任品一

（上海上實(shí)金融服務(wù)控股有限公司）

供給側(cè)改革的中美比較及規(guī)范性政策路徑探析

任品一

（上海上實(shí)金融服務(wù)控股有限公司）

與美國(guó)比較，我國(guó)的供給側(cè)改革面臨的問題、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、政策工具以及國(guó)際環(huán)境等都存在很大的不同，因此，供給側(cè)管理的政策也應(yīng)該根據(jù)國(guó)情和具體問題制定。本文將在吸收美國(guó)一些有益經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況在財(cái)稅政策、貨幣政策、放松管制等方面提出具體改革建議。

產(chǎn)能過剩；供給側(cè)改革；中美比較；政策建議

1 推行政策的經(jīng)濟(jì)背景比較

1.1 美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹現(xiàn)象嚴(yán)重

美國(guó)在20世紀(jì)七八十年代初出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“滯脹”，主要表現(xiàn)在1980年通脹率高達(dá)13.52%、失業(yè)率達(dá)7.2%，而實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-0.27%，出現(xiàn)高通脹、高失業(yè)、負(fù)增長(zhǎng)的局面。回顧當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從需求面看，二戰(zhàn)后美國(guó)長(zhǎng)期推行擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，使得社會(huì)過度消費(fèi)，社會(huì)總需求持續(xù)擴(kuò)大。從供給面看，能源價(jià)格不斷上漲，帶來了大宗商品價(jià)格和食品價(jià)格的上漲，最終導(dǎo)致高通脹率居高不下；同時(shí)勞動(dòng)力工資由于存在剛性，卻持續(xù)上漲，如1975年，美國(guó)制造業(yè)工人的小時(shí)工資是日本的兩倍，并超過除挪威、瑞典、比利時(shí)和荷蘭外的任何一個(gè)國(guó)家，實(shí)際工資增長(zhǎng)高于生產(chǎn)率的增長(zhǎng)。從稅率看，當(dāng)時(shí)美國(guó)稅率過高，例如個(gè)人所得稅的邊際稅率最高達(dá)70%，企業(yè)所得稅率高達(dá)46%，抑制了私人部門投資和擴(kuò)大生產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，也推高了物價(jià)的上漲；而對(duì)通脹的管理，美聯(lián)儲(chǔ)在執(zhí)行貨幣政策時(shí)采用適應(yīng)性預(yù)期策略，即高通脹的時(shí)候采取從緊的政策，而看到其他一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的下滑，又放松管制，導(dǎo)致公眾認(rèn)為政府難以控制住通脹而形成通脹預(yù)期，這造成了市場(chǎng)調(diào)控失靈。這三方面因素綜合作用，嚴(yán)重惡化了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存環(huán)境，出現(xiàn)了供給不足。

1.2 中國(guó)則供求結(jié)構(gòu)錯(cuò)配，靠需求帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)粗放增長(zhǎng)難以維續(xù)

中國(guó)則表現(xiàn)為GDP增長(zhǎng)率持續(xù)下滑，2015年下降至6.9%，降至20年以來的最低點(diǎn)，全年CPI上漲1.4%，出現(xiàn)通縮跡象。失業(yè)率4.05%，名義上相對(duì)穩(wěn)定。從需求面看，寬松的貨幣政策下，2015年投資率（社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重）81.5%，同比上年增長(zhǎng)不到一個(gè)百分點(diǎn)，投資增長(zhǎng)有限；消費(fèi)難以在短期內(nèi)提高，2015年消費(fèi)率為44%，同比上年增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，但消費(fèi)結(jié)構(gòu)在悄然發(fā)生變化，智能產(chǎn)品消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)等新型消

費(fèi)和新型消費(fèi)業(yè)態(tài)增速依然迅猛，而傳統(tǒng)消費(fèi)出現(xiàn)較大幅度下滑。進(jìn)出口出現(xiàn)下降，2015年全年凈出口總額同比下降7個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)需求的三駕馬車已經(jīng)無力繼續(xù)快速前進(jìn)，需求端已經(jīng)無力帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)前行。從供給面看，長(zhǎng)期以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度依賴于勞動(dòng)力、土地、資源等一般性生產(chǎn)要素的投入，對(duì)技術(shù)、知識(shí)、信息等要素投入的重視不夠，致使中低端產(chǎn)業(yè)占比較高，高精尖產(chǎn)業(yè)占比較小，傳統(tǒng)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)占比較高，新型制造業(yè)、服務(wù)業(yè)占比較小；生產(chǎn)中資源消耗嚴(yán)重，環(huán)境污染嚴(yán)重。一些“僵尸企業(yè)”因出身為國(guó)有企業(yè)性質(zhì)，對(duì)勞動(dòng)、土地、資本、資源等要素的占據(jù)，導(dǎo)致生產(chǎn)要素錯(cuò)配現(xiàn)象嚴(yán)重，生產(chǎn)成本高，供給結(jié)構(gòu)扭曲。從勞動(dòng)力工資水平看，2015年我國(guó)員工的月平均工資為656美元(約合人民幣4134.4元)，不到全球平均水平1480美元的一半，位列聯(lián)合國(guó)國(guó)際勞工組織（ILO）調(diào)查的72個(gè)國(guó)家(地區(qū))中的57位，也就是倒數(shù)第16位，也反映出我國(guó)的勞動(dòng)力工資比美國(guó)當(dāng)時(shí)工資要低。從政策面看，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策并加力增效，2015年中央政府適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字規(guī)模，全國(guó)安排財(cái)政赤字16200億元，赤字率從上年的2.1%提高到2.3%；稅率方面，我國(guó)個(gè)人的最高邊際稅率為45%；企業(yè)所得稅率25%，營(yíng)改增后企業(yè)增值稅率3%-17%，綜合下來比當(dāng)時(shí)美國(guó)的相關(guān)稅率要低得多。貨幣供給上，2015年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額同比增長(zhǎng)13.3%，M2/GDP為138.8%，但從實(shí)際的宏觀經(jīng)濟(jì)下行以及資本凈流出看，存在一定貨幣超配問題。

2 所處的國(guó)際環(huán)境比較

2.1 石油危機(jī)和越戰(zhàn)重創(chuàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)

首先是兩次石油危機(jī)重創(chuàng)當(dāng)時(shí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。1973年第4次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，阿拉伯石油輸出國(guó)組織決定立即把對(duì)美國(guó)等支持以色列進(jìn)行侵略的國(guó)家的石油供應(yīng)逐月遞減5%。隨后阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、利比亞、阿爾及利亞、沙特阿拉伯和科威特等國(guó)決定完全停止向美國(guó)輸出石油。石油禁運(yùn)導(dǎo)致原油供應(yīng)不足，油價(jià)從每桶3美元猛漲至12美元，使西方工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)受到很大沖擊。1978年石油出口量占當(dāng)時(shí)世界第二位的伊朗國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩，國(guó)際市場(chǎng)石油供應(yīng)再度出現(xiàn)緊張。1979年初，伊朗采取抑制原油生產(chǎn)的政策，其他阿拉伯產(chǎn)油國(guó)也相繼采取行動(dòng)，同時(shí)大幅度提高油價(jià)。1980年秋，世界市場(chǎng)原油價(jià)格從每桶13美元猛漲到34美元，即第二次石油危機(jī)。兩次石油危機(jī)造成美國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)飛漲，經(jīng)濟(jì)停滯。能源危機(jī)爆發(fā)后，其他依靠石油作為燃料的產(chǎn)業(yè)，如交通運(yùn)輸業(yè)，制造業(yè)等都出現(xiàn)了發(fā)展停滯的狀況，這也迫使美國(guó)國(guó)會(huì)在1975年建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)現(xiàn)代化的計(jì)劃。

其次越戰(zhàn)使得美國(guó)財(cái)政赤字越滾越大。越戰(zhàn)是美國(guó)歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)，越戰(zhàn)增加了美國(guó)的財(cái)政負(fù)擔(dān)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1965年到1973年財(cái)政年度，國(guó)防經(jīng)費(fèi)從492億美元增加到771億美元，增長(zhǎng)64%，在戰(zhàn)爭(zhēng)后期，美國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的一系列矛盾凸顯，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從20世紀(jì)60年代末開始，直至整個(gè)70年代，進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期停滯的階段。許多學(xué)者指出，越戰(zhàn)是導(dǎo)致美國(guó)六七十年代的經(jīng)濟(jì)困境的主要因素，但從實(shí)際情況看至少越戰(zhàn)加劇了這種趨勢(shì)。

2.2 中國(guó)面臨的國(guó)際環(huán)境

2008年次貸危機(jī)向全世界蔓延，發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了下滑趨勢(shì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也難以獨(dú)善其身，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2015年四季度GDP下降至6.9%，為當(dāng)年最低點(diǎn)，進(jìn)出口在第四季度增速出現(xiàn)大幅下跌，企業(yè)虧損面持續(xù)擴(kuò)大，財(cái)政收入同比下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自此進(jìn)入了新一輪的大調(diào)整期。當(dāng)時(shí)中央政府拋出4萬億投資計(jì)劃，主要集中在鐵路、公路、電力等大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這很大程度上解決且掩蓋了我國(guó)當(dāng)時(shí)鋼鐵、水泥等行業(yè)的過剩產(chǎn)能；同時(shí)對(duì)民間投資存在大量擠占，也增加了政府償還債務(wù)的負(fù)擔(dān)。

3 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較

3.1 經(jīng)濟(jì)體制

美國(guó)經(jīng)濟(jì)是典型的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中國(guó)有化成分在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有比重很小,主要集中在郵政、鐵路和部分電力等領(lǐng)域，其他企業(yè)皆為私營(yíng)。正是因?yàn)樗接薪?jīng)濟(jì)占經(jīng)濟(jì)絕大部分比重，政府調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策在制定中不會(huì)過多考慮對(duì)國(guó)有企業(yè)的影響，在政策執(zhí)行過程中不會(huì)受到地方政府保護(hù)主義抵制而大打折扣，所實(shí)施的貨幣政策和財(cái)政政策存在時(shí)滯性，但很難失效，其宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論也主要集中在這兩個(gè)領(lǐng)域研究。

我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分一直占有很大比重，根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院最新研究結(jié)果顯示，公有制資產(chǎn)288.99萬億元，在社會(huì)總資產(chǎn)中占比達(dá)到55.78%，工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的總資產(chǎn)中，國(guó)有及控股在2008年占比為28%，而到了2015年則升高至37%。從數(shù)據(jù)中可以看出，公有制經(jīng)濟(jì)依然占有主體地位。這種經(jīng)濟(jì)構(gòu)成下，我國(guó)除了使用政策調(diào)控手段外，還需要依靠行政手段以及出資人身份指導(dǎo)等調(diào)整國(guó)有企業(yè)來影響和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)走向。

3.2 產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)

美國(guó)“70年代滯脹”時(shí)期，各行業(yè)的表現(xiàn)不一，大多數(shù)行業(yè)，特別是制造業(yè)表現(xiàn)較差，制造業(yè)的產(chǎn)出和生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度下降到1.2%和0.2%，三大支柱產(chǎn)業(yè)中，以1980年為例，全世界原鋼總產(chǎn)量717百萬噸，美國(guó)占世界百分比下降到了14%，設(shè)備老化，生產(chǎn)率低下，遲遲沒有改用新技術(shù)；汽車行業(yè)總生產(chǎn)量為801萬輛，與1970年相比減少了27萬輛，外國(guó)汽車趁此機(jī)會(huì)迅速占領(lǐng)美國(guó)汽車市場(chǎng)1/3的份額，僅一年時(shí)間美國(guó)進(jìn)口汽車就達(dá)到了386萬輛。建筑業(yè)到1972年創(chuàng)歷史最高，建房230萬套，到1981年，降至最低點(diǎn)，年建房110萬套。70年代，美國(guó)受石油和糧食價(jià)格上漲，增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的行業(yè)分別是采掘業(yè)、農(nóng)林牧漁、金融服務(wù)業(yè)、公用事業(yè)，平均年增速超過10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過CPI的上漲。其中，采掘、農(nóng)林牧漁的年增長(zhǎng)幾次超過50%，主要是受益于石油價(jià)格暴漲和全球性糧食漲價(jià)。金融服務(wù)業(yè)的年增長(zhǎng)因?yàn)?0年代美國(guó)的銀行業(yè)國(guó)際貸款業(yè)務(wù)的興起。70年代，美國(guó)溫和增長(zhǎng)的行業(yè)，包括，信息服務(wù)業(yè)、教育醫(yī)療業(yè)、房地產(chǎn)、住宿食品服務(wù)業(yè)、文化娛樂業(yè)等行業(yè)，扣除通貨膨脹的因素后，基本實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。信息服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)主要是受到當(dāng)時(shí)美國(guó)電信行業(yè)的壟斷格局被打破，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制刺激了居民對(duì)通信的消費(fèi)增長(zhǎng)。

我國(guó)用產(chǎn)能利用率來衡量產(chǎn)能過剩，需要確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。從美國(guó)、歐洲、新興經(jīng)濟(jì)體看，不同國(guó)家產(chǎn)能利用率中值水平有所差異，但大體在81%～82%區(qū)間，高點(diǎn)在83%～85%左右，低點(diǎn)一般低于75%，據(jù)此認(rèn)為81%～82%為產(chǎn)能利用率基本正常，高于85%為產(chǎn)能嚴(yán)重不足，低于75%則表示嚴(yán)重過剩。目前，產(chǎn)能過剩較嚴(yán)重的幾個(gè)行業(yè)是：電解鋁、電石、焦炭、水泥、平板玻璃、鋼鐵、風(fēng)電設(shè)備、光伏和造船，這些行業(yè)的產(chǎn)能利用率低于75%，其中原油加工只有65%，粗鋼66%；從銷售情況看，大部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增幅下降甚至出現(xiàn)減少情況，紡織業(yè)增長(zhǎng)率同比下降近2.8%，食品制造業(yè)增幅下降60.66%，黑色金屬冶煉業(yè)下降23%，有色金屬下降8.2%，醫(yī)藥工業(yè)增長(zhǎng)率下降0.2%，物流業(yè)增長(zhǎng)率下降2.1%，批發(fā)零售業(yè)增長(zhǎng)率同比下降3.6%。盡管多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)總體產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，而一些高端行業(yè)產(chǎn)品則供給不足，如平板玻璃中電視機(jī)用大平板，玻璃基板，風(fēng)機(jī)設(shè)備中風(fēng)機(jī)組成控制系統(tǒng)及多數(shù)零部件還要進(jìn)口，產(chǎn)業(yè)供給的過剩本質(zhì)上是一種結(jié)構(gòu)性過剩。

4 政策工具比較

4.1 減稅政策

里根總統(tǒng)提出的“經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃”中減稅政策措施有：一是調(diào)節(jié)稅收政策，將個(gè)人所得稅邊際稅率從70%降至28%，提高了可支配收入，增加了勞動(dòng)供給意愿，也推動(dòng)消費(fèi)上行；而企業(yè)所得稅率從46%降至33%，直接提高了企業(yè)盈利，也提高了企業(yè)投資意愿。降低非勞動(dòng)收入稅率，企業(yè)的資本收益稅率到1982年已從28%降低到20%，個(gè)人資本利得稅從70%下降至50%。減稅從生產(chǎn)者的角度看，直接提高了企業(yè)盈利，也提高了企業(yè)投資意愿，投資規(guī)模擴(kuò)大，也擴(kuò)大了稅收基礎(chǔ)，稅收的總額不一定會(huì)下降。從勞動(dòng)者角度講，降低個(gè)人所得稅，直接增加了個(gè)人可支配收入，根據(jù)恩格爾定律，消費(fèi)方面的支出也會(huì)相應(yīng)增加。

我國(guó)政府主要落實(shí)已出臺(tái)的結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)政策，在此基礎(chǔ)上實(shí)施了規(guī)模更大、受益更廣、措施更精準(zhǔn)的減稅降費(fèi)措施，主要表現(xiàn)在3個(gè)方面：一是全面實(shí)施營(yíng)改增，將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)，并將所有企業(yè)新增不動(dòng)產(chǎn)所含增值稅納入抵扣范圍，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增；二是取消違規(guī)設(shè)立的政府性基金，停征和歸并一批政府性基金，擴(kuò)大水利建設(shè)基金等免征范圍；三是將18項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)的免征范圍，從小微企業(yè)擴(kuò)大到所有企業(yè)和個(gè)人。上述政策的實(shí)施，預(yù)計(jì)2016年將比改革前減輕企業(yè)和個(gè)人負(fù)擔(dān)5000多億元。但從總量上看，2016年政府的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為7%，而目前一般納稅人增值稅的稅率有17%、13%、11%和6%共四檔稅率，再考慮繳納的所得稅等，政府稅收的彈性系數(shù)仍大于100%。如果再考慮通貨緊縮因素，政府稅收彈性系數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于100%。減稅依然具有很大的空間。

4.2 放松管制并減少政府干預(yù)

美國(guó)里根總統(tǒng)對(duì)政府管制進(jìn)行大刀闊斧的改革，上任后下的第一道命令便是停止政府對(duì)石油價(jià)格的控制，恢復(fù)國(guó)內(nèi)在石油生產(chǎn)和探測(cè)上的市場(chǎng)動(dòng)力。此后，里根政府先后放松航空、鐵路、汽車運(yùn)輸、電信、有線電視、經(jīng)紀(jì)業(yè)、天然氣等許多行業(yè)的管制。具體改革措施包括：進(jìn)一步放寬包括能源政策在內(nèi)的政府管制；將一部分管制權(quán)由聯(lián)邦政府下放給州政府和地方政府；取消民主黨政府對(duì)工資和物價(jià)實(shí)行的管制；1980年和1982年督促國(guó)會(huì)頒布新的銀行法案，放寬對(duì)金融市場(chǎng)的利率管制。此外，天然氣、航空、鐵路、公路、銀行、證券業(yè)放松管制，電信和電力行業(yè)也經(jīng)歷了明顯的放松管制進(jìn)程。解除對(duì)價(jià)格、產(chǎn)品和新企業(yè)進(jìn)入的政府控制，以市場(chǎng)機(jī)制取代之，帶來顯著的生產(chǎn)效率、配置效率提高，并促進(jìn)技術(shù)和服務(wù)供給方面的創(chuàng)新，到1990年為止，美國(guó)因此獲得400億美元的收益。同時(shí)，生產(chǎn)率也大大提高，1987年3月30日的《華爾街日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)制造業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，1948～1973年年均增長(zhǎng)2.7%，1973～1981年年均增長(zhǎng)1.5%，而里根執(zhí)政的1981～1986年年均增長(zhǎng)3.8%，為二戰(zhàn)后最好時(shí)期。

我國(guó)政府近兩年也加大放松管制的措施，主要集中在行政審批制度改革，近兩年國(guó)務(wù)院部門已經(jīng)取消或下放超過1/3的審批事項(xiàng)。隨著改革的進(jìn)一步深入，國(guó)務(wù)院對(duì)中央指定地方實(shí)施的行政審批事項(xiàng)進(jìn)行了兩輪清理，共取消中央指定地方實(shí)施的行政審批事項(xiàng)214項(xiàng)。今年國(guó)務(wù)院發(fā)布了《2016年推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)放管結(jié)合優(yōu)化服務(wù)改革工作要點(diǎn)》，提出“持續(xù)簡(jiǎn)政放權(quán)”“加強(qiáng)監(jiān)管創(chuàng)新”“優(yōu)化政府服務(wù)”等三大類共計(jì)15項(xiàng)措施，今年要再取消50項(xiàng)以上國(guó)務(wù)院部門行政審批事項(xiàng)和中央指定地方實(shí)施的行政審批事項(xiàng)，再取消一批國(guó)務(wù)院部門行政審批中介服務(wù)事項(xiàng)，削減一批生產(chǎn)許可證、經(jīng)營(yíng)許可證。對(duì)確需保留的行政審批事項(xiàng)，要統(tǒng)一審批標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化審批手續(xù)，規(guī)范審批流程。除了繼續(xù)深化行政審批改革外，政府對(duì)核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄進(jìn)行再修訂，取消一批職業(yè)資格許可和認(rèn)定事項(xiàng)，繼續(xù)大力削減工商登記前置審批事項(xiàng)，同步取消后置審批事項(xiàng)50項(xiàng)以上等簡(jiǎn)政放權(quán)的措施。此外，將減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)作為推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)的重要環(huán)節(jié)，近兩年來中央層面取消、停征、減免超過400項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)和政府性基金項(xiàng)目，每年減輕企業(yè)和個(gè)人負(fù)擔(dān)近千億元。

盡管從數(shù)量上政府放權(quán)了700多項(xiàng)，但企業(yè)的感覺和政府的感覺大不一樣，企業(yè)認(rèn)為只需要幾項(xiàng)重要的就好，對(duì)企業(yè)而言，“含金量高”的放權(quán)至關(guān)重要。在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，減少企業(yè)設(shè)立、企業(yè)投資中的制度成本極為重要。

4.3 貨幣政策

在貨幣政策方面，里根上任后維護(hù)了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，堅(jiān)決支持美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅?沃爾克執(zhí)行緊縮的貨幣政策。但從實(shí)際情況看，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從1981年的最高點(diǎn)19.98%后開始持續(xù)下降，在里根執(zhí)政時(shí)期主要呈下降趨勢(shì)；同時(shí)從貨幣供應(yīng)量看，M2/GDP則成小幅上升趨勢(shì)，到1986年到達(dá)主政期間最高點(diǎn)，接近60%。實(shí)際操作過程中，并沒有施行緊縮貨幣政策，貨幣政策相對(duì)穩(wěn)健。從這個(gè)角度也反映出通貨膨脹不是貨幣端出問題（見圖1）。

圖1

我國(guó)則一直實(shí)行寬松的貨幣政策，從貨幣供給看，2015年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)139.23萬億元，M2/GDP為2.06倍，而1990年僅為0.82倍，特別是在2008年4萬億投資計(jì)劃出臺(tái)后，貨幣供應(yīng)量上了一個(gè)臺(tái)階，2009年12月末,廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為60.6萬億元，同比上年末增長(zhǎng)27.7%。改革開放后，貨幣供給的增加導(dǎo)致了利率從長(zhǎng)期看整體呈下降的趨勢(shì)，1989年利率上升至11.34%，達(dá)到改革開放后最高水平，隨后在1993年達(dá)到了階段性最高點(diǎn)10.98%，2009利率出現(xiàn)斷崖式下降，隨后受通脹影響，政府對(duì)利率進(jìn)行了上調(diào)以抑制通貨膨脹，出現(xiàn)了階段波動(dòng)性，目前已經(jīng)降到了歷史最低點(diǎn)。

4.4 調(diào)整福利政策

20世紀(jì)70年代后期，美國(guó)社會(huì)保障基金出現(xiàn)了赤字。為解決這一問題，1981年頒布《1981年綜合協(xié)調(diào)法案》(theOmnibusReconciliationActof1981)提出了修改社會(huì)保障體系。該法案對(duì)社會(huì)保障體系的改革主要包括以下內(nèi)容，減少過早退休者的福利，政府提供一系列的激勵(lì)措施以刺激其繼續(xù)工作，減少從社會(huì)保障體系中獲取“暴利”的機(jī)會(huì)，旨在把有勞動(dòng)能力的成年人推向就業(yè)市場(chǎng)；使得想獲得殘疾保障的工人必須證明其殘疾狀況已持續(xù)一年以上或有致命性的后果，法案還把對(duì)殘疾人家庭福利收益最大限額的規(guī)定擴(kuò)展到退休家庭和幸存者家庭；減少福利項(xiàng)目，取消過早退休者子女的福利性收益，對(duì)雇員患病頭6個(gè)月的醫(yī)療費(fèi)用從免稅改為征稅。

相比之下，我國(guó)社會(huì)福利無論從廣度還是深度都存在一定的供給不足。一方面，社會(huì)保障總投入偏低，社會(huì)福利在其中占有的份額更是微乎其微。盡管近幾年國(guó)家對(duì)整個(gè)社會(huì)保障制度的投入在持續(xù)擴(kuò)張，但現(xiàn)口徑下的財(cái)政性社會(huì)保障投入占國(guó)家財(cái)政支出的比重依然有限，2015年社會(huì)保障和就業(yè)支出1.9萬億元，只占當(dāng)年財(cái)政收入的12.5%，而美國(guó)大約是24%；考慮到人口因素，我國(guó)的人均社會(huì)保障支出則更少，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)僅有70元。整個(gè)社會(huì)保障程度很低。

從以上的分析中可以看出，中美兩國(guó)在提出供給側(cè)管理時(shí)所處的背景以及所遇到的問題都是不同的，因此我國(guó)在進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革時(shí)，需要結(jié)合我國(guó)當(dāng)前所處的情況以及所面臨的問題，提出切實(shí)有效的政策機(jī)制，切忌照搬照抄國(guó)外政策案例。

圖2

5 供給側(cè)改革政策選擇建議

5.1 調(diào)整和優(yōu)化財(cái)政政策

5.1.1 調(diào)整稅收激勵(lì)政策的理念

（1）調(diào)整稅收政策制定的理念，堅(jiān)持稅收公平和透明的原則，盡量使用一般性的稅收制度來調(diào)節(jié)，減少稅收的特殊性和稅收歧視政策，通過完善稅種、征稅條件等方式制定標(biāo)準(zhǔn)化的稅收制度發(fā)揮稅收的調(diào)節(jié)功能，逐步取締種類繁多的需要審批的稅收減免或優(yōu)惠；同時(shí)要提高稅收政策制定權(quán)力機(jī)構(gòu)的級(jí)別，需要將稅收制度的制定權(quán)上收到省級(jí)，減少因稅收不公擾亂市場(chǎng)秩序，減少由稅收優(yōu)惠可能出現(xiàn)的尋租機(jī)會(huì)。

（2）通過調(diào)整稅收結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)個(gè)人和企業(yè)收入。對(duì)于工資收入群體，繼續(xù)提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)，同時(shí)針對(duì)個(gè)人所在家庭人口情況考慮生活費(fèi)用進(jìn)行稅前抵扣，以減少居民的稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)而提升其持續(xù)消費(fèi)能力。同時(shí)對(duì)小微企業(yè)或商戶，可以考慮給予一定時(shí)間段的免稅或低稅政策，真正支持民眾開展大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新。

（3）通過稅收調(diào)整產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)供給結(jié)構(gòu)。結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，不能簡(jiǎn)單地施行減稅政策，要根據(jù)不同的領(lǐng)域不同的企業(yè)性質(zhì)實(shí)行有減有升的稅收調(diào)節(jié)政策。具體看，對(duì)目前大多數(shù)產(chǎn)能過剩行業(yè)都涉及到環(huán)境污染以及大量消耗資源問題，可以通過完善和調(diào)整改進(jìn)征收環(huán)境污染稅以及資源補(bǔ)償稅等稅種來調(diào)節(jié)過剩行業(yè)的產(chǎn)能以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一般情況下，大部分低端產(chǎn)品技術(shù)含量低，市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻低，產(chǎn)品附加值低，無法滿足市場(chǎng)需求，造成產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性失衡，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)低下的明顯表現(xiàn)。通過稅收杠桿，增加這類企業(yè)生產(chǎn)成本，同時(shí)通過對(duì)研發(fā)費(fèi)用抵稅來發(fā)揮稅收的激勵(lì)作用，鼓勵(lì)企業(yè)積極創(chuàng)新，升級(jí)產(chǎn)品。同時(shí)，要積極發(fā)揮稅收的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整作用，對(duì)于壟斷行業(yè)或市場(chǎng)集中度比較高的行業(yè)，實(shí)施累進(jìn)所得稅制，限制壟斷，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，減少財(cái)富的過度集中，進(jìn)而降低對(duì)消費(fèi)者的議價(jià)能力，提高產(chǎn)品供給的層次和品質(zhì)。

5.1.2 擴(kuò)大和優(yōu)化財(cái)政支出政策

在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻條件下，繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策，發(fā)揮功能財(cái)政的作用，但要對(duì)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)調(diào)整，財(cái)政的支出要有利于提高政府的服務(wù)和監(jiān)管效率，有利于增加公共物品的效用，避免出現(xiàn)財(cái)政資金浪費(fèi)或低效使用。從目前政府提供的公共物品看，硬件設(shè)施大部分已經(jīng)處于飽和階段，如公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)等公共基礎(chǔ)設(shè)施，今后財(cái)政支出應(yīng)重點(diǎn)建設(shè)以下領(lǐng)域：

一是建立政府政務(wù)信息中央服務(wù)系統(tǒng)平臺(tái)。建立從中央到地方各級(jí)以及各部門的政務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)體系，實(shí)現(xiàn)政府信息系統(tǒng)互聯(lián)、互通、互查，提高行政辦事效率，減少各種不必要的證明；

二是繼續(xù)加大公共醫(yī)療領(lǐng)域的投入，增加醫(yī)療服務(wù)人員的培養(yǎng)，增加醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的供給數(shù)量，增加醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)居民的覆蓋比率，有效緩解看病難、看病貴的問題；

三是增加環(huán)保資金投入。若企業(yè)對(duì)環(huán)境的污染是以征收相關(guān)稅種作為補(bǔ)償，則按照科斯定理，環(huán)境保護(hù)和治理需由政府負(fù)責(zé)，對(duì)此政府需要加大環(huán)保資金投入，所需的資金投入治理需能夠達(dá)到污染前的水平，比如為企業(yè)提供污水、污氣處理裝置；

四是增加社會(huì)保障支出。社會(huì)保障是維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定和國(guó)家安定的穩(wěn)定器。目前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、社會(huì)轉(zhuǎn)型過程中，各種社會(huì)矛盾日益突出，為了保障改革順利進(jìn)行、經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展，需要高度重視社會(huì)保障制度建設(shè)。對(duì)此，需要增加社會(huì)保障的廣度和深度，通過調(diào)整社會(huì)保障制度對(duì)喪失生活能力、沒有生活來源、失去勞動(dòng)能力或者工作崗位、遭遇災(zāi)害的社會(huì)成員給予必要的物質(zhì)幫助，保證其有尊嚴(yán)的生活需求。

五是調(diào)整財(cái)政補(bǔ)貼政策。財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)來說就是一項(xiàng)福利。目前大部分涉及到產(chǎn)能過剩的行業(yè)里都有政府補(bǔ)貼的身影，大部分政府補(bǔ)貼不僅不利于企業(yè)創(chuàng)新，淡化效率意識(shí)，甚至把補(bǔ)貼當(dāng)成利潤(rùn)的主要來源，延長(zhǎng)低效率企業(yè)的壽命，這不僅浪費(fèi)了財(cái)政資源，扭曲生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擾亂市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，而且因此可能產(chǎn)生大量尋租問題。對(duì)此，需要重新定位對(duì)企業(yè)的政府補(bǔ)貼政策，盡量減少政府補(bǔ)貼種類，明確補(bǔ)貼政策的領(lǐng)域和補(bǔ)貼期限，注重補(bǔ)貼的效率和效果。

5.2 明確貨幣政策中性定位

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如果實(shí)行緊縮性貨幣政策無疑是雪上加霜，故保持貨幣供應(yīng)量的適度寬松是必要的。但在貨幣供應(yīng)數(shù)量上，貨幣供應(yīng)量應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度同步，超發(fā)的貨幣都將被流動(dòng)性陷阱所吸收，這從目前我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格上漲可以得到佐證，居民把房地產(chǎn)當(dāng)成儲(chǔ)存貨幣和保值的工具，進(jìn)而演變成投資工具吸納大量新增信貸資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資形成了替代。對(duì)此，需要保持中性的貨幣政策，這一點(diǎn)可以借鑒美國(guó)供給側(cè)改革的經(jīng)驗(yàn)。

5.3 完善監(jiān)管供給去過剩產(chǎn)能

5.3.1 升級(jí)市場(chǎng)體系監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題的一個(gè)重要原因在于監(jiān)管缺失造成的市場(chǎng)無序，很多地方政府為了地方利益，通過政府補(bǔ)貼，土地劃撥、稅收減免等方式支持那些落后的產(chǎn)能過剩行業(yè)的企業(yè)，都希望限產(chǎn)、減產(chǎn)其他地區(qū)的企業(yè)。對(duì)此，應(yīng)該從國(guó)家層面對(duì)過剩產(chǎn)能行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行全面升級(jí)，通過提高過剩行業(yè)產(chǎn)品品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，對(duì)于達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，視為不合格產(chǎn)品，嚴(yán)禁進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行查封、處罰甚至錄入企業(yè)誠信記錄，而對(duì)于品質(zhì)超過行業(yè)平均水平的產(chǎn)品，在稅收等方面給予減免進(jìn)行鼓勵(lì)。此外，對(duì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定還要考慮到生產(chǎn)過程中的能耗和污染問題，達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，禁止公司注冊(cè)和開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，對(duì)于已經(jīng)開展業(yè)務(wù)的企業(yè)要進(jìn)行停產(chǎn)整頓，對(duì)已經(jīng)造成的損失要進(jìn)行補(bǔ)救性處罰。

5.3.2 放松市場(chǎng)管制

放松管制的方向是提高企業(yè)的效率，激發(fā)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，避免政府干預(yù)引發(fā)的市場(chǎng)失靈，避免政府中的一些官員在管制市場(chǎng)中通過個(gè)人尋租行為擾亂市場(chǎng)秩序，引發(fā)市場(chǎng)的不公平競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)此，在監(jiān)管思路上，更多采用領(lǐng)域管理，避免監(jiān)管過度細(xì)分反倒出現(xiàn)的盲區(qū)和無主管理，前期互聯(lián)網(wǎng)金融就是典型的無主管理案例；監(jiān)管方式上，應(yīng)科學(xué)設(shè)計(jì)主體資格準(zhǔn)入條件，并嚴(yán)格主體資格審查，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，更多完善注冊(cè)和備案制的監(jiān)管模式，放松對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格、生產(chǎn)以及破產(chǎn)、重組、并購等市場(chǎng)行為的干預(yù)。

5.4 逐步建立人民幣黃金準(zhǔn)備金制，推進(jìn)人民幣真正國(guó)際化

我國(guó)人民幣納入SDR后，人民幣開始走向國(guó)際化。作為國(guó)際貨幣應(yīng)具有支付手段、記賬單位、價(jià)值儲(chǔ)藏三種基本職能，實(shí)現(xiàn)這三種職能最根本要求就是保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定和堅(jiān)挺,因此，在我國(guó)供給側(cè)改革中，還需要考慮貨幣供給的國(guó)際穩(wěn)定性。對(duì)此我國(guó)在貨幣發(fā)行量，需要建立法律規(guī)范，從法律上規(guī)定人民幣供給量與GDP的比重上限。同時(shí)，將國(guó)際化的人民幣看作是我國(guó)的負(fù)債，為了讓人民幣更多得到其他國(guó)家的認(rèn)可和使用，可以考慮實(shí)行人民幣黃金準(zhǔn)備金制，即發(fā)行的貨幣量與黃金儲(chǔ)備掛鉤，將一定比例的黃金儲(chǔ)備作為貨幣發(fā)行準(zhǔn)備金，黃金準(zhǔn)備金比率可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，保證人民幣值的相對(duì)穩(wěn)定。

[1]高鴻業(yè).西方經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社.2003.01.

[2]林毅夫等.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性[M].北京:改革民主與建設(shè)出版社,2016.4.

[3]楊魯軍.第二次革命——論里根經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].上海:格致出版社,2009.08.

[4]BruceBartlett.Tax reform inAmerica:Asimple bare necessity[J].The economist,2012,402.

[5]楊春學(xué).楊新銘.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院學(xué)報(bào)[J].2016(4).

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[7]黃安年.當(dāng)代美國(guó)的社會(huì)保障政策[M].北京:中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社,1998.3.

Comparison Between China and the US on Supply Side Reform and the Analysis of China’s Normative Policy

Ren Pinyi
（SIIC Financial Services Holdings Ltd, Shanghai 200021）

Compared with the United States by the supply side reforms，there are very different in faced economic problems, economic structures, policy instruments, and, therefore, on the supply side management，China’s policy making should be based on our national conditions and specific problems. This article on the basis of absorbing US some good experience, combined with the actual situation will put forward the specific Chinese supply side policy recommendations in fiscal policy, monetary policy, deregulation and administrative.

excess capacity; supply side reform; policy recommendations

F019.6

A

1005-9679(2017)02-0073-06

2016-12-07

任品一，上海上實(shí)金融服務(wù)控股有限公司。