信托公司之所以主營業(yè)務(wù)做得不錯，各有優(yōu)勢，譬如深耕傳統(tǒng)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)、重新發(fā)展通道業(yè)務(wù)以及資本市場成為新戰(zhàn)場

《投資者報》記者 占昕

投資者報

過去一年，信托總資產(chǎn)規(guī)模保持增長態(tài)勢，跨入18萬億時代，固有資產(chǎn) 規(guī)模首次突破5000億關(guān)口。

64家未經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)過2014、2015兩年的風(fēng)險集中化解和2015年的資本市場異動招致大漲，加速轉(zhuǎn)型和全年震蕩下的2016年信托數(shù)據(jù)卻未遜色多少。

主動管理類業(yè)務(wù)大幅增加，新“戰(zhàn)神”不斷涌現(xiàn)，部分年中業(yè)績大滑的公司在年底回暖或變負增長為正，是什么原因?qū)е铝诉@些變化？為更進一步地了解信托成長背后的共性基因，《投資者報》記者特別采訪了預(yù)披數(shù)據(jù)中信托業(yè)務(wù)收入前十的公司。

精耕傳統(tǒng)業(yè)務(wù)支持創(chuàng)新

據(jù)中國貨幣網(wǎng)64家信托公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年手續(xù)費和傭金收入在10億以上的信托公司共有24家，20億以上的有11家。

榜單顯示，安信信托、中信信托、中融信托、平安信托、中鐵信托、重慶信托、四川信托、華能信托、上海信托、中航信托在63家披露公司中信托業(yè)務(wù)收入最高分別為：45億元、43億元、40億元、36億元、26.5億元、25億元、24.6億元、23.6億元、21.4億元和21.3億元。

其中，中鐵信托的手續(xù)費和傭金收入同比大漲203.18%，一舉從去年的第31名升至今年的第5名。

是轉(zhuǎn)型迎來春天抑或還有什么原因?qū)е鹿拘磐袠I(yè)務(wù)收入大增？

“2016年傳統(tǒng)房地產(chǎn)市場的景氣度較高，政信合作回暖，股權(quán)投資、PPP等運作模式日趨成熟，又抓住定向增發(fā)、并購等證券資本市場機會，使信托公司站穩(wěn)了腳跟，在精耕細作中，不僅傳統(tǒng)有所恢復(fù)，創(chuàng)新也有所進展?！痹谥需F信托副總經(jīng)理陳赤看來，2014、2015年對風(fēng)險的集中化解不僅使行業(yè)重生，也給信托公司創(chuàng)造了輕松的心態(tài)去拓展業(yè)務(wù)和孵化創(chuàng)新。

不過，轉(zhuǎn)型也需要投入和支撐。信托業(yè)務(wù)中收入最高的安信信托以30%的凈資產(chǎn)收益率再次奪冠，也是今年目前唯一一家凈資產(chǎn)收益率在30%以上的信托公司。但為了支持轉(zhuǎn)型期創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展和滿足上市公司業(yè)績要求，安信信托相關(guān)負責人向《投資者報》記者表示目前房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在公司仍占有一定的比例，但對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會通過篩選和挖掘，以風(fēng)險控制為前提和少而精的模式來開展業(yè)務(wù)。

“房企轉(zhuǎn)型與分化發(fā)展成為趨勢，信托憑借在房地產(chǎn)投融資領(lǐng)域積累的管理經(jīng)驗，可由債權(quán)融資拓展至股權(quán)合作，通過子公司、夾層基金、并購基金、REITs等方式形成新盈利模式?！敝貞c信托方面表示。據(jù)悉，已有公司受益房價上漲，在早期的股權(quán)投資設(shè)計中獲得回報。

政策助通道業(yè)務(wù)回流

與此同時，通道業(yè)務(wù)的回流為業(yè)務(wù)發(fā)展打下了基礎(chǔ)。

“2016年下半年經(jīng)營業(yè)績回暖可能與通道業(yè)務(wù)回流有一定關(guān)系，從歷史數(shù)據(jù)看，每年第四季度，無論信托規(guī)模還是收入都會較之前季度有所增長，而具體到公司，可能又與其業(yè)務(wù)開展情況和經(jīng)營風(fēng)格有直接關(guān)系?！?百瑞信托博士后科研工作站研究員陳進博士說。

值得關(guān)注的是，曾經(jīng)由于受限少，基金子公司、券商資管和信托“搶食”通道業(yè)務(wù)，信托報酬率一降再降，但去年下半年由于證監(jiān)會規(guī)則導(dǎo)致基金子公司做通道受限，相關(guān)業(yè)務(wù)回暖，信托規(guī)模有所增長。

格上理財王燕娛認為穩(wěn)增長的各項政策實施，給信托業(yè)形成了良好的外部環(huán)境，且從當前我國經(jīng)濟的發(fā)展情況來看，今年乃至未來幾年或?qū)⒀永m(xù)這種大趨勢。

“監(jiān)管政策的風(fēng)向標往往會帶來意想不到的結(jié)果，相比之前的激烈競爭，現(xiàn)在信托在項目選擇上能更從容，一些符合信托標準的項目也會回歸到信托。”北京的一位資深信托負責人向記者表示，銀行的資產(chǎn)負債表特別是表外資產(chǎn)的高速增長，使信托通道業(yè)務(wù)基礎(chǔ)依然存在。

資本市場成為重要利潤點

如果說證券資本市場業(yè)務(wù)在前幾年還是比較模糊和簡單的概念，但現(xiàn)在已成為信托公司掘金的重要陣地。重慶信托認為隨著注冊制、深港通、新三板新政等一系列資本市場制度紅利的釋放，我國資本市場發(fā)展空間將進一步打開，通過拓寬與券商、基金公司等機構(gòu)合作，信托公司在定增、新三板等資本市場細分業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有發(fā)展前景。

這確實也是去年的一片紅海。盡管不是前十，但2016年的民生信托手續(xù)費和傭金收入大漲50%，從第63躍至第19。身為泛海系和上市框架內(nèi)公司，民生信托的發(fā)展有其特性，也有其不可復(fù)制性。據(jù)悉，2016年民生信托同樣受益資本市場較多。

而在信托業(yè)務(wù)前十強中，四川信托也較早地把對資本市場布局定位為公司的重要戰(zhàn)略之一。據(jù)記者了解，2015年年初，四川信托資產(chǎn)規(guī)模為2666億元，而截至目前的規(guī)模大概在3700億元左右，這1000億元新增規(guī)模中，投資于資本市場、金融市場等公開市場占比75%。

“國家提出的建設(shè)多層次資本市場舉措正在為信托公司提供方向。無論是一級市場還是一級半市場，以及二級市場，甚至整個資本市場并購重組，都會給行業(yè)提供發(fā)展契機?！彼拇ㄐ磐蟹矫姹硎?。

對此，中融信托相關(guān)負責人表示，在不放棄傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，公司將積極探索各類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，圍繞資本市場堅定地開展標準化資產(chǎn)投資、股權(quán)投資和并購等轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，增強資源整合力，為優(yōu)質(zhì)上市公司提供綜合性金融服務(wù)。

而據(jù)申萬宏源研報統(tǒng)計，2016年定增市場募資總額達到15806億元，再創(chuàng)歷史新高，同比增加16.18%，雖然發(fā)行家數(shù)同比下降12.85%，至746宗，但仍僅次于2015年的高位。