實(shí)體向好呼喚信貸“向?qū)崱?/h1>
2017-03-29 20:02:28劉琳
財(cái)經(jīng)國家周刊 2017年6期
劉琳
信貸高增對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成強(qiáng)勁推動(dòng)力的同時(shí)，也容易集聚金融風(fēng)險(xiǎn)。
中國的宏觀經(jīng)濟(jì)有望開啟一股小陽春，實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的穩(wěn)健復(fù)蘇，為2017年經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)中求進(jìn)起了一個(gè)好頭。
一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為此作了佐證。今年前兩個(gè)月，我國工業(yè)增長都達(dá)6%以上，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長8%以上；發(fā)電量增長6.3%，工業(yè)用電量增長6.9%，貨運(yùn)量增長8.3%，其中鐵路貨運(yùn)量逾兩位數(shù)。國家統(tǒng)計(jì)局局長寧吉喆稱其“顯示中國經(jīng)濟(jì)‘穩(wěn)中向好”。
具有前瞻性意義的PMI指標(biāo)，在初春2月再度攀高，收于51.6，比1月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，這已是PMI連續(xù)7個(gè)月位于50榮枯線以上，連續(xù)5個(gè)月位于51以上。
值得注意的是，PMI當(dāng)中的一個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)——反映企業(yè)用工量情況的從業(yè)人員指標(biāo)回升至49.2，雖然還未達(dá)到50榮枯線，但這是2013年8月以來的最高值，顯示制造業(yè)持續(xù)處于平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)之中。
分行業(yè)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力“新老兼具”。傳統(tǒng)的增長動(dòng)力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)發(fā)揮支撐作用，基礎(chǔ)設(shè)施投資和新開工項(xiàng)目的較快增長，讓建筑業(yè)市場(chǎng)需求持續(xù)釋放，從2016年底至今連續(xù)數(shù)月的PMI中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)一直處于較高水平。
新動(dòng)能正在成長發(fā)力。裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)2月的PMI指數(shù)分別是53.3和54.6，特別是裝備制造業(yè)達(dá)到近三年來的高點(diǎn)。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始逐步向好的背后，是融資的規(guī)模化支撐。金融系統(tǒng)正在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成有效推力。當(dāng)然，也要認(rèn)識(shí)到：居高不下的信貸總量一體兩面，既要為宏觀經(jīng)濟(jì)增長提供保障，又要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)措施落實(shí)到位，是對(duì)金融工作的雙重考驗(yàn)。
央行最新數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月新增人民幣貸款高達(dá)3.2萬億元。巨額信貸增量，如何保證能夠進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)？
譬如，非金融企業(yè)中長期貸款是信貸增量的大頭，其中一個(gè)主要因素是各地PPP項(xiàng)目在2016年底集中落地后，今年初項(xiàng)目貸款集中發(fā)放。這些集中落地的項(xiàng)目要確保能夠持續(xù)經(jīng)營，所獲貸款也要確保全部用于項(xiàng)目本身，這需要有關(guān)部門強(qiáng)化后續(xù)監(jiān)管。
住戶部門貸款也在近幾個(gè)月屢創(chuàng)歷史新高，其中主要以中長期貸款也就是購房按揭貸款為主。雖然目前一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱的勢(shì)頭已現(xiàn)回落，但如何引導(dǎo)信貸服務(wù)于房子的居住屬性，引導(dǎo)投資需求，控制炒房行為，仍是金融監(jiān)管部門面臨的課題。
在信貸高增的背景下，需要防范融資流向銀行表外途徑，逃避監(jiān)管。以1月份為例，銀行委托、信托貸款和未貼現(xiàn)銀票合計(jì)增加1.24萬億元，不排除銀行受到來自監(jiān)管層對(duì)嚴(yán)控表內(nèi)規(guī)模的壓力，將表內(nèi)資產(chǎn)已騰挪至表外的行為發(fā)生。2月份央行數(shù)據(jù)顯示，銀行表外融資得到一定程度控制，但仍不能掉以輕心。
未來，金融監(jiān)管部門需要統(tǒng)籌利用貨幣數(shù)量工具和價(jià)格工具，從量價(jià)兩個(gè)方面保持貨幣金融環(huán)境的穩(wěn)健和中性適度，特別是強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)節(jié)和傳導(dǎo)機(jī)制，抑制資產(chǎn)泡沫，防止信貸融資“脫實(shí)向虛”。
必須肯定的是，2017年一季度MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）考核正式把表外理財(cái)納入廣義信貸范圍。這項(xiàng)進(jìn)一步理順監(jiān)管的制度安排，有利于減少監(jiān)管真空和監(jiān)管套利，在確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也有利于金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的集聚。
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