能源化工板塊行情或?qū)⒉煌岔?/h1>
2017-03-04 02:44:57郭子儀
中國石化 2017年2期
□ 郭子儀
能源化工板塊行情或?qū)⒉煌岔?/p>
□ 郭子儀
作為首當(dāng)其沖的PPP+能源與目前表現(xiàn)強(qiáng)勢的石化板塊相互呼應(yīng)，令人無限遐想。
揮手告別已經(jīng)逝去的2016，迎來了嶄新的2017?；仡櫿麄€(gè)2016年，全球金融市場可謂是跌宕起伏，放眼中國A股市場，似乎可以用“不容易”三個(gè)字來概括。相比之下，能源化工板塊表現(xiàn)可謂難能可貴。
能源化工板塊經(jīng)受股災(zāi)洗禮
2016年是黑天鵝最多的一年，年初的時(shí)候以股市熔斷開局，新年第一個(gè)交易日A股大盤便以下跌6.86%熔斷收?qǐng)?，并且在熔斷機(jī)制上線的4天中熔斷4次震驚了全世界，2016年1月A股下跌22.65%。經(jīng)過了11個(gè)月的休養(yǎng)生息，A股似乎剛剛企穩(wěn)，上證指數(shù)與深證成指走出“慢?！彪r形，創(chuàng)業(yè)板指則維持橫盤，年末的時(shí)候卻又以債市跌停收官，年中還伴隨著英國脫歐公投事件，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)，人民幣匯率貶值，意大利公投失敗等一系列多年難得一遇的突發(fā)事件。
2016年初，人民幣匯率延續(xù)跌勢，出于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增速可能放緩的擔(dān)憂，各國投資者情緒處于極度悲觀狀態(tài)，進(jìn)而帶動(dòng)原油價(jià)格繼續(xù)走低，在2016年1月，原油指數(shù)更是在擊穿2008年低點(diǎn)后繼續(xù)低走，達(dá)到2003年水平。去年初，美國發(fā)布的一季度GDP表現(xiàn)不及預(yù)期，對(duì)全球金融市場來說亦是雪上加霜，大量的資金涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，股票、期貨等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被大舉拋售，各國投資人對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長的信心一度跌入谷底。而A股市場更是還需要承受熔斷噩夢的雙重打擊，上證指數(shù)創(chuàng)出2638.30的低點(diǎn)。
然而，放眼A股，2016年1月由于剛剛經(jīng)歷2015年“杠桿?！惫蔀?zāi)的洗禮，石油板塊似乎表現(xiàn)得較為淡定，僅下跌12.34%，雖說也是下跌，但是面對(duì)整體暴跌的行情，覆巢之下安有完卵，相比大盤22.65%的跌幅，石油板塊可謂堅(jiān)挺。之后，伴隨著國際原油價(jià)格的大幅上漲，原油價(jià)格從2016年1月的低點(diǎn)上漲接近一倍，A股石油板塊表現(xiàn)仍然相對(duì)淡定，并沒有太劇烈的漲幅?？墒腔ぐ鍓K卻實(shí)現(xiàn)大幅上漲，2016年化工板塊基本成功收復(fù)自熔斷暴跌以來的跌幅，最終僅以1.28%的跌幅收尾。并且進(jìn)入2017年以來，2017年1月，面對(duì)著A股整體回落的態(tài)勢，由于2016年12月歐佩克與非歐佩克主要產(chǎn)油國達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，石油板塊一改冷靜的態(tài)度，表現(xiàn)出了比較堅(jiān)決的上漲，其中“兩桶油”（中國石化600028.SH，中國石油601857.SH）表現(xiàn)尤為搶眼，護(hù)盤決心明顯。
2017年1月，石油板塊上漲比較堅(jiān)決。李曉東 供圖
A股最大行情集中在國企改革和PPP
回顧2016年，A股主要行情集中在改革、舉牌、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、PPP（公私合作模式）、深港通等方面，其中最大的集中性行情在國企改革與PPP方面。
國有企業(yè)兼并重組、混合所有制改革到供給側(cè)改革，改革這把利劍在2016年資本市場上掀起一陣巨浪，從而產(chǎn)生出中國聯(lián)通、首鋼股份、寶鋼股份等多只走出獨(dú)立行情的受益改革概念的牛股。從資本市場角度來看，供給側(cè)改革受益股2016年整體表現(xiàn)居前，鋼鐵、煤炭、有色等受益板塊均跑贏同期大盤。國家發(fā)改委副秘書長許昆林在2016年12月初表示，根據(jù)地方和相關(guān)央企上報(bào)的數(shù)據(jù)，2016年鋼鐵去產(chǎn)能4500萬噸、煤炭去產(chǎn)能2.5億噸的目標(biāo)任務(wù)均已提前超額完成，這也是煤炭在去年能夠大幅上漲的主要原因之一。去產(chǎn)能、產(chǎn)品價(jià)格上漲、上市公司業(yè)績增長、股價(jià)上漲這一市場預(yù)期與邏輯正是促進(jìn)鋼鐵、有色等改革受益板塊走強(qiáng)的主要原因。而目前，改革的大潮已經(jīng)有向石油板塊轉(zhuǎn)移的趨勢。
在房地產(chǎn)投資增速放緩、內(nèi)需不足的背景下，PPP正成為拉動(dòng)民間投資和經(jīng)濟(jì)增長重要舉措，國家也日益重視PPP這一模式的發(fā)展。8月30日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于做好傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作工作通知》?！锻ㄖ访鞔_了能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、重大市政工程等七大領(lǐng)域的推廣PPP重點(diǎn)項(xiàng)目類別。
在政策利好的持續(xù)催化下，PPP+基建、PPP+水利兩大領(lǐng)域下半年走勢搶眼。尤其是PPP+基建板塊在今年四季度多次處于漲幅榜前列。其中中國建筑、中國交建、中國鐵建、中鐵二局、中國核建、中國中鐵和中國中冶等個(gè)股四季度以來累計(jì)漲幅均在20%以上。
國際原油價(jià)格進(jìn)一步上漲的空間受限。李曉東 供圖
能源化工板塊行情看好
由于PPP+基建及PPP+水利兩大板塊前期積累了大量的漲幅，在2017年難免有回調(diào)的需求。但是，《通知》明確將能源領(lǐng)域放在第一位，而作為首當(dāng)其沖的PPP+能源便與目前表現(xiàn)強(qiáng)勢的石化板塊相互呼應(yīng)，令人無限遐想。
而關(guān)于能源化工最需要關(guān)心的仍然是國際油價(jià)。目前國際原油價(jià)格似乎開始逐步企穩(wěn)，A股石油板塊接力國際原油開始上漲，關(guān)于2017年國際原油價(jià)格走勢的預(yù)測，國際頂級(jí)投行高盛集團(tuán)旗下分析師Allison Nathan在一份研究報(bào)告當(dāng)中表示，預(yù)計(jì)美國西得克薩斯州中質(zhì)原油（WTI）價(jià)格將會(huì)在明年上半年延續(xù)上漲走勢，直到每桶57.5美元才可能會(huì)出現(xiàn)短期見頂。
如果假設(shè)成立，在2017年，A股能源化工板塊可能存在一定的機(jī)會(huì)，原材料上漲，化工價(jià)格上漲進(jìn)而推升股價(jià)，而更高的股價(jià)會(huì)激發(fā)投資者的熱情，進(jìn)一步促使原材料上漲形成良性循環(huán)。而在國內(nèi)，原油實(shí)行配額制，絕大多數(shù)油企均為國有企業(yè)，混合所有制改革這把火燒到油企只是時(shí)間問題，又伴有PPP+能源的預(yù)期，2017年A股能源化工板塊確實(shí)值得重點(diǎn)關(guān)注。
但是，就國際原油價(jià)格來說，隨著各大主要產(chǎn)油國聯(lián)手削減原油產(chǎn)量，全球原油市場將從供大于求逐步轉(zhuǎn)為供求平衡的局面，各國高企的原油庫存將會(huì)被快速消耗，屆時(shí)油價(jià)確實(shí)有望繼續(xù)攀升。但是，在繼續(xù)攀升之后國際原油價(jià)格逐步企穩(wěn)，此前瀕臨破產(chǎn)的美國頁巖油生產(chǎn)企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，用以填補(bǔ)全球原油產(chǎn)量的空白，限制原油價(jià)格進(jìn)一步上漲的空間，因此未來國際原油的走勢依然存在著很大的不確定性。
與此同時(shí)，2016年中曾經(jīng)造成國際原油價(jià)格一天下跌超過6%的英國脫歐公投事件依然存在變數(shù)，因?yàn)楦鶕?jù)規(guī)定，英國需要觸發(fā)《里斯本條約》第50條以后才能開啟漫長的脫歐程序，但是目前來說，《里斯本條約》第50條在今年3月之前不會(huì)被觸發(fā)。并且，英國與歐盟的關(guān)系變得若即若離，金融市場存在著非常大的不確定性，今年英國和歐盟的各項(xiàng)談判進(jìn)程將成為全球投資者所關(guān)注的焦點(diǎn)，以及剛剛上任的美國新總統(tǒng)特朗普即將推出的一系列新政策，美國道瓊工業(yè)指數(shù)能否延續(xù)上漲有效突破20000點(diǎn)大關(guān)等等，都會(huì)對(duì)全球金融市場造成不可預(yù)測的影響。因此要做好兩手準(zhǔn)備，抓住機(jī)遇迎接挑戰(zhàn)，2017能源化工板塊或許真的會(huì)如2016年原油般不同凡響。
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然而，放眼A股，2016年1月由于剛剛經(jīng)歷2015年“杠桿?！惫蔀?zāi)的洗禮，石油板塊似乎表現(xiàn)得較為淡定，僅下跌12.34%，雖說也是下跌，但是面對(duì)整體暴跌的行情，覆巢之下安有完卵，相比大盤22.65%的跌幅，石油板塊可謂堅(jiān)挺。之后，伴隨著國際原油價(jià)格的大幅上漲，原油價(jià)格從2016年1月的低點(diǎn)上漲接近一倍，A股石油板塊表現(xiàn)仍然相對(duì)淡定，并沒有太劇烈的漲幅?？墒腔ぐ鍓K卻實(shí)現(xiàn)大幅上漲，2016年化工板塊基本成功收復(fù)自熔斷暴跌以來的跌幅，最終僅以1.28%的跌幅收尾。并且進(jìn)入2017年以來，2017年1月，面對(duì)著A股整體回落的態(tài)勢，由于2016年12月歐佩克與非歐佩克主要產(chǎn)油國達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，石油板塊一改冷靜的態(tài)度，表現(xiàn)出了比較堅(jiān)決的上漲，其中“兩桶油”（中國石化600028.SH，中國石油601857.SH）表現(xiàn)尤為搶眼，護(hù)盤決心明顯。
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在房地產(chǎn)投資增速放緩、內(nèi)需不足的背景下，PPP正成為拉動(dòng)民間投資和經(jīng)濟(jì)增長重要舉措，國家也日益重視PPP這一模式的發(fā)展。8月30日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于做好傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作工作通知》?！锻ㄖ访鞔_了能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、重大市政工程等七大領(lǐng)域的推廣PPP重點(diǎn)項(xiàng)目類別。
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如果假設(shè)成立，在2017年，A股能源化工板塊可能存在一定的機(jī)會(huì)，原材料上漲，化工價(jià)格上漲進(jìn)而推升股價(jià)，而更高的股價(jià)會(huì)激發(fā)投資者的熱情，進(jìn)一步促使原材料上漲形成良性循環(huán)。而在國內(nèi)，原油實(shí)行配額制，絕大多數(shù)油企均為國有企業(yè)，混合所有制改革這把火燒到油企只是時(shí)間問題，又伴有PPP+能源的預(yù)期，2017年A股能源化工板塊確實(shí)值得重點(diǎn)關(guān)注。
但是，就國際原油價(jià)格來說，隨著各大主要產(chǎn)油國聯(lián)手削減原油產(chǎn)量，全球原油市場將從供大于求逐步轉(zhuǎn)為供求平衡的局面，各國高企的原油庫存將會(huì)被快速消耗，屆時(shí)油價(jià)確實(shí)有望繼續(xù)攀升。但是，在繼續(xù)攀升之后國際原油價(jià)格逐步企穩(wěn)，此前瀕臨破產(chǎn)的美國頁巖油生產(chǎn)企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，用以填補(bǔ)全球原油產(chǎn)量的空白，限制原油價(jià)格進(jìn)一步上漲的空間，因此未來國際原油的走勢依然存在著很大的不確定性。
與此同時(shí)，2016年中曾經(jīng)造成國際原油價(jià)格一天下跌超過6%的英國脫歐公投事件依然存在變數(shù)，因?yàn)楦鶕?jù)規(guī)定，英國需要觸發(fā)《里斯本條約》第50條以后才能開啟漫長的脫歐程序，但是目前來說，《里斯本條約》第50條在今年3月之前不會(huì)被觸發(fā)。并且，英國與歐盟的關(guān)系變得若即若離，金融市場存在著非常大的不確定性，今年英國和歐盟的各項(xiàng)談判進(jìn)程將成為全球投資者所關(guān)注的焦點(diǎn)，以及剛剛上任的美國新總統(tǒng)特朗普即將推出的一系列新政策，美國道瓊工業(yè)指數(shù)能否延續(xù)上漲有效突破20000點(diǎn)大關(guān)等等，都會(huì)對(duì)全球金融市場造成不可預(yù)測的影響。因此要做好兩手準(zhǔn)備，抓住機(jī)遇迎接挑戰(zhàn)，2017能源化工板塊或許真的會(huì)如2016年原油般不同凡響。
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