梁亞芹

[摘要]美國為走出金融危機(jī)，促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，陸續(xù)制定了很多刺激政策，囊括國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面，包括擴(kuò)張的財(cái)政政策和貨幣政策、覆蓋各行各業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策和多項(xiàng)刺激貿(mào)易出口措施，2015年12月美國升息宣布經(jīng)濟(jì)率先走向復(fù)蘇。中國要走出經(jīng)濟(jì)衰退泥潭，需要財(cái)政支持，需要降低利率，需要加強(qiáng)人民幣的國際地位，也需要優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)政策，需要科技進(jìn)步和創(chuàng)新。也就是說，要從需求和供給兩方面著手，平衡發(fā)展，形成合力，促使經(jīng)濟(jì)早日復(fù)蘇。

[關(guān)鍵詞]金融危機(jī)；財(cái)政政策；貨幣政策；需求；供給

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.08.208

1背景

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，各個(gè)國家采取各種措施避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退泥潭。美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）于2015年12月17日決定將基準(zhǔn)利率上調(diào)至0.25%到0.5%的目標(biāo)區(qū)間，加息表明美國經(jīng)濟(jì)率先走向復(fù)蘇。而中國、歐盟等其他經(jīng)濟(jì)體則仍在泥潭中掙扎，這是為什么？美國做了什么？我們從中學(xué)到什么？本文對(duì)美國應(yīng)對(duì)金融危機(jī)采取的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了梳理，并對(duì)其進(jìn)行了評(píng)價(jià)，然后指出了美國一系列政策對(duì)我國經(jīng)濟(jì)走出衰退的啟示。

2美國經(jīng)濟(jì)政策梳理

美國為走出金融危機(jī)，促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，陸續(xù)制定了很多刺激政策，囊括國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面。正是這些政策的綜合作用使美國率先走出了經(jīng)濟(jì)衰退的泥潭。下面就美國所采取的政策作一梳理。

2.1實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策

2.1.1對(duì)金融機(jī)構(gòu)救助

這次危機(jī)禍起金融機(jī)構(gòu)，所以首先是保證金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定，不出現(xiàn)連鎖反應(yīng)或后果更為嚴(yán)重的反應(yīng)。美國財(cái)政部直接購買金融機(jī)構(gòu)的股份和不良資產(chǎn)對(duì)其進(jìn)行拯救，前者旨在保障投資者的信心，后者旨在以此改善金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。

2.1.2實(shí)施減稅政策

為刺激經(jīng)濟(jì)美國政府推出了多項(xiàng)減稅政策，主要體現(xiàn)在降低個(gè)人所得稅和公司所得稅方面，借以減輕居民和企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。如2008年布什政府分別實(shí)施了總額約為1680億美元的退稅方案和總額約為1100億美元面向企業(yè)和中等收入家庭的所得稅減稅方案。奧巴馬政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的減稅額為2880億美元。

2.2實(shí)施寬松的貨幣政策

2.2.1傳統(tǒng)的貨幣政策工具

從危機(jī)爆發(fā)開始，美聯(lián)儲(chǔ)使用全部常規(guī)貨幣政策工具來增加金融市場流動(dòng)性，把聯(lián)邦基金利率降至0～0.25%。主要政策措施如下。

第一，開展公開市場業(yè)務(wù)增加流動(dòng)性，降低利率。美聯(lián)儲(chǔ)主要通過買入國債進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)，增加市場的流動(dòng)性，進(jìn)而降低聯(lián)邦基金利率。第二，運(yùn)用再貼現(xiàn)政策工具增加流動(dòng)性。這一政策主要是由商業(yè)銀行用政府債券作抵押向美聯(lián)儲(chǔ)借款。通過連續(xù)性的操作，再貼現(xiàn)率一再降低，時(shí)間一再延長。第三，對(duì)存款準(zhǔn)備金付息。金融危機(jī)爆發(fā)前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)存款準(zhǔn)備金實(shí)行的是零利率政策。金融危機(jī)發(fā)生后，存款機(jī)構(gòu)為保障安全出現(xiàn)惜貸現(xiàn)象，降低了對(duì)超額存款準(zhǔn)備金的需求，這樣利率就會(huì)持續(xù)走低，進(jìn)而導(dǎo)致利率工具的失效。如果對(duì)準(zhǔn)備金存款付息，銀行就會(huì)主動(dòng)增加超額存款準(zhǔn)備金，這會(huì)使準(zhǔn)備金需求增加，從而達(dá)到穩(wěn)定利率，起到對(duì)沖的效果。因此，美聯(lián)儲(chǔ)從2008年10月9日開始對(duì)存款機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲(chǔ)的存款準(zhǔn)備金付息。

2.2.2創(chuàng)新的非常規(guī)貨幣政策工具

隨著危機(jī)的蔓延，銀行紛紛收緊貸款，投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人大量拋售資產(chǎn)變現(xiàn)，導(dǎo)致市場資金流動(dòng)性嚴(yán)重緊缺。美聯(lián)儲(chǔ)除了運(yùn)用傳統(tǒng)手段外，美聯(lián)儲(chǔ)又先后創(chuàng)設(shè)短期貸款拍賣、短期證券借貸、一級(jí)交易商融資便利、貨幣市場共同基金流動(dòng)性、商業(yè)票據(jù)融資、貨幣市場投資者融資、資產(chǎn)抵押證券借貸工具等一系列貨幣政策工具，通過非常規(guī)方式向市場注入流動(dòng)性。當(dāng)然在此期間最有名的是推出量化寬松政策。量化寬松貨幣政策于2008年11月25日開始，2014年10月結(jié)束，共計(jì)6年時(shí)間。期間美聯(lián)儲(chǔ)購抵押貸款支持證券和中長期美國國債，通過此操作美聯(lián)儲(chǔ)降低了中長期利率，并向流通領(lǐng)域注入大量貨幣。

2.3產(chǎn)業(yè)政策

2.3.1農(nóng)業(yè)

一是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入支持。包括農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入、科技投入、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素的投入。二是農(nóng)場品價(jià)格支持。為防止農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，聯(lián)邦政府成立了農(nóng)產(chǎn)品信貸公司實(shí)施農(nóng)業(yè)價(jià)格支持計(jì)劃支持，采用直接收購和實(shí)施無追索權(quán)的貸款。三是農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)支持。政府對(duì)參加農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量、價(jià)格、農(nóng)業(yè)收入保險(xiǎn)的農(nóng)場提供以上的保費(fèi)的50%補(bǔ)貼。四是金融支持。美國農(nóng)村金融服務(wù)體系相對(duì)較為完善，能為農(nóng)民和農(nóng)業(yè)提供各種各樣的金融扶持業(yè)務(wù)。五是立法支持。1933年美國國會(huì)通過《農(nóng)業(yè)調(diào)整法》以來，經(jīng)過70多年的發(fā)展和完善美國已在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、環(huán)保、農(nóng)戶收入保證、稅收優(yōu)惠、金融和保險(xiǎn)扶持等方面形成了一套較為完整的法律支持體系來保障農(nóng)民的各項(xiàng)權(quán)利。

2.3.2工業(yè)

美國政府對(duì)工業(yè)的支持主要體現(xiàn)在低碳環(huán)保型行業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的支持。對(duì)低碳環(huán)保型行業(yè)的支持方面，一是提高政府預(yù)算。比如美國可再生能源局在編制的預(yù)算中，2009年、2011年、2012年的預(yù)算分別為12.55億美元、22億美元、32億美元，用于可再生能源的開發(fā)。二是加大財(cái)政補(bǔ)貼。美國在應(yīng)對(duì)危機(jī)過程中加大對(duì)低碳技術(shù)、綠色能源、新能源的補(bǔ)貼力度。如2010年，美國推出的預(yù)算中用于新能源的補(bǔ)貼有300億美元左右。三是制定生態(tài)稅收制度并實(shí)施相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策。美國政府制定了一套完整生態(tài)稅收制度，鼓勵(lì)美國民眾使用節(jié)能型汽車、減少能源消耗和汽車廢棄物排放；對(duì)收益超過200萬美元的法人按超過部分以0.12%稅率征收環(huán)境收入稅；實(shí)施對(duì)購買節(jié)能減排或消費(fèi)節(jié)能減排的行為實(shí)施稅收優(yōu)惠政策。四是政府采用低碳采購政策。美國政府通過制定法律法規(guī)來明確中央和地方政府有義務(wù)購買國產(chǎn)綠色產(chǎn)品，并就政府機(jī)構(gòu)的節(jié)能目標(biāo)、職責(zé)、管理、采購等內(nèi)容做出全面而詳細(xì)的規(guī)定。

高新技術(shù)企業(yè)方面，美國實(shí)施再工業(yè)化戰(zhàn)略，吸引高端制造業(yè)回流本土。頁巖油、頁巖氣革命使美國能源自給率上升，提升了制造業(yè)成本優(yōu)勢。在3D打印、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域引領(lǐng)全球創(chuàng)新浪潮。

2.3.3服務(wù)業(yè)

教育方面。一是基礎(chǔ)教育，2008年下半年爆發(fā)的危機(jī)沖擊了美國的各行各業(yè)，教育業(yè)也在所難免。奧巴馬將教育視作重建美國經(jīng)濟(jì)的措施之一，并在刺激經(jīng)濟(jì)法案中將教育放于優(yōu)先地位。在2009年2月美國政府將刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的7870億美元中的1/7，直接撥給了基礎(chǔ)教育系統(tǒng)。這是美國歷史上一次性投向教育的最大一筆撥款。二是高等教育，在金融危機(jī)后期基于緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的收入低下問題和其潛在的社會(huì)沖突，擴(kuò)大人力資本儲(chǔ)備保持世界領(lǐng)先地位及保障教育公平的背景，美國政府在大學(xué)生資助政策上采取一系列具有前瞻性的戰(zhàn)略舉措，包括提高資助力度、擴(kuò)大資助范圍并提高資助效率，為危機(jī)后的繁榮進(jìn)行了人力資本儲(chǔ)備。

醫(yī)療方面。危機(jī)期間美國就醫(yī)療保險(xiǎn)方面進(jìn)行了改革：擴(kuò)大公共醫(yī)療保險(xiǎn)范圍，提高對(duì)中低收入家庭的補(bǔ)助，對(duì)雇主支付職工醫(yī)療保險(xiǎn)提供選擇及補(bǔ)貼；建立新的國家保險(xiǎn)市場，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)督；加大對(duì)基礎(chǔ)醫(yī)療設(shè)施投入，轉(zhuǎn)變對(duì)醫(yī)療保健提供者的補(bǔ)償機(jī)制。

文化產(chǎn)業(yè)方面。美國多數(shù)州政府在金融危機(jī)中對(duì)文化業(yè)是相當(dāng)扶持的，如對(duì)電影、電視、游戲（及其他數(shù)碼媒體）三大娛樂業(yè)板塊5%至40%不等的稅收減免政策；對(duì)音樂唱片業(yè)、數(shù)碼媒體及游戲業(yè)、各類藝術(shù)劇院劇團(tuán)給予25%的稅收減免；還對(duì)非營利性的藝術(shù)機(jī)構(gòu)與個(gè)人、博物館、畫廊以及各類相關(guān)院校與專業(yè)等教育產(chǎn)業(yè)進(jìn)行基金扶持。

2.3.4貿(mào)易政策

危機(jī)期間，美國政府推出了“購買美國貨”的貿(mào)易保護(hù)措施，出臺(tái)了“出口倍增計(jì)劃”“再工業(yè)化”等一系列刺激出口政策和措施，重塑在美國制造業(yè)的競爭優(yōu)勢，加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并增加就業(yè)。圍繞實(shí)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和提升美國競爭力，調(diào)整并實(shí)施了相關(guān)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策：一是在更高標(biāo)準(zhǔn)。如勞工權(quán)益、環(huán)境保護(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、競爭中立、服務(wù)業(yè)市場準(zhǔn)入等基礎(chǔ)上推進(jìn)雙邊、區(qū)域和多邊自由貿(mào)易協(xié)定談判。二是大幅提升投資在對(duì)外經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略中的地位。三是對(duì)敏感技術(shù)進(jìn)一步加強(qiáng)了出口管制。

3美國經(jīng)濟(jì)政策給我國走出經(jīng)濟(jì)衰退的啟示

3.1需求和供給并重

一國經(jīng)濟(jì)總需求和總供給決定了這個(gè)國家的國民產(chǎn)出和價(jià)格總水平。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論總需求來自四方面：消費(fèi)、投資、政府支出、凈出口。美國經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇過程中采用的財(cái)政政策降低了稅率、增加了財(cái)政補(bǔ)貼、加大了政府支出，貨幣政策降低市場利率增加了投資，貿(mào)易政策增加了出口。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論決定總供給的因素包括人力資源的數(shù)量和素質(zhì)、自然資源的規(guī)模、資本投入的多寡、技術(shù)變革和創(chuàng)新。美國通過加大對(duì)教育的投入、擴(kuò)大醫(yī)療保障的范圍、降低個(gè)人所得稅等措施提高了勞動(dòng)力的素質(zhì)、激勵(lì)了勞動(dòng)力的勞動(dòng)量供給。對(duì)土地的保護(hù)、頁巖油氣的開發(fā)利用、環(huán)境的保護(hù)等保障了自然資源。同時(shí)支持高新技術(shù)的發(fā)展，激勵(lì)創(chuàng)新和變革。

我國經(jīng)濟(jì)要復(fù)蘇，既要重視需求也要重視供給，二者齊頭并進(jìn)形成合力。需求方面，要采取措施刺激消費(fèi)需求、投資需求、政府購買、出口需求，同時(shí)要兼顧好各方的比例，不能顧此失彼，出現(xiàn)失衡。供給方面，糾正教育不公，對(duì)人才培養(yǎng)模式進(jìn)行創(chuàng)新，提供高技能高素質(zhì)人才；加強(qiáng)對(duì)自然資源的保護(hù)，統(tǒng)籌規(guī)劃，既滿足當(dāng)前的需要，也要為子孫生存留條后路；加強(qiáng)對(duì)新能源的研發(fā)；加大創(chuàng)新力度，生產(chǎn)出高質(zhì)量產(chǎn)品或創(chuàng)造出新產(chǎn)品來滿足人們?nèi)找尕S富的需求。

3.2經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合

3.2.1功能性財(cái)政和生產(chǎn)性財(cái)政的配合

金融危機(jī)以來我國政府一直倡導(dǎo)積極的財(cái)政政策，但財(cái)政政策生產(chǎn)性過強(qiáng)，功能性較弱。財(cái)政的生產(chǎn)性支出中，投向農(nóng)村的又相對(duì)不足。貨幣政策短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)有刺激作用，而財(cái)政政策能夠在長期中影響一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施、公共衛(wèi)生、教育等方面的投入會(huì)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)增長提供了有力的支撐。功能性財(cái)政在美國此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中很好地發(fā)揮了作用，而且有利于美國經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展。我國對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、公共衛(wèi)生、教育及農(nóng)業(yè)的投資，財(cái)政部門責(zé)無旁貸。著重要做好以下幾個(gè)方面的投資：增加對(duì)農(nóng)村、農(nóng)業(yè)的投入，增加對(duì)教育尤其是農(nóng)村基礎(chǔ)教育的投入，增加對(duì)醫(yī)療、養(yǎng)老等民生問題的財(cái)政支持力度，增強(qiáng)民間資本介入城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的吸引力。

3.2.2寬松貨幣政策并結(jié)合一定的創(chuàng)新

降低利率是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)普遍采用的傳統(tǒng)貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)通過公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率三大貨幣政策把聯(lián)邦基金利率下調(diào)到接近0的位置。為避免凱恩斯的流動(dòng)性陷阱又采用了量化寬松政策。之所以量化寬松貨幣政策沒有使經(jīng)濟(jì)陷入流動(dòng)性陷阱，是因?yàn)榱炕瘜捤韶泿耪呤莻€(gè)“計(jì)劃”，即持續(xù)進(jìn)行逆回購，這就會(huì)使得居民和企業(yè)形成關(guān)于未來利率會(huì)降低的預(yù)期，因此會(huì)增加消費(fèi)和投資。

金融危機(jī)以來中國人民央行2009年到2011年兩年間采用的是適度寬松政策，2011年至今表述為穩(wěn)健的貨幣政策，其目的一是保障人民幣幣值的穩(wěn)定，二是既防治通貨緊縮又防治通貨膨脹兩方面的要求。在具體執(zhí)行時(shí)，可根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢需要對(duì)貨幣政策或擴(kuò)張、或緊縮的操作。從對(duì)利率的操作上也可以看出：2008年后半年存款準(zhǔn)備金率調(diào)低4次，2010年調(diào)高6次，2011年調(diào)高6次、降低1次，2012年調(diào)低3次，2014年局部（指定向降準(zhǔn)）降低2次，2015年降低4次、局部降低2次。但中國十幾億人口，受教育程度參差不齊，而其中知道或掌握經(jīng)濟(jì)知識(shí)的人占比更低，而且經(jīng)濟(jì)形勢千變?nèi)f化。盡管穩(wěn)健的貨幣政策靈活機(jī)動(dòng)，但卻喪失了人們對(duì)政策的預(yù)期，會(huì)有無所適從的感覺。

危機(jī)期間我國中央銀行就貨幣政策也進(jìn)行了一定的創(chuàng)新，如抵押補(bǔ)充貸款（PSL）、中期借貸便利（MLF）、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF），主要是中央和商業(yè)銀行之間的操作。但隨著脫媒現(xiàn)象的加劇和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，傳統(tǒng)政策工具和創(chuàng)新工具效力都要大打折扣，所以要提高貨幣政策的有效性還得進(jìn)行不斷的創(chuàng)新。

3.2.3協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策

三大產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中各有其不同的作用，應(yīng)該齊頭并進(jìn)而不應(yīng)當(dāng)厚此薄彼。

農(nóng)業(yè)方面，我國每年兩會(huì)第一個(gè)文件都是針對(duì)三農(nóng)問題的，但筆者認(rèn)為農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中始終處于邊緣地帶，沒有得到應(yīng)有的重視，或者說操作層面沒有得到有效的執(zhí)行，特別是隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，這個(gè)問題日益加劇。多年發(fā)展的累積，農(nóng)村目前面臨的是年輕人進(jìn)城后返鄉(xiāng)的人鳳毛麟角、學(xué)生在考上大學(xué)選專業(yè)時(shí)對(duì)農(nóng)林專業(yè)嗤之以鼻、村里只剩孤寡老人和留守兒童等現(xiàn)狀。同時(shí)致力于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究的專家為數(shù)并不多，吸引投資方面也較為薄弱，所以我國在發(fā)展過程中農(nóng)業(yè)是短板，需要引起足夠的重視。

工業(yè)方面，靠高投入、高耗能、高污染的粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式已經(jīng)不適應(yīng)中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，中國政府因此制定了十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，加大對(duì)環(huán)保、新能源等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的支持力度，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。中央政府制定的長遠(yuǎn)規(guī)劃無可厚非，但要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)還需要地方政府和企業(yè)的大力配合。從目前的形勢來看，地方政府和中央企業(yè)在執(zhí)行時(shí)不應(yīng)懷疑其會(huì)有二心，但卻要提防會(huì)不會(huì)存在過激的行為？同時(shí)還有數(shù)目眾多的中小企業(yè)，也要讓它們?cè)诮?jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮應(yīng)有的作用。這就政府決策者要進(jìn)行很好的利益權(quán)衡，做長遠(yuǎn)的規(guī)劃，不能朝令夕改，中小企業(yè)難以適從。

服務(wù)業(yè)方面，在14大服務(wù)類行業(yè)中，國際經(jīng)驗(yàn)表明超過1/3主要由政府提供。我國金融危機(jī)以來在教育、醫(yī)療、文化、體育、娛樂、金融等方面進(jìn)行了很多的改革，也取得了一定的效果。但筆者認(rèn)為，決策層在改革過程中有減輕自己所承擔(dān)義務(wù)的嫌疑?？v然靠市場來解決問題是好的，但市場是存在失靈的，比如政府最近研究要把大學(xué)教育和醫(yī)療服務(wù)推向市場，筆者很擔(dān)心帶來的結(jié)果是“教育更貴，看病更難”，問題沒有解決反而會(huì)更加嚴(yán)重。所以在服務(wù)業(yè)方面，政府要權(quán)衡自己和市場的角色，做長遠(yuǎn)的規(guī)劃，審慎決策。

3.3必須更多地依靠市場力量復(fù)蘇，激發(fā)全民創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力

筆者采用各種政策來促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展，但最終還是要回歸到依賴市場力量上來。降低企業(yè)融資成本、大規(guī)模減稅、發(fā)展股權(quán)融資、打破服務(wù)業(yè)壟斷等政府已經(jīng)做了很多。但這幾年家庭的消費(fèi)能力在降低，企業(yè)的投資在減少，微觀主體活力不足，問題出在哪里，還需要做更多的研究。

3.4繼續(xù)加強(qiáng)人民幣的國際地位

美元在全球外匯儲(chǔ)備中占60%，QE實(shí)質(zhì)上使得全球分擔(dān)了美國去杠桿的成本，這是其他主權(quán)貨幣所不具備的。從美國應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策看，財(cái)政政策起了很大的作用。金融機(jī)構(gòu)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及因業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性太復(fù)雜不能倒閉的道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，為降低影響最終帶來的是政府財(cái)政支出的增加，使其面臨巨額的財(cái)政赤字。而要解決過多的債務(wù)和剛性支出方法就是印刷更多的美元，最后以通貨膨脹形式向全球美元持有者釋放。國際貨幣基金組織宣布2016年10月1日人民幣加入SDR，但在SDR貨幣籃子中的權(quán)重僅為10.92%，難以撼動(dòng)美元的霸主地位，我們要做的還有很多。

總之，要走出經(jīng)濟(jì)衰退，單靠幾方面的力量是難以奏效的。一定要群策群力，兼顧方方面面，并且在這個(gè)過程中記住一是要走出經(jīng)濟(jì)衰退；二是要為走出衰退后經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展打下基礎(chǔ)。這樣制定政策才會(huì)立足于現(xiàn)在，著眼于未來。希冀我國經(jīng)濟(jì)早日走出衰退泥潭，步入健康發(fā)展的正軌。

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