由于股債低迷，投資收益縮水，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢的公司更易受影響

《投資者報(bào)》記者 薛玉敏

投資者報(bào)

盡管保費(fèi)規(guī)模仍然持續(xù)增長(zhǎng)，但是保險(xiǎn)凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)大幅下滑，去年凈利潤(rùn)接近2000億元，減少了800億元，這也是自2013年以來(lái)首次出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

《投資者報(bào)》記者注意到，去年有19家壽險(xiǎn)公司發(fā)生虧損，其中富德生命人壽、長(zhǎng)城人壽、恒大人壽、利安人壽、東吳人壽、中銀三星以及同方全球人壽等7家公司的利潤(rùn)虧損超過(guò)1億元。

監(jiān)管層對(duì)此的解釋是：資本市場(chǎng)低迷以及成本提高。一位去年公司虧損的高管也向《投資者報(bào)》記者訴苦，保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)也受整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)影響，投資收益對(duì)于公司利潤(rùn)影響重大。

虧損公司多數(shù)利潤(rùn)不穩(wěn)定

對(duì)于壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)來(lái)源主要通過(guò)死差、費(fèi)差以及利差。傳統(tǒng)壽險(xiǎn)公司有一個(gè)七八年盈利的周期，但是以前海人壽、安邦人壽等保險(xiǎn)公司采用投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營(yíng)模式迅速做大。

一批中小壽險(xiǎn)公司也紛紛跟隨，2015年由于資本市場(chǎng)牛市，這些公司趁勢(shì)依靠投資收益，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大增。但是隨之資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)向低迷，監(jiān)管層對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)等理財(cái)產(chǎn)品的強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管，公司經(jīng)營(yíng)被打回原型。

《投資者報(bào)》記者根據(jù)公司披露的償付能力數(shù)據(jù)，24家壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)下滑超過(guò)了五成，19家公司出現(xiàn)了虧損。

這些虧損公司經(jīng)營(yíng)狀況不一。一種是公司持續(xù)虧損，或曾有短暫盈利，但是2016年又重回虧損。譬如東吳人壽、利安人壽、同方全球人壽等公司。東吳人壽是一家新型壽險(xiǎn)公司，自2012年成立以來(lái)，只有2015年實(shí)現(xiàn)了盈利1億元，去年公司再次陷入虧損為2.15億元。

東吳人壽的相關(guān)人士告訴《投資者報(bào)》記者，壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)都有一個(gè)前期投入較大、利潤(rùn)逐漸釋出的過(guò)程。公司成立時(shí)間僅4年，需要在機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)和業(yè)務(wù)渠道拓展上花費(fèi)大量的人力、物力，這也是公司去年虧損的原因，但公司一方面加緊成本控制，合理優(yōu)化配置資源，努力提高投入產(chǎn)出比。另一方面加大資管提升的力度，打造專(zhuān)業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，提升投資能力，提高投資收益。

利安人壽也是問(wèn)題不斷。成立于2011年中的利安人壽，其單一大股東雨潤(rùn)集團(tuán)被爆出虧損、高負(fù)債，自顧不暇。根據(jù)利安人壽年報(bào)顯示，2014年公司已實(shí)現(xiàn)盈利，但2015年轉(zhuǎn)為虧損，虧損額超過(guò)1億元。近年這種虧損勢(shì)頭在繼續(xù)，2016年公司虧損增加至3.62億元。

第二種情況，以中銀三星和恒大人壽為例，被“豪門(mén)”招致麾下，由于強(qiáng)大大股東的支持，盡管仍然虧損，但盈利應(yīng)該不是難事。

譬如，中銀三星其控股股東為中國(guó)銀行，不僅能帶來(lái)資金，而且還可以帶來(lái)優(yōu)質(zhì)客源，去年，中銀三星利潤(rùn)為-1.73億元，需要注意的是該公司去年保費(fèi)增長(zhǎng)僅有11%，增速低于行業(yè)，距離三年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的目標(biāo)還有段距離。

恒大人壽去年前3個(gè)季度連續(xù)虧損，盡管第四季度扭虧為盈，但去年全年仍虧損4.05億元。許家印指出，2017年要求新的三大產(chǎn)業(yè)金融、健康、旅游要全部實(shí)現(xiàn)盈利，這對(duì)于恒大人壽來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。

還有一類(lèi)多年盈利不錯(cuò)，去年首次出現(xiàn)了虧損，譬如富德生命人壽、長(zhǎng)城人壽等公司。

長(zhǎng)城人壽成立于2005年，注冊(cè)地為北京，目前注冊(cè)資本金為28億元。在經(jīng)歷7年的經(jīng)營(yíng)后，長(zhǎng)城人壽終于在2012年扭虧為盈，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利0.02億元。隨后三年，受經(jīng)營(yíng)紅利逐漸釋放以及投資收益提高影響，長(zhǎng)城人壽實(shí)現(xiàn)了持續(xù)盈利，凈利潤(rùn)分別為0.55億元、0.32億元以及1.6億元。遺憾的是，2016年，長(zhǎng)城人壽出現(xiàn)了虧損。根據(jù)償付能力報(bào)告顯示，公司去年虧損5.3億元。長(zhǎng)城人壽在接受記者采訪時(shí)表示，由于償付能力表格披露的數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)，所以最終數(shù)據(jù)會(huì)有調(diào)整。

長(zhǎng)城人壽稱(chēng)，公司投資收益率處于正常水平。對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心的萬(wàn)能險(xiǎn)兌付壓力，公司始終保持在公司年初預(yù)測(cè)值范圍內(nèi)，已經(jīng)提前做好準(zhǔn)備，未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)以及現(xiàn)金流構(gòu)成壓力。

2017年投資更困難

無(wú)疑，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)受投資收益的影響越來(lái)越大。

此前，保險(xiǎn)投資收益一直在穩(wěn)步提升。從2012年的3.39%提高到2013年5.04%，2014年6.3%，2015年7.56%。但是由于股市波動(dòng)，2016年保險(xiǎn)行業(yè)的投資收益下降到了5.6%。

一位保險(xiǎn)公司高管對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)道，保險(xiǎn)投資股票也是必要的選擇?；ㄍ顿Y的項(xiàng)目的收益率現(xiàn)在也就在4%左右。所以保險(xiǎn)公司必須尋找更高收益風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，股票是一個(gè)，但現(xiàn)在對(duì)于股票舉牌等行為受限制，尋找合適的投資標(biāo)的并不容易。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近日發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，中國(guó)壽險(xiǎn)公司正趨向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)配置，以期支撐其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及投資回報(bào)。盡管可能帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)及戰(zhàn)略利益，此舉仍具有負(fù)面信用影響。

保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝也表示，去年保險(xiǎn)投資收益率降低主要是因?yàn)檎麄€(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，股債雙跌。“在這樣一個(gè)困難的環(huán)境下，去年的投資收益比較令人滿意。而今年是保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)非常困難的一年?！?