互金風(fēng)暴：中場(chǎng)不休息

宋 青

以高壓威懾為行動(dòng)指南的“治標(biāo)”之后，以“發(fā)展”為目標(biāo)的“治本”措施將有望出臺(tái)。到那時(shí)，雖然不會(huì)像現(xiàn)在有大批公司遭淘汰的現(xiàn)象，但卻是考驗(yàn)整個(gè)互金生態(tài)圈健康與否的關(guān)鍵

當(dāng)一個(gè)行業(yè)發(fā)展到一定階段，“不以規(guī)矩難成方圓”、“不統(tǒng)則亂”。而行業(yè)監(jiān)管作為發(fā)展過程中必不可少的 “利器”，其作用不再僅僅停留在規(guī)范管理的層次上，而成為能幫助行業(yè)步入發(fā)展期“正軌”的強(qiáng)有力手段。

據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，自2016年年底至2017年1月底，有上千家問題平臺(tái)（不含轉(zhuǎn)型平臺(tái)）被清理?？梢哉f，剛剛過去的2個(gè)多月，“互金專項(xiàng)整治活動(dòng)”將互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)帶入了一個(gè)新的規(guī)范發(fā)展高潮期。

如果用一場(chǎng)足球賽事作比喻，“專項(xiàng)整治活動(dòng)”經(jīng)過上半場(chǎng)的較量，大局逐漸明朗，我們已經(jīng)可以進(jìn)行一次“中場(chǎng)”觀察。

“治標(biāo)活動(dòng)”繼續(xù)威懾

自2016年4月國務(wù)院組織17個(gè)部委在全國范圍啟動(dòng)整治工作以來，前期的摸底排查工作已于2016年四季度基本完成?？偨Y(jié)上半場(chǎng)工作，監(jiān)管條線基本厘清、規(guī)則框架基本成行、協(xié)調(diào)機(jī)制基本建立，不但有效排查了風(fēng)險(xiǎn)，還對(duì)互金機(jī)構(gòu)起到了警示作用，遏制了風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步深化。

2017年1月23日，中國人民銀行黨委委員、副行長，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長潘功勝指出，互聯(lián)網(wǎng)金融是在傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)上疊加互聯(lián)網(wǎng)元素，一直處于野蠻生長階段，監(jiān)管則處于“鼓勵(lì)創(chuàng)新”和“防范風(fēng)險(xiǎn)”的尷尬之間。此番則意在重塑互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管理念，強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融回歸金融屬性。數(shù)據(jù)也顯示，該行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)良性淘汰階段。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，運(yùn)營中的網(wǎng)貸平臺(tái)共2448家，比上年末減少987家，即一年內(nèi)消亡了近1/3。即便如此，上半場(chǎng)工作中仍難免有未竟之題。

據(jù)《中國品牌》雜志了解，銀行存管被規(guī)定為互金平臺(tái)合規(guī)的硬指標(biāo)，然而，距離2017年8月前互金平臺(tái)完成合規(guī)整改的時(shí)限不到6個(gè)月，正常運(yùn)營的互金平臺(tái)中有銀行存管的平臺(tái)占比僅為10.3%。

某城商行電子銀行部高管告訴《中國品牌》雜志：“銀行開展互金平臺(tái)存管業(yè)務(wù)有一定風(fēng)險(xiǎn)，這其中主要是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，這并不是一家分行或者業(yè)務(wù)條線就可以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。站在銀行傳統(tǒng)思維來看，銀行不會(huì)輕易做互金平臺(tái)存管。做此項(xiàng)業(yè)務(wù)可能都有更多考量?！?/p>

此外，值得注意的還有，上半場(chǎng)的排查范圍非常有限。調(diào)查小組主要參照兩個(gè)指標(biāo)：一是各地互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員名單；二是在網(wǎng)貸之家、網(wǎng)貸天眼等第三方研究機(jī)構(gòu)上留存過數(shù)據(jù)。

由此，金交所、征信公司、數(shù)據(jù)公司以及一些完全依靠線下推廣和私募來從事借貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，尤其是打著互金旗號(hào)還沒有在監(jiān)管層視線之內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)，被漏掉了。

“原以為會(huì)有調(diào)查小組，但這次整改沒有囊括征信和數(shù)據(jù)行業(yè)?！敝姓\信征信一位高管說。我國的信息黑產(chǎn)已野蠻生長數(shù)年，嚴(yán)重威脅公眾隱私、財(cái)產(chǎn)安全。而且，調(diào)查小組中，律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所成為主力，會(huì)對(duì)每家被檢機(jī)構(gòu)出具報(bào)告，評(píng)判其為合規(guī)類、整改類或取締類。但這些第三方機(jī)構(gòu)的來歷、資質(zhì)和對(duì)其的監(jiān)管手段也都有疑問。

即將向“治本”轉(zhuǎn)變

“已經(jīng)過了集中爆發(fā)期，風(fēng)險(xiǎn)緩釋?！币晃粎⑴c近期互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治工作的人士說，整治工作已進(jìn)入“下半場(chǎng)”。陸續(xù)出臺(tái)的以國務(wù)院辦公廳《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》為軸心的配套文件，掀開了下半場(chǎng)的序幕?！跋掳雸?chǎng)任務(wù)更重，要定規(guī)矩、定體系。互金機(jī)構(gòu)要找準(zhǔn)生存法則，監(jiān)管層則需研究和建立長效機(jī)制?！鼻笆鰠⑴c整治工作的人士說。

1月10日，2017年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)明確提出繼續(xù)嚴(yán)治互金風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，加快分類處置和清理規(guī)范。

據(jù)悉，下半場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融整治工作的重點(diǎn)，將落在總結(jié)匯報(bào)、規(guī)則常態(tài)化和“穿透式”監(jiān)管三大重點(diǎn)上。

“穿透式”監(jiān)管是一種新的提法，目前的監(jiān)管難免出現(xiàn)一些監(jiān)管不到位或者有斷層和缺層的情況，如部分互聯(lián)網(wǎng)金融行為打政策“擦邊球”，改頭換面后，使得監(jiān)管難以將這種行為囊括。

“穿透式”的監(jiān)管原則，從行為本質(zhì)角度出發(fā)來定義監(jiān)管的主體和要求，同時(shí)將整個(gè)金融業(yè)務(wù)流程的各個(gè)環(huán)節(jié)，從資金端到資產(chǎn)端完全穿透、連接起來，甄別業(yè)務(wù)性質(zhì)，根據(jù)業(yè)務(wù)功能和法律屬性明確監(jiān)管規(guī)則，可以有效減少監(jiān)管的真空地帶，從而幫助風(fēng)險(xiǎn)的暴露和防治，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。

不過，諸多參與整治工作的受訪者均坦言，眼下金融風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜，一些新風(fēng)險(xiǎn)超出了監(jiān)管層預(yù)期?！皹I(yè)態(tài)變來變?nèi)ァ！鼻笆鰠⑴c工作的人士表示，金融網(wǎng)絡(luò)化、社交化、場(chǎng)景化，讓監(jiān)管層難覓抓手。

值得一提的是，繼2月13日，廣東省人民政府金融工作辦公室（廣東省金融辦）在征求各地各有關(guān)部門意見的基礎(chǔ)上，研究起草了《廣東省網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》向社會(huì)公開征求意見后，次日，廣東省金融辦再次公開征求對(duì)《廣東省網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理實(shí)施細(xì)則》的意見。

“廣東省無論從平臺(tái)數(shù)量，還是成交規(guī)模，在全國范圍內(nèi)都是最大的。其業(yè)務(wù)發(fā)展在全國走在了前列，自律監(jiān)管工作也沒有落下，也是動(dòng)作最快的。”對(duì)此，廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長、廣州e貸總裁方頌表示。廣東省監(jiān)管和備案細(xì)則的出臺(tái)，無論是時(shí)間還是細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)都走在全國前列，再次凸顯廣東省金融監(jiān)管工作的前瞻性和嚴(yán)格程度，也為其他地區(qū)的監(jiān)管、備案細(xì)則工作提供了有效借鑒渠道。

“存量平臺(tái)絕不可再心存僥幸，真是時(shí)日無多了！從2月14日開始計(jì)算，合規(guī)只有75天的倒計(jì)時(shí)！這可比高考還緊張啊?！睂?duì)此，新聯(lián)在線 COO陳智誠直言。

2月15日，另有接近監(jiān)管層的權(quán)威人士表示，總體要求是，網(wǎng)貸行業(yè)整治后不能發(fā)生備案后平臺(tái)還跑路的現(xiàn)象，這個(gè)是監(jiān)管底線。可見，從另外一個(gè)角度來講，備案也是一塊“硬骨頭”，平臺(tái)要有勇氣“啃”下來。

維權(quán)路不盡如人意

野蠻生長得到一定的抑制，無論是銀行存管還是借款限額，都對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有了一定的約束，不合規(guī)的網(wǎng)貸平臺(tái)在未來的時(shí)間將被清出場(chǎng)。這對(duì)投資人來說是一種好現(xiàn)象，但一個(gè)值得留意的現(xiàn)象是，目前并沒有一個(gè)明確針對(duì)退出平臺(tái)的跟蹤調(diào)查機(jī)制。投資之前戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，出了問題只有尋求維權(quán)，成為另一種眾生相。

一份行業(yè)的不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年中，累計(jì)有72家網(wǎng)貸問題平臺(tái)被立案調(diào)查，但有判決結(jié)果的不多。相比全國數(shù)以千計(jì)的互金平臺(tái)大軍和逾千家跑路平臺(tái)，追回資金顯然不是那么容易的事。

一個(gè)值得玩味的例子是，去年宣布退出互金自由貸的平臺(tái)老板雖然沒跑路，但到現(xiàn)在都還在催收。知情人介紹，整整一年半，平臺(tái)都在跟逾期借款人和相關(guān)擔(dān)保公司打官司，投資人的回款依舊是遙遙無期。

據(jù)《中國品牌》雜志了解，投資者維權(quán)成功案例卻較為鮮見，回款幾率僅為兩成左右，也就是說八成問題平臺(tái)投資者血本無歸，而從已立案的P2P平臺(tái)看，能取回的本金僅為投資金額的40%以內(nèi)。

短融網(wǎng)總經(jīng)理?xiàng)钕脑艑?duì)《中國品牌》雜志說，盡管監(jiān)管落地，合規(guī)的平臺(tái)越來越多，但并不能保證平臺(tái)跑路等惡性事件不再發(fā)生，實(shí)際監(jiān)管過程中，仍面臨諸多挑戰(zhàn)，因此做好投資者教育很關(guān)鍵。

監(jiān)管和自律是互金的本質(zhì)

其實(shí)從今年以來，監(jiān)管層的態(tài)度相較以往更加明確。中國人民銀行行長周小川曾與IMF總裁拉加德對(duì)話時(shí)提到：“我們鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展，但當(dāng)它們開展金融業(yè)務(wù)時(shí)，在當(dāng)前的情況下，它們需要遵守現(xiàn)有規(guī)則。”國際貨幣基金組織（IMF）副總裁張濤此前對(duì)于該領(lǐng)域暴露的諸多問題則表示：“需要把包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的所有金融業(yè)務(wù)納入全方位的金融監(jiān)管框架，不忽視監(jiān)管空白，不留下監(jiān)管死角”。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長李東榮對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管明確發(fā)聲。

在互聯(lián)網(wǎng)金融全面納入監(jiān)管的背景下，也有部分從業(yè)者對(duì)前景表示悲觀，提出疑問：最強(qiáng)合規(guī)出臺(tái)會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)金融由盛轉(zhuǎn)衰的分水嶺嗎？答案顯然是否定的。

一方面，監(jiān)管組合拳有助于互聯(lián)網(wǎng)金融可持續(xù)健康發(fā)展。經(jīng)過監(jiān)管規(guī)范和市場(chǎng)檢驗(yàn)后，企業(yè)優(yōu)勝劣汰必然出現(xiàn)，順勢(shì)發(fā)展卻難以為繼的情況也可能出現(xiàn)，但“沒有不付出代價(jià)就能摘桃子的”。市場(chǎng)預(yù)期和良性資源資金等將向規(guī)范經(jīng)營的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目?jī)A斜，真正實(shí)現(xiàn)良幣驅(qū)逐劣幣。而互聯(lián)網(wǎng)金融也將更好填補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)盲區(qū)，做到齊頭并進(jìn)。

另一方面，監(jiān)管合規(guī)將促行業(yè)大洗牌，安全壓倒一切。有如互金平臺(tái)利率持續(xù)下滑，回歸理性。業(yè)內(nèi)人士表示，“如果嚴(yán)格按照新規(guī)執(zhí)行，原來已經(jīng)受到重創(chuàng)的互金行業(yè)或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)大批平臺(tái)轉(zhuǎn)型或出局的現(xiàn)象，97%的比例也許并不夸張?！庇秩珉S著輿論導(dǎo)向防范校園貸風(fēng)險(xiǎn)，多地校園貸監(jiān)管政策密集出臺(tái)，校園貸市場(chǎng)迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，終結(jié)、轉(zhuǎn)型、堅(jiān)守，生存形態(tài)不一。還如當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資市場(chǎng)出現(xiàn)以“眾籌”名義誤導(dǎo)投資者、涉嫌公開或變相公開發(fā)行證券等問題，存在風(fēng)險(xiǎn)。但從合規(guī)落地執(zhí)行開始，震懾和洗牌并行，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展環(huán)境將進(jìn)一步優(yōu)化。

回到自身，監(jiān)管與自律相結(jié)合是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)市場(chǎng)各方都應(yīng)銘記的準(zhǔn)則。互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新不是打監(jiān)管擦邊球套利甚至欺詐誤導(dǎo)投資者，互聯(lián)網(wǎng)金融需要不斷沉淀、創(chuàng)新，完成深度蛻變。

目前，新的監(jiān)管要運(yùn)用新的技術(shù)進(jìn)行監(jiān)管已經(jīng)形成共識(shí)，這將導(dǎo)致監(jiān)管模式的改變。

對(duì)監(jiān)管體制來說，重要的啟示就是，在有一些舉措剛出現(xiàn)或者發(fā)展初期并不清楚地知道它的風(fēng)險(xiǎn)、意義的情況下，應(yīng)該有一定的包容性。互聯(lián)網(wǎng)金融大規(guī)模發(fā)展已經(jīng)幾年了，直到現(xiàn)在，監(jiān)管才出臺(tái)了一個(gè)專項(xiàng)整治辦法。應(yīng)該講，這幾年對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融在監(jiān)管上的包容其實(shí)是促進(jìn)它發(fā)展的一個(gè)最重要的制度環(huán)境。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展或者說將來推進(jìn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展監(jiān)管上，一方面，一些基本的原則不能放棄，比如投資者適當(dāng)性原則；另一方面，監(jiān)管體制也會(huì)隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展需要有相應(yīng)的改變。

整治不是為了打壓，而是要落實(shí)監(jiān)管，敦促行業(yè)回歸本質(zhì)屬性和發(fā)展正軌。在這一過程中，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)將由早期的粗放式轉(zhuǎn)向精細(xì)化。而基于資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)格局將顯現(xiàn)，金融科技或成行業(yè)發(fā)展新的風(fēng)向標(biāo)。專家指出，“金融和科技是相互促進(jìn)和支撐發(fā)展的關(guān)系，金融科技將成為傳統(tǒng)金融業(yè)的突破口，也將為新一輪產(chǎn)業(yè)革命提供新的動(dòng)能。”