王爽+耿蒙蒙

【摘要】在國際上，對消費者信心的衡量是重要的領先指標之一，是監(jiān)測經濟周期變化不可缺少的依據(jù)。本文采用了中國2006年1月至2012年5月的數(shù)據(jù)，測量了傳統(tǒng)的宏觀經濟指標，如國內生產總值（GDP）、居民消費物價指數(shù)（CPI）對消費者信心變化的影響，并進一步探究了其他變量，如股市行情對消費者信心的影響。

【關鍵詞】消費者信心指數(shù)；影響因素；回歸分析

一、引言

消費者信心指數(shù)是指消費者根據(jù)國家或地區(qū)的經濟發(fā)展形勢，對就業(yè)、收入、物價、利率等問題的綜合判斷后得出的一種看法和預期。消費者的信心與重要宏觀經濟指標之間存在密切的聯(lián)系，對未來的整個經濟發(fā)展趨勢有相當?shù)念A見性，是宏觀經濟中的一個重要的先行指標。消費者信心指數(shù)由消費者滿意指數(shù)和消費者預期指數(shù)構成。消費者滿意指數(shù)是指消費者對當前經濟生活的評價，消費者預期指數(shù)是指消費者對未來經濟生活發(fā)生變化的預期。消費者的滿意指數(shù)和預期指數(shù)分別由一些二級指標構成：對收入、生活質量、宏觀經濟、消費支出、就業(yè)情況、購買耐用消費品和儲蓄的滿意程度與未來一年的預期及未來兩年在購買住房及裝修、購買汽車和未來六個月股市變化的預期。

這些因素對消費者信心的影響程度有多大？改變的原因是什么？因為消費者信心指數(shù)是重要的先行指標，這些問題的解釋對政府政策的制定有著重要的意義。

二、文獻回顧

為了研究消費者信心的影響因素，本文對衡量消費者信心的三個指標分別對可能影響消費者信心的若干因素建立了多元線性回歸模型。

因變量：消費者預期指數(shù)/消費者滿意指數(shù)/消費者信心指數(shù)。

自變量：國內生產總值增速、居民消費價格指數(shù)、房地產銷售價格指數(shù)、進口商品價格總指數(shù)、上證收盤綜合指數(shù)、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率。關于消費者信心指數(shù)的研究很多，但大多數(shù)集中在消費者信心指數(shù)的編制問題和消費者信心指數(shù)在中國現(xiàn)狀的分析上。李曉玉的文章《消費者信心指數(shù)的理論背景與實際意義》介紹了消費者信心指數(shù)的創(chuàng)建、應用、編制和現(xiàn)狀。從中可以看到，中國消費者信心指數(shù)的編制采用的是Ceorge Katona的編制方法，正逐漸受到國內外的關注。

與本文研究課題相近的，是李雪梅《關于中國消費者信心指數(shù)的研究》，從她的研究可以看出1999—2006年國內生產總值、銀行年存款利率、匯率、就業(yè)、居民消費物價指數(shù)等因素對消費者信心指數(shù)的影響。

三、模型建立

為了研究消費者信心的影響因素，本文對衡量消費者信心的三個指標分別對可能影響消費者信心的若干因素建立了多元線性回歸模型。

因變量：消費者預期指數(shù)/消費者滿意指數(shù)/消費者信心指數(shù)。

自變量：國內生產總值增速、居民消費價格指數(shù)、房地產銷售價格指數(shù)、進口商品價格總指數(shù)、上證收盤綜合指數(shù)、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率。

四、研究設計

（一）研究數(shù)據(jù)的選擇

本文以消費者信心指數(shù)為衡量消費者信心的標準，收集了1999年1月至2012年5月間的消費者信心指數(shù)、消費者預期指數(shù)、消費者滿意指數(shù)、國內生產總值累計增速、居民消費價格指數(shù)、房地產銷售價格指數(shù)、上證綜合指數(shù)、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率、進口商品價格總指數(shù)、一致指數(shù)、人民幣對美元加權平均匯率、上證收盤綜合指數(shù)等指標，進行了回歸分析。

（二）指標的選取

消費者信心指數(shù)是對消費者整體所表現(xiàn)出來的信心程度及其變動的一種測度，能夠很好的反應消費者信心的變化。消費者信心指數(shù)包括預期指數(shù)和滿意指數(shù)兩個部分，本文對它們分別做了回歸分析。

對宏觀經濟的衡量采用了國內生產總值增速來表示。選取增數(shù)來表示，一方面是因為相對與國內生產總值，消費者應該對生產總值的變化更為敏感；另一方面，由于國內生產總值是季度數(shù)據(jù)，為了與其他數(shù)據(jù)保持一致，假設國內生產總值同一季度每月生產總值的增長率相同，本文依次對國內生產總值增速進行了轉化。對消費支出的衡量采用居民消費者價格只是表示，每一月份的數(shù)據(jù)按上年同月=100進行計算。對就業(yè)的衡量采用城鎮(zhèn)登記失業(yè)率表示。

此外，本文還對一些其他可能影響消費者信心的因素進行了回歸分析。用房地產銷售價格指數(shù)衡量居民對房屋的購買力；用進口商品價格總指數(shù)來衡量進口商品價格對居民消費信心的影響；用上證收盤綜合指數(shù)來衡量股票對消費者信心的影響；用一致指數(shù)衡量宏觀經濟水平變化對消費者信心的影響。

五、研究過程及結論

本文通過STATA軟件，分別對消費者預期指數(shù)、消費者滿意指數(shù)和消費者信心指數(shù)等進行了回歸和相關系數(shù)分析。由于城鎮(zhèn)登記失業(yè)率的數(shù)據(jù)從2004年開始，所以先研究其他因素，再研究2004年以后，失業(yè)率變化對消費者信心的影響。

研究發(fā)現(xiàn)，在5%的有效水平下，除去上證收盤綜合指數(shù)外的其他因素有效，對消費者預期的影響從大到小一次是：國內生產總值增速、居民消費價格指數(shù)、房地產銷售價格指數(shù)、進口商品價格指數(shù)；國內生產總值增速、居民消費價格指數(shù)、進口商品價格總指數(shù)有效，影響程度由大到小依次為：居民消費價格指數(shù)、國內生產總值增速、進口商品價格總指數(shù)；除房地產銷售價格外的所有變量有效，影響程度由大到小依次為國內生產總值增速、居民消費價格指數(shù)、進口商品價格總指數(shù)、上證收盤綜合指數(shù)；城鎮(zhèn)登記失業(yè)率有效，且對消費者預期有非常大的影響。

根據(jù)回歸結果顯示，在增加了失業(yè)率的變量后，之前顯著的變量全部變的不顯著，而上證收盤綜合指數(shù)反而變得顯著，可以看出近些年消費者預期的影響因素組成有很大的變化；城鎮(zhèn)登記失業(yè)率變化幅度雖然不及消費者預期指數(shù)，但也是非常顯著的增加，說明失業(yè)率對消費者的滿意程度的影響很大。

參考文獻：

［1］李曉玉.消費者信心指數(shù)的理論背景與實際意義［D］.上海財經大學，2006（1）

［2］李雪梅.關于中國消費者信心指數(shù)的研究［D］.西南財經大學金融學院，2008（18）

作者簡介：

王爽（1992－），女，漢族，山西長治人，中央財經大學中國公共財政與政策研究院，碩士，研究方向：財政學；

耿蒙蒙（1992－），女，漢族，河北衡水人，中央財經大學中國公共財政與政策研究院，碩士，研究方向：城市經濟學。