高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085）

2017年2月份玉米市場(chǎng)分析及后市預(yù)測(cè)

高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085）

1 玉米價(jià)格弱勢(shì)震蕩，區(qū)域性行情分化明顯

飼料企業(yè)補(bǔ)貼陸續(xù)出臺(tái)，支撐東北糧價(jià)格。2月份東北玉米價(jià)格震蕩趨強(qiáng)，正月十五之后市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)陸續(xù)恢復(fù)，國(guó)家開(kāi)啟一次性?xún)?chǔ)備玉米輪入收購(gòu)，支撐當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格。另外，東三省飼料企業(yè)收購(gòu)新產(chǎn)玉米補(bǔ)貼政策相繼公布，黑龍江、吉林、遼寧飼料補(bǔ)貼金額分別為300元/噸、200元/噸、100元/噸，刺激東北飼料企業(yè)收購(gòu)新糧，促進(jìn)玉米消耗，支撐優(yōu)質(zhì)糧源價(jià)格。截至2月28日，東北三省一區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米7 512萬(wàn)噸。其中：內(nèi)蒙古收購(gòu)量1 118萬(wàn)噸，遼寧收購(gòu)量1 572萬(wàn)噸，吉林收購(gòu)量2 036萬(wàn)噸，黑龍江收購(gòu)量2 787萬(wàn)噸，收購(gòu)進(jìn)展好于預(yù)期。

基層余糧偏多，華北糧價(jià)持續(xù)下跌。春節(jié)過(guò)后，華北玉米價(jià)格持續(xù)下調(diào)，主要因當(dāng)?shù)鼗鶎佑嗉Z偏多，加上東北糧流入，拖累當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格。經(jīng)過(guò)節(jié)后華北玉米價(jià)格持續(xù)下降后，2月中旬后東北糧進(jìn)入華北地區(qū)利潤(rùn)大幅縮減，有利于增加本地玉米的消耗。月底“兩會(huì)”即將召開(kāi)，華北環(huán)保力度加大，影響市場(chǎng)上量，加上企業(yè)庫(kù)存偏低，支撐糧價(jià)止跌上漲。

需求旺盛，疊加運(yùn)費(fèi)上漲，南北港口震蕩上行。春節(jié)過(guò)后，在產(chǎn)區(qū)購(gòu)銷(xiāo)清淡之際，北方港口受裝船需求推動(dòng)，推升港口玉米價(jià)格連續(xù)兩周上漲。中旬后受價(jià)格上漲提振，北方港口集港量增加，玉米價(jià)格順勢(shì)下調(diào)。廣東港受北港玉米價(jià)格上漲提振加上年后部分飼料企業(yè)有補(bǔ)庫(kù)行為，港口庫(kù)存下降較快，支持玉米價(jià)格上漲。

另外，月底北上船只密集，沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)力緊張，導(dǎo)致糧食運(yùn)價(jià)大幅上漲，從營(yíng)口-深圳班輪運(yùn)費(fèi)每噸上漲近20元。受此影響，北糧南運(yùn)玉米集裝箱運(yùn)費(fèi)同步上漲，倒逼南方貿(mào)易玉米報(bào)價(jià)上調(diào)。預(yù)計(jì)3月份，進(jìn)口谷物大量到港，港口庫(kù)存施壓，價(jià)格上漲空間有限。

2 1月玉米進(jìn)口增加，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口放緩

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份我國(guó)進(jìn)口玉米16萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.9萬(wàn)噸，比上年同期增加15.2萬(wàn)噸。2016年新玉米上市以來(lái)，南方港口國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)格下跌，國(guó)產(chǎn)玉米已經(jīng)能夠阻擋美國(guó)玉米進(jìn)口，目前2017年玉米進(jìn)口配額已經(jīng)下發(fā)，但飼料企業(yè)進(jìn)口意愿低迷，上半年進(jìn)口量將處于低位。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2016-2017年度我國(guó)進(jìn)口玉米100萬(wàn)噸，同比減少63%。

1月份我國(guó)進(jìn)口高粱57萬(wàn)噸，高于前一個(gè)月的19.6萬(wàn)噸，但低于上年同期的92萬(wàn)噸。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2016-2017年度我國(guó)進(jìn)口高粱450萬(wàn)噸，同比減45.7%；1月份我國(guó)進(jìn)口大麥67萬(wàn)噸，高于前一個(gè)月的40.4萬(wàn)噸，也高于上年同期的36萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2016-2017年度（始于10月）我國(guó)進(jìn)口大麥460萬(wàn)噸，同比減42.9%。2011-2017年（1月）我國(guó)谷物進(jìn)口量如圖1所示。

圖1 2011-2017年（1月）我國(guó)谷物進(jìn)口數(shù)據(jù)

3 一號(hào)文件助推，玉米期貨大幅上漲

2月份玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，期貨市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，2月6日，大連玉米期貨主力合約1705收盤(pán)價(jià)1 600元/噸，比前一交易日上漲27元/噸，漲幅1.72%，盤(pán)中高點(diǎn)達(dá)到1 632元/噸，創(chuàng)目前該合約歷史最高水平。主要原因在于一號(hào)文件的內(nèi)容刺激下，投機(jī)資金大舉進(jìn)入期貨市場(chǎng)。另外，市場(chǎng)傳言東北地區(qū)即將進(jìn)行飼料企業(yè)加工玉米補(bǔ)貼，也對(duì)玉米期價(jià)利好。截至2月28日，玉米期貨主力合約1 705收盤(pán)價(jià)1 603元，考慮到月底現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，3月份現(xiàn)貨市場(chǎng)供需博弈，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格將在1580～1670區(qū)間震蕩調(diào)整。DCE玉米期貨周K線(xiàn)圖如圖2所示。

4 替代品量少價(jià)高，支撐飼用玉米需求

谷物到港增加，擠占玉米份額。2月份廣東港玉米價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，但隨著港口谷物到港增加，拖累玉米價(jià)格走弱，截至2月24日，進(jìn)口高粱到港27.2萬(wàn)噸，庫(kù)存38.6萬(wàn)噸，進(jìn)口大麥到港31.5萬(wàn)噸，庫(kù)存32.6萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)3月將有84萬(wàn)噸進(jìn)口谷物到港。短期進(jìn)口谷物大量滯港，將擠占玉米市場(chǎng)份額和抑制玉米價(jià)格。

小麥價(jià)格穩(wěn)中上行，替代維持常態(tài)。2月份，全國(guó)小麥均價(jià)為2 521元/噸，較月上漲8元，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)并不活躍，小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格基本以穩(wěn)中堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)從3月份開(kāi)始，國(guó)儲(chǔ)小麥將輪換出庫(kù)，有效增加市場(chǎng)糧源供給，增強(qiáng)了小麥?zhǔn)袌?chǎng)看弱預(yù)期，屆時(shí)小麥價(jià)格將呈穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。目前小麥-玉米價(jià)差在900元/噸以上，在小麥價(jià)格維持堅(jiān)挺的預(yù)期下，后期小麥玉米價(jià)差仍將保持高位水平，飼料中小麥替代玉米仍維持常態(tài)。2010-2017年（2月）全國(guó)玉米小麥走勢(shì)如圖3所示。

圖2 DCE玉米期貨周K線(xiàn)圖

圖3 2010-2017年（2月）全國(guó)玉米小麥走勢(shì)圖

5 企業(yè)開(kāi)工率居高，支撐玉米需求

成本偏低疊加政策提振，企業(yè)開(kāi)工率居高。2月產(chǎn)區(qū)糧價(jià)偏弱震蕩，企業(yè)成本下降，開(kāi)工率仍維持高位，雖然深加工產(chǎn)品價(jià)格有所下調(diào)，但整理盈利水平仍向好。截至2月22日，國(guó)內(nèi)淀粉總開(kāi)工率達(dá)77%，較上個(gè)月下跌2個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)酒精總開(kāi)工率達(dá)70%，較上個(gè)月持平。2012-2017年（1月）東北深加工盈利走勢(shì)如圖4所示。

圖4 2012-2017年（1月）東北深加工盈利走勢(shì)圖

6 畜禽存欄下降，玉米需求有限

畜禽存欄延續(xù)下降，蛋禽和肉禽存欄亦小幅下調(diào)。據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2016年1月份國(guó)內(nèi)生豬存欄量環(huán)比減2.9%，同比減2.8%；能繁母豬存欄量環(huán)比減0.4%，同比減1.5%。能繁母豬存欄量持續(xù)下行，生豬存欄的降幅擴(kuò)大，產(chǎn)能恢復(fù)較緩慢。2011-2017年（1月）生豬和能繁母豬存欄量變化如圖5所示。另外，受H7N9疫情影響，肉禽消費(fèi)不暢，疊加蛋禽養(yǎng)殖虧損嚴(yán)重，商品代蛋雞存欄和肉禽存欄繼續(xù)走低，禽料需求大幅減少。畜禽存欄延續(xù)下降，畜禽料用量下降，玉米消費(fèi)受限。

圖5 2011-2017年（1月）生豬和能繁母豬存欄量

7 USDA報(bào)告下調(diào)全球期末庫(kù)存，利多玉米市場(chǎng)

2月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布供需報(bào)告，預(yù)計(jì)2016-2017年度全球玉米期末庫(kù)存降至2.18億噸，較上月下調(diào)342萬(wàn)噸，同時(shí)也下調(diào)美國(guó)期末庫(kù)存89萬(wàn)噸至5 893萬(wàn)噸的水平。巴西和阿根廷產(chǎn)量未做調(diào)整。中國(guó)玉米消費(fèi)量由2.27億噸上調(diào)至2.31億噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)國(guó)內(nèi)及全球玉米期末庫(kù)存數(shù)據(jù)，對(duì)玉米期價(jià)利多，CBOT玉米合約買(mǎi)盤(pán)活躍，并刺激3月期約上漲5美分至374.5美分/蒲式耳，達(dá)到7月中旬以來(lái)的最高水平。

國(guó)家糧油信息中心2月份預(yù)計(jì)，2016-2017年度中國(guó)玉米總消費(fèi)量為19 761萬(wàn)噸，比上月預(yù)測(cè)增加50萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)2 101萬(wàn)噸，增幅11.9%。預(yù)計(jì)2016/17年度玉米飼料消費(fèi)為11 450萬(wàn)噸，比上月預(yù)測(cè)增加50萬(wàn)噸，比上年增加1 250萬(wàn)噸，增幅12.3%。預(yù)計(jì)2016/17年度玉米工業(yè)消費(fèi)為6 340萬(wàn)噸，與上月預(yù)測(cè)持平，比上年增加840萬(wàn)噸，增幅15.3%。

8 多空博弈，糧價(jià)上漲空間有限

2月底玉米價(jià)格止跌反彈，但3月份開(kāi)始春耕，產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)一小波上量高峰，將限制漲幅，預(yù)計(jì)東北糧價(jià)受飼料企業(yè)和深加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)以及中儲(chǔ)糧一次性?xún)?chǔ)備輪入繼續(xù)展開(kāi)等利多支撐，價(jià)格震蕩趨強(qiáng)；華北糧價(jià)仍有回調(diào)的可能，兩會(huì)過(guò)后，環(huán)保降壓，加上余糧仍在4成，供應(yīng)壓力仍存，利空玉米價(jià)格。但考慮到價(jià)格上漲，部分農(nóng)戶(hù)開(kāi)始惜售，價(jià)格下降空間將有限，短期預(yù)計(jì)華北玉米將維持震蕩上行。綜上所述，預(yù)計(jì)3月份全國(guó)玉米均價(jià)將在1510～1550區(qū)間運(yùn)行?！?/p>