羅雪峰

除了新發(fā)基金、量化基金和主題投資基金三個(gè)領(lǐng)域，有可能更易成為風(fēng)險(xiǎn)收益比較高品種的聚集地之外，投資者還可考慮逐步提高主題投資基金配置比例。

春播一粒谷，秋收萬(wàn)斛糧。雞年抓“?；?，可能是不少投資人的夢(mèng)想，但如何布局“基”會(huì)更大些呢？帶著這個(gè)問題，《投資者報(bào)》記者采訪了多家公司基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人。對(duì)于投資者的疑惑，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，2017年抓“基”不能只盯收益率，可能更應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。而新發(fā)基金、量化基金和主題投資基金三個(gè)領(lǐng)域可能更易成為風(fēng)險(xiǎn)收益比較高品種的聚集地，投資者宜多加關(guān)注。

“回顧2016年，A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)十分低迷，上證綜指全年下跌12.31%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅則更是達(dá)到了27.71%。不過顯而易見的是，在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于迷茫期，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的宏觀背景下，單純考慮一個(gè)資產(chǎn)的收益率沒有意義。‘資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比因能更好的衡量某個(gè)資產(chǎn)當(dāng)下的投資價(jià)值，可能會(huì)成為雞年選‘基的首要指標(biāo)?！睆V發(fā)基金資產(chǎn)配置小組指出，2016年表現(xiàn)好的資產(chǎn)均是風(fēng)險(xiǎn)收益比較高的品種，如低估值的大宗商品、具有低波動(dòng)特征的黃金和房地產(chǎn)，2017年可能仍如是。

多策略新發(fā)基金容易領(lǐng)先市場(chǎng)

在當(dāng)前股債低迷的大市場(chǎng)環(huán)境中，打新和定增成為市場(chǎng)的重要投資方向。因此，對(duì)于新發(fā)基金來(lái)說(shuō)，一些采用了“固收+打新+定增”的多策略新發(fā)基金，由于既能構(gòu)建多重“安全墊”又兼顧收益空間的提升，可能會(huì)成為雞年的好“基”會(huì)。

以2月8日發(fā)行的銀華惠安定開混合為例，該基金以債券打底，同時(shí)輔以新股申購(gòu)和定向增發(fā)兩大掘金策略，有望為投資者帶來(lái)豐厚收益回報(bào)。投資者可通過中國(guó)銀行等各大銀行、券商及銀華基金官方平臺(tái)認(rèn)購(gòu)。

“債券市場(chǎng)在經(jīng)過去年四季度的深幅調(diào)整后，收益率已進(jìn)入具有相對(duì)吸引力的區(qū)間，正是債券建倉(cāng)良機(jī)。中長(zhǎng)期看，2017年經(jīng)濟(jì)增速仍有下行壓力，債券仍具長(zhǎng)期配置價(jià)值?！?銀華基金相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，針對(duì)目前債市所面臨的波動(dòng)，銀華惠安將采取保守策略，中期久期、中低杠桿操作。

除“固收+打新+定增”的多策略新發(fā)基金之外，低波動(dòng)策略指數(shù)產(chǎn)品也有望成為雞年的一個(gè)新選擇。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，中性低波動(dòng)指數(shù)在溫和上漲、震蕩和下跌行情中都有較好的超額收益。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2005年初至2016年12月31日，中證500行業(yè)中性低波動(dòng)指數(shù)的年化收益率達(dá)到24.59%，顯著好于中證500和其他市場(chǎng)主流指數(shù)的表現(xiàn)。有鑒如此，景順長(zhǎng)城基金在中證500的基礎(chǔ)上開發(fā)了中證500行業(yè)中性低波動(dòng)指數(shù)。據(jù)景順長(zhǎng)城相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，根據(jù)中證500指數(shù)的中證二級(jí)行業(yè)分布，在每個(gè)行業(yè)內(nèi)選取波動(dòng)率最低的樣本股作為成份股，合計(jì)150只股票，行業(yè)內(nèi)權(quán)重的加總和中證500指數(shù)保持一致。于2月6日發(fā)行的景順長(zhǎng)城基金中證500行業(yè)中性低波動(dòng)指數(shù)基金是國(guó)內(nèi)首只低波動(dòng)指數(shù)基金產(chǎn)品。

量化基金借股指期貨松綁傳聞熱炒

近期，業(yè)內(nèi)傳聞股指期貨監(jiān)管規(guī)則有望放松，量化基金也因此而成為雞年“基”會(huì)的一個(gè)熱門品種。

“2016年量化基金的整體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，不僅平均收益開始躋身基金行業(yè)上游，更有幾只量化基金的全年業(yè)績(jī)排到了市場(chǎng)前列，展現(xiàn)出了非凡的圈金能力?！?景順長(zhǎng)城量化投資總監(jiān)黎海威表示，2016年量化基金的卓越表現(xiàn)與其特有的投資方法不無(wú)關(guān)系，量化投資是系統(tǒng)性的大數(shù)據(jù)計(jì)算過程，股票覆蓋范圍和寬度通常較廣，能迅速有效地綜合大量信息，使大型股票池的分析成為可能。通過量化模型，基金經(jīng)理在進(jìn)行投資決策時(shí)，能夠有效避免情緒波動(dòng)和壓力的干擾，及時(shí)找到容易被忽視的投資機(jī)會(huì)。

以黎海威管理的景順長(zhǎng)城滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金為例，截至2016年年末，在其運(yùn)作的37個(gè)月中，有31個(gè)月戰(zhàn)勝業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，期間業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為45.13%，總收益率高達(dá)86.10%，這意味著該基金獲得了40.97%的超額收益，在所有可比的滬深300增強(qiáng)基金中排名首位?！熬绊橀L(zhǎng)城滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金使用的量化模型是基本面選股模型，這一模型在海外市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟，并經(jīng)歷‘牛熊考驗(yàn)被證明為有效的模型?！崩韬Ｍ缡钦f(shuō)。

博時(shí)淘金大數(shù)據(jù)100兼博時(shí)銀智大數(shù)據(jù)100基金經(jīng)理桂征輝也表示，“量化策略和大數(shù)據(jù)在投資中的崛起，根本原因是大數(shù)據(jù)時(shí)代信息的爆炸和計(jì)算效率提高導(dǎo)致成本的下降，從而支撐起大量創(chuàng)新的量化投資方法。中國(guó)是一個(gè)新興市場(chǎng)，它的有效性可能比成熟市場(chǎng)還有很大距離，同時(shí)上市公司數(shù)量越來(lái)越多，已達(dá)3000多家，深度調(diào)研的主動(dòng)投資管理組合一般管理50只以下股票，主動(dòng)選股難度大大增加，無(wú)法完整覆蓋所有股票。而量化的方法可以監(jiān)控所有股票的財(cái)務(wù)指標(biāo)、市場(chǎng)面的變化及時(shí)按照紀(jì)律交易，這意味著量化投資能夠有效捕捉投資機(jī)會(huì)?！?/p>

主題投資基金配置比例可逐步提高

盡管從目前來(lái)看，2017年股市仍未有大的起色。但采訪中不少公募基金負(fù)責(zé)人卻建議投資者可考慮逐步提高主題投資基金配置比例。

“對(duì)于2017年A股市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，傾向于穩(wěn)中有升，不會(huì)大起大落。畢竟很多公司的估值水平、成長(zhǎng)性和分紅率是具有吸引力的。這也是很多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大舉增持的邏輯基礎(chǔ)?！?興全基金申慶稱。2017年A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自于市場(chǎng)估值水平的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。所以2017年的A股市場(chǎng)投資需要更為耐心以及精準(zhǔn)的篩選標(biāo)的?；谶@個(gè)邏輯，申慶表示2017年自己管理的興全滬深300將始終堅(jiān)持價(jià)值投資理念，重點(diǎn)配置大盤藍(lán)籌板塊，低估值，高分紅板塊，并兼顧企業(yè)的成長(zhǎng)性。

“整體而言，從市場(chǎng)交易和風(fēng)格特征來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率已接近低點(diǎn)位置，短期內(nèi)市場(chǎng)交易清淡的特征或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)，但整體無(wú)需過于悲觀，甚至結(jié)構(gòu)性地可以參與左側(cè)布局。”九泰基金宏觀策略組表示，建議關(guān)注軍工、國(guó)改等主題基金。

“A股市場(chǎng)經(jīng)歷了2015年的大幅波動(dòng)和2016年的休養(yǎng)生息，已經(jīng)逐步進(jìn)入理性投資、價(jià)值投資的新常態(tài)，在2017年里，地方養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金將逐步入市，而機(jī)構(gòu)資金的投資風(fēng)格均以價(jià)值投資為主，這將使2016年以來(lái)的結(jié)構(gòu)化市場(chǎng)風(fēng)格得到進(jìn)一步強(qiáng)化?！?博時(shí)基金研究部總經(jīng)理兼博時(shí)主題行業(yè)基金經(jīng)理王俊稱。展望2017年，部分藍(lán)籌股已經(jīng)具備了絕對(duì)的安全邊際，全年投資可關(guān)注五大主題：有增長(zhǎng)的高股息個(gè)股；競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)改善的傳統(tǒng)行業(yè)；將有大量項(xiàng)目落地的環(huán)保PPP；競(jìng)爭(zhēng)能力提升的制造業(yè)；地方國(guó)企改革。

“不管經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)如何變化，只要我們堅(jiān)持價(jià)值投資，堅(jiān)守估值紀(jì)律，投資就不會(huì)犯大錯(cuò)。長(zhǎng)期不犯大錯(cuò)，我們就能脫穎而出。”王俊表示。