摘要：國有企業(yè)改革是我國現(xiàn)階段經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要方針戰(zhàn)略，城投企業(yè)作為國有企業(yè)改革的重要部分，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模龐大，其改革的效果直接影響的整個國有企業(yè)改革的成敗。論文從國有企業(yè)改革的目標(biāo)和實質(zhì)出發(fā)，研究城投企業(yè)改革的目標(biāo)、內(nèi)容，提出改革模式，力求從實際出發(fā)，簡要有效的探索符合城投企業(yè)的改革模式。

關(guān)鍵詞：城投企業(yè)；國企改革；資本配置；改革模式

1、引言

2015年9月，中共中央國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》：從總體要求國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、強化監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失。國企改革成為未來5年各級政府工作重點的，混改試點大規(guī)模推進。國企改革成為大量學(xué)者爭相研究的熱點問題，但縱觀目前其研究領(lǐng)域，多集中在央企和產(chǎn)能類企業(yè)改革上，對于作為地方政府融資平臺成立的城投企業(yè)改革模式的研究甚少，然而城投企業(yè)占有龐大的資產(chǎn)規(guī)模，其改革的成功與否，對整體國有企業(yè)改革的影響不可忽視。

2、國企改革的目標(biāo)和實質(zhì)

與90年代國企改革賣資本給民企的國有資產(chǎn)減持模式不同，本輪國有企業(yè)改革引進戰(zhàn)略投資者和國資股權(quán)的讓渡，是建立在國資做大做強國有企業(yè)，加快調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基礎(chǔ)上的。

國有企業(yè)改革實質(zhì)分兩個層次：第一、國有資本配置體制改革，重點是使國有資本配置優(yōu)化，要結(jié)合結(jié)構(gòu)調(diào)整進行，產(chǎn)生更高的資源配置效率。第二、國有企業(yè)管理體制的改革，國有企業(yè)要按照股份制企業(yè)運營模式，提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，促進國有資本增值。兩個不同層次的體制及改革，不可混為一談，但要同步進行，重點要進行體制改革。

3、城投企業(yè)改革的目標(biāo)

城投企業(yè)的形成有其特殊的歷史時期，在很長一段時間都是地方政府的融資的平臺和債務(wù)公司。但也正是因為這個原因，大多數(shù)城投企業(yè)發(fā)展到今天，都形成以公益項目為主，房地產(chǎn)項目為主要收人來源，物業(yè)經(jīng)營管理為補充的多種經(jīng)營范圍。因此，城投具備推行投資主體多元化方式，可以以通過購買服務(wù)、特許經(jīng)營、委托代理等方式，鼓勵其他類型企業(yè)和民營企業(yè)參與經(jīng)營。作為城投企業(yè)，要自覺站在國家發(fā)展戰(zhàn)略角度，為地方近更大的社會責(zé)任，要真進行兩個層次的改革，重點應(yīng)當(dāng)反正國有資本配置體制的改革方面，而不是簡單的出讓收購各類資產(chǎn)。

4、城投企業(yè)改革模式

4.1讓渡地方政府股權(quán)，引入多元化戰(zhàn)略投資人

城投企業(yè)是國有企業(yè)的一部分，讓渡地方政府股權(quán)，引人多元化的戰(zhàn)略投資人，這一國有企業(yè)改革的基本策略，也同樣試用于城投企業(yè)。

城投企業(yè)是掌握重要自然資源、公用設(shè)施資源和渠道資源的地方國企，改革的目標(biāo)不應(yīng)該是資產(chǎn)規(guī)模的擴展，應(yīng)是實業(yè)的壯大，經(jīng)營效益的提升，從而更好地服務(wù)于區(qū)域經(jīng)濟社會發(fā)展。引入戰(zhàn)略投資人，不只是大額資金投資人，更不能讓城投企業(yè)成為金融炒作的對象。更重要的是可以引進具備先進管理、營銷策略的戰(zhàn)略投資人，這中間可以是民營企業(yè)，外資企業(yè)，也可以是有咨詢管理公司，甚至可以是PE公司，地方政府和城投企業(yè)不能盲目跟跟風(fēng)，不應(yīng)該以投資金額來確定戰(zhàn)略投資人，要從增強城投企業(yè)整體創(chuàng)利能力、可抗拒風(fēng)險能力選擇戰(zhàn)略投資人。

4.2母子基金管理模式，產(chǎn)業(yè)基金助力城投改革

母基金以PE基金為主要投資對象，選擇適當(dāng)選擇所投基金的優(yōu)良項目進行投資，相當(dāng)于同時投資多只基金，是“基金的基金”。

城投企業(yè)通常同時擁有基礎(chǔ)設(shè)施，土地整理、房地產(chǎn)投資、物業(yè)經(jīng)營、高速公路等多種經(jīng)營范圍。而根據(jù)目前資金市場的投資模式，投資范圍、金額必須明確，第三方機構(gòu)監(jiān)管嚴(yán)格。而城投企業(yè)經(jīng)營經(jīng)營范圍較多，各項項目資金需求的時間點也不一樣。引入母基金：一是從資本角度分析，有助于杠桿社會資本，擴大資金可投資規(guī)模，適合城投類企業(yè)建設(shè)需要大額資金的要求。二是從投資項目分析，母基金可以在一個長時期內(nèi)支撐子基金的二期及后續(xù)產(chǎn)品，不斷覆蓋城投企業(yè)更多優(yōu)質(zhì)實業(yè)項目，擴大使用范圍，三是從管理方式分析，母基金以自身為樞紐，可以將國有資本、產(chǎn)業(yè)基金群、產(chǎn)業(yè)資本、金融資本等協(xié)同創(chuàng)新，形成特色資金池、項目群生態(tài)圈，避免改革中部分公益項目資本孤立。

4.3大力發(fā)展PPP模式，提高項目生產(chǎn)盈利能力

PPP（Public-Private-Partnership）是一種跨金融、工程、公共治理的復(fù)合型政府與社會資本的合作模式。主體是一方是購買公共服務(wù)的地方政府，另一方是社會資本。其合作從設(shè)計、融資、建設(shè)、到運營維護、移交，是一個長期運營模式。

城投企業(yè)作為城市投資性企業(yè)，承載城市建設(shè)的任務(wù)，擔(dān)當(dāng)著各類基礎(chǔ)設(shè)施或公益性資產(chǎn)的承建、運營任務(wù)。因此，城投企業(yè)具備發(fā)展PPP模式的條件，根據(jù)自己項目優(yōu)勢，引入民間資本（其他國有資本），分享特許經(jīng)營權(quán)，改變管理體制。

通過進行PPP項目，第一，可以有效的分擔(dān)城投企業(yè)工程承包、代建的風(fēng)險，同時減少資金需求。第二，有利于創(chuàng)新，地方政府需要和城投企業(yè)、其他資本對基礎(chǔ)設(shè)施項目等制定新的服務(wù)和協(xié)同工作方式，倒逼地方政府合理調(diào)整區(qū)域經(jīng)濟模式，從而改善城投企業(yè)生存環(huán)境。第三，為城投企業(yè)取得長期穩(wěn)定收益。PPP模式應(yīng)該是城投企業(yè)改革中的一種戰(zhàn)略需要，城投企業(yè)應(yīng)該主動去政府尋找合適項目，去市場尋求合作伙伴，而應(yīng)該是地方政府的政策選擇。

城投企業(yè)大多享有財政補貼、稅收減免和特許經(jīng)營權(quán)等政策優(yōu)惠措施。在城投企業(yè)改革后，可能會失去部分優(yōu)惠措施，作為城投企業(yè)應(yīng)該積極與地方政府協(xié)調(diào)，爭取應(yīng)該減免的，果斷放棄依靠依賴的，轉(zhuǎn)變思想意識，成為真正市場經(jīng)營主體。