◎宋搏馳

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融模式與風(fēng)險(xiǎn)研究
——以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式為例

◎宋搏馳

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)金融為基礎(chǔ)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸逐漸成為企業(yè)和個(gè)人融資的重要途徑。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展已經(jīng)成為一種具有我國(guó)特色的商業(yè)模式，是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分。本文主要介紹了我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的特點(diǎn)，分析了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)如何降低P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)提出了有針對(duì)性的監(jiān)管建議。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸 借貸風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管建議

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是指利用第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)向他人提供借貸的一種有別于傳統(tǒng)借貸模式的新型借貸模式。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在我國(guó)起步較晚，發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，與世界發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還存在許多不足之處。因此，在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)運(yùn)行過程中，發(fā)現(xiàn)存在的風(fēng)險(xiǎn)，采用合理的方法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，找出符合我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)管理方法尤為重要。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的模式與運(yùn)作機(jī)制

1.線上自由模式。所謂線上自由模式是指沒有擔(dān)保和中介，這種P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式比較具有代表性的是“拍拍貸”。拍拍貸主要借鑒了美國(guó)Prosper的競(jìng)拍模式，運(yùn)作模式屬于“拍賣模式”，也就是在合法范圍內(nèi)，利率的決定因素是借款人和競(jìng)標(biāo)人供需市場(chǎng)。在具體運(yùn)作過程中，為了確保資金安全，平臺(tái)主要做兩方面的工作：一是采取審核社會(huì)化和會(huì)員等級(jí)制，衡量借款人的還款能力，以及是否愿意主動(dòng)還款，使風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍內(nèi)。二是要求借款人分月還本付息，通過分期還款的方式，降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.線下債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。債權(quán)轉(zhuǎn)讓是一種比較新穎的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式，主要特點(diǎn)是借款方和貸款方不需要直接簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，而是由P2P平臺(tái)的法人代表以平臺(tái)名義放貸給借款人，從而獲取債權(quán)，之后通過將債權(quán)組合成不同的理財(cái)產(chǎn)品出售給投資人的方式完成交易。這種借貸模式比較具有代表性的平臺(tái)是“宜信”，在貸款期間，如果貸款超過了約定的日期，投資人的投資資金和利息由宜信承擔(dān)。正因?yàn)槿绱耍诵磐ㄟ^對(duì)借款人制定嚴(yán)格的審核制度來(lái)降低平臺(tái)賠付風(fēng)險(xiǎn)，并且建立投資人風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，風(fēng)險(xiǎn)資金采用銀行賬戶專門管理，做到?？顚Ｓ茫瑢?shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)作。

3.結(jié)合模式。人人貸是線上線下結(jié)合模式的典型，在具體運(yùn)行過程中，線上融資，線下審核，兩者相互獨(dú)立。借貸人在貸款時(shí)，需要將房產(chǎn)或其他財(cái)產(chǎn)進(jìn)行抵押，從而獲取貸款。人人貸在具體運(yùn)行期間，為了實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，不僅構(gòu)建了個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，同時(shí)也制定了本金保障計(jì)劃，建立了“風(fēng)險(xiǎn)備用金賬戶”，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

二、我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式存在的風(fēng)險(xiǎn)

雖然P2P網(wǎng)絡(luò)借貸具有很多優(yōu)點(diǎn)，給投資者和融資者帶來(lái)便利，提高了社會(huì)效率，但是其中存在的風(fēng)險(xiǎn)更值得關(guān)注。

1.政策風(fēng)險(xiǎn)。近兩年，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)數(shù)量迅猛增長(zhǎng)，相關(guān)法律規(guī)定模糊，許多平臺(tái)利用法律漏洞逃避法律監(jiān)管。然而，一旦出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，或?qū)?dǎo)致許多企業(yè)關(guān)閉重新整治，一些平臺(tái)會(huì)因資金不足造成破產(chǎn)，甚至可能引發(fā)大規(guī)模金融風(fēng)險(xiǎn)事件。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩種，分別是征信風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。征信風(fēng)險(xiǎn)是由于我國(guó)征信體系尚不健全，無(wú)法全面了解借款人的信息，從而無(wú)法作出正確、客觀的信用評(píng)價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；違約風(fēng)險(xiǎn)一般是由于借款人的經(jīng)濟(jì)、道德等因素導(dǎo)致貸款到期未還，或者P2P平臺(tái)被迫關(guān)閉帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦大規(guī)模的借款人違約，平臺(tái)因失去資金來(lái)源而造成金融恐慌，后果十分嚴(yán)重。

3.操作風(fēng)險(xiǎn)。目前普遍存在的操作風(fēng)險(xiǎn)有以下三種：一是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的借款方和貸款方通過平臺(tái)進(jìn)行交易，雙方?jīng)]有直接的聯(lián)系，從而間接為非法集資行為提供了渠道。二是許多資信不好的企業(yè)不能通過傳統(tǒng)的籌資方式獲取資金，因此利用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸獲得資金，當(dāng)獲得資金的企業(yè)資金流出現(xiàn)問題時(shí)，很可能無(wú)法償還貸款，導(dǎo)致投資者的到期投資無(wú)法提現(xiàn)。三是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)通過向借款方和貸款方收取中間費(fèi)用的方式盈利，為了追求獲利，而放寬放貸的條件，進(jìn)而加大資金回流風(fēng)險(xiǎn)。

4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)主要存在兩種風(fēng)險(xiǎn)：一是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。近幾年，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)飛速發(fā)展，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，越來(lái)越多平臺(tái)將經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂袚?dān)保業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)投資者承諾保障資金或者利息，這種經(jīng)營(yíng)模式會(huì)因杠桿不合理而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。二是金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，隨之而來(lái)的是許多新型投資工具，這些新型工具的產(chǎn)生必然會(huì)加大P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

5.合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在選擇業(yè)務(wù)不真實(shí)、透明度不高、資金流向不清晰、不能確保所投入資金投入相應(yīng)的標(biāo)的等問題。針對(duì)頻繁出現(xiàn)問題的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)綜合界定為以下三種風(fēng)險(xiǎn)，即理財(cái)-資金池風(fēng)險(xiǎn)、非法集資風(fēng)險(xiǎn)、龐氏騙局。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的監(jiān)管建議

1.加強(qiáng)立法，完善法律體系。為降低P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，一方面要出臺(tái)有針對(duì)性的法律法規(guī)，如明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的法律地位、明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的審核辦法和借貸方基本信息保護(hù)方法；另一方面要兼顧目前互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展，法律法規(guī)不能禁錮網(wǎng)絡(luò)借貸的創(chuàng)新發(fā)展。

2.完善信用共享機(jī)制。建立完善的個(gè)人信用體系，對(duì)于我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展是必不可少的。一是增加個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的數(shù)量，為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸提供更多可以使用的信用評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。二是可以將中國(guó)人民銀行記錄的個(gè)人信用信息推廣到全國(guó)，供全國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸參與者查詢。三是制定嚴(yán)格的信用等級(jí)評(píng)定制度，構(gòu)建統(tǒng)一信用共享體制，對(duì)合規(guī)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)共享征信系統(tǒng)。

3.完善信息披露機(jī)制，加強(qiáng)行業(yè)自律。完善信息披露是為了讓出資方了解P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的情況和借款人的信用情況，因此信息披露主要包括兩個(gè)方面：一是對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行披露。二是對(duì)借款人的信用狀況進(jìn)行披露。監(jiān)管部門應(yīng)建立統(tǒng)一的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息披露標(biāo)準(zhǔn)，要求平臺(tái)公示借款人還款能力的綜合情況，以及定期公示P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況。行業(yè)自律主要是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)應(yīng)遵守相關(guān)行業(yè)規(guī)則；此外，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)對(duì)內(nèi)部的自我規(guī)范也應(yīng)加以重視?？蓮囊韵聝蓚€(gè)方面加強(qiáng)行業(yè)自律：一是加強(qiáng)與獨(dú)立的審計(jì)部門、資產(chǎn)托管中心、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的合作。二是成立互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)自律組織，制定合理的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

4.明確監(jiān)管主體，明確監(jiān)管內(nèi)容。為了防范P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，提出以下建議：一是相關(guān)部門（銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行等金融管理部門）應(yīng)充分發(fā)揮作用，有針對(duì)性的確立監(jiān)管主體，以及對(duì)應(yīng)的監(jiān)管內(nèi)容。二是監(jiān)管范圍應(yīng)覆蓋P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的所有環(huán)節(jié)，包括資金從投資人到平臺(tái)，從平臺(tái)到借款人。三是做到事前、事中、事后都有明確的監(jiān)管主體有針對(duì)性的防范和解決問題。

5.建立獨(dú)立平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸與傳統(tǒng)金融中介有很多不同，但在風(fēng)險(xiǎn)管理方面可以借鑒銀行等金融機(jī)構(gòu)較完善的管理體系。一是針對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)建立一個(gè)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門體系。二是對(duì)各個(gè)地區(qū)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)實(shí)行統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理，逐層降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。三是通過制定風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)24小時(shí)監(jiān)控，對(duì)于重要指標(biāo)重點(diǎn)監(jiān)控，比如資金流向、借貸利率等。

綜上，本文以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式為例，探討我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融模式和存在的風(fēng)險(xiǎn)，試圖為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸構(gòu)建科學(xué)高效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提供有針對(duì)性的監(jiān)管建議，但對(duì)這一重大問題只是淺顯分析，有待進(jìn)一步深入的研究。

（作者單位：湖南涉外經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

責(zé)任編輯：司 斯