◎遼寧省人民政府發(fā)展研究中心課題組

認(rèn)識眾籌以眾籌助力遼寧省創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新

◎遼寧省人民政府發(fā)展研究中心課題組

眾籌是一種創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，能夠快速聚集眾多小額資金，為創(chuàng)意、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)提供資金扶持，對推動(dòng)新常態(tài)下“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”具有重要作用。遼寧省眾籌尚處于起步階段，與沿海發(fā)達(dá)省份相比相對落后。遼寧省應(yīng)以國家規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融為契機(jī)，優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境，謀劃規(guī)范發(fā)展眾籌，為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”提供有力的資金支持。

眾籌融資 創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新 對策建議

眾籌是一種創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，能夠快速聚集眾多小額資金，為創(chuàng)意、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)提供資金扶持。遼寧省眾籌尚處于起步發(fā)展階段，發(fā)展相對滯后。全面了解眾籌，正確認(rèn)識眾籌，積極謀劃發(fā)展眾籌，打造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)眾籌支持平臺，對遼寧省經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義。

一、眾籌是有別于傳統(tǒng)融資的新模式

眾籌即大眾籌資或群眾籌資，是指通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，從大量的個(gè)人或組織處獲得資金來滿足項(xiàng)目、企業(yè)或個(gè)人資金需求的活動(dòng)。相比于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌具有“公開、小額、大眾”的特征，融資門檻低且不以是否擁有商業(yè)價(jià)值作為唯一的評判標(biāo)準(zhǔn)。眾籌項(xiàng)目既可以是產(chǎn)品研發(fā)、新公司成立等商業(yè)項(xiàng)目，也可以是科學(xué)研究、藝術(shù)設(shè)計(jì)等項(xiàng)目，對創(chuàng)意、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)都有積極的推動(dòng)作用。

（一）眾籌的基本形式

1.捐贈眾籌。捐贈眾籌是一種不計(jì)回報(bào)的眾籌，出資者出于公益心為眾籌發(fā)起人提供無償?shù)馁Y金援助，以“微公益”“新公益”為代表。捐贈眾籌是眾籌發(fā)展初期的主要方式，產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代，最初用于向粉絲募集資金以無償支持創(chuàng)意工作者的創(chuàng)作活動(dòng)。近年來，該模式被各國非政府機(jī)構(gòu)廣泛用于為一些特定項(xiàng)目募集捐款，項(xiàng)目涉及教育、宗教信仰、環(huán)境保護(hù)等諸多方面。

2.獎(jiǎng)勵(lì)眾籌。獎(jiǎng)勵(lì)眾籌也稱產(chǎn)品眾籌，是眾籌發(fā)起人以產(chǎn)品或者服務(wù)回報(bào)投資者的一種眾籌方式，以“追夢網(wǎng)”“點(diǎn)名時(shí)間”為代表。獎(jiǎng)勵(lì)眾籌出現(xiàn)于2000年之后，在創(chuàng)意、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)融資中應(yīng)用廣泛。該模式下，項(xiàng)目的投資者往往也是項(xiàng)目的推動(dòng)者，參與感很強(qiáng)。目前我國眾籌產(chǎn)品有很多，如眾籌一件科技產(chǎn)品、眾籌一本書、眾籌一部影片、眾籌一個(gè)演唱會等等。

3.股權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌是眾籌發(fā)起人以公司股權(quán)作為投資者回報(bào)的一種眾籌方式，如“人人投”“天使匯”等。2012年，美國通過《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》即“J O B S法案”，允許小企業(yè)通過眾籌融資獲得股權(quán)投資。2013年我國出現(xiàn)第一例股權(quán)眾籌案例，2014年出現(xiàn)第一個(gè)有擔(dān)保的股權(quán)眾籌項(xiàng)目。2014年5月，股權(quán)眾籌明確歸屬于證監(jiān)會監(jiān)管，相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)尚在制定之中。

4.債權(quán)眾籌。債權(quán)眾籌是基于借貸模式的眾籌，投資者為眾籌發(fā)起人提供資金支持，到期收回本金并按事先約定獲得利息，如“拍拍貸”“人人貸”等。相比于傳統(tǒng)的銀行借貸，債權(quán)眾籌的發(fā)起人是向眾多投資者借款，而不是向銀行機(jī)構(gòu)借款，具有門檻低、靈活性強(qiáng)的特點(diǎn)。該模式為破解小微企業(yè)融資難題開辟了新渠道。

（二）眾籌對于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新具有積極的推動(dòng)作用

脫胎于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新基因，眾籌來源于創(chuàng)新，服務(wù)于創(chuàng)新，對創(chuàng)意、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)有著重要的推動(dòng)作用。

1.為初創(chuàng)企業(yè)的融資難題提供了解決之道。企業(yè)初創(chuàng)期風(fēng)險(xiǎn)較大，難以通過傳統(tǒng)的融資方式解決融資難題。眾籌打通了創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和民間資本之間的信息溝通渠道，提供了資金短缺的初創(chuàng)企業(yè)與資金富裕的民間資本之間的對接平臺，可以有效、快速地籌集來自世界各地普通投資者的眾多小額投資，有效解決了被傳統(tǒng)金融拒之門外的初創(chuàng)小企業(yè)的融資難題，并為被高門檻的傳統(tǒng)投資方式拒之門外的社會大眾開辟了新的投資渠道。

2.為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的產(chǎn)品銷售提供了營銷渠道。眾籌相當(dāng)于一個(gè)免費(fèi)的營銷平臺，而且互聯(lián)網(wǎng)賦予這一平臺開放、平等、互動(dòng)的特性與功能。項(xiàng)目發(fā)起人在眾籌平臺上向大眾展示自己的項(xiàng)目，大眾根據(jù)自身興趣喜好對項(xiàng)目進(jìn)行投資，項(xiàng)目發(fā)起人不只推廣了項(xiàng)目，獲得產(chǎn)品訂單和生產(chǎn)資金，也獲得了一份免費(fèi)的市場調(diào)查報(bào)告，項(xiàng)目發(fā)起人可根據(jù)投資者的喜好或看法及時(shí)對項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，使其更加符合市場需求。同時(shí)還可從中發(fā)現(xiàn)新的市場機(jī)會，開發(fā)出新的項(xiàng)目產(chǎn)品。

3.為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的快速成長提供了多元支持。眾籌不僅是籌錢，還可以籌人、籌智，讓更多的投資者參與到創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長中來。眾籌的投資者來自社會生活的各個(gè)領(lǐng)域，他們帶給創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的不僅僅是資金，還有他們所擁有或支配的其他資源，包括成熟的銷售渠道、專業(yè)的生產(chǎn)代工、性價(jià)比高的原材料、優(yōu)秀的管理人才、互補(bǔ)性的技術(shù)等。許多眾籌平臺為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供募資、投資、孵化、運(yùn)營一站式綜合眾籌服務(wù)，助力創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速成長。

4.為創(chuàng)意創(chuàng)新類產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了資金助力。與傳統(tǒng)融資方式不同，眾籌的范圍沒有局限性，不以是否擁有商業(yè)價(jià)值作為唯一的評判標(biāo)準(zhǔn)，更注重項(xiàng)目創(chuàng)意與可操作性。無論發(fā)起人什么身份，精英也好，草根也罷，只要有創(chuàng)意有創(chuàng)新就可以發(fā)起眾籌。在個(gè)體價(jià)值愈發(fā)被重視的年代，更多投資者為自己的喜好而非利益買單。自我國眾籌平臺上線以來，已有諸多文化創(chuàng)意等創(chuàng)意創(chuàng)新項(xiàng)目成功實(shí)現(xiàn)了眾籌，給創(chuàng)意創(chuàng)新類產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了新動(dòng)力。

二、遼寧省眾籌發(fā)展滯后，市場處于起步階段

與國內(nèi)發(fā)達(dá)省市相比，遼寧省眾籌發(fā)展較為落后，眾籌平臺數(shù)量少、規(guī)模小、融資額低、市場成熟度有待提升。

（一）遼寧省眾籌平臺數(shù)量少，眾籌集聚度低

2016上半年，我國各類正常運(yùn)營的眾籌平臺達(dá)到370家，分布在26個(gè)省市，主要位于經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)（見圖1）。北京和廣東作為眾籌行業(yè)的開拓地，是目前我國正常運(yùn)營平臺數(shù)量最多的地方，平臺聚集效應(yīng)較為明顯。廣東以94家平臺數(shù)位居榜首；北京以92家位居其次；上海排名第三，浙江第四，山東第五，分別為52家、27家、23家。廣東、北京、上海、浙江、山東五省市正常運(yùn)營的眾籌平臺數(shù)占全國正常運(yùn)營平臺總數(shù)的77.84%。

遼寧省正常運(yùn)營的眾籌平臺數(shù)量不足7家，排在全國第14位，與排在前5位的省市相比差距較大，平臺成立的時(shí)間也較晚。如遼寧人人投和遼寧天使街這兩家股權(quán)眾籌平臺都成立于2015年。眾籌在遼寧的發(fā)展步伐較為緩慢。

圖1 2016年上半年我國各省份正常運(yùn)營眾籌平臺數(shù)量（家）

（二）遼寧省眾籌融資規(guī)模小，眾籌作用尚未得到有效發(fā)揮

2016年上半年，我國眾籌平臺共成功融資79.41億元。其中，北京、廣東和浙江位列前三，成功融資額分別達(dá)27.16億元、17.97億元和14.17億元；上海排名第四，江蘇位居第五，成功融資額分別為7.77億元、6.8億元。北京、廣東、浙江、上海、江蘇五省市眾籌平臺成功融資額占到了全國的93%，其他省市合計(jì)則只占7%（見圖2）。

遼寧省眾籌平臺的融資能力較低，融資規(guī)模難以與北京、廣東、浙江、上海、江蘇等省市相比。以遼寧人人投為例，截至2016年6月，遼寧人人投共促成了6筆眾籌融資項(xiàng)目，籌資金額為660余萬元，而北京人人投單筆眾籌項(xiàng)目籌資金額就達(dá)到了2800萬元，籌資能力和規(guī)模上差距較大。

（三）遼寧省公眾對眾籌認(rèn)知不足，發(fā)展環(huán)境有待優(yōu)化

圖2 2016年上半年我國部分省份眾籌籌資規(guī)模

眾籌的概念在遼寧省尚未得到廣泛推廣，社會大眾尚不普遍知曉眾籌概念內(nèi)涵，一些創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新群體在缺少資金時(shí)，首先想到的是銀行貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資等傳統(tǒng)金融，而非眾籌這一新興融資模式。人們通常認(rèn)為眾籌模式難以籌集到足夠的項(xiàng)目資金，且存在知識產(chǎn)權(quán)得不到有效保護(hù)的問題，導(dǎo)致很多具有核心優(yōu)勢的項(xiàng)目出于融資規(guī)模和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等顧慮，不會選擇通過眾籌平臺籌集資金。遼寧省社會誠信體系尚未健全，社會整體信用環(huán)境尚不盡如人意，在信息不對稱的狀態(tài)下，眾籌不僅存在市場風(fēng)險(xiǎn)也存在道德風(fēng)險(xiǎn)，如非法發(fā)行證券、非法集資、挪用資金、卷款跑路等。此外，遼寧省眾籌平臺數(shù)量較少，一些真正有技術(shù)、有創(chuàng)意、有創(chuàng)新的企業(yè)或個(gè)人，難以在遼寧省找到適合的平臺。

三、推進(jìn)遼寧省眾籌發(fā)展的對策建議

眾籌是新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要推動(dòng)力量，具有廣闊的發(fā)展前景和巨大的發(fā)展空間。當(dāng)前，我國正在開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)暨股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的專項(xiàng)整治工作，通過整治，行業(yè)將迎來規(guī)范發(fā)展的新階段。遼寧省應(yīng)以此為契機(jī)，謀劃規(guī)范發(fā)展遼寧省眾籌，為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”提供有力的資金支持。

（一）加大對眾籌的宣傳和推介，區(qū)別推廣產(chǎn)品眾籌和股權(quán)眾籌

眾籌是新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，在遼寧省尚處于起步階段，社會公眾缺乏對眾籌的了解和認(rèn)知。為此，應(yīng)加大對眾籌的宣傳和推介，讓社會公眾全面了解眾籌，正確認(rèn)識眾籌，熱心支持眾籌，合理參與眾籌，充分發(fā)揮眾籌籌資、籌智、籌人的作用，推動(dòng)創(chuàng)意、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，營造全民扶持創(chuàng)業(yè)，全民支持創(chuàng)新的社會環(huán)境。

遼寧省可依托各類媒體和網(wǎng)絡(luò)開展眾籌知識的普及，在政府組織的各類金融知識講座等相關(guān)培訓(xùn)中，將眾籌作為重要內(nèi)容宣傳講授，擴(kuò)大社會公眾對眾籌融資的了解和認(rèn)知?？筛鶕?jù)眾籌的不同形式和特征，區(qū)別加以推廣和應(yīng)用，廣泛推介捐贈眾籌和獎(jiǎng)勵(lì)眾籌，定向推介債權(quán)眾籌和股權(quán)眾籌。獎(jiǎng)勵(lì)眾籌亦即產(chǎn)品眾籌處于產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，通過發(fā)現(xiàn)創(chuàng)意、驗(yàn)證需求、融通資金，成就創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)造夢想，普通大眾可作為發(fā)起人或投資人參與其中，進(jìn)行廣泛推介。股權(quán)眾籌目前監(jiān)管細(xì)則尚未出臺，但其作為資本市場小額融資的快速機(jī)制，作為初創(chuàng)企業(yè)和小微企業(yè)重要的直接融資渠道，其發(fā)展前景是毋庸置疑的。股權(quán)眾籌投資周期長、流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)度高，適合具備風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的合格投資者，不適合普通投資者。要教育社會公眾結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理選擇投資方式。

（二）加強(qiáng)信用體系建設(shè)，打造良好融資環(huán)境

信用是金融體系運(yùn)行的基石，更是互聯(lián)網(wǎng)金融暨眾籌融資的基礎(chǔ)?；ヂ?lián)網(wǎng)的“虛擬性”使得債務(wù)人信用風(fēng)險(xiǎn)信息不對稱問題更加突出。如果債務(wù)人不是以全面、真實(shí)、規(guī)范、及時(shí)的信息披露向債權(quán)人表述自身的償債能力與償債意愿，而是隱瞞、造假自身相關(guān)信息，騙取債權(quán)人信任，極易導(dǎo)致債權(quán)人財(cái)務(wù)損失。只有建立起相對成熟的信用體系才能保障互聯(lián)網(wǎng)金融暨眾籌行業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展。

遼寧省可在現(xiàn)有信用數(shù)據(jù)庫和征信機(jī)制基礎(chǔ)上，支持眾籌平臺與芝麻信用、騰訊征信等民間征信機(jī)構(gòu)開展合作，支持具備資質(zhì)的信用中介組織開展信用評級，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融暨眾籌融資領(lǐng)域建立“債務(wù)人公開信息，債權(quán)人公開監(jiān)督，評級機(jī)構(gòu)專業(yè)監(jiān)控，黑名單公示”四位一體聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管控模式。以債務(wù)人公開信息化解眾籌融資中的信用信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)，向債權(quán)人揭示債務(wù)人的真實(shí)償債能力與意愿；以債權(quán)人公開監(jiān)督建立債權(quán)人參與評級的通道；以評級機(jī)構(gòu)專業(yè)監(jiān)控準(zhǔn)確揭示債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)；以黑名單公示實(shí)現(xiàn)對債務(wù)人違約行為的強(qiáng)大震懾。通過營造良好的信用環(huán)境，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融暨眾籌融資良性發(fā)展。

（三）建立眾籌平臺管理機(jī)制，規(guī)范眾籌融資行為

眾籌平臺的資金規(guī)模、專業(yè)技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力良莠不齊，眾籌項(xiàng)目魚龍混雜，普通投資者通常無法有效甄別眾籌平臺和眾籌項(xiàng)目的優(yōu)劣。加強(qiáng)眾籌平臺和眾籌項(xiàng)目管理，規(guī)范眾籌行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可以減少“跑路”“欺騙”等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，促進(jìn)眾籌行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

我國股權(quán)眾籌歸口證監(jiān)部門監(jiān)管，目前監(jiān)管細(xì)則尚未出臺，業(yè)界猜測，未來可能會對眾籌平臺實(shí)施市場準(zhǔn)入制度，設(shè)置一定的條件，采取備案制或許可制，只有符合條件的眾籌平臺才能從事股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)。從事產(chǎn)品眾籌和服務(wù)眾籌的眾籌平臺尚未有明確的監(jiān)管部門，目前處于監(jiān)管空白，遼寧省應(yīng)加強(qiáng)對這部分眾籌平臺的監(jiān)管，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。加強(qiáng)對產(chǎn)品融資方的監(jiān)管，披露項(xiàng)目發(fā)起人的信息、公司的基本信息、盈利狀況、主營業(yè)務(wù)以及產(chǎn)品售后解決途徑等；加強(qiáng)對投資者的適當(dāng)監(jiān)管，設(shè)定一般性的準(zhǔn)入門檻，限制投資者的最大投資額；加強(qiáng)對眾籌平臺監(jiān)管，設(shè)定準(zhǔn)入門檻，規(guī)范平臺的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)控制，發(fā)揮中介屬性作用等。

（四）引入眾籌保險(xiǎn)和眾籌資金第三方托管制度，保障投資者的資金安全

資金風(fēng)險(xiǎn)是眾籌風(fēng)險(xiǎn)中最重要的一個(gè)方面。引入眾籌保險(xiǎn)制度，可以約束眾籌融資方的籌資行為，減少眾籌風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，當(dāng)眾籌風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，轉(zhuǎn)嫁和分散風(fēng)險(xiǎn)，減少投資者的資金損失。實(shí)行眾籌資金第三方托管制度，可以有效防范眾籌平臺方的違規(guī)行為，規(guī)避股權(quán)眾籌平臺挪用資金、卷款跑路等風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的資金安全。

遼寧省應(yīng)積極推廣實(shí)施眾籌保險(xiǎn)制度和眾籌資金第三方托管制度，減少眾籌風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資合法利益。引導(dǎo)眾籌平臺和省內(nèi)保險(xiǎn)公司開展合作，由眾籌項(xiàng)目發(fā)起方向保險(xiǎn)公司投保，投保后項(xiàng)目方一旦發(fā)生違約現(xiàn)象，保險(xiǎn)公司按照交易額的一定比例對投資者先行賠付，從而減少投資者的資金損失。引導(dǎo)眾籌平臺與第三方支付機(jī)構(gòu)或銀行開展合作，眾籌項(xiàng)目的資金賬戶、債權(quán)人債務(wù)人資金流動(dòng)由第三方資金托管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，而不經(jīng)過眾籌平臺的銀行賬戶，從而避免眾籌平臺自建資金池、挪用資金、卷款跑路、龐氏騙局等風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，保障投資人的資金安全。

（五）大力發(fā)展科技眾籌，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展

在互聯(lián)網(wǎng)平臺上，活躍著大量對科技產(chǎn)品狂熱的極客，他們熱衷于創(chuàng)新、技術(shù)和時(shí)尚，活躍于新經(jīng)濟(jì)、尖端技術(shù)和世界時(shí)尚風(fēng)潮的前沿。同時(shí)也活躍著具有創(chuàng)新理念、自主創(chuàng)業(yè)、致力于使各種創(chuàng)意落地的創(chuàng)客。科技眾籌平臺是極客、創(chuàng)客與投資人對接的平臺，是投資人與創(chuàng)意、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)者互動(dòng)的虛擬社區(qū)?？萍急娀I是未來眾籌行業(yè)發(fā)展的一大熱點(diǎn)。

遼寧省應(yīng)加大對科技眾籌的扶持力度，推動(dòng)極客、創(chuàng)客的創(chuàng)業(yè)發(fā)展。首先，依托沈陽三好街等I T產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)的科技和項(xiàng)目資源，扶持幾家科技眾籌平臺，將有潛力、有創(chuàng)意、有技術(shù)的項(xiàng)目推廣到線上，為科技創(chuàng)業(yè)者和實(shí)干家們打造資源豐富、要素充足、公平法治的眾籌融資平臺；其次，促進(jìn)科技眾籌與眾創(chuàng)空間的合作，支持入駐眾創(chuàng)空間的創(chuàng)意、創(chuàng)新企業(yè)或創(chuàng)客團(tuán)隊(duì)利用科技眾籌平臺融資、融人、融智。通過眾籌融資，解決創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的資金來源；通過眾籌平臺發(fā)現(xiàn)、融入創(chuàng)客團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)急需的科技創(chuàng)新人才；通過投資者與極客、創(chuàng)客在眾籌平臺的互動(dòng)，把充滿智慧的想法、創(chuàng)意、建言融入到產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)與改進(jìn)中。

（課題負(fù)責(zé)人：劉曉丹

課題組組長：崔玉敏

課題組成員：車泰根薛特智張軍

報(bào)告執(zhí)筆人：崔玉敏車泰根張軍）

責(zé)任編輯：宋爽