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        軍工:改革成長并進

        2017-03-15 11:29:41華泰證券
        股市動態(tài)分析 2017年47期
        關(guān)鍵詞:華泰軍機軍工

        華泰證券

        軍工:改革成長并進

        華泰證券

        投資要點

        1、體制改革將給軍工產(chǎn)業(yè)帶來中長期制度紅利。

        2、軍機產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇大。

        根據(jù)華泰軍工“一二三七”框架體系,在混改、價格改革、軍民融合、院所改制等改革快速推進和軍機產(chǎn)業(yè)鏈迎來成長拐點的行業(yè)背景下,軍工“改革和成長”兩大基本面維度正逐步變好,改革和成長將是軍工行情主要催化劑。同時地緣政治方面,中東和朝鮮等地緣問題持續(xù)發(fā)酵影響世界格局,地緣態(tài)勢將是值得重視的軍工投資催化劑。

        軍工改革包括混改及股權(quán)激勵、科研院所改制和資產(chǎn)證券化、軍民融合、以及軍品定價機制改革等。我們認為,混改、價格改革、軍民融合等將規(guī)范企業(yè)治理,優(yōu)化行業(yè)競爭格局,增強企業(yè)盈利能力,形成國家、軍隊、企業(yè)、員工及股東等發(fā)展利益共同體,將軍工打造成價值投資板塊。航空、航天、船舶、兵工、電科等軍工集團高端裝備資產(chǎn)體量大,成長性好,旗下上市公司或?qū)⑹芤孳姽じ母镏贫燃t利,行業(yè)進入盈利向上周期。

        軍改后補償性訂單、新武器列裝等因素疊加下,我們認為軍工行業(yè)或?qū)⒎駱O泰來,大放光彩。航空隨著殲20系列等機型上量,軍機產(chǎn)業(yè)鏈開啟高增長階段,疊加改革后業(yè)績有望呈現(xiàn)數(shù)倍增長空間。航天,導(dǎo)彈在陸??仗於嘬姺N需求下,增長空間大,具備軍轉(zhuǎn)民技術(shù)潛力。海軍大力發(fā)展遠洋海軍,航母、驅(qū)逐艦、潛艇等產(chǎn)業(yè)鏈增長空間大。

        重點推薦:合眾思壯、中炬高新和四創(chuàng)電子。

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