吳嘉琪

【摘要】本文在家庭生命周期理論的基礎(chǔ)上劃分了家庭財(cái)務(wù)的生命周期，闡述了家庭可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析了處在不同財(cái)務(wù)生命周期階段的家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的組成。最后根據(jù)不同投資工具的特性，給出了處于不同財(cái)務(wù)生命周期階段的家庭減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)管理策略。

【關(guān)鍵詞】家庭生命周期 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著改革開(kāi)放之后我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和人民生活水平的逐漸提高，家庭金融資產(chǎn)不斷增加，越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注財(cái)富管理。除了獲得更多的收益，對(duì)沖有可能面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是運(yùn)用不同投資理財(cái)?shù)氖侄蔚囊粋€(gè)重要原因。由于我國(guó)家庭成員之間關(guān)系相對(duì)緊密，家庭資產(chǎn)通常集合在一起進(jìn)行投資決策，從而使得家庭在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)效用的最大化。因此，以家庭為單位進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究更加符合我國(guó)實(shí)際。

一、家庭財(cái)務(wù)生命周期的劃分

1947年，美國(guó)社會(huì)人口學(xué)家Paul.C.Glick首次提出了由形成期、擴(kuò)張期、擴(kuò)張結(jié)束期、萎縮期、萎縮完成期和解體期構(gòu)成的較為完備的家庭生命周期理論。[1]此后許多學(xué)者對(duì)這個(gè)理論進(jìn)行了完善。但是，西方家庭生命周期的劃分不能完全適用于中國(guó)家庭的具體情況。西方社會(huì)強(qiáng)調(diào)個(gè)人主義，父母與成年兒女的關(guān)系親密程度不如受儒家文化熏陶下的中國(guó)家庭，中國(guó)家庭中父母的財(cái)務(wù)情況受子女生活變動(dòng)的影響更大?；谝陨峡紤]，何可，張俊飚，田云（2013）以家庭人員結(jié)構(gòu)的變動(dòng)作為劃分依據(jù)，將家庭生命周期修正為夫婦核心家庭、標(biāo)準(zhǔn)核心家庭、擴(kuò)大核心家庭、直系家庭、擴(kuò)大直系家庭和萎縮家庭六個(gè)階段。[2]

但是，人員結(jié)構(gòu)的變化對(duì)于家庭的財(cái)務(wù)變動(dòng)不一定產(chǎn)生特別大的影響。例如，子女工作之后結(jié)婚之前，父母仍需要對(duì)子女的買房等行為進(jìn)行資金上的援助；子女生育后代之后，父母給予的幫助更可能是花費(fèi)時(shí)間和精力照顧幼兒，而非大筆的金錢補(bǔ)貼。因此，本文以家庭結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的財(cái)務(wù)變動(dòng)作為劃分依據(jù)，對(duì)家庭生命周期理論進(jìn)行了進(jìn)一步調(diào)整，將家庭按照財(cái)務(wù)狀況的特點(diǎn)分為青年家庭、壯年家庭、中年家庭和老年家庭四個(gè)階段，其分別對(duì)應(yīng)的家庭財(cái)務(wù)生命周期為儲(chǔ)蓄期、增長(zhǎng)期、積累期和消耗期。

第一階段的青年家庭指夫妻雙方剛組建家庭到孩子讀書之前，這一階段夫妻收入較低，然而生活開(kāi)支包括了買房和撫養(yǎng)幼年子女的大筆資金輸出，家庭財(cái)富盈余較低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，對(duì)于家庭財(cái)富盈余的處理以儲(chǔ)蓄為主，因此稱為儲(chǔ)蓄期。

第二階段的壯年家庭指孩子從開(kāi)始讀書到結(jié)婚之前，這一階段由于工作經(jīng)驗(yàn)的增加，夫妻的收入會(huì)由于晉升或跳槽等原因有了一個(gè)較大的增長(zhǎng)，家庭財(cái)富盈余逐漸增加，也有多余的錢可以用來(lái)投資理財(cái)，因此屬于財(cái)富的增長(zhǎng)期。

第三階段的中年家庭指子女已婚之后到夫妻中作為家庭主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源的一方退休之前，這一階段夫妻收入達(dá)到人生頂峰，減少了對(duì)子女的經(jīng)濟(jì)支援之后生活總開(kāi)支也降低，可用于投資理財(cái)?shù)募彝ヘ?cái)富盈余會(huì)激增，因此是家庭財(cái)富的積累期。

第四階段的老年家庭從夫妻中作為家庭主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源的一方退休之后開(kāi)始算起，這一階段夫妻的收入有大幅的降低，生活開(kāi)支相對(duì)較高，退休金不足的部分以消耗過(guò)去積累的財(cái)富為主，因此是家庭財(cái)富的消耗期。

二、家庭的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

家庭生活中隱藏著許多風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)意味著不確定性，有些風(fēng)險(xiǎn)可以帶來(lái)意外的收獲，而有些風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)產(chǎn)生不好的結(jié)果，造成家庭財(cái)務(wù)的損失，從而影響家庭的正常生活。因此，正確識(shí)別不同階段的家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施是十分必要的。

風(fēng)險(xiǎn)按照性質(zhì)可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)是指只有損失機(jī)會(huì)而無(wú)獲利可能的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，后果只有無(wú)損失和產(chǎn)生損失兩種。若無(wú)防范措施，其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失，嚴(yán)重的甚至可能讓一個(gè)家庭分崩離析。這類潛在的風(fēng)險(xiǎn)包括：

（1）夫妻雙方中作為家庭主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源的一方發(fā)生意外，如：車禍、工傷等，失去工作能力甚至亡故，造成家中主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源中斷。

（2）家庭成員罹患重大疾病，家庭收入無(wú)法負(fù)荷高額醫(yī)藥費(fèi)開(kāi)支。

（3）不可抗力因素造成的天災(zāi)，如：火災(zāi)、地震、洪水、海嘯等，使得家庭財(cái)產(chǎn)尤其是實(shí)物財(cái)產(chǎn)遭到破壞，產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)損失。

（4）意外發(fā)生的人禍，如：偷竊、搶劫、車禍等產(chǎn)生的財(cái)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)損失。

投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)于純粹風(fēng)險(xiǎn)而言的，是指既有損失機(jī)會(huì)又有獲利可能的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的后果一般有三種：一是沒(méi)有損失；二是有損失；三是盈利。一方面，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)往往在家庭理財(cái)中被利用其盈利的可能性，通過(guò)在證券市場(chǎng)上投資有價(jià)證券為家庭創(chuàng)造更多財(cái)富，另一方面，如果不對(duì)其產(chǎn)生損失的可能性進(jìn)行防范，財(cái)富管理的努力很可能在很短的時(shí)間內(nèi)功虧一簣。這類風(fēng)險(xiǎn)在家庭中以投資風(fēng)險(xiǎn)為主，會(huì)對(duì)家庭投資產(chǎn)生威脅的潛在風(fēng)險(xiǎn)包括[3]：

（1）政治風(fēng)險(xiǎn)，如某一地區(qū)政治不穩(wěn)定，會(huì)使投資人卻步因而導(dǎo)致股價(jià)、匯價(jià)下跌。又或是國(guó)家出臺(tái)了對(duì)于某一個(gè)行業(yè)的利好或者不利的政策，帶動(dòng)該行業(yè)的股票價(jià)格上漲或下跌。

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以股票或債券而論，會(huì)因公司經(jīng)營(yíng)不善，財(cái)務(wù)狀況不佳使股票價(jià)格下跌或無(wú)法分得股利，或使公司債券持有人無(wú)法收回本利。

（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資股票、期貨時(shí)市場(chǎng)行情波動(dòng)會(huì)使投資者持有的股票、期貨合約價(jià)格隨之變動(dòng)而造成損失。

（4）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹會(huì)使錢失去原有的購(gòu)買力

（5）利率風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)利率的變動(dòng)，也會(huì)使投資造成損失。例如投資債券時(shí)，利率上升使債券價(jià)格下降，造成損失。

（6）匯率風(fēng)險(xiǎn)，本國(guó)貨幣升值有利于以進(jìn)口原材料為主從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，不利于產(chǎn)品主要面向出口的企業(yè)，因此，投資者看好前者，看淡后者，這就會(huì)引發(fā)股票價(jià)格的漲落。

通過(guò)對(duì)家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，可以根據(jù)處于不同財(cái)務(wù)生命周期階段的家庭的財(cái)務(wù)狀況，整理出其所面對(duì)的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如下表所示：

三、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)管理策略

以上種種風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得每一個(gè)家庭都需要通過(guò)家庭理財(cái)來(lái)構(gòu)筑一套財(cái)務(wù)上的“防御工事”。純粹風(fēng)險(xiǎn)的主要抵御方法有兩種，一種是在家中保留一筆“應(yīng)急資金”，總量可以維持家庭6至9個(gè)月的正常開(kāi)支，使得萬(wàn)一發(fā)生財(cái)產(chǎn)損失后，仍可以維持家庭的正常生活。另一種則是充分發(fā)揮保險(xiǎn)的保障性功能，采取購(gòu)買保險(xiǎn)的手段來(lái)避免損失的加劇。

對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，則需按照各種金融理財(cái)工具的特性，意宏觀經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)動(dòng)向，結(jié)合家庭整體的財(cái)務(wù)狀況，在不同的財(cái)務(wù)生命周期選擇合適的投資方式，避免因投資方式的不當(dāng)使用加劇家庭的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

表3顯示的是家庭理財(cái)主要投資方式的特征。根據(jù)這些理財(cái)工具的特征，結(jié)合不同家庭財(cái)務(wù)周期階段家庭的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，可以給出如下的財(cái)務(wù)管理策略建議。對(duì)于處于儲(chǔ)蓄期的家庭，對(duì)家庭財(cái)富盈余的處理應(yīng)當(dāng)首先預(yù)留出應(yīng)急資金，其次為家庭中作為主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源的家庭成員購(gòu)買人身保險(xiǎn)，再有富余的可以投資儲(chǔ)蓄或國(guó)債等流動(dòng)性高且收益穩(wěn)定的理財(cái)方式。對(duì)于處于增長(zhǎng)期的家庭，隨著財(cái)力的增長(zhǎng)，可以逐步增加對(duì)于家庭其他成員的人身保險(xiǎn)，和用于保障固定資產(chǎn)的保險(xiǎn)，在保證家庭財(cái)務(wù)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，增加對(duì)于高收益金融資產(chǎn)的投資，如金融債券、企業(yè)債券、股票等。對(duì)于處于積累期的家庭，出于對(duì)養(yǎng)老保障的需求，可以增加對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)的投入和養(yǎng)老金儲(chǔ)備，用于投資的家庭財(cái)富盈余達(dá)到一定程度的可以依托專業(yè)的財(cái)富管理人員，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。部分家庭可以增加對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)的投資，為財(cái)產(chǎn)的傳承做準(zhǔn)備。對(duì)于處于消耗期的家庭，過(guò)去對(duì)于保險(xiǎn)的投入已經(jīng)降低了此階段的純粹風(fēng)險(xiǎn)，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)、保障財(cái)產(chǎn)的安全性，可以減少高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品的比例，增加國(guó)債、基金等安全性高的理財(cái)工具的投資比例。

參考文獻(xiàn)

[1]Paul C Glick. The Family Cycle[J].American Sociological Review，1947，12（1）：164-174.

[2]何可，張俊飚，田云.家庭生命周期，人口學(xué)特征與勞動(dòng)節(jié)約型技術(shù)需求——基于582戶農(nóng)民的調(diào)查[J].軟科學(xué)，2013，27（8）： 118-122.

[3]黃耀平.關(guān)于家庭風(fēng)險(xiǎn)與家庭投資理財(cái)?shù)奶接慬J].科技信息（學(xué)術(shù)研究），2008，9：229.