在新三板掛牌期間，浙江國祥就曾因資金被關聯(lián)方占用而遭監(jiān)管部門警示，倘若公司主板上市，如何保障不再重犯這樣的錯誤，目前沒有答案

《投資者報》記者 向勁靜

投資者報

A股市場是神奇的，在川儀股份于2014年創(chuàng)下退市15年后又重返A股的紀錄后，時隔3年，此類案例再次重現(xiàn)。

這次重返A股市場的主角是浙江國祥股份有限公司（下稱“浙江國祥”），該公司曾于6年前賣殼退市，如今再次IPO。

從證監(jiān)會網(wǎng)站所披露的招股說明書來看，國祥股份商標未變，主營業(yè)務未變，變化的只是公司名稱由“浙江國祥制冷工業(yè)股份”變更為“浙江國祥股份”，而昔日董秘陳根偉變成了董事長。

以同樣的業(yè)務退出，再以同樣的業(yè)務回來，浙江國祥此次上市將會有怎樣的不同？董秘的成功逆襲，是否也能夠帶領公司實現(xiàn)逆襲？就此類問題，《投資者報》記者致電浙江國祥，但并未收到相關答復。

誰是浙江國祥

現(xiàn)如今的浙江國祥，也就是當初的“國祥股份”，是由臺灣“制冷大王”陳和貴及其兒子陳天麟，于1993年在紹興成立的空調(diào)制冷企業(yè)，公司曾于2003年在上交所上市，成為國內(nèi)第一家臺資控股的上市公司。

2004年，“富二代”陳天麟入主國祥股份后，便開始盲目擴張，從而使得國祥股份陷入困境，業(yè)績急速下滑。在金融危機期間（2007年～2008年），受中央空調(diào)產(chǎn)品的毛利率不斷下滑影響，國祥股份連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損。隨即，國祥股份便被實施退市風險警示處理，成為“*ST國祥”。

2009年6月，在國祥股份與華夏幸福簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之后，陳天麟辭去董事長職務，時任董秘的陳根偉成為了公司董事長。同年8月，*ST國祥成立了浙江國祥空調(diào)設備有限公司（下稱“國祥空調(diào)”），專門用來整合上市公司內(nèi)部空調(diào)資產(chǎn)。期間，*ST國祥還對國祥空調(diào)增資至8000萬元。

2011年，在經(jīng)歷多次資產(chǎn)置換后，國祥空調(diào)被以1.45億元的價格賣殼給了華夏幸福。同年11月2日，*ST國祥股票簡稱變更為華夏幸福，曾經(jīng)的國祥股份便從此退出A股。

2012年9月，由陳根偉及其太太徐士方共同成立的浙江國祥控股有限公司（下稱“國祥控股”），以8000萬元的價格拿下了國祥空調(diào)的控股權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，陳根偉持有國祥控股70%股權(quán)，其太太徐士方持有剩余的30%股權(quán)。至此，*ST國祥的核心資產(chǎn)國祥空調(diào)，便到了當初董秘陳根偉的手里。

2015年11月，國祥空調(diào)掛牌新三板，股票簡稱“浙江國祥”。2017年1月13日，國祥股份收到《中國證監(jiān)會行政許可申請受理通知書》，在新三板暫停轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO。

再戰(zhàn)IPO

重回A股市場的浙江國祥，商標沒變、主營業(yè)務未變，變的是公司名稱，由“浙江國祥制冷工業(yè)股份”變更為“浙江國祥股份”，少了“制冷工業(yè)”四個字。以同樣的業(yè)務回歸A股，那么，如今浙江國祥主營業(yè)務的毛利率如何？

根據(jù)浙江國祥的財務數(shù)據(jù)，2013年至2016年上半年，其主營業(yè)務的毛利率分別為31%、34.13%、34.11%和34.5%。同期，同以空調(diào)為主業(yè)的格力電器的毛利率分別為32.2%、36%、32.5%和35.69%。對比來看，浙江國祥的毛利率除了2015年略高于格力電器以外，其余均略低于格力電器。

再戰(zhàn)IPO的浙江國祥的業(yè)績又如何？根據(jù)該公司公布的財務數(shù)據(jù)來看，2015年～2016年上半年，公司的營業(yè)收入分別為4.7億元和2億元，同比增長0.14%和下降7%；凈利潤分別為0.54億元和0.14億元，同比增長24%和下降27%。

另外，浙江國祥的應收賬款和存貨常年居高不下，2015年～2016年上半年，公司的應收賬款分別為6772萬元和7210萬元；存貨分別為6362萬元和5496萬元。

浙江國祥2016年上半年，公司營業(yè)收入和凈利潤均出現(xiàn)下滑現(xiàn)象的主要原因有哪些？其2016年上半年的應收賬款和存貨快速增長的原因有哪些？應收賬款和存貨的增長是否會造成資金鏈緊張？為什么？但很遺憾的是，針對這些問題，公司并未給予回復。

值得注意的是，經(jīng)證監(jiān)會浙江監(jiān)管局調(diào)查，發(fā)現(xiàn)浙江國祥自2015年8月1日掛牌新三板開始至2016年5月4日期間，公司資金被關聯(lián)方國祥控股、浙江國祥自動化設備有限公司和紹興上虞勁騰冷卻設備有限公司違規(guī)占用，累計被占用資金分別為4825萬元、3270萬元和900萬元，合計8995萬元。2016年11月18日，公司因關聯(lián)方違規(guī)占用公司資金8995萬元，而收到證監(jiān)會浙江監(jiān)管局的警示函。在新三板掛牌期間，公司都可以這樣做，倘若公司主板上市后，又怎能保障不再重犯這樣的錯誤？

董秘暴賺20億

浙江國祥最大的變化就是，原來的董秘陳根偉，搖身變成了董事長。

有業(yè)內(nèi)人士預測，目前浙江國祥在新三板上的市值為10.31億元，若主板上市成功，企業(yè)的估值應該在30億元以上，而陳根偉夫婦的身家至少將達21億元。從2012年的8000萬回購到2017年IPO，一旦成功，4年時間陳根偉身家一朝就將暴漲20億元。

從1997年進入國祥股份，陳根偉歷任品保部科長、經(jīng)營革新辦公室副主任、總經(jīng)理助理、董秘，最終等到浙江國祥敲響主板上市的大門，陳根偉蟄伏了19年。這19年間，陳根偉成功逆襲，從年薪幾萬元的科長到幾十萬的董秘再到身家數(shù)十億的董事長，可謂A股最能逆襲董秘。