劉冬

【摘 要】 在項目投資決策分析評價中有3個重要參數(shù)，一是與項目相關(guān)的預(yù)期現(xiàn)金流量；二是與項目風(fēng)險相匹配的折現(xiàn)率；三是投資項目的預(yù)計生命期。預(yù)期現(xiàn)金流量（Cash Flow，CF）是指一個投資項目引起的企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出增加的數(shù)量，它是項目投資決策中最難且最關(guān)鍵的問題。投資決策時企業(yè)運用一系列專業(yè)方法對企業(yè)項目投資方案進(jìn)行可行性和效益性分析后作出選擇的過程，而在這過程中，關(guān)于項目的識別和預(yù)估的現(xiàn)金流量則是重中之重，它會直接的影響投資決策的質(zhì)量和結(jié)果。所以，重要性毋庸置疑，本文就是通過分析投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因，去了解在項目的投資決策過程中，需要分析哪些重點，從而完善投資決策。

【關(guān)鍵詞】 黨建管理 目的意義 創(chuàng)新措施 成果取得

1.引言：投資決策時企業(yè)運用一系列專業(yè)方法對企業(yè)項目投資方案進(jìn)行可行性和效益性分析后作出選擇的過程，而在這過程中，關(guān)于項目的識別和預(yù)估的現(xiàn)金流量則是重中之重，它會直接的影響投資決策的質(zhì)量和結(jié)果。現(xiàn)實中，去評價一個投資項目的優(yōu)劣，通常會有很多的指標(biāo)，但優(yōu)缺點很明顯，而且這些指標(biāo)主要還是需要跟現(xiàn)金流量掛鉤，都需要對現(xiàn)金流量進(jìn)行計算和分析，然后才能進(jìn)行項目投資的評價，所以現(xiàn)金流量的問題是非常重要的，也是因為其復(fù)雜繁瑣的計算過程，需要本文進(jìn)行明確注意點，從而有益于決策。

2.投資決策分析中使用現(xiàn)金流量的原因。

一.會計收益率中非現(xiàn)金費用容易造成現(xiàn)金收支計算重復(fù)。投資項目的決策過程中，會出現(xiàn)很多的非現(xiàn)金收支問題，這些細(xì)節(jié)如果采用其他的指標(biāo)進(jìn)行計算分析，可能會造成很多重復(fù)的計算，也就導(dǎo)致后期的預(yù)算出現(xiàn)問題，所以使用現(xiàn)金流量可以在一定程度上避免這種問題的發(fā)生。

二.會計收益加入了人的主觀因素，而這些主觀因素會導(dǎo)致計算上出現(xiàn)出入。而現(xiàn)金流量能準(zhǔn)確的反映自己的時間價值和投資項目中流入和回收之間的投入產(chǎn)出關(guān)系，只有在現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上計算投資項目效益評價指標(biāo)才能客觀、準(zhǔn)確的評價投資項目的經(jīng)濟(jì)效益。所以，企業(yè)在投資項目的決策評估過程中需要更為客觀的方式去評估才能確保會計收益準(zhǔn)確無誤。

3.現(xiàn)金流量分析中應(yīng)明確的內(nèi)容。

識別費用和效益的原則。企業(yè)在投資項目決策過程中，需要識別費用和效益，主要遵循兩個基本原則，實際現(xiàn)金流量原則和增量原則。

一.實際現(xiàn)金流量原則。一方面，投資項目中的現(xiàn)金支出和流入對應(yīng)費用與效益，需要根據(jù)收付實現(xiàn)制，按照企業(yè)在投資過程中實際發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出量需要被記錄到實際發(fā)生的年份，這就是現(xiàn)金流量計算的客觀性體現(xiàn)，不用受限于權(quán)責(zé)發(fā)生制，費用和效益都需要按部就班，嚴(yán)格遵循收付實現(xiàn)制，認(rèn)知記錄每一項現(xiàn)金明細(xì)。其次是未來市場的一個發(fā)展情況，每個項目都會有一個預(yù)計的壽命期限，在這個期限中，會存在和項目相關(guān)的一些成本上的調(diào)整，隨著時代的發(fā)展，很多的因素都會導(dǎo)致項目相關(guān)的價格上漲，這屬于通貨膨脹對費用和效益的影響，因此在最初的估算中，需要考慮到這些問題。

二.增量原則是相關(guān)原則，邊際原則或者有無原則的統(tǒng)稱，也就是說在這一原則的基礎(chǔ)下，現(xiàn)金流量的計算是完全根據(jù)投資項目的有無所發(fā)生的現(xiàn)金流入和支出，也就是說在投資決策中，需考慮的費用和效益是僅僅關(guān)聯(lián)于投資項目，如果沒有投資項目，自然也就不會出現(xiàn)現(xiàn)金流量。需要注意的是，在實施項目的過程中，企業(yè)現(xiàn)階段的經(jīng)營出現(xiàn)的費用和效益隨時會出現(xiàn)增長和降低，需要根據(jù)實際情況加以針對性的分析。

所以在現(xiàn)金流量分析中，需要遵循這些原則，才能保證當(dāng)前和未來發(fā)生的變數(shù)都在可控范圍內(nèi)，這也是確保投資項目的決策不會出現(xiàn)太大的缺漏，實現(xiàn)投資費用和效益以健康的數(shù)據(jù)發(fā)展。

4.現(xiàn)金流量分析中應(yīng)注意的問題。

一.沉沒成本。在項目投資決策作出之前就發(fā)生一系列的費用支出，這些是不能記錄到后期的投資現(xiàn)金流量中的，因為在具體的項目還未實施前，就發(fā)生了這些相關(guān)的費用支出，即使項目最終別駁回，無法實施，這些費用也已經(jīng)發(fā)生了，也不存在其他的用途，所以根據(jù)增量原則，這部分的費用稱為沉沒成本，是不需要記錄到未來的現(xiàn)金支出。

二.機(jī)會成本。顧名思義，在項目實施之前，一些資源會成為企業(yè)額外的收入，這部分的收入不用放棄，相反也是不進(jìn)行投資得到的放棄或損失的收入，這部分成本可以稱為機(jī)會成本。在投資決策前，企業(yè)會有一部分已有的資源，這些可以為后期的項目提供支持，即使不搞項目，這些資源也可以有其他幫助企業(yè)發(fā)展的用途。機(jī)會成本是相關(guān)成本，雖然不存在于后期具體的交易事項中，但這也需要計算在現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金流出。

三.增量關(guān)聯(lián)流量。企業(yè)投資的新項目勢必會對自己原有的項目造成一些影響，可能是有利的，也可能是不利的，而這部分的關(guān)聯(lián)流量也需要在投資決策過程中考慮進(jìn)去，在進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時，需要去綜合一些投資的項目和現(xiàn)有的項目是否為競爭項目，那現(xiàn)金凈流量需要扣減原項目被影響的流量，相反如果是依存項目，在現(xiàn)金流量分析中就需要加上投資項目給原有項目帶來的增加的現(xiàn)金流。

四.折舊與所得稅影響。折舊是固定資產(chǎn)投資支出的分歧攤銷成本，它本身不是企業(yè)的現(xiàn)金費用，而是根據(jù)企業(yè)利潤的多少盒稅率的高低形成的所得稅又形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。折舊不屬于現(xiàn)金流出，但折舊會影響到投資項目的現(xiàn)金流，所以在現(xiàn)金流量分析中，要合理利用稅金節(jié)約額抵減項目現(xiàn)金流出額。

結(jié)束語：現(xiàn)金流量分析作為投資決策分析中的最重要一個環(huán)節(jié)，也是能夠幫助企業(yè)在進(jìn)行投資的過程中，盡可能的利益最大化，現(xiàn)金流量分析過程很繁瑣，需要考慮的問題很多，要遵循各個原則，讓每一項現(xiàn)金流都詳細(xì)備案，綜合考慮現(xiàn)在及未來，可能會影響企業(yè)發(fā)展的各個因素，是現(xiàn)金流量分析的重中之重。企業(yè)進(jìn)行項目投資是為了快速帶動自己產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的，能夠在最大程度上增加收益，所以現(xiàn)金流量的分析是確保投資決策的可行性和效益性，需要更為專業(yè)細(xì)致的對待。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 張小利.企業(yè)長期投資中現(xiàn)金流量的識別[J].財務(wù)與會計，2001（01）.

[2] 張春穎.關(guān)于投資決策中現(xiàn)金流量問題探討[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2012（10）.

[3] 陳珂.投資決策中影響現(xiàn)金流量確認(rèn)的要素探討[J].現(xiàn)代商業(yè)，2013（10）.