尹中卿

2017年是“十三五”規(guī)劃實(shí)施的重要一年，亦是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革步入深化之年。從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，外界對中國經(jīng)濟(jì)焦點(diǎn)問題的關(guān)注持續(xù)升溫。筆者認(rèn)為，近兩年來出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的苗頭性變化，需要高度重視并妥善予以應(yīng)對。

糧食面臨減產(chǎn)

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國糧食總產(chǎn)量達(dá)到12429億斤，比2014年增產(chǎn)280多億斤，實(shí)現(xiàn)了歷史上連續(xù)12年增產(chǎn)。2016年，總產(chǎn)量達(dá)到12325億斤，比2015年減產(chǎn)104億斤，其中早稻減產(chǎn)2.7%、夏糧減產(chǎn)1.2%，全年減產(chǎn)1.8%。在糧食生產(chǎn)在連續(xù)12年增長之后，第一次面臨減產(chǎn)。

筆者認(rèn)為這是由多方面因素造成的：一是糧食價(jià)格國內(nèi)與國際“倒掛”。 由于生產(chǎn)成本等因素影響，近幾年來，中國國內(nèi)小麥、玉米、大豆、大米的價(jià)格均比國際市場配額內(nèi)到岸稅后價(jià)格還要高，少則每噸貴幾十元，多則每噸貴上千元，收購后沒有企業(yè)愿意購買。目前，主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格碰上天花板，成本還在繼續(xù)爬升，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅“防火墻”作用基本失效，中國加入世貿(mào)組織以后農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼已經(jīng)用盡。

二是糧食庫存過高。由于農(nóng)業(yè)連續(xù)12年增長，現(xiàn)在糧食儲備量已經(jīng)達(dá)到歷史高位。2016年末，政策性糧食庫存超過1萬億斤（僅玉米就接近8000億斤），幾乎相當(dāng)于全年糧食總產(chǎn)量，直接用于糧油儲備的一般公共預(yù)算支出去年接近2000億元，占用貸款超過1.3萬億元。過高庫存不僅占用了大量金融資源和財(cái)政資金，而且過度消耗土地肥力，阻礙農(nóng)業(yè)種植業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

三是農(nóng)產(chǎn)品供需缺口擴(kuò)大。近幾年中國進(jìn)口大豆都在6000萬噸以上，進(jìn)口谷物也在l500萬噸以上，糧棉油糖肉和奶凈進(jìn)口量大約相當(dāng)于9億畝左右播種面積，接近中國耕種面積的一半。隨著城鎮(zhèn)化、工業(yè)化快速推進(jìn)，以及人口增長和消費(fèi)水平提高，中國農(nóng)產(chǎn)品供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。按照當(dāng)前生產(chǎn)和需求發(fā)展趨勢，到2020年，進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品將相當(dāng)于10億畝左右的播種面積。如果出現(xiàn)糧食危機(jī)，不要說國際貿(mào)易糧源有限，即使有糧源運(yùn)輸都成問題。

對糧食減產(chǎn)苗頭必須高度重視。近年來糧食生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)12連增，這是歷史上從來沒有過的，但農(nóng)業(yè)問題和糧食安全問題還沒有根本解決，2016年糧食小幅度減產(chǎn)已經(jīng)發(fā)出明確信號。中國人均耕地只有1.38畝，僅相當(dāng)于世界平均水平的40%，要以占全球7%的耕地養(yǎng)活世界22%的人口。目前，一些地方耕地開發(fā)利用強(qiáng)度過大，地力嚴(yán)重透支，水土流失、地下水嚴(yán)重超采、土壤退化、面源污染加重已成為制約農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的突出矛盾。農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)勞動力科技文化素質(zhì)、農(nóng)業(yè)組織化程度、農(nóng)業(yè)科技推廣服務(wù)、農(nóng)業(yè)管理體制等方面還不適應(yīng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的要求，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)攀升，種糧效益偏低，已經(jīng)影響到了糧食安全保障水平。因此，必須把確保國家糧食安全放在突出位置，加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，建立以市場為導(dǎo)向的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制，積極調(diào)整農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展適度規(guī)模經(jīng)營，著力提高農(nóng)業(yè)綜合效益。要利用最近國內(nèi)外市場糧食供給寬裕、國際市場糧食價(jià)格走低的時(shí)機(jī)，探索在部分地下水漏斗區(qū)、重金屬污染區(qū)、生態(tài)嚴(yán)重退化地區(qū)實(shí)行耕地輪作休耕試點(diǎn)，保護(hù)和提高糧食綜合生產(chǎn)能力，確保國家糧食安全。

民間投資大幅下滑

在投資增速跌入15年最低點(diǎn)之際，民間投資出現(xiàn)第一次大幅度下滑。2015年，全社會固定資產(chǎn)投資56.2萬億元，同比名義增長9.8%，剔除價(jià)格因素增長11.8%。2016年，全社會固定資產(chǎn)投資59.7萬億元，同比名義增長8.1%，剔除價(jià)格因素增長8.8%。值得注意的是，民間投資僅增長3.2%，增速降低6.9個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資增速低4.9個(gè)百分點(diǎn)。民間投資的占比從2015年的64.5%下降到2016年的61.2%。

造成民間投資下滑可以說有以下幾個(gè)因素：一是投資環(huán)境不完善。受公共服務(wù)開放不夠等因素的影響，目前民間投資仍然遇到各種“玻璃門”“彈簧門”，在整個(gè)貸款中，國企貸款占整個(gè)貸款將近80%，而民營企業(yè)只占20%左右。各級政府和國有企業(yè)主導(dǎo)的投資項(xiàng)目對民間投資的擠出效應(yīng)大于協(xié)同效應(yīng)和帶動效應(yīng)。

二是投資信心不足。由于當(dāng)前市場需求疲弱，民營企業(yè)家不愿、也不敢投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這就容易導(dǎo)致資金脫實(shí)向虛，以錢生錢，投機(jī)熱，實(shí)業(yè)冷。由于國內(nèi)無利可圖，必然向國外投資，出現(xiàn)“外熱內(nèi)冷”現(xiàn)象。

三是融資渠道不暢。由于金融改革滯后，以股市、債市為代表的多層次資本市場先天發(fā)育不足、后天營養(yǎng)不良，急需要完善直接融資比重。“融資難、融資貴”問題一直難以解決，急需改善間接融資體系，發(fā)展民營金融機(jī)構(gòu)，有效推動商業(yè)銀行加大對民營企業(yè)的融資支持，使民營企業(yè)有錢可投。

必須高度重視民間投資下降苗頭，如果民間投資上不來，整個(gè)經(jīng)濟(jì)就難有起色。當(dāng)前影響民間的因素十分復(fù)雜，需要下大力氣解決民間投資的投資環(huán)境、投資信心和融資渠道等問題。

就經(jīng)濟(jì)本身來說，要扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利率。一方面為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本，另一方面抑制虛擬經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展。近年來實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利率只有3%?5%，但銀行利率已經(jīng)達(dá)到5%?6%，很多企業(yè)實(shí)際在替銀行打工。一些實(shí)體企業(yè)只能把資金轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)市場和資本市場獲取高收益。從經(jīng)濟(jì)之外因素來說，目前一些地方政府對民間投資“區(qū)別對待”， 對于國企的項(xiàng)目關(guān)于扶持，對于民企的項(xiàng)目則畏首畏尾，害怕被追責(zé)。部分地方政府官員不作為，很多項(xiàng)目的資金、土地到位，但是卻遲遲難以開工。迫切需要調(diào)動各方面特別是各級政府和有關(guān)人員的積極性。

貨幣“剪刀差”

在流動性連續(xù)近20年急劇增長條件下，廣義貨幣與狹義貨幣第一次出現(xiàn)“剪刀差”。2015年12月末，廣義貨幣139.2萬億元，增長13.3%。人民幣貸款余額新增11.7萬億元。社會融資規(guī)模增量加上地方債置換增量約為15.4萬億元。各類債券累計(jì)23萬億元，同比增近90%。2016年12月末，廣義貨幣155萬億元，增長11.3%。人民幣貸款余額超過104.8萬億元，新增12.65萬億元。社會融資規(guī)模增量17.8萬億元，多增2.4萬億元。各類債券累計(jì)36.35萬億元，增長56.7%。2017年1月，人民幣貸款余額新增2.03萬億元，社會融資規(guī)模增量3.74萬億元，創(chuàng)歷史新高。

近兩年來，在流動性寬松的同時(shí)又出現(xiàn)了一個(gè)新的現(xiàn)象，狹義貨幣（現(xiàn)金+企業(yè)活期存款）增速大大超過了廣義貨幣（狹義貨幣+定期存款+居民儲蓄存款和其他存款），導(dǎo)致了狹義貨幣與廣義貨幣二者之間的“剪刀差”。2015年12月末，廣義貨幣增長13.3%，狹義貨幣增長15.2%；2016年12月末，廣義貨幣增長11.3%，而狹義貨幣增長21.4%，其中7月一度飆升至25.4%。有的專家把這種是M1增速大大快于M2增速的剪刀差稱作“流動性陷阱”。決策者為了推動增長釋放流動性，一些企業(yè)雖然獲得了大量低息貸款，但并不愿意投資或者雇傭更多員工，而選擇把錢放在銀行或者成立財(cái)務(wù)公司再貸給其他中小企業(yè)，或者通過高收益理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行金融投資以錢生錢，或者到海外尋求投資并購，這種流動性陷阱阻礙中國走出經(jīng)濟(jì)困境。

這一困境是由多個(gè)方面原因造成的：一是企業(yè)囤積現(xiàn)金。缺乏高回報(bào)前景，促使企業(yè)囤積現(xiàn)金并投入短期高收益產(chǎn)品。因?yàn)楹暧^環(huán)境負(fù)利率提升了市場參與者包括企業(yè)、地方政府和居民家庭持有貨幣的意愿，使得貨幣的投機(jī)和交易需求大幅度增加。

二是大量現(xiàn)金脫實(shí)向虛。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)紛紛向市場推出大量的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，所以渴望獲得高收入的銀行、追求高收益的公司和持有大量存款居民家庭之間，就建立了資金循環(huán)關(guān)系。居民找高收益的理財(cái)產(chǎn)品，比如現(xiàn)在保險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)，5%、6%的收益率回報(bào)，而保險(xiǎn)公司拿到之后再貸給房地產(chǎn)開發(fā)商和其他金融投資者，形成了一種循環(huán)關(guān)系。資金都在虛擬經(jīng)濟(jì)中轉(zhuǎn)圈，并沒有進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

三是有可能大幅度提升通脹水平。廣義貨幣余額占GDP的比重已經(jīng)從2008年近120%飆升到目前的200%以上，這個(gè)比例遠(yuǎn)高于美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國家。雖然現(xiàn)在PPI、CPI還比較低，但是有人估算趴在單位賬戶上的活期賬戶資金接近40萬億元，在缺少投資的情況下，這部分資金可以立即轉(zhuǎn)化為市面上的流動現(xiàn)金，不僅推高以樓市為代表的資產(chǎn)價(jià)格，還加大了為期更長的高通脹壓力。

對于流動性過分寬松，大量資金脫實(shí)向虛，特別是M1增速大大快于M2增速的“流動性陷阱”必須予以警惕。流動性過剩增加了通貨膨脹的壓力。但近兩年CPI為什么沒上來，一直維持在2%以下？因?yàn)镻PI連續(xù)54個(gè)月下行，很多行業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)競相壓價(jià)。實(shí)際上，即使這兩年CPI維持在2%以下，實(shí)際上與老百姓日常生活密切相關(guān)的肉禽蛋奶、食用油、蔬菜、水果等生活必需品價(jià)格上漲都在5%以上。從去年4月開始，大宗商品開始漲價(jià)。從去年下半年開始，家用電器等耐用消費(fèi)品、房租等也開始漲價(jià)。PPI更是從2015年12月下降5.9%，轉(zhuǎn)為2016年12月增長5.5%，很可能會傳導(dǎo)到CPI。2017年通貨膨脹壓力不可小視，有專家甚至認(rèn)為會出現(xiàn)滯脹。

資本外流

在進(jìn)出口連續(xù)3年下滑的情況下，對外投資第一次超過了國內(nèi)利用外資。2015年，貨物進(jìn)出口總額24.57萬億元，下降7%。其中，出口降1.8%，進(jìn)口降13.2%。2016年，貨物進(jìn)出口總額24.33萬億元，下降0.9%。其中，出口下降2%，在連續(xù)18個(gè)月負(fù)增長后，除了9月下降外，7?8、10?12月轉(zhuǎn)為增長；進(jìn)口增長0.6%，在連續(xù)33個(gè)月負(fù)增長后，8?12月轉(zhuǎn)為增長。

在此情況下，2015年中國實(shí)際利用外資1356億美元，境外直接投資1456億美元。2016年中國實(shí)際利用外資1137億美元，增長4.1%；非金融類對外直接投資1701億美元，增長44.1%。中國連續(xù)兩年成為資本凈輸出國，非金融類對外直接投資超過國內(nèi)吸收利用外資，這還不包括以個(gè)人名義在境外購買不動產(chǎn)，以及通過地下錢莊等非法途徑和私自攜帶資金出去的。截止2017年1月底，中國外匯儲備余額2.998萬億美元，連續(xù)7個(gè)月下降，跌破3萬億美元關(guān)口，創(chuàng)2011年2月來新低。

近些年來，面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，部分企業(yè)家信心不足，加之對財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)有一定擔(dān)憂，選擇移民或?qū)⑼顿Y轉(zhuǎn)向海外的情況時(shí)有發(fā)生。在中國整體發(fā)展程度還不高、不同地區(qū)水平差異很大、中西部還需要大量資金情況下，如何處理好對外直接投資與吸收利用外資的關(guān)系值得引起重視。

居民收入增速放緩

在經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)7年下行的同時(shí)，城鄉(xiāng)居民收入增長速度第一次低于GDP增長速度。2015年，全國居民人均可支配收入同比名義增長8.9%，實(shí)際增長7.4%。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長6.6%，農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長7.5%。2016年，全國居民人均可支配收入23821元，同比名義增長8.4%，實(shí)際增長6.3%。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長5.6%，農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長6.2%。

自2011年開始合計(jì)統(tǒng)計(jì)城鄉(xiāng)居民可支配收入以來，一直高于GDP增長。從2011?2015年，GDP分別增長9.2%、7.8%、7.7%、7.4%、6.9%，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入分別增長10.3%、10.6%、8.1%、8.0%、7.4%，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入增長高出GDP增速分別為1.1、2.8、0.4、0.6、0.5個(gè)百分點(diǎn)。2016年GDP增長6.7%，但城鄉(xiāng)居民人均可支配收入僅增長6.3%，反而比GDP增速低0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長低1.2個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長低0.5個(gè)百分點(diǎn)。造成目前城鄉(xiāng)居民收入增長乏力的原因，除了收入分配政策本身的問題之外，主要是經(jīng)濟(jì)增速下滑傳導(dǎo)到收入下降。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長速度區(qū)間下移，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生更大改變，再加上能源消耗和環(huán)境約束的硬化，這些轉(zhuǎn)變對城鄉(xiāng)居民收入增長帶來的滯后影響正在逐步顯現(xiàn)。

一是種糧收入難以增加。由于農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率低下，我國幾乎所有糧食價(jià)格均比國際市場配額內(nèi)到岸稅后價(jià)格還高，國內(nèi)與國際價(jià)格“倒掛”對繼續(xù)提高糧食收購價(jià)格形成嚴(yán)重制約，加之我國加入世貿(mào)組織后的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼已經(jīng)用盡，農(nóng)村居民收入增長低于農(nóng)村外出務(wù)工收入增長。

二是工資性收入增速放緩明顯。勞動報(bào)酬是城鎮(zhèn)居民和進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民收入的主要來源。面對市場需求疲軟，企業(yè)利潤下降，短期內(nèi)，受政府穩(wěn)崗措施、儲備人力資源等因素影響，企業(yè)往往減少勞動時(shí)間、降低工資。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，必將從“降收入”傳導(dǎo)到“減就業(yè)”，有可能對城鎮(zhèn)居民收入造成更大影響。

三是經(jīng)營性和財(cái)產(chǎn)性收入受到?jīng)_擊。由于居民理財(cái)和投資渠道單一，受經(jīng)濟(jì)增速下行拖累和市場環(huán)境影響，居民經(jīng)營凈收入連續(xù)兩年增速下降。由于資本市場和房地產(chǎn)市場的波動，也增加了居民財(cái)產(chǎn)性收入的不確定因素。

四是轉(zhuǎn)移性收入增長空間有限。近年來普遍提高企業(yè)退休基本養(yǎng)老金、農(nóng)村居民最低生活保障標(biāo)準(zhǔn)、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)政府補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)等社會保障水平，城鄉(xiāng)居民的轉(zhuǎn)移凈收入增長相對最快。由于經(jīng)濟(jì)增速緩，財(cái)政收入增速放緩幅度更大，擴(kuò)大財(cái)政支出提高民生保障水平與財(cái)政支付保障能力的矛盾日益顯現(xiàn)。對于轉(zhuǎn)移性收入占比較大的西部地區(qū)，延續(xù)增收趨勢也會更加困難。

（作者系全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員）