當(dāng)前我國乃至全球經(jīng)濟都處于一個向上轉(zhuǎn)折的時點。在經(jīng)過多年的痛苦調(diào)整之后，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻的變化，這些產(chǎn)業(yè)正在產(chǎn)生大量投資機會，這些產(chǎn)業(yè)需要“錢”。

從2015年開始，我國的第三產(chǎn)業(yè)對GDP增長的貢獻就大幅度超過了制造業(yè)。2016年第三產(chǎn)業(yè)拉動GDP3.9個百分點，第二產(chǎn)業(yè)僅有2.5個百分點。我國已經(jīng)進入工業(yè)化后的服務(wù)業(yè)化階段。

第三產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)率的改善與其內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有著密切關(guān)系。我們將第三產(chǎn)業(yè)分為“傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)”（交通運輸倉儲郵政、批發(fā)零售、住宿餐飲）、“FIRE”（金融與房地產(chǎn)）、“其他服務(wù)業(yè)”（包括信息技術(shù)、計算機通信以及科教文衛(wèi)等），“其他服務(wù)業(yè)”的比重穩(wěn)定地保持在整個第三產(chǎn)業(yè)增加值的39%左右，2017年1季度更是突破了40%，達到42%。與此同時，“傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)”的比重不斷下降。

無論哪個行業(yè)被歸為“新興”之列，“錢”的流向歸根到底取決于投資回報，而投資回報歸根到底取決于技術(shù)進步。近些年，我國技術(shù)進步的成就顯著，諸如殲20、運20、C919、空間站、量子通信等，皆耳熟能詳。按照世界知識產(chǎn)權(quán)組織的統(tǒng)計，中國專利申請數(shù)量自全球危機后加速上升，2013年超過德國，2016年比2015年增加46%，達到43131件，接近日本的水平。

在專利申請數(shù)量加速上升的背后，是大量的研發(fā)經(jīng)費的投入。2016年，我國研發(fā)經(jīng)費達到1.55萬億元，較2009年增長近3倍，規(guī)模僅次于美國。從研發(fā)經(jīng)費投入強度（研發(fā)經(jīng)費/GDP）看，2015年超過了2%，與美國（2.74%）、德國（2.84%）和日本（3.59%）相比，還有很大的上升空間。在研發(fā)經(jīng)費的來源方面，政府經(jīng)費占比從2000年的29%下降到2015年的15%，企業(yè)經(jīng)費占比同期由60%上升到77%。我國已經(jīng)成為世界上少數(shù)幾個企業(yè)研發(fā)經(jīng)費占比超過75%的國家。

從制造業(yè)內(nèi)部看，研發(fā)投入強度超過制造業(yè)平均水平的均為技術(shù)和資本密集型行業(yè)，也是近些年我國技術(shù)進步非常顯著的行業(yè)。其中，鐵路船舶航空航天、儀器儀表制造業(yè)等的研發(fā)強度已經(jīng)超過了全國平均水平。分區(qū)域看，2015年全國有8個省市的研發(fā)投入強度超過了全國平均水平。除了陜西之外，其余7個省市均為東部沿海地區(qū)——全球危機后這些地區(qū)都在經(jīng)歷深刻的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演化，一方面是制造業(yè)升級，另外一方面就是經(jīng)濟的服務(wù)業(yè)化。因此，這7個沿海省市較高的研發(fā)投入強度一定是反映了在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)進步，這與前述我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化和投資結(jié)構(gòu)的變化是相契合的。以投入強度高達6%的北京為例，2016年第三產(chǎn)業(yè)增加值接近2萬億元，第二產(chǎn)業(yè)僅為4800億元。

除了技術(shù)進步之外，資本投資的效率也是決定投資回報的重要因素。我國較低的資本產(chǎn)出比意味著較高的資本邊際報酬，因而資本投資還將成為經(jīng)濟增長的主要動力。