邢海洋

截至2月17日，特朗普當(dāng)選后標(biāo)普500已經(jīng)上漲9.8%，牛市仍無止步跡象。牛市的腳步緊鑼密鼓，全球市場中除了個(gè)別地區(qū)多進(jìn)入了跑步進(jìn)場狀態(tài)?！芭！睆暮蝸?？奧巴馬任內(nèi)美國率先復(fù)蘇，為牛市起步打下了基礎(chǔ)，如今，特朗普推行的“孤立主義”給美國經(jīng)濟(jì)帶來了額外的紅利。

特朗普當(dāng)選以來，制造業(yè)大佬奔走道路，送上大禮。那些被特朗普“點(diǎn)名”的企業(yè)也不得不讓利逢迎。從軟銀的1000億美元技術(shù)投資基金到英特爾70億美元亞利桑那工廠，從馬云的百萬工作崗位到福特的取消墨西哥建廠，特朗普的“嘴炮”可謂戰(zhàn)果累累。與特朗普會(huì)見的外國元首帶來的國禮規(guī)格更高，安倍來訪，日本政府準(zhǔn)備的“見面禮”是一個(gè)巨大的投資組合包，為美國創(chuàng)造70萬個(gè)工作崗位，并創(chuàng)造出價(jià)值4500億美元的市場。這次，日本龐大的外匯儲(chǔ)備派上了用場，它將幫助美國人在東北部、得州和加州建設(shè)高鐵，并翻新地鐵和火車。不難想見，當(dāng)美國變成一個(gè)大工地，當(dāng)在美國銷售的商品把制造環(huán)節(jié)也搬回美國，“肥水不流外人田”，當(dāng)美國消費(fèi)，這一全球經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎為美國人自己獨(dú)占，美國企業(yè)豈有不大賺特賺之理。

特朗普主張“美國優(yōu)先”的民粹主義路線，則可能幫助美國納稅人節(jié)省下大筆開支。這點(diǎn)，達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上馬云道破天機(jī)：在過去30年，美國在13場戰(zhàn)爭中浪費(fèi)了14.2萬億美元，而沒有將其用于投資基建和教育、幫助普通民眾。美國充當(dāng)“世界警察”，除了軍火商獲益外，美國民眾并不能從中獲益，這也是特朗普選前選后不斷重申“伊拉克戰(zhàn)爭是美國最大的失誤”的原因。2010年的一份名為《美國重大戰(zhàn)爭開銷》的報(bào)告指出，2001年“9·11”事件至2010年間，在伊拉克和阿富汗的反恐戰(zhàn)爭，花掉了美國1.6萬億美元。這還只是針對(duì)戰(zhàn)時(shí)軍事開銷的增加，并沒有涵蓋和平時(shí)期維持常備軍的開銷。至少從表面看，美國所謂基于道義上的戰(zhàn)爭并未給自己帶來實(shí)際的好處，比如免費(fèi)的石油資源，反而使數(shù)十萬兵力陷入中東不能自拔，3萬多人受傷﹐許多人留下殘疾。故而在與希拉里的電視辯論中，特朗普一句“美國應(yīng)該抽走伊拉克石油”令聽眾瞠目結(jié)舌。

可孤立主義之于經(jīng)濟(jì)的邏輯絕不會(huì)這么直白簡單。令美國中低收入白人階層相信的美國優(yōu)先何以迷倒華爾街？孤立主義的邏輯，簡單看能省下戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)，可處處事不關(guān)己，美國長期經(jīng)營的影響力又如何保證不貶值？美國在中東開戰(zhàn)，最顯見的利益是全球石油交易以美元結(jié)算，美元硬通貨地位穩(wěn)固，美國財(cái)政才得以憑著印鈔支撐起一次次耗資甚巨的戰(zhàn)爭。反恐戰(zhàn)爭之前，歐元開始崛起，瓜分美元在全球儲(chǔ)備和流通中的份額，可經(jīng)歷了歐債危機(jī)和難民潮，2016年歐元在國際外匯儲(chǔ)備中占比下降到了19.9%，創(chuàng)2000年以來最低，相應(yīng)地，美元占到64.1%。

至今“特朗普牛市”已持續(xù)了3個(gè)月之久，道指沖上2萬點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)更逼近6000點(diǎn)大關(guān)，美股之火熱還感染了新興市場，除歐洲之外全球市場一片歡騰。牛市的邏輯早不是一次總統(tǒng)換屆所能解釋了。可畢竟當(dāng)下的牛市被冠名為“特朗普”，也正因?yàn)榇?，在美銀美林2月對(duì)管理逾5430億美元資產(chǎn)的175名基金經(jīng)理的月度調(diào)查中，對(duì)于“什么將是終結(jié)美國股市8年牛市的導(dǎo)火索？”的問題，有超過三分之一的基金經(jīng)理的答案是“保護(hù)主義政策”。不難想見，在內(nèi)閣人事動(dòng)蕩、移民禁令夭折，特朗普一個(gè)接一個(gè)的挫折面前，金融市場選擇了上漲，原因也在此：無論漲跌，保護(hù)主義帶來了人氣，而實(shí)施遇挫則緩解了投資者的壓力。

牛市總是自我實(shí)現(xiàn)的，走出了互聯(lián)網(wǎng)和次貸危機(jī)兩大泡沫的資本市場，又步上了牛市征程。