀行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，是管理體系的核心，關(guān)系著國家金融體系的安全與穩(wěn)定，隨著我國銀行業(yè)初步完成股份制改造，商業(yè)銀行建立健全現(xiàn)代企業(yè)管理制度，股票市場上銀行業(yè)之間收購兼并的實例逐漸增多，所以對價值的認(rèn)識與評估將在銀行的發(fā)展中扮演越來越重要的角色。

但現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行管理體系還存在諸多問題，如目前的商業(yè)銀行價值評估還是按照國家有關(guān)文件規(guī)定的市盈率和測算出的每股收益來換算股票的發(fā)行價格。由于外部環(huán)境的變化，銀行服務(wù)產(chǎn)品的內(nèi)容變化，業(yè)務(wù)經(jīng)營方式的變化，金融服務(wù)需求模式的變化，商業(yè)銀行的經(jīng)營管理目標(biāo)也在發(fā)展改變，結(jié)合我國商業(yè)銀行的運作機理，總結(jié)影響商業(yè)銀行價值的關(guān)鍵因素，尋找一種從理論上和實踐上都更為合理的方法來評估我國商業(yè)銀行的價值。最終市場的需求引起了對新的企業(yè)價值評估方法的研究，EVA企業(yè)價值評估方法的優(yōu)勢逐漸凸顯。

二、價值評估的概念及分類

價值評估，是指注冊資產(chǎn)評估師對評估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見并撰寫報告書的行為和過程。企業(yè)價值評估是將一個企業(yè)作為一個有機整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，結(jié)合企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)背景，對企業(yè)整體公允市場價值進(jìn)行的綜合性評估。

企業(yè)價值評估是為企業(yè)的交易（全部股權(quán)的交易、部分股權(quán)的交易等）提供價值參考，因此其價值類型在一般情況下應(yīng)該是市場價值（交換價值）。當(dāng)然企業(yè)價值評估還有其他目的，有可能需要評估其他價值，如清算價值、控股權(quán)溢價等。

企業(yè)價值評估中的價值類型也劃分市場價值和非市場價值兩類。

企業(yè)價值評估中的市場價值是指企業(yè)在評估基準(zhǔn)日公開市場上正常使用狀態(tài)下最有可能實現(xiàn)的交換價值的估計數(shù)額。評估企業(yè)的市場價值所使用的信息數(shù)據(jù)都應(yīng)來源于市場。

企業(yè)價值評估中的非市場價值是一系列不符合市場價值定義的價值類型的總稱或集合，主要有投資價值、持續(xù)經(jīng)營價值、保險價值 、清算價值等。

投資價值是指企業(yè)對于具有明確投資目標(biāo)的特定投資者或某一類投資者所具有的價值。如企業(yè)并購中的被評估企業(yè)對于特定收購方的收購價值；關(guān)聯(lián)交易中的企業(yè)交易價值；企業(yè)改制中的管理層收購價值等。企業(yè)的投資價值可能等于企業(yè)的市場價值，也可能高于或低于企業(yè)的市場價值。

保險價值是指根據(jù)企業(yè)的保險合同或協(xié)議中規(guī)定的價值定義確定的價值。

持續(xù)經(jīng)營價值是指被評估企業(yè)按照評估基準(zhǔn)日時的用途、經(jīng)營方式、管理模式等繼續(xù)經(jīng)營下去所能實現(xiàn)的預(yù)期收益（現(xiàn)金流量）的折現(xiàn)值。企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值相對于被評估企業(yè)自身既定的經(jīng)營方向、經(jīng)營方式、管理模式等能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和獲利能力的整體價值。

企業(yè)價值評估到底是評估一個企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營條件下的價值，還是非持續(xù)經(jīng)營條件下（清算條件下）的價值，取決于資產(chǎn)交易的性質(zhì)。評估對象在持續(xù)經(jīng)營前提下的價值并不必然大于在清算前提下的價值（如果相關(guān)權(quán)益人有權(quán)啟動被評估企業(yè)清算程序的話）。即企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營條件下的價值可能小于清算條件下的價值，這種情況下，如果相關(guān)權(quán)益人有權(quán)啟動被評估企業(yè)清算程序的話，應(yīng)該評估企業(yè)的清算價值。

三、商業(yè)銀行價值評估概念及特點

銀行價值可以被理解為銀行的經(jīng)濟價值，也可以理解為銀行的股東價值，可以從公允市場價值、賬面價值、投資價值、商譽價值、重置價值等多個維度進(jìn)行考察。商業(yè)銀行價值首先是個主觀概念，它僅僅依賴于我們的概念，其本質(zhì)是一種價格，是我們愿意為某家商業(yè)銀行的所有權(quán)支付的最高價格，是指銀行所有權(quán)的價值而不是凈資產(chǎn)價值。另一方面，商業(yè)銀行價值是有其客觀基礎(chǔ)的，這些客觀因素包括銀行的競爭優(yōu)勢、管理人員的素質(zhì)、產(chǎn)品開發(fā)能力等。它力求預(yù)測和駕馭變化，抓住戰(zhàn)略機會，在法律和管制約束條件下使預(yù)期的現(xiàn)金流的價值期望最大化。

商業(yè)銀行價值評估的特點包括一下幾個方面：

商業(yè)銀行涉及的業(yè)務(wù)總類繁多，成本收益的核算復(fù)雜。根據(jù)有關(guān)會計核算的要求，暫且把金融企業(yè)的業(yè)務(wù)分為表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。表內(nèi)業(yè)務(wù)一般是銀行的主營業(yè)務(wù)，是其利潤的主要源泉和價值評估的重點所在，對于我國金融企業(yè)的評估來講，其主要困難在于不良資產(chǎn)和經(jīng)營虧損。商業(yè)銀行的實際不良貸款率較高，并且反映不夠真實，使得以資產(chǎn)價值為基礎(chǔ)的價值評估帶來極大困難。

銀行利率受國家管制，難以估計現(xiàn)金流量。首先在利率受管制的國家，如我國，貸款存款利率的任何微小浮動對銀行業(yè)的利潤有著至關(guān)重要的影響。其次，國家的宏觀調(diào)控如信貸政策的改變，直接影響銀行的貸款投放和存款增量，進(jìn)而影響其自由現(xiàn)金流量的核算。這些都給估算銀行類企業(yè)的現(xiàn)金流量帶來了一定的困難。

商業(yè)銀行的無形資產(chǎn)評估困難。在對銀行類企業(yè)進(jìn)行評估時，其無形資產(chǎn)也有不同于普通企業(yè)的地方。首先，現(xiàn)代金融企業(yè)需要很先進(jìn)的技術(shù)作為其支持力量。在軟件方面，需要全面的會計系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)安全系統(tǒng)、語音鑒別系統(tǒng)、電子轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)、智能卡識別系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)等眾多軟件系統(tǒng)集成。對于現(xiàn)代銀行類企業(yè)，上述開支是相當(dāng)巨大的。其次，目前所謂的虛擬經(jīng)濟和虛擬銀行都是建立在信譽的基礎(chǔ)上。對于網(wǎng)絡(luò)銀行，其固定資產(chǎn)、現(xiàn)金、機器設(shè)備等資產(chǎn)所占比例甚低，其資產(chǎn)除信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)外，大部分是非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)。這就帶來了一個會計上的問題，即如何核算這些資產(chǎn)或開支。從我國的情況看，主要有三種形式：一是從遞延資產(chǎn)中列支，目前我國會計政策規(guī)定，一般在3-5年中攤銷完畢；二是通過管理費用支出在電子設(shè)備運轉(zhuǎn)費中列支：三是進(jìn)入固定資產(chǎn)，通過計提折舊的形式攤銷。目前，我國尚沒有明確規(guī)定對于上述項目的計算方法，因而會給價值評估帶來一定困難。