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        裝備制造業(yè)公司財務預警指標體系

        2017-03-15 17:47:05胡威威
        科學與財富 2017年3期
        關鍵詞:財務危機財務指標

        摘 要:但近年來,受宏觀經濟增長放緩的影響,及內外部多種因素的沖擊,裝備制造業(yè)的發(fā)展面臨著內外部多項沖擊。由于裝備制造業(yè)對經濟的發(fā)展起著重要的支撐作用,本文基于對行業(yè)財務指標特點的分析,通過構造一整套指標體系,強化對財務風險的預警能力。

        關鍵詞:財務危機;財務指標;危機預警

        一、裝備制造業(yè)強化財務預警的意義

        財務預警是指通過檢測企業(yè)的財務報表數據和相關數據的運行情況,對企業(yè)的財務狀況進行識別和判斷,以求提早發(fā)現并化解財務危機,降低企業(yè)發(fā)生破產倒閉的可能性。國內對企業(yè)財務預警體系和非財務預警體系的分析成果已頗為豐富,考慮到裝備制造行業(yè)的支柱作用,本文基于經濟新常態(tài)下,裝備制造行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)和財務運行的新特點,嘗試構建出更具現實意義的財務預警指標體系。

        裝備制造業(yè),是為滿足國民經濟各部門發(fā)展和國家安全需要而制造各種技術裝備的產業(yè)總稱,事關國家經濟安全、國防安全的戰(zhàn)略性產業(yè),在國民經濟的發(fā)展中起著重要的支撐和保障作用。我國裝備制造業(yè)綜合實力顯著提升,行業(yè)經濟規(guī)模保持增長,2015年在規(guī)模以上工業(yè)中制造業(yè)工業(yè)增加值增長7.0%,實現利潤 55609億元,增長2.8%。因而關注該類企業(yè)的財務健康,通過構合理的預警指標體系防范財務風險,對企業(yè)個體和行業(yè)發(fā)展都具有重要意義。

        二、裝備制造業(yè)財務指標特點

        對于財務狀況的分析,一般是從盈利能力、營運能力、償債能力和成長性等方面進行分析。并通過橫向、縱向等多維度的對比分析,發(fā)現行業(yè)特點與規(guī)律,進而做出恰當的財務預測?;谥匾浴⑾嚓P性、可比性和可預測性原則,通常認為盈利能力是企業(yè)經營最為關注的指標,直接關系到股東收益、現金流量、償債能力和成長性等諸多方面。營運能力一般以各類周轉率來表示,尤其是對于應收賬款占比較高、存貨較多的企業(yè)而言,周轉率的高低尤其關鍵。償債能力直接關系到債務人和利益相關者對企業(yè)的約束,一旦債務負擔超過企業(yè)的承受能力,便會面臨財務危機。而2008年的金融危機中大量企業(yè)的破產也更直接的讓人們認識到現金流的重要意義,以傳統指標角度看似健康的資產負債表,可能會因為流動性的不足,而無法及時償還到期債務,增大了財務危機發(fā)生的可能性。裝備制造行業(yè)最大的特點就是資本占用較大,存貨占用資本余額較高,并且在收款中存在大量的應收賬款,因為本文的分析主要集中在以下幾點:

        1.資產負債方面:裝備制造行業(yè)原始投資金額較大,存貨占用資金量較高,因而需要龐大的資金來源,既包括內部資本積累,也包括外部資金籌集,即通過股權融資和舉債來滿足資金需求。其中,資產負債率最能夠直接的反映企業(yè)的債務負擔。從2005-2015年的數據來看,行業(yè)整體資產負債率處于較高水平,一旦不能及時償付債務,將會承擔更重的財務負擔,甚至面臨破產清算的可能,潛在有較大的財務風險。

        2.周轉率方面:投資金額大、生產周期長導致存貨余額較高且原材料、半成品占存貨的金額比例較大,因此該行業(yè)存貨周轉率較低,存貨占用資金額較高;另外,該行業(yè)特有的銷售方式使應收賬款占收入的比重較高,而應收賬款周轉率較低,導致收入質量較差。通過WIND數據庫搜集2015年1000家裝備制造業(yè)A股上市公司周轉率數據進行分析,發(fā)現存貨周轉率的平均值為3.93次,存貨周轉天數較長,有的甚至超過一年;行業(yè)特有的賒銷方式,使得應收賬款占營業(yè)收入比重較大,接近20%,而應收賬款周轉率差異較大,平均為7.44次,收款質量較低。由于基礎投資金額較大,總資產周轉率的平均值僅為0.6次。較低的存貨周轉率和較差的收入質量對企業(yè)現金流的充足性產生負面影響,不利于企業(yè)按時足額償還債務,加大了企業(yè)發(fā)生財務危機的概率。

        3.現金流量與償債能力:通過WIND數據庫搜集2015年1000家裝備制造業(yè)A股上市公司周轉率數據,選擇經營活動現金流量凈額與流動負債的比率進行分析,可見,僅有僅有13.1%的公司經營活動產生的現金流量凈額超過流動負債,64.7%的公司經營活動現金流量金額不足將流動負債的50%,而22%的公司經營活動現金流量凈額為負數,對債務的保證能力極弱。

        表二、2015年裝備制造業(yè)A股上市公司償債能力指標分布

        三、裝備制造業(yè)財務預警體系構建

        基于以上分析,本文認為要提前識別、防范財務風險,應首先構建一個合理的預警體系,包括以下幾個方面:一是獲現能力指標,從現金流量的角度反映企業(yè)業(yè)務開展和資金運用的獲利能力,包括現金周轉率、現金回收率、經營活動現金流量凈額等。二是償債能力指標,用以反映企業(yè)的債務償還能力,基于經濟危機的發(fā)生可知,現金流量對債務的覆蓋比率是最為關鍵的指標,不合理的期限錯配等可能導致雖然賬面具有償債能力,但實際依然無法按時到期支付。該類指標包括現金比率、現金流量利息保障倍數、現金流量債務總額等。三是財務彈性類指標,即企業(yè)運用閑置資金進行投資獲利的能力,包括現金再投資比例、經營活動現金凈流量增長率等。除財務類指標之外,還需要關注一些非財務類指標,如行業(yè)發(fā)展周期、產品生命周期、企業(yè)的創(chuàng)新能力和核心競爭力,企業(yè)的信息管理能力和全員的危機防范意識等內部控制因素等。

        參考文獻

        [1]張戰(zhàn)勝.制造業(yè)上市公司財務危機預警模型構建[J].財會通訊,2015(17).

        [2]王宗勝,尚姣姣.我國制造業(yè)上市公司財務困境預警分析[J].經貿實踐,2015(3).

        [3]王藝,姚正海.制造業(yè)上市公司財務預警體系的構建及比較——基于數據挖掘技術[J].財會月刊,2016(21).

        作者簡介:胡威威,性別:男 出生年月1984年1月1日 籍貫, 就職單位:河南省項城市就職單位:許繼電氣股份有限公司。

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