文/鄧暄豪，江西財經(jīng)大學(xué)國際學(xué)院

美元兌人民幣匯率走勢圖

1 經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，外匯儲備充裕

貨幣是國家主體發(fā)行的信用憑證，而匯率反映的是各國貨幣的相對價值，因此匯率在本質(zhì)上由經(jīng)濟(jì)基本面所決定。中國超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定。十九大報告提出：“我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。必須堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，提高全要素生產(chǎn)率?！蔽覈?jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，確?！叭ヒ唤狄谎a(bǔ)”取得實質(zhì)性進(jìn)展，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩等問題逐步緩解。我國外匯儲備充裕，外匯儲備達(dá)3萬億美元，有能力并且有義務(wù)維持穩(wěn)定的匯率水平，抑制外匯市場投機(jī)活動。

2 人民幣國際化

2015年11月30日，國際貨幣基金組織(IMF)正式宣布人民幣201 6年10月1日加入特別提款權(quán)(SDR)。人民幣國際化進(jìn)程催生國際貿(mào)易中的匯兌結(jié)算需求，長期看來，這將推高人民幣匯率。Frankel(2 012)回顧了美元、德國馬克、日元成為國際貨幣以后大幅升值的原因，并提出國際資本流入將使得人民幣大幅升值。此外，國際貨幣可以作為一國政府的外匯儲備，隨著人民幣國際地位的提升，國際上的外匯儲備需求也將促使人民幣幣值升高?？偠灾瑖H貨幣的計價、結(jié)算及儲備貨幣等功能將導(dǎo)致對其需求的增加，并且?guī)龛T幣稅(Seigniorage)。沙文兵、劉紅忠（2014）構(gòu)建SVAR模型分析人民幣國際化與人民幣匯率及匯率預(yù)期之間的動態(tài)關(guān)系，研究結(jié)果表明，人民幣國際化不僅會引起人民幣升值，還會形成人民幣升值預(yù)期；升值預(yù)期對人民幣國際化具有一定的促進(jìn)作用，但人民幣過快升值反而不利于人民幣國際化。余道先、王云（2015）的實證研究表明，GDP、經(jīng)常賬戶順差和人民幣穩(wěn)步升值對人民幣國際化具有促進(jìn)作用，而資本賬戶順差與人民幣國際化之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

3 “一帶一路”戰(zhàn)略

2015年3月28日，國家發(fā)展改革委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動》，標(biāo)志著“一帶一路”建設(shè)的開端。“一帶一路”重大戰(zhàn)略的實施，將促進(jìn)中國與沿線國家的貿(mào)易往來，促進(jìn)我國的對外投資以及沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。杜德斌、馬亞華（2015）提出，"一帶一路"為21世紀(jì)中國國家大戰(zhàn)略指明了地理方向,是中國在新的地理歷史條件下融入歐亞大陸的第一次嘗試。袁新濤（2014）提出，"一帶一路"建設(shè),是構(gòu)建中國全方位開放新格局的必然要求,是促進(jìn)亞歐國家共同發(fā)展繁榮的必然選擇。沿線各國應(yīng)團(tuán)結(jié)互信、合作共贏，努力打造亞歐利益共同體和命運共同體，共創(chuàng)絲綢之路新輝煌。在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下，“一帶一路”倡議將進(jìn)一步鞏固我國的經(jīng)濟(jì)基本面，而沿線國家的貿(mào)易結(jié)算需求也將進(jìn)一步推高人民幣匯率。

4 結(jié)語

我國央行奉行宏觀審慎的貨幣政策，并且維持匯率的穩(wěn)定。人民幣不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)，相反，人民幣存在長期持續(xù)升值基礎(chǔ)，而人民幣的大幅升值將不利于本土企業(yè)的出口，因此央行仍需通過外匯市場干預(yù)維持人民幣匯率的穩(wěn)定，并且抑制外匯市場的過度投機(jī)。人民幣匯率維持在市場均衡水平，才應(yīng)該是貨幣政策的長期目標(biāo)。

[1]Frankel J.Internationalization of the RMB and Historical Pr ecedents[J].Journal of Economic Integration,2012,27(3)：329-365.

[2]杜德斌,馬亞華.“一帶一路”：中華民族復(fù)興的地緣大戰(zhàn)略[J].地理研究,2015,(06)：1005-1014.

[3]沙文兵,劉紅忠.人民幣國際化、匯率變動與匯率預(yù)期[J].國際金融研究,2014,(08)：10-18.

[4]余道先,王云.人民幣國際化進(jìn)程的影響因素分析——基于國際收支視角[J].世界經(jīng)濟(jì)研究,2015,(03)：3-14+127.

[5]袁新濤.“一帶一路”建設(shè)的國家戰(zhàn)略分析[J].理論月刊,2014,(11)：5-9.