王 謙 岳德高

○中國福馬機械集團有限公司 ○中國機械工業(yè)集團有限公司

一、 前言

中國一重集團有限公司始建于1954年，是目前中央管理的涉及國家安全和國民經(jīng)濟命脈的國有重要骨干企業(yè)之一。2008年中國一重集團有限公司發(fā)起設立中國第一重型機械股份公司，并于2010年實現(xiàn)上市。數(shù)據(jù)顯示，一重股份自成立以來，營業(yè)收入逐年下降，由成立之初年銷售收入102億元，下降到2016年的32億元，降幅達到68.6%，利潤總額從2012年近14億元到2016年虧損58億元，因連續(xù)兩年虧損被上海證券交易所退出風險警示(ST)。

一重股份陷入困境既有宏觀經(jīng)濟因素，也有企業(yè)自身經(jīng)營的問題。企業(yè)財務數(shù)據(jù)是企業(yè)經(jīng)營狀況的晴雨表，通過財務數(shù)據(jù)的分析可以挖掘數(shù)據(jù)背后的信息，揭示企業(yè)經(jīng)營的問題。本文從傳統(tǒng)的盈虧平衡分析點分析入手，從本量利多因素尋找目前裝備制造行業(yè)困境，提出相關意見和建議。

二、一重股份2012—2016年盈虧平衡點分析

盈虧平衡點又稱保本點、盈虧臨界點，通常是指收入和成本相等的經(jīng)營狀態(tài)。這里的成本既包括生產(chǎn)成本，也包括管理費用和銷售費用，但不包括財務費用、公允價值變動損益、投資收益、營業(yè)外收支等。盈虧平衡點分析也稱為保本分析，是基于本量利基本關系原理進行的損益平衡分析。盈虧平衡點分析對于制造企業(yè)來說是十分必要的，也是十分有效的。西方傳統(tǒng)理論認為，一旦企業(yè)盈利長期低于盈虧平衡點，即產(chǎn)品實現(xiàn)的銷售收入無法覆蓋成本時企業(yè)就應該停工，避免損失的進一步擴大。

根據(jù)定義，盈虧平衡點收入-(固定成本+變動成本)=0，因此盈虧平衡點分析的重點和難點在于區(qū)分企業(yè)的變動成本和固定成本。對于不同生產(chǎn)企業(yè)，固定成本和變動成本的區(qū)分不盡相同。根據(jù)一重股份的生產(chǎn)特點，本文中變動成本包括原材料、外購半成品、輔助材料、燃料動力，固定成本包括人工成本、制造費用、銷售費用、管理費用。

此外，還需要明確幾個概念：

邊際利潤=營業(yè)收入-變動成本

邊際貢獻率=邊際貢獻/營業(yè)收入*100%

生產(chǎn)經(jīng)營利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-稅金及附加-期間費用

(一)一重股份盈虧平衡點收入趨勢分析

通過對一重股份近五年的數(shù)據(jù)進行梳理，得出表1。

表1 2012—2016年盈虧平衡表 單位：萬元

續(xù)表1 2012—2016年盈虧平衡表 單位：萬元

圖1 2012—2016年盈虧平衡點收入與營業(yè)收入對比圖

從圖1所示2012年到2016年盈虧平衡點收入與營業(yè)收入對比可以看出，盈虧平衡點收入逐年抬高。2012年到2014年二者基本貼合，但安全邊際不高，企業(yè)處于虧損邊緣，其中生產(chǎn)經(jīng)營利潤一直為負數(shù)；2015年開始，實際營業(yè)收入遠小于盈虧平衡點收入，企業(yè)出現(xiàn)大額虧損；到了2016年，實際收入創(chuàng)歷史新低，與盈虧平衡點收入出現(xiàn)巨大差異，巨虧55億元。

從2012年到2016年趨勢看生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)虧損，雖然2012年到2014年利潤總額為正，但主要來源于營業(yè)外收入以及資產(chǎn)減值損失的轉回。從盈虧平衡點分析的理論來看，由于實際收入不能持續(xù)明顯高于盈虧平衡點收入，則企業(yè)經(jīng)營利潤虧損將成為常態(tài)，企業(yè)如果要實現(xiàn)利潤，只能更多的依靠非經(jīng)營因素。

(二)一重股份盈虧平衡點收入逐年抬高的原因分析

影響盈虧平衡點的主要因素有：銷量、單價、變動成本、固定成本以及產(chǎn)品結構。2012年到2016年，一重股份營業(yè)收入逐年下降，隨著邊際利潤率逐年下降，盈虧平衡點收入逐年提高。特別是2016年，營業(yè)收入僅為32億元，邊際利潤率僅為5%，造成盈虧平衡點收入達到416億元，這對一重股份這個體量的企業(yè)來說，是不可能完成的任務，最終造成了巨額虧損。

1. 受下游產(chǎn)業(yè)低迷影響，銷量持續(xù)下降。國內重型裝備制造業(yè)下游產(chǎn)業(yè)存在著產(chǎn)能過剩和市場需求不足的問題，全行業(yè)增長乏力、競爭激烈。近年來，重型裝備制造業(yè)激烈的市場競爭成為常態(tài)，特別是傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩問題仍比較突出，市場需求依然不振，工業(yè)品價格還在下跌。一重股份主要產(chǎn)品冶金設備、核能設備、鍛壓設備、重型壓力容器等，2016年收入較2012年下降幅度均在40%以上，降幅最小的大型鑄鍛件業(yè)務也有17%下降幅度。

2.銷售成本增高，而銷量不斷下降，壓縮了邊際利潤空間。邊際利潤率由2012年的34.5%下降到2016年的5%，然而一重股份要想實現(xiàn)盈利，邊際利潤率大概要維持在30%以上。固定成本中，銷售費用由1.3億元增長到3.0億元，管理費用雖然下降16%，但遠不及營業(yè)收入降幅，特別是計入管理費用的折舊和攤銷費用較2012年增長了1.6倍，與產(chǎn)品質量三包相關費用較2012年增長3.5倍。

3.裝備制造企業(yè)普遍面臨剛性成本增加的巨大壓力。人工成本逐年攀升，與人工成本有關的五險一金以及殘疾人就業(yè)保障金等成本不斷增加，需承擔費用的離退休人員數(shù)量持續(xù)增加。隨著市場競爭日益激烈，壓縮人工成本空間的壓力不斷增大，人員負擔和改革成本非常沉重。以一重股份為例，2016年人工成本較2012年增長了26.6%。

不過這臺借用了尼康高級入門膠片單反相機F80機身的柯達DCS Pro 14n性能并沒有想象中那么好，并且也沒能幫柯達從尼康的鏡頭群中占到什么便宜。比如它盡管設計了配置256MB緩存的信號處理系統(tǒng)，但是在當時來說超高的1400萬像素造成的大影像數(shù)據(jù)處理負擔使DCS Pro 14n的連拍效率只能達到每秒1.7張，連拍持續(xù)拍攝能力僅為8張左右。這臺相機最終也隨著柯達的慘淡經(jīng)營而很快退出了大家的視野。

4.稅費負擔偏重是裝備制造企業(yè)較為突出的問題。隨著市場競爭的加劇，裝備制造行業(yè)產(chǎn)品的利潤空間不斷被壓縮。國家雖然一直致力于結構性減稅，降低企業(yè)負擔，但稅收負擔往往與企業(yè)利潤水平、經(jīng)營狀況等不能直接掛鉤，使企業(yè)的實際負擔加重，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力減弱。

三、一重股份盈虧平衡點分析對我國裝備制造業(yè)的啟示

一重股份是中國重型裝備制造行業(yè)的典型代表，一重股份的問題在一定程度上反映了我國傳統(tǒng)裝備制造行業(yè)的問題，一重股份盈虧平衡點不斷抬高，在一定程度上也反映了我國目前傳統(tǒng)裝備制造業(yè)面臨經(jīng)營虧損風險加劇的情況。

(一)國家應給予相應的產(chǎn)業(yè)政策扶持

1.迫切需要國家產(chǎn)業(yè)政策的支持。重型機械行業(yè)的能力和水平關乎到國家的競爭能力、外交上的話語權、工業(yè)化的進程和國家的安全，且所服務的領域大多為我國國民經(jīng)濟的重要部門，關乎國計民生和國家安全，都是國家產(chǎn)業(yè)政策重點支持的行業(yè)。國家應出臺一系列產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，結合支持東北振興、建設雄安新區(qū)等重大政策舉措，給重型裝備制造業(yè)，特別是基礎性的裝備制造行業(yè)的發(fā)展帶來更多的政策紅利。

2.減輕裝備制造行業(yè)的企業(yè)負擔，降低“五險一金”企業(yè)負擔比例，下調殘疾人就業(yè)保障金等政府性基金的征收比例，降低企業(yè)成本。

3.隨著企業(yè)轉型升級、結構調整、創(chuàng)新激勵機制進一步完善，引進創(chuàng)新人才數(shù)量將不斷增加，相應會帶來人力成本上升，希望能出臺社會保險費率下調政策，減輕企業(yè)負擔。

(二)企業(yè)應調整產(chǎn)業(yè)結構，控制成本，提高競爭力

2.以營銷為龍頭，拉動企業(yè)發(fā)展。一重股份的行業(yè)特點是訂單式生產(chǎn)較多，只有努力增加訂貨量，使銷售收入真正提高，才能提高企業(yè)邊際利潤，真正實現(xiàn)盈虧平衡點收入。

3.加強變動成本控制，通過提升工藝技術，強化對各層級技術人員的培訓和指導，提高其技術水平和解決問題的能力。結合生產(chǎn)實際，從人、機、料、法、環(huán)等方面查找影響質量的因素，對于具體工藝要按計劃完成界定，做到成熟一個固化一個。強化質量管理，做實做細操作要領書，對工藝進行明確和細化，使操作要領書既符合質量管理手冊和質保大綱要求，又能有效精準執(zhí)行工藝要求。同時，加強質量風險防范工作，從設計、生產(chǎn)等各個系統(tǒng)，想方設法提高產(chǎn)品質量的穩(wěn)定性和可靠性。這樣才能從根本上減少售后服務支出和質保支出。

4.強化人工成本控制，優(yōu)化人員結構，將工資總額與營業(yè)收入掛鉤、與利潤掛鉤，真正實現(xiàn)固定成本的可變化，提高勞動生產(chǎn)率。

5.強化生產(chǎn)經(jīng)營利潤，淡化非經(jīng)營利潤。通過突出生產(chǎn)經(jīng)營利潤考核的重要性，提高利潤總額的穩(wěn)定性，才能持續(xù)提升企業(yè)盈利能力。

1.中國注冊會計師協(xié)會.財務成本管理[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2017：363-384.

2.劉文國，王純.上市公司財務報表分析[M].上海：復旦大學出版社，2012.