王向博

東北收購(gòu)加速未售玉米仍多

國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月20日，東北三省一區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米3274萬(wàn)噸，較月初大增約1000萬(wàn)噸。收糧進(jìn)度大幅提高，但仍有大量玉米待售。

華北地區(qū)農(nóng)戶(hù)售糧熱情依然不高，加之優(yōu)質(zhì)糧源稀缺，整體收購(gòu)進(jìn)度僅為35%，同比偏慢4個(gè)百分點(diǎn)。

截至2016年12月28日，東北三省一區(qū)農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度為44%，比上周同期提高5個(gè)百分點(diǎn)，同比偏慢12個(gè)百分點(diǎn)。其中，黑龍江售糧進(jìn)度為48%，比上周同期提高4個(gè)百分點(diǎn)；吉林售糧進(jìn)度37%，遼寧60%，內(nèi)蒙古32%。

2016年底，東北玉米價(jià)格快速回落，其中吉林、遼寧等地跌勢(shì)明顯，以吉林榆樹(shù)為例，當(dāng)?shù)爻奔Z收購(gòu)價(jià)已降至1000元/噸以下（30%水分），烘干成本在1200元/噸左右，潮糧較11月中旬高位累計(jì)下跌近200元/噸。

東北糧源流入華北由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱

由于華北地區(qū)陰雨、霧霾及降雪天氣輪番上演，加上物流問(wèn)題突出，東北糧源流入華北有限，華北糧源相對(duì)稀缺，2016年11月華北地區(qū)玉米價(jià)格整體表現(xiàn)較強(qiáng)。但進(jìn)入12月后，隨著霧霾消散，交通運(yùn)輸恢復(fù)，華北地區(qū)企業(yè)到貨量明顯提升，供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)，華北整體收購(gòu)進(jìn)度不足50%。

在東北“運(yùn)糧綠色通道”和“減免高速費(fèi)”等有利政策的刺激下，東北玉米向華北輸入量大幅增加。隨著東北糧大量流入，華北廠家價(jià)格再度回落。華北企業(yè)2016年12月末收購(gòu)價(jià)報(bào)1560～1640元/噸，較11月下跌20～80元/噸。

生豬存欄減少利空玉米需求

農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2016年11月生豬存欄同比降3.2%、環(huán)比降0.6%，環(huán)比數(shù)據(jù)打破8月份以來(lái)止跌的局面再次轉(zhuǎn)負(fù)，能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%，數(shù)據(jù)第五個(gè)月持續(xù)下滑。生豬存欄呈減少趨勢(shì)，對(duì)玉米原料需求偏空。

在飼料價(jià)格下跌、豬肉價(jià)格上漲的雙重利好下，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)也持續(xù)回升，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)達(dá)567.25元/頭，較上月上漲53.31元/頭。綜合看來(lái)，雖然短期內(nèi)豬肉價(jià)格回暖，但養(yǎng)殖規(guī)模依然處于萎縮當(dāng)中，因此，豬飼料方面依然利空玉米價(jià)格。

淀粉表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)能否持續(xù)存疑

2016年11月，由于深加工補(bǔ)貼明確、春節(jié)前備貨開(kāi)啟、下游需求旺盛及產(chǎn)品利潤(rùn)大增的影響，玉米深加工行業(yè)開(kāi)工率大幅回升，尤其是東北地區(qū)開(kāi)工率一度接近飽和狀態(tài)。但從11月底開(kāi)始，由于霧霾加重，環(huán)保監(jiān)督管理加強(qiáng)，一些飼料企業(yè)和玉米深加工企業(yè)被限產(chǎn)叫停，深加工企業(yè)開(kāi)工率有所下滑。截至12月23日，國(guó)內(nèi)淀粉企業(yè)開(kāi)工率為68.9%，較月中高點(diǎn)回落10.12個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，春節(jié)后隨著淀粉需求淡季來(lái)臨，疊加前期的高開(kāi)工率，庫(kù)存明顯提高可能會(huì)集中體現(xiàn)。因此，后期淀粉市場(chǎng)的供應(yīng)壓力仍然較大。并且隨著前期訂單合同持續(xù)執(zhí)行及下游新簽訂單減少，淀粉供應(yīng)整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，加之近期東北玉米價(jià)格大幅回落，東北已有廠家下調(diào)淀粉價(jià)格。預(yù)計(jì)春節(jié)前淀粉價(jià)格繼續(xù)走弱為大概率事件，后期市場(chǎng)或呈現(xiàn)以?xún)r(jià)換量狀態(tài)。

多空爭(zhēng)斗激烈做多壓力巨大

2016年12月，玉米主力合約未能延續(xù)11月的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，轉(zhuǎn)而進(jìn)入震蕩走勢(shì)。截至12月28日，玉米主力1705合約報(bào)1527元/噸，較上月微跌17元/噸，跌幅達(dá)1.1%。玉米主力1705合約盤(pán)面價(jià)格一度接近1600元/噸關(guān)口，基差由正轉(zhuǎn)負(fù)，由11月底的56元/噸大幅下跌至27元/噸，繼續(xù)做多壓力巨大。而物流環(huán)節(jié)逐步通暢，玉米上市量持續(xù)增加，加之下游備貨庫(kù)存量逐步提高，未來(lái)供應(yīng)仍將對(duì)玉米價(jià)格造成較大壓力，因此，建議采取逢高放空策略較為穩(wěn)妥。

2016年12月28日CBOT玉米主力合約報(bào)348.4美分/蒲式耳，與上月底收盤(pán)價(jià)格持平，但國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格下行，進(jìn)口利潤(rùn)下降，對(duì)玉米進(jìn)口產(chǎn)生一定的抵制作用。

綜合分析，經(jīng)過(guò)各方努力，玉米運(yùn)輸問(wèn)題逐步緩解，整體供應(yīng)壓力將重新主導(dǎo)玉米走勢(shì)，同時(shí)淀粉加工強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)持續(xù)性存疑，限制玉米需求進(jìn)一步擴(kuò)大，因此玉米價(jià)格可能再次步入下行通道，建議春節(jié)前農(nóng)戶(hù)抓緊賣(mài)糧。為保障農(nóng)民利益，實(shí)現(xiàn)中央一號(hào)文件2020年農(nóng)民收入翻番的目標(biāo)，若玉米價(jià)格下跌過(guò)猛，有關(guān)方面極有可能進(jìn)一步出臺(tái)相關(guān)刺激政策支撐玉米價(jià)格，因此企業(yè)也不宜對(duì)玉米過(guò)分看空而持續(xù)低庫(kù)存運(yùn)營(yíng)，應(yīng)當(dāng)借機(jī)補(bǔ)充庫(kù)存。