吳玲

摘 要：本文論述了人民幣貶值的因素，國內(nèi)因素主要是央行主導(dǎo)、經(jīng)濟下行、貨幣政策方面降準(zhǔn)降息，國際因素主要是世界經(jīng)濟強國美國逐步退出量化寬松；進(jìn)而論述了人民幣貶值對我國經(jīng)濟帶來的有利影響和不利影響。以及如何避免人民幣持續(xù)貶值帶來的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：貶值；經(jīng)濟；人民幣國際化；資本

一、人民幣貶值的因素

（一）央行主導(dǎo)

根據(jù)中國人民銀行公開數(shù)據(jù)顯示，最近一輪人民幣貶值開始于2014年12月8日，海關(guān)總署發(fā)布我國11月的外貿(mào)數(shù)據(jù)后，各項指標(biāo)均低于預(yù)期，隨即在人民幣外匯市場上，人民幣即期匯率出現(xiàn)了罕見的貶值。這是此次貶值的誘發(fā)因素。主因還是由央行引導(dǎo)的，目的在于打破2010年8月以來人民幣對美元的匯率單邊升值的狀態(tài)，防止熱錢流入，打擊游資的非法套利活動。此次，由央行主導(dǎo)的人民幣匯率貶值，也是為了保證國家金融體系安全，防止過量的資金流入房地產(chǎn)和投機性行業(yè)，吹大資產(chǎn)泡沫，防止金融系統(tǒng)的高杠桿和區(qū)域性，系統(tǒng)性金融風(fēng)險的出現(xiàn)，央行主動于2014年在外匯市場上公開投放大量人民幣，增加基礎(chǔ)貨幣供給量，主動引導(dǎo)人民幣貶值。同時，于2013年開始多次降息降準(zhǔn)，推動人民幣貶值

（二）我國經(jīng)濟下行，使人民幣貶值預(yù)期增強

根據(jù)國家統(tǒng)計局公開資料顯示，2010年我國GDP增長速度是10.4%，2011年是9.3%，2012年是7.7%，2013年是7.7%，2014年GDP增長速度是7.5%，2015年GDP增長速度是6.9%。

我國進(jìn)入經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展速度從高速增長轉(zhuǎn)入中高速增長。經(jīng)濟增長速度的降低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，使國際資本對人民幣及人民幣資產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，紛紛減持人民幣而增持美元，加大了對美元的需求量，減少了對人民幣的持有量，這種交易行為相當(dāng)于在外匯市場上增加了人民幣的供給量，使人民幣貶值。

（三）降準(zhǔn)降息，使人民幣貶值預(yù)期增強

2013年以來，由于我國經(jīng)濟增長速度進(jìn)入慢車道，企業(yè)經(jīng)濟效益普遍下滑，裁員潮頻現(xiàn)，為了減輕各行各業(yè)的融資成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)，央行宣布降準(zhǔn)降息。

如果我國存款利率高，加息預(yù)期增強，則居民的投資意愿和購買意愿就會降低，本國居民就愿意持有人民幣和人民幣資產(chǎn)，則外匯市場上的人民幣供給量就會減少。國際資本也會增持人民幣，減少對美元的持有量，相當(dāng)于對人民幣的需求增加。反之也成立。

（四）美國退出量化寬松

2008年，美國次貸危機以來，美國推出量化寬松政策刺激美國經(jīng)濟的發(fā)展。2014年，根據(jù)美聯(lián)儲公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，美國宣布退出量化寬松。美聯(lián)儲加息意愿增強，因為美元是國際通用的結(jié)算貨幣和儲備貨幣，美元走強，引起其他國家貨幣，包括人民幣，出現(xiàn)貶值。

二、人民幣貶值對我國經(jīng)濟的影響

（一）有利影響

1、因為我國的外貿(mào)出口以產(chǎn)品代加工為主，產(chǎn)品技術(shù)含量低，產(chǎn)成品附加值低，屬于勞動密集型行業(yè)，因此，我國的對外貿(mào)易主要依靠低價取勝。

2、推進(jìn)人民幣匯率市場化，促使人民幣成為國際結(jié)算貨幣。

（二）不利影響

1、抑制消費，使人民生活水平降低。人民幣貶值，同樣數(shù)量的人民幣所兌換的外幣數(shù)量必然減少，相當(dāng)于以外幣衡量的商品價格升高了，人民的實際生活水平降低。那么，老百姓外出旅行、購買海外商品或者出國留學(xué)，勢必要花費更多的本幣。這樣，就會抑制居民的海外消費行為。

2、抑制投資。隨著改革開放以來的發(fā)展和積累，我國相當(dāng)一部分的行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)能，出現(xiàn)了相對過剩，迫切需要“走出去”，擴大對外投資。人民幣貶值，使得這些企業(yè)的對外投資成本上升，因為以美元計價的生產(chǎn)要素和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金漲價了。一些投資風(fēng)險大，短期效益不佳，利潤率低的海外投資項目，就會被放棄投資或者延期投資。許多海外投資項目面對人民幣貶值，就會因為利潤降低、成本升高而被停滯。

3、國際資本外流，對國內(nèi)經(jīng)濟失去部分信心。人民幣貶值，中國經(jīng)濟下行，降息降準(zhǔn)，使國際資本對中國未來經(jīng)濟形勢呈謹(jǐn)慎態(tài)度，短期內(nèi)，大量資本撤離中國，造成國內(nèi)資本市場上，資金供給量減少，中小企業(yè)的融資成本進(jìn)一步抬高，對于困境中的中小企業(yè)，更是雪上加霜。隨著人民幣的持續(xù)貶值，國際資本的撤離速度會加快，撤離規(guī)模也會進(jìn)一步加大，勢必給資本密集型企業(yè)帶來災(zāi)難。

三、避免人民幣貶值風(fēng)險的措施

（一）提升科技水平和研發(fā)能力，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，消耗過剩產(chǎn)能

因為我國出口產(chǎn)品科技含量低，產(chǎn)品附加值不高，出口優(yōu)勢主要依靠人口紅利，即較低的工人工資和其它生產(chǎn)要素價格，依靠低價搶占國際市場。這樣勢必會和其它主要貿(mào)易伙伴國產(chǎn)生貿(mào)易摩擦，國際貿(mào)易爭端不斷，“反傾銷”不斷，我國的出口產(chǎn)品頻頻被設(shè)置貿(mào)易壁壘和障礙。因此，我們要不斷提升研發(fā)水平和技術(shù)創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，加速經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。只有這樣，我們才能在國際貿(mào)易中占據(jù)有利和主動地位，增加對外貿(mào)易企業(yè)的抗風(fēng)險能力，防止相關(guān)產(chǎn)業(yè)大起大落，本國經(jīng)濟才能平穩(wěn)發(fā)展。

（二）增加我國的對外貿(mào)易伙伴國數(shù)量，推動人民幣國際化

近年來，西方主要貿(mào)易伙伴國經(jīng)濟衰退，國民購買能力和購買意愿降低，我國物美價廉的生活用品占據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?，勢必對?dāng)?shù)叵嚓P(guān)行業(yè)照成巨大的沖擊，引起當(dāng)?shù)鼐用駥χ袊a(chǎn)品的排斥與抵觸。因此，我國與這些西方國家的貿(mào)易摩擦越來越多，所以，我們必須大力拓寬對外貿(mào)易渠道，和更多的國家發(fā)展貿(mào)易伙伴關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃怡.人民幣對外升值對內(nèi)貶值的原因分析及其對宏觀經(jīng)濟影響的實證研究[D].重慶大學(xué)，2009.