于璐瑤

（西安財(cái)經(jīng)學(xué)院，陜西 西安 710100）

中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家直接投資機(jī)制研究

于璐瑤

（西安財(cái)經(jīng)學(xué)院，陜西 西安 710100）

隨著對外開放的全面推進(jìn)與持續(xù)深入，我國對外直接投資項(xiàng)目在近年增長迅速，投資規(guī)模呈現(xiàn)大幅度提升的態(tài)勢。處在經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型期的中國，正在通過對外直接投資的形式提升競爭力，以此獲得更為積極的國際經(jīng)濟(jì)地位和國際影響力。在這一過程中，我國的對外直接投資屬于非資本過剩對外直接投資的范疇，通常表現(xiàn)在企業(yè)出于釋放生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的特有優(yōu)勢，將其擴(kuò)展到更多國家和地區(qū)，開展以市場尋求型為主的資產(chǎn)利用型投資，并在國際投資領(lǐng)域發(fā)揮著越來越重要的作用。

對外直接投資；中國企業(yè)；發(fā)達(dá)國家；現(xiàn)實(shí)障礙；創(chuàng)新機(jī)制

自加入世界貿(mào)易組織之后，十幾年來，我國對外直接投資增長迅速，無論是投資領(lǐng)域、投資規(guī)模、投資深度都得到了極大拓展。尤其在投資區(qū)域方面，不但出現(xiàn)了對其他發(fā)展中國家的直接投資活動(dòng)，還出現(xiàn)了較大規(guī)模的針對發(fā)達(dá)國家——美國、英國等的直接投資。這種逆向投資行為不但促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，還在借鑒發(fā)達(dá)國家與新興工業(yè)化國家與地區(qū)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也讓我國的產(chǎn)業(yè)選擇從低端向高端邁進(jìn)。

一、發(fā)展中國家對外直接投資理論

（一）邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論

邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論認(rèn)為，任何國家的對外直接投資行為都要從本國已經(jīng)處在或者將要處在比較劣勢的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行，也即以邊際產(chǎn)業(yè)推進(jìn)的方式開展對外直接投資工作。這些邊際產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)一度是這些國家中具有明顯競爭優(yōu)勢或者潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。這一理論之所以能夠?yàn)榘l(fā)展中國家的對外直接投資提供指導(dǎo)和借鑒，是因?yàn)橥顿Y國和東道國之間的技術(shù)距離越小，對外直接投資所產(chǎn)生的技術(shù)轉(zhuǎn)移就越會(huì)通過移植、普及等形式逐漸固定下來，繼而充分挖掘東道國未能及時(shí)發(fā)揮出來的潛在優(yōu)勢，以此提升投資國的比較成本優(yōu)勢，進(jìn)而創(chuàng)造更多、更理想的對外直接投資機(jī)會(huì)。從這個(gè)角度講，邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論從投資國和東道國之間要素稟賦差異的視角，針對不同的生產(chǎn)成本與技術(shù)差距對對外直接投資的動(dòng)因加以解釋，屬于對外直接投資的宏觀理論范疇。

（二）技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論

美國學(xué)者坎特威爾等人從技術(shù)進(jìn)步與技術(shù)積累的視角，針對20世紀(jì)80年代之后發(fā)展中國家與地區(qū)對經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家進(jìn)行的直接投資問題進(jìn)行了分析，對發(fā)展中國家對外投資加劇增長的趨勢予以了解釋。他們認(rèn)為，發(fā)展中國家企業(yè)在對外直接投資過程中，其產(chǎn)業(yè)特征與地理特征都會(huì)受到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與內(nèi)生技術(shù)創(chuàng)新能力的制約，這就是技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論的核心內(nèi)容。技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論將地域擴(kuò)展視作對外直接投資的基礎(chǔ)，將技術(shù)累積視作內(nèi)在動(dòng)力。當(dāng)一國的技術(shù)積累和能量聚集達(dá)到一定程度之后，該國企業(yè)的對外直接投資就會(huì)從資源依賴型轉(zhuǎn)向技術(shù)依賴型，對外投資的領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)也將得到升級。比如，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，發(fā)展中國家開展的對外直接投資活動(dòng)首先要以自然資源開發(fā)的形式進(jìn)行，這種縱向一體化的生產(chǎn)活動(dòng)能夠打開對外直接投資的通道；接下來選擇合適時(shí)機(jī)通過進(jìn)口替代和與出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯臋M向一體化戰(zhàn)略模式，推進(jìn)其對外直接投資的步伐，開展范圍更廣、影響力更深遠(yuǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。而在海外經(jīng)營的地理結(jié)構(gòu)方面，發(fā)展中國家企業(yè)會(huì)在很大程度上受到“心理距離”的制約，在對外直接投資的過程中通常會(huì)遵循以下原則：初始階段以周邊國家為目標(biāo)開展直接投資，一般會(huì)在這一過程中將種族聯(lián)系視作開展投資工作的前提和紐帶；接下來要不斷積累對外投資的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，當(dāng)種族因素之重要性開始下降之后，就開始從周邊國家轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國家，以此擴(kuò)展其直接投資的范圍。而隨著經(jīng)驗(yàn)積累程度的不斷加深以及本國工業(yè)化程度逐漸得到加強(qiáng)，其國家內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也會(huì)得到調(diào)整和優(yōu)化，一些從事高科技領(lǐng)域的生產(chǎn)與開發(fā)活動(dòng)逐漸增加。此時(shí)，為了借助更為先進(jìn)的制造技術(shù)提升其規(guī)?；?，企業(yè)就會(huì)將投資領(lǐng)域定位在部分發(fā)達(dá)國家。

（三）小規(guī)模技術(shù)理論

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯·威爾斯提出了小規(guī)模技術(shù)理論。該理論以三個(gè)不同的視角系統(tǒng)分析了發(fā)展中國家在選擇對外直接投資時(shí)所表現(xiàn)出來的比較優(yōu)勢——具有為“小市場”提供服務(wù)之小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。在威爾斯看來，需求的有限性或者需求不足被視作低收入國家產(chǎn)品市場的關(guān)鍵特征，而這些國家的市場即為“小市場”。與此相對應(yīng)的是，小規(guī)模技術(shù)理論與單純依賴壟斷的技術(shù)優(yōu)勢不同，它以尋找“市場縫隙”的形式打入國際市場，把發(fā)展中國家對外直接投資的競爭優(yōu)勢和其自身市場特征結(jié)合在一起，繼而為發(fā)展中國家和經(jīng)濟(jì)落后國家的對外直接投資提供了理論支撐。對發(fā)達(dá)國家的跨國公司來說，即便它們具有大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)和較強(qiáng)的制造能力，但也難以從這種“小市場”的需求中取得規(guī)模收益。此時(shí)，一些發(fā)展中國家就能夠借助這一時(shí)機(jī)，充分利用其中的市場空檔，在“小市場”和“大市場”的中間位置發(fā)力，開發(fā)出能夠滿足小市場需求的生產(chǎn)技術(shù)，繼而從中獲得競爭優(yōu)勢。比如，大部分發(fā)展中國家都能夠借助民族產(chǎn)品的海外生產(chǎn)和銷售建立起比較優(yōu)勢和國際競爭優(yōu)勢。發(fā)展中國家在對外直接投資的過程中表現(xiàn)出來的另一個(gè)主要特征是其具有的鮮明民族文化特征。這些國家的企業(yè)能夠充分借助母國的本土化資源，以傳統(tǒng)知名品牌的影響力去開發(fā)國際市場，甚至可以在僑民散布的全球各地進(jìn)行投資經(jīng)營。和發(fā)達(dá)國家的跨國公司相比，發(fā)展中國家生產(chǎn)的產(chǎn)品具有物美價(jià)廉的特點(diǎn)，這也是發(fā)展中國家在對外直接投資時(shí)獲取競爭優(yōu)勢的重要來源。

其他還有投資發(fā)展周期理論和技術(shù)地方化理論，等，這里不再展開論述。

二、中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家直接投資的驅(qū)動(dòng)因素分析

（一）購買發(fā)達(dá)國家市場的戰(zhàn)略性資產(chǎn)

進(jìn)入21世紀(jì)以來，在國際分工體系持續(xù)深化與制造領(lǐng)域接續(xù)轉(zhuǎn)移的過程中，很多發(fā)達(dá)國家在競爭優(yōu)勢方面發(fā)生了轉(zhuǎn)移，從傳統(tǒng)以工業(yè)生產(chǎn)和機(jī)械制造為主轉(zhuǎn)向了通過服務(wù)與金融等無形資產(chǎn)謀取更多利益方面。當(dāng)然，由于歷史和現(xiàn)實(shí)因素的影響，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家當(dāng)前還將有形資產(chǎn)視作參與競爭的重要條件，這種競爭資本上的差距讓發(fā)展中國家的對外直接投資行為長期處于劣勢。這是因?yàn)?，對發(fā)達(dá)國家來說，它們始終控制著全球供應(yīng)鏈中的高附加值部分，這一部分雖然只占全球價(jià)值鏈的一小部分，可它卻占據(jù)了整條價(jià)值鏈超過一半的附加值。也就是說，在全球經(jīng)濟(jì)體系中，誰占據(jù)了高附件值領(lǐng)域、掌握了價(jià)值鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制權(quán)，誰就具備控制整個(gè)價(jià)值鏈的能力。由生產(chǎn)者驅(qū)動(dòng)的全球價(jià)值鏈，其戰(zhàn)略環(huán)節(jié)為處在“微笑曲線”左上部分，該部分以研發(fā)設(shè)計(jì)和零部件制造業(yè)為主，通常均集中在發(fā)達(dá)國家的技術(shù)要素相對豐富的區(qū)域。對中國企業(yè)來說，長期處在全球價(jià)值鏈的中低端環(huán)節(jié)，唯有突破關(guān)鍵技術(shù)和掌控核心環(huán)節(jié)才可能在價(jià)值鏈中具有相對話語權(quán)，才能通過對外直接投資的形式謀取到技術(shù)要素相對豐富的發(fā)達(dá)國家的戰(zhàn)略性資產(chǎn)。

（二）獲取最佳的規(guī)模經(jīng)濟(jì)

隨著生產(chǎn)要素國際間流動(dòng)速度的加快，勞動(dòng)力成本、融資成本等不斷高企，加之貿(mào)易壁壘和匯率變動(dòng)，企業(yè)的對外直接投資活動(dòng)面臨相當(dāng)大的阻礙。對中國企業(yè)來說，需要衡量以何種形式進(jìn)行最佳規(guī)模的生產(chǎn)和經(jīng)營，是借助外包和直接投資把非關(guān)鍵環(huán)節(jié)之規(guī)模經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移到相應(yīng)的要素稟賦地區(qū)，以期最大限度地發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；或者正好相反，通過對內(nèi)投資與創(chuàng)新形成全球價(jià)值鏈中的核心競爭力?，F(xiàn)實(shí)中，中國很多處在非核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)的技術(shù)都相對成熟，并已經(jīng)建立起了生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，這使其在轉(zhuǎn)移到海外的過程中只需越過較低的進(jìn)入壁壘即可。但是，這樣做勢必會(huì)降低總體利潤水平，唯有借助更低成本的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，才會(huì)讓外部因素的變動(dòng)為企業(yè)利潤水平的提升創(chuàng)造條件。當(dāng)然，在這一過程中，借助傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論也能夠解釋為什么中國企業(yè)會(huì)選擇對發(fā)達(dá)國家進(jìn)行直接投資。但是，當(dāng)前的情況為中國并沒有把產(chǎn)能過剩和淘汰的產(chǎn)業(yè)一股腦的轉(zhuǎn)移出去，在最佳區(qū)位選擇等方面還受投資目的國政治、經(jīng)濟(jì)與制度等諸多因素的限制。

（三）獲取產(chǎn)業(yè)間的互動(dòng)

對全球價(jià)值鏈（Global Value Chain，簡稱GVC)框架下的對外直接投資而言，實(shí)質(zhì)上是把生產(chǎn)的分散化與產(chǎn)業(yè)的集聚化融合在一處。在這一過程中，生產(chǎn)分散化一般是按照服務(wù)關(guān)聯(lián)之報(bào)酬遞增性質(zhì)，完成了對服務(wù)關(guān)聯(lián)成本更低區(qū)位的追求，并借助地理區(qū)位或者技術(shù)層面的外溢性來吸引企業(yè)投資后獲得外部性收益，屬于正外部性的表現(xiàn)。但是，在產(chǎn)業(yè)集群形成以后，規(guī)模報(bào)酬遞增的情況與正外部性會(huì)呈現(xiàn)出降低的趨勢，企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營成本也將有所縮減。此時(shí)，最大限度地借助當(dāng)?shù)兀|道國）之要素稟賦優(yōu)勢對相應(yīng)生產(chǎn)領(lǐng)域加以布局，能夠?qū)崿F(xiàn)中間產(chǎn)品的增值。從這個(gè)角度講，以GVC為框架的對外直接投資行為，借助產(chǎn)業(yè)集群的形式能夠在東道國構(gòu)建相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈，通過規(guī)模效應(yīng)與外部性參與到GVC網(wǎng)絡(luò)之中。其中，最為典型的是東亞、東南亞地區(qū)的國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。在這一網(wǎng)絡(luò)中，有大量來自美國、歐洲、日本和韓國等的直接投資，讓中國和東南亞地區(qū)成為GVC框架中的低端部位。此外，給予生產(chǎn)環(huán)節(jié)與工序?qū)用娴膮^(qū)位選擇可以繼續(xù)選擇發(fā)達(dá)國家或者相關(guān)地區(qū)，通過技術(shù)外溢和便利的融資條件以及低成本的資源獲取也能夠讓發(fā)達(dá)國家或者地區(qū)借此構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群。進(jìn)入21世紀(jì)以來，部分發(fā)展中國家（包括中國）針對美國、歐洲與澳大利亞等地進(jìn)行的大規(guī)模投資活動(dòng)就能夠?qū)Υ思右杂∽C，說明具有較高技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)集群能夠?qū)ν鈦碣Y本形成強(qiáng)大吸引力。

（四）克服要素的流動(dòng)性約束

生產(chǎn)要素的跨國界流動(dòng)會(huì)對中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家直接投資產(chǎn)生直接影響，尤其是人力資本的跨境流動(dòng)，更容易受到國際貿(mào)易壁壘的沖擊，特別在先進(jìn)制造業(yè)當(dāng)中，這種影響更加突出。為此，中國企業(yè)在選擇對外直接投資的過程中需要進(jìn)一步遵循GVC的要求，把產(chǎn)品生產(chǎn)的相關(guān)領(lǐng)域按照要素投入比之間的差異，將其安排在對應(yīng)的具有稟賦優(yōu)勢的區(qū)位之上，借此達(dá)到要素有效利用的目的。在英國學(xué)者Noorbakhsh看來，包括人力資本在內(nèi)的生產(chǎn)要素相對充裕的國家更會(huì)受到要素尋求型OFDI的歡迎，跨越貿(mào)易壁壘的投資行為更加容易發(fā)生。近年，我國在選擇對外直接投資目的地時(shí)，資本流量最多的國家分別為美國、英國、澳大利亞與法國，投資領(lǐng)域都集中于具有高附加值的制造業(yè)與融資便利的金融業(yè)方面；同時(shí)，出于規(guī)避國際貿(mào)易壁壘的需求，中國企業(yè)通過貿(mào)易形式進(jìn)行的國際批發(fā)、租賃與商務(wù)活動(dòng)也十分頻繁。此類投資一般是借助發(fā)達(dá)國家全面開放的金融環(huán)境進(jìn)行的，同時(shí)要借助當(dāng)?shù)赝晟频姆审w系與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，借此對中國企業(yè)對外投資形成的資源組合進(jìn)行整合和優(yōu)化。在當(dāng)前時(shí)期，中國對外直接投資企業(yè)在國內(nèi)能夠獲得的外來投資的技術(shù)外部性十分有限，因而投資歐美和能夠獲取區(qū)位制造業(yè)要素稟賦的國家與地區(qū)成為發(fā)展的必然。

（五）獲得更大的商品銷售市場

在買方驅(qū)動(dòng)的全球價(jià)值鏈?zhǔn)袌鲋?，核心企業(yè)借助構(gòu)建相對完善的全球營銷體系、銷售與售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)從而謀取更高的附加值。買方驅(qū)動(dòng)的價(jià)值鏈多為傳統(tǒng)行業(yè)，比如服裝鞋帽、自行車與玩具等勞動(dòng)密集型行業(yè)。隨著中國國際地位的不斷提升和中國企業(yè)在國際市場上影響力的不斷擴(kuò)大，中國OFDI在未來一段時(shí)間會(huì)更多地滲透到美國等發(fā)達(dá)國家的市場。在貿(mào)易保守勢力的影響下，美國針對中國企業(yè)的“雙反調(diào)查”“投資審查”一直沒有停歇，與之相關(guān)的貿(mào)易限制措施在某種程度上限制了中國產(chǎn)品的出口，但也在更深的層次上刺激了中國企業(yè)借助對外直接投資的形式跨越貿(mào)易壁壘，以拓展自身的市場份額。

三、中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家直接投資的現(xiàn)實(shí)障礙

（一）管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)是由于企業(yè)在進(jìn)行對外直接投資的過程中，經(jīng)營管理工作缺乏良好的內(nèi)在機(jī)制造成的。尤其在異常復(fù)雜的國際環(huán)境中，如果從事對外直接投資的企業(yè)未能完善現(xiàn)有管理制度、加強(qiáng)人力資源管理、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，就很難應(yīng)對其中的管理風(fēng)險(xiǎn)。比如，由于文化差異性而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)就涉及倫理傾向、風(fēng)俗習(xí)慣、價(jià)值觀念、宗教信仰和語言風(fēng)格等，一旦由于文化差異而導(dǎo)致有效溝通缺位或者觸犯東道國禁忌，抑或是由于管理思維不同而無法解決投資實(shí)踐中出現(xiàn)的各種問題，不但會(huì)影響企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，還會(huì)造成更為嚴(yán)重的后續(xù)發(fā)展損失。又如在人力資源管理方面，如對文化差異的管理不善就會(huì)引發(fā)人才流失。對中國企業(yè)來說，通常采用集權(quán)的方式進(jìn)行經(jīng)營和管理工作，緊緊握住高層管理控制權(quán)不放，較少通過授權(quán)和分權(quán)的形式從事跨國管理。實(shí)際上，這種缺乏靈活性與適用性的跨國管理做法是極難留住國外優(yōu)秀人才的；而如果在薪酬制度和績效考核以及激勵(lì)措施等方面無法達(dá)到理想化的水平，就會(huì)進(jìn)一步造成由人力資源風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)的海外發(fā)展處在不穩(wěn)定的狀態(tài)之中。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

進(jìn)入21世紀(jì)以來，在經(jīng)過了改革開放近四十年的積累之后，中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)舞臺上的地位和作用與之前相比已經(jīng)不可同日而語。但與技術(shù)領(lǐng)先的發(fā)達(dá)國家相比，我國在產(chǎn)業(yè)技術(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)化方面還存在較大差距。由此，在對外直接投資的過程中我國企業(yè)經(jīng)常由于技術(shù)不達(dá)標(biāo)或者無法符合東道國的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)而面臨投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，不同國家對產(chǎn)品自身的質(zhì)量要求越來越高。例如，在機(jī)械零件生產(chǎn)領(lǐng)域，歐盟、美國、日本等經(jīng)濟(jì)體對零件誤差設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)就十分嚴(yán)格，以我國目前的平均技術(shù)水平要符合這些標(biāo)準(zhǔn)是十分困難、成本也相對高昂的。再如，當(dāng)前倡導(dǎo)綠色經(jīng)濟(jì)的呼聲越來越高，越來越多的國家加入到了技能減排、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的行列。而綠色經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行需要“綠色技術(shù)”的搭配，一旦東道國采取了較強(qiáng)的技術(shù)措施為產(chǎn)品設(shè)置“綠色壁壘”，就極易將更多不符合綠色要求他國產(chǎn)品排除在本國市場之外。綜上種種因素，中國企業(yè)的對外直接投資面臨很大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，知識產(chǎn)權(quán)意識薄弱也是我國企業(yè)在技術(shù)方面需要應(yīng)對的又一難題。近年，世界范圍內(nèi)針對我國對外直接投資企業(yè)進(jìn)行的知識產(chǎn)權(quán)糾紛案件不斷增多，這些案件中有超過八成的我國企業(yè)最終敗訴，為此承擔(dān)了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。而之所以出現(xiàn)了以上問題，是因?yàn)橹袊髽I(yè)雖然花費(fèi)大量財(cái)力物力人力進(jìn)行新產(chǎn)品和新技術(shù)的研發(fā)，但是由于知識產(chǎn)權(quán)意識薄弱，即便是屬于自己的產(chǎn)品和技術(shù)，由于未能及時(shí)申請專利保護(hù)而被他國公司搶注，進(jìn)而遭受嚴(yán)重?fù)p失。

（三）國際政治阻力

當(dāng)前，中國已經(jīng)成為繼美國之后的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，自身經(jīng)濟(jì)系數(shù)與貿(mào)易順差等指標(biāo)均超過了很多發(fā)達(dá)國家。在這種情況下，部分別有用心的國家出于其“慣常的目的”把中國經(jīng)濟(jì)的跨越式發(fā)展視為“中國野心”，“中國威脅論”沉渣泛起。尤其近年，在國際社會(huì)，一些發(fā)達(dá)國家卷入了他國的戰(zhàn)爭和政局變化之中，導(dǎo)致國際舞臺一直動(dòng)蕩不安甚至戰(zhàn)亂頻仍。另外，因自身問題而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下滑激發(fā)了某些國家的“反華情緒”高漲。所有這些事實(shí)均與國際政治的阻力有關(guān)，也給中國企業(yè)對外直接投資帶來了前所未有的風(fēng)險(xiǎn)。對這些政治風(fēng)險(xiǎn)來說，大部分具有不可控制以及不可預(yù)測的特征，而政治與經(jīng)濟(jì)相連，在開展對外直接投資時(shí)，一旦發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)中國企業(yè)不可避免地會(huì)因此遭受經(jīng)濟(jì)損失。為此，在現(xiàn)行的國際環(huán)境中，唯有客觀認(rèn)識政治風(fēng)險(xiǎn)，做好政治風(fēng)險(xiǎn)的防控工作，才能讓中國企業(yè)的對外直接投資實(shí)現(xiàn)既定的發(fā)展目標(biāo)。因而，國際政治阻力作為當(dāng)前我國面臨的最大政治風(fēng)險(xiǎn)因素，也成為中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家直接投資的現(xiàn)實(shí)障礙之一。

（四）政策變動(dòng)

東道國出于經(jīng)濟(jì)形勢和國家發(fā)展需要的思考，有意改變或者刻意采取部分針對投資企業(yè)的政策和措施，這些政策會(huì)在一定程度上影響投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。尤其需要注意的是，在中國企業(yè)“走出去”的過程中，部分國家和地區(qū)由于對中國存在偏見，繼而將這種偏見移植到中國對外直接投資的企業(yè)身上，形成“反華情緒”，對中國企業(yè)的國外發(fā)展造成了極大的不利影響。而之所以如此，是由于以下幾個(gè)原因：一是部分發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟、失業(yè)率居高不下、社會(huì)危機(jī)層出不窮，為轉(zhuǎn)移國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政治壓力，它們本能地將此歸責(zé)為以中國為代表的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長帶來的所謂“秩序破壞”。二是中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和綜合國力的持續(xù)增強(qiáng)讓部分國家產(chǎn)生了“心理壓力”，試圖通過“中國威脅論”誘導(dǎo)其他國家產(chǎn)生對中國的不滿，以便“渾水摸魚”。三是一些西方國家遲遲不能消除2008年國際金融危機(jī)的影響，政府為了擺脫社會(huì)公眾的“圍攻”，轉(zhuǎn)而對向其投資的中國企業(yè)發(fā)難，希望借此轉(zhuǎn)移視線、逃避責(zé)任。

（五）進(jìn)入障礙

中國企業(yè)在選擇東道國開展直接投資之前，需要對其地理位置、產(chǎn)業(yè)區(qū)位、市場結(jié)構(gòu)與消費(fèi)模式等一系列問題進(jìn)行廣泛而深入的考察與研究，否則，如果發(fā)生危機(jī)就極可能造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。一般而言，海外投資的東道國環(huán)境因素非常復(fù)雜，尤其對新進(jìn)入的中國企業(yè)來說，倘若未能對其投資環(huán)境進(jìn)行深入分析而采取了盲目投入的行為，極有可能由于資金、技術(shù)、環(huán)境等問題而無法達(dá)到預(yù)期的投資效果，甚至?xí)l(fā)投資失敗的嚴(yán)重后果。更需關(guān)注的問題是，當(dāng)中國企業(yè)進(jìn)行對外直接投資時(shí)，一些東道國本地廠商和第三國競爭廠商出于保護(hù)自身利益的目的，會(huì)通過降低產(chǎn)品價(jià)格、游說當(dāng)?shù)卣仁侄?，為中國企業(yè)設(shè)置市場進(jìn)入障礙?？傊?，進(jìn)入障礙既有中國企業(yè)自身投入不足的影響，更有東道國政府和企業(yè)政治與經(jīng)濟(jì)利益的影響，從而提高了中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家直接投資的機(jī)會(huì)成本。

四、中國企業(yè)發(fā)達(dá)國家投資案例分析：以美國為例

（一）輿論界的過分關(guān)注

近年中國企業(yè)在美國進(jìn)行的并購活動(dòng)，都受到了美國政府的過分關(guān)注，美國媒體也對此進(jìn)行過分解讀。這樣一來，迫于美國媒體的輿論壓力和美國政府的危險(xiǎn)提示而被撤銷的中國投資案例不勝枚舉。比如，2005年在海爾并購美泰克時(shí)，為了防止美國媒體“無事生非”，海爾選擇了低調(diào)處理盡量減少與美國媒體的接觸?？蛇@樣一來，非但沒有“堵住”美國媒體的“嘴巴”，卻激其了它們的好奇心，這些深入關(guān)注中國企業(yè)在美活動(dòng)的媒體反而為海爾帶來了更多的競購壓力，最終海爾退出了對美泰克的并購。而2007年華為在美的三次并購交易也遭到了美國媒體的“圍攻”，它們多次報(bào)道華為在其他國家的投資活動(dòng)（如伊拉克等），希望借此為華為帶來更多負(fù)面影響。比如，當(dāng)時(shí)美國有線電視新聞網(wǎng)就曾報(bào)道來自中國的黑客正在攻擊美國五角大樓，而黑客的來源就是具有中國軍方背景的跨國公司（暗指華為），如此等等，不一而足。造成華為并購3COM公司等案例失敗。

（二）利益集團(tuán)的游說壓力

我國企業(yè)開展的對美直接投資活動(dòng)一直都受到美國不同利益集團(tuán)的關(guān)注，期間的博弈和爭斗一直都未停止。其中，能夠從中獲益的行業(yè)集團(tuán)組織會(huì)積極游說美國政府通過多種形式吸納來自中國企業(yè)的投資；而對那些無法從中獲益或者獲益很少的利益集團(tuán)就會(huì)通過其他方式對美國政府施加壓力，希望其采取強(qiáng)硬的態(tài)度甚至貿(mào)易保護(hù)政策，將中國企業(yè)拒之門外。而實(shí)際上，無論是何種利益集團(tuán)，都希望借助其“聰明的”游說活動(dòng)把它們的目的滲透至美國國會(huì)之中，繼而達(dá)到影響和左右美國國會(huì)決策的目的。在這一過程中，由于美國對投資審查工作復(fù)雜而耗時(shí)，并且會(huì)引發(fā)很多不確定因素，讓中國對美投資的企業(yè)面臨諸多不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）中國企業(yè)資本屬性的敏感性

長期以來，美國政府一直擔(dān)心中國企業(yè)（尤其是國有企業(yè)）會(huì)在對美的投資中暗藏來自中國政府的政治意圖，對中國企業(yè)尤其是國有企業(yè)始終保持敏感性。比如，2010年鞍鋼集團(tuán)當(dāng)年在投資美國鋼鐵發(fā)展公司計(jì)劃項(xiàng)目時(shí)，投資額僅占到要約額的20%左右，而且新工廠的產(chǎn)量也只占到美國鋼筋市場不及0.3%的份額，對美國鋼鐵市場并不會(huì)產(chǎn)生顯著影響。對任何一個(gè)國家來說這都是一筆極小的投資。但即便如此，鞍鋼集團(tuán)卻因此遭到了美國國會(huì)議員的“密切關(guān)注”。最終，在各方壓力下，鞍鋼選擇退出。此外，美國政府還關(guān)注中國金融管制會(huì)為國有企業(yè)提供低息貸款，國有企業(yè)能夠以較低成本獲得美國經(jīng)濟(jì)支柱公司的控制權(quán)，認(rèn)為這會(huì)影響到美國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)體制與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。在這一問題上，2005年美國政府反對中海油收購優(yōu)尼科公司就是最為直接的例證。

（四）美國高新技術(shù)領(lǐng)域是中國企業(yè)“禁區(qū)”

對美國來說，中國企業(yè)在對其進(jìn)行投資時(shí)，撇開國有企業(yè)，民營企業(yè)或者其他上市公司似乎不會(huì)受到過多的爭議。但是，這并不表明這類公司不會(huì)受到美國政府的審查與阻撓。其中一些作為純粹商業(yè)動(dòng)機(jī)的投資行為，也會(huì)因不小心觸及了美國政府的敏感神經(jīng)而遭到“抵制”。比如，早在2010年，美國一家生產(chǎn)光纖與太陽能電池板部件的企業(yè)Emcore計(jì)劃和中國唐山曹妃甸投資公司組建合資公司，希望以近三千萬美元的價(jià)格把公司的60%光纖業(yè)務(wù)出售給中方公司。但正當(dāng)項(xiàng)目談判按照計(jì)劃進(jìn)行時(shí)，美國CFIUS（美國外國投資委員會(huì)）卻突然公開表示并不支持這一合作，認(rèn)為兩國之間的合作已經(jīng)觸及到了美國政府必要的監(jiān)管措施，導(dǎo)致Emcore只能從CFIUS撤回申請，合資計(jì)劃就此無限期擱淺。

（五）以不切合實(shí)際的理由拒絕中國投資

中國企業(yè)在對美直接投資的過程中，與美國政府和相關(guān)組織之間的激烈談判從未休止，一些正當(dāng)?shù)捻?xiàng)目由于“可能影響到美國國家安全”或者“中國政府參與度太高”等理由，讓中國企業(yè)不得不從中撤出，而真相的背后是美國政府對本國產(chǎn)業(yè)設(shè)置的“高墻厚壁”，讓其他國家的企業(yè)只能望而卻步。2009年西色國際投資有限公司希望出資2650萬美元對美國尤金公司進(jìn)行“控制型收購”——購買其51%的股權(quán)，并為其提供550萬美元貸款助其進(jìn)行礦產(chǎn)資源開發(fā)。但是，正在合作雙方為雙贏而滿懷憧憬之時(shí)，CFIUS卻以“尤金公司金礦距離美軍軍事基地距離過近”為由對這一合作進(jìn)行了“一票否決”。而事實(shí)是，尤金公司的礦山和所謂的軍事基地之間的直線距離將近100千米。由此可見，在對待中國企業(yè)對美直接投資的問題上，美國政府可謂是“十分謹(jǐn)慎”的，這也說明美國政府對中國企業(yè)投資一直保持過度緊張的狀態(tài)。

五、中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家直接投資的創(chuàng)新機(jī)制

（一）通過投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制降低投資失敗率

投資風(fēng)險(xiǎn)主要包含經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。對發(fā)達(dá)國家的投資主要集中在政治風(fēng)險(xiǎn)，如上文所說的政策變動(dòng)、進(jìn)入障礙等，這些需要政府出面加以解決；對企業(yè)而言，最主要的是防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。為此，我國應(yīng)鼓勵(lì)那些有對外直接投資意愿的企業(yè)能夠主動(dòng)與國際競爭規(guī)則相對接，在尋求與適應(yīng)國際競爭規(guī)則的同時(shí)，獲得更多優(yōu)化投資途徑的契機(jī)與優(yōu)化措施。特別要借助有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)中的特有資源與能力，全面構(gòu)筑屬于自己的所有權(quán)優(yōu)勢。與此同時(shí)，要借助多種措施和手段不斷甄別風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通過強(qiáng)化戰(zhàn)略研究和預(yù)警分析，提升企業(yè)的對外直接投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測與防范能力，提升企業(yè)對外直接投資的成效。

（二）充分發(fā)揮政府的作用

對于包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家而言，政策環(huán)境之改善對提升企業(yè)對外投資的成效大有裨益。而為了實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，就需要充分發(fā)揮政府的作用，引導(dǎo)企業(yè)將爭奪國際市場視作經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵目標(biāo)。政府應(yīng)會(huì)同更多企業(yè)和社會(huì)機(jī)構(gòu)制定扶持企業(yè)對外直接投資的政策，不斷放寬對企業(yè)海外投資的限制政策等，為企業(yè)的國際化發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，在政府的倡導(dǎo)和支持下，我國應(yīng)不斷培育具有國際競爭力和市場競爭力的大型、特大型的跨國企業(yè)，并將其作為對發(fā)達(dá)國家投資的主力軍。在跨國經(jīng)營與并購的過程中，通過政府的大力支持，使企業(yè)能夠不斷跨越人才、技術(shù)與資金障礙，并在信息獲取、法律法規(guī)和金融服務(wù)等多方面獲得更多有價(jià)值的服務(wù)，全面提升中國企業(yè)“走出去”的成效。

（三）充分利用雙邊和多邊國際條約

我國企業(yè)在從事對發(fā)達(dá)國家直接投資活動(dòng)時(shí)，政府應(yīng)不斷拓展保護(hù)范圍，充分借助雙邊和多邊條約的形式，在國際層面上為中國企業(yè)提供更多保障，減少中國企業(yè)在發(fā)達(dá)國家投資中面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)。雙邊或多邊條約應(yīng)明確規(guī)定中國企業(yè)在東道國能夠享受到國民待遇和最惠國待遇，以此保障東道國能夠依據(jù)法律與條約公平公正地對待我國企業(yè)。此外，還應(yīng)在條約中細(xì)致規(guī)定我國企業(yè)在東道國可能面臨的征稅風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)，以此保障中國企業(yè)應(yīng)該具有的合法權(quán)益。與此同時(shí)，在條約內(nèi)還應(yīng)進(jìn)一步明確規(guī)定有關(guān)投資爭端的解決辦法，為中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家投資掃清退出障礙。

（四）化解“反華情緒”

為了能夠使中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家的投資更加順暢，從而更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，就需要在文化與制度上與東道國之間保持互動(dòng)，最大限度地化解“反華情緒”。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，一是政府主動(dòng)加強(qiáng)與發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)、文化和政治往來，尤其是文化交流工作，通過溝通與融合營造友誼邦交和睦鄰邦交的局面。二是以雙贏的態(tài)度全面協(xié)調(diào)與發(fā)達(dá)國家之間的矛盾和沖突，可以通過高層互訪、友好對話、民間活動(dòng)等形式增進(jìn)彼此信任，促成更多可以實(shí)現(xiàn)雙方利益的投資項(xiàng)目。三是積極參與國際事務(wù)合作之中，在國際社會(huì)扮演更重要、更積極的角色。這是化解“反華情緒”最為主要的手段。一方面通過宣傳中國的“和平崛起”樹立世界融合的形象，另一方面對當(dāng)前國際政治經(jīng)濟(jì)秩序加以充分利用，樹立現(xiàn)行制度的維護(hù)者和建設(shè)者形象，從根本上打破“反華情緒”賴以生存的土壤。

（五）充分利用境外投資保險(xiǎn)制度

在中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家直接投資的過程中，需要充分利用境外投資保險(xiǎn)制度，以此保護(hù)中國企業(yè)對外直接投資的利益，充分發(fā)揮該制度引導(dǎo)投資與為企業(yè)實(shí)行“兜底”保障的作用。為此，需要進(jìn)一步完善我國的對外投資風(fēng)險(xiǎn)投保體系，以中國出口信用保險(xiǎn)公司為核心，構(gòu)建多層次、寬領(lǐng)域的境外投資保障機(jī)構(gòu)，讓中國企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略與保險(xiǎn)事業(yè)的國際化相接軌。中國的境外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在為企業(yè)對外直接投資提供擔(dān)保業(yè)務(wù)的同時(shí)，能夠提供更多的項(xiàng)目品種，建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，不斷完善我國對外投資保險(xiǎn)制度，不斷轉(zhuǎn)嫁與分散投資風(fēng)險(xiǎn)。從而在解決我國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家投資的后顧之憂。在此方面，美國、日本等國的境外投資保險(xiǎn)制度已經(jīng)構(gòu)建得相當(dāng)成熟，有許多可供我們借鑒的經(jīng)驗(yàn)和方法。學(xué)習(xí)、借鑒和重構(gòu)是我國充分利用境外投資保險(xiǎn)制度的根本，也是收益最大化、成本最小化的路徑，亟待進(jìn)一步推進(jìn)。

六、結(jié)語

進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)取得快速發(fā)展，在國際話語權(quán)不斷增加、國際市場滲透率不斷提升的過程中，中國企業(yè)一直扮演著重要角色，成為經(jīng)濟(jì)全球化的重要推動(dòng)力。近年，我國企業(yè)對外直接投資的活動(dòng)不斷推進(jìn)，無論是投資幅度還是投資領(lǐng)域都有了明顯改善。當(dāng)然，在這一過程中，中國企業(yè)也面臨著極大的困難與挑戰(zhàn)。為此，除了要借鑒本文給出的一系列措施和創(chuàng)新機(jī)制之外，中國企業(yè)還應(yīng)在對外直接投資時(shí)通過科學(xué)合理的分析與制度安排開展投資工作，最大限度防范投資風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建具有中國特色、中國特點(diǎn)的對外直接投資體系。

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編輯 凌 瀾

Research on the Realistic Obstacles and Innovation Mechanism of Chinese Enterprises’Direct Investment in Developed Countries

Yu Luyao

With the comprehensive promotion and continuous deepening of China’s opening up,China’s foreign direct investment projects have increased rapidly in recent years,and the scale of investment has shown a significant increase.In the period of economic and social transition,China is promoting its competitiveness through the form of foreign direct investment,in order to obtain more active international economic status and international influence.In this process,the foreign direct investment of our country belongs to non capital surplus foreign direct investment, usually demonstrating unique advantages of releasing the manufacture in the enterprise,which will be extended to more countries and regions to carry out market seeking investments by asset type.In recent years,the pattern of capital and technology flow from the developed countries to developing countries was reversed,with China as the representative of the developing countries taking the opportunity of world economy integration,investing directly in developed countries,playing an increasingly important role in the field of international investment.

Foreign Direct Investment;Chinese Enterprises;Developed Countries;Realistic Obstacles;Innovation Mechanism

F832

A

1007-905X（2017）06-0081-07

2016-11-15

國家統(tǒng)計(jì)局全國統(tǒng)計(jì)科學(xué)研究項(xiàng)目（2016LY02）

于璐瑤，女，博士，西安財(cái)經(jīng)學(xué)院副教授，主要從事國際貿(mào)易研究。