高方方

目前A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放，未來(lái)改革政策的實(shí)際落地將促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，包括養(yǎng)老金入市、A股不斷與國(guó)際市場(chǎng)互聯(lián)互通等事件都將為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

猴年的A股市場(chǎng)，的確很像是猴子一樣上躥下跳，讓投資者心跳加快。春節(jié)過后，正式迎來(lái)了中國(guó)傳統(tǒng)意義上雞年的A股市場(chǎng)，市場(chǎng)會(huì)如何演繹？這一年到底有沒有行情？對(duì)此，大摩華鑫基金表示，目前A股市場(chǎng)估值水平較前期已大幅回落，風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放。但投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍相對(duì)較低，存量博弈和結(jié)構(gòu)性行情為市場(chǎng)的主要特征。未來(lái)改革政策的實(shí)際落地將促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，包括養(yǎng)老金入市、A股不斷與國(guó)際市場(chǎng)互聯(lián)互通等事件將為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。但同時(shí)也要警惕房地產(chǎn)調(diào)控過度、IPO審批速度過快等引發(fā)A股下行的風(fēng)險(xiǎn)因素。

華商基金表示，之前市場(chǎng)討論比較多的，就是IPO加速的情況。創(chuàng)業(yè)板、中小板在之前除了創(chuàng)新之外，主要的原因是籌碼的稀缺性。在IPO加速的情況下，籌碼稀缺性這個(gè)邏輯被破壞得比較厲害。同時(shí)主板也分流了一部分資金，因?yàn)橹靼宓幕久?，從行業(yè)趨勢(shì)也好，經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)也好，包括估值也好，現(xiàn)在還是相對(duì)處于一個(gè)比較便宜的位置。所以，在這樣的情況下，剪刀差就會(huì)顯得比較大，沖擊力也會(huì)比較大。

A股配置價(jià)值顯現(xiàn)

大摩華鑫基金表示，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，以及強(qiáng)勢(shì)美元環(huán)境，包括中國(guó)在內(nèi)的各經(jīng)濟(jì)體貨幣政策空間將受到制約，我國(guó)貨幣政策流動(dòng)性或?qū)⑦呺H縮緊，政策的著力點(diǎn)或?qū)@寬財(cái)政、基建以及各項(xiàng)改革措施上，“供給側(cè)改革”、去杠桿和國(guó)企改革等將得到進(jìn)一步貫徹實(shí)施。

商品或?qū)⑹芤嬗谠偻涱A(yù)期升溫及相應(yīng)的庫(kù)存周期；人民幣匯率仍將受到不小的壓力；房地產(chǎn)市場(chǎng)受到調(diào)控政策影響仍有可能處于調(diào)整期；在經(jīng)歷了2016年年底的新一輪較深調(diào)整后，債券市場(chǎng)已集中釋放了部分風(fēng)險(xiǎn)，需耐心等待配置時(shí)機(jī)。

在選股策略上，建議更加注重自下而上優(yōu)選投資標(biāo)的，以公司盈利及行業(yè)景氣度等層面的變化為選股側(cè)重點(diǎn)。一是盈利持續(xù)修復(fù)的中上游行業(yè)相關(guān)標(biāo)的；二是受益于居民消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)及個(gè)股；三是與政策緊密相連的行業(yè)板塊，如“一帶一路”、國(guó)企改革、債轉(zhuǎn)股等。

增持藍(lán)籌看好三大行業(yè)

在A股做投資最重要的就是把握A股市場(chǎng)趨勢(shì)，地產(chǎn)公司有一個(gè)廣告詞，地段、地段還是地段。對(duì)于A股投資來(lái)說，決定A股走勢(shì)的因素也很多，最重要的因素，對(duì)業(yè)績(jī)來(lái)說就是倉(cāng)位。前海開源基金楊德龍認(rèn)為，2017年，投資者仍然要緊緊抓住優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，關(guān)注軍工、“一帶一路”、軌道交通、白酒、醫(yī)藥消費(fèi)板塊、國(guó)企改革混改概念股等，增加藍(lán)籌股配置。

也有分析人士表示，2017年前兩周市場(chǎng)呈現(xiàn)反彈與調(diào)整的震蕩態(tài)勢(shì)。在風(fēng)格上乍看顯得混亂，實(shí)際上市場(chǎng)是在尋找新的線索。由于春節(jié)前后往往是數(shù)據(jù)的真空期，市場(chǎng)尋找新方向的線索往往是考慮政策和業(yè)績(jī)。在當(dāng)前國(guó)際環(huán)境復(fù)雜的背景下，具有鮮明特征的產(chǎn)業(yè)新政策并未出現(xiàn)。在“供給側(cè)改革”的持續(xù)堅(jiān)定推進(jìn)下，“三去一降一補(bǔ)”將推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的集中度進(jìn)一步提高，有利于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。而新產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了估值調(diào)整和去偽存真之后，將成為探索新機(jī)會(huì)的關(guān)鍵。整體上，還是圍繞業(yè)績(jī)這一主線，主要關(guān)注品牌消費(fèi)品、生物醫(yī)藥、新興科技。

華商基金投資管理部副總經(jīng)理周海棟表示，總體比較，看好銀行、保險(xiǎn)為代表的金融方向，看好醫(yī)藥、醫(yī)療，這樣相對(duì)穩(wěn)定成長(zhǎng)的方向。還有一個(gè)是混改，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出來(lái)很重要的，是國(guó)企改革的一個(gè)抓手，混改也集中在以央企、地方國(guó)企為代表的傳統(tǒng)行業(yè)，這一方面也是重點(diǎn)要關(guān)注的。另外，醫(yī)藥、醫(yī)療是傳統(tǒng)防御性的板塊，今年也會(huì)有醫(yī)藥、醫(yī)療改革相關(guān)的政策出臺(tái)，也會(huì)有相關(guān)受益的方向，所以，這個(gè)領(lǐng)域可以重點(diǎn)關(guān)注。

博時(shí)基金研究部總經(jīng)理王俊表示，目前對(duì)A股市場(chǎng)的估值看法偏謹(jǐn)慎，當(dāng)前中小創(chuàng)估值依然高企，但部分藍(lán)籌股已具備了絕對(duì)的安全邊際，因此，對(duì)于2017年一季度市場(chǎng)走勢(shì)，會(huì)比去年四季度相對(duì)樂觀。本季度繼續(xù)看好低估值、高股息、項(xiàng)目訂單落地的PPP相關(guān)標(biāo)的，以及競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)改善驅(qū)動(dòng)盈利超預(yù)期的個(gè)股。

有機(jī)構(gòu)人士表示，雞年的市場(chǎng)風(fēng)格傾向業(yè)績(jī)穩(wěn)健、估值合理的績(jī)優(yōu)股，尤其是各板塊的行業(yè)龍頭。成長(zhǎng)股當(dāng)前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍重且集中出逃的動(dòng)力增強(qiáng)，年報(bào)、一季報(bào)有可能是成長(zhǎng)股的“雷區(qū)”，市場(chǎng)當(dāng)前仍未充分警惕業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和影響力。因此，風(fēng)格可能仍難切換到成長(zhǎng)股和創(chuàng)業(yè)板。

軍工反復(fù)走強(qiáng)會(huì)是大概率事件

華商基金表示，從今年年初市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，除大盤藍(lán)籌股和周期業(yè)績(jī)比較好、漲得比較多外，還有一個(gè)板塊大家都關(guān)注到了，就是軍工。軍工很明顯在整個(gè)彈性的配置下，取代了以前中小創(chuàng)在組合中彈性配置的地位。所以，如果市場(chǎng)企穩(wěn)有反彈的話，很有可能軍工還是會(huì)作為一個(gè)市場(chǎng)的龍頭存在，在今年的市場(chǎng)環(huán)境下，這個(gè)板塊可能會(huì)得到反復(fù)的關(guān)注。背后也是有一些長(zhǎng)期的邏輯在支撐，一是本身軍工長(zhǎng)期看好的邏輯，沒有像之前中小創(chuàng)一樣，像其他高估值板塊一樣受到破壞，因?yàn)樗旧淼幕旄?、資產(chǎn)證券化是長(zhǎng)期的邏輯，包括國(guó)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略都沒有破壞，有混改的預(yù)期。其實(shí)看它的走勢(shì)，已經(jīng)取代了中小創(chuàng)在彈性品種上的配置。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)有見底、有反彈跡象的時(shí)候，軍工反復(fù)走強(qiáng)會(huì)是大概率事件，如需要有一些倉(cāng)位去博取比較好的短期收益的話，應(yīng)該重視這個(gè)板塊。

匯豐晉信基金表示，從目前來(lái)看，指數(shù)或許不會(huì)有大的單邊行情，但市場(chǎng)一定不會(huì)缺少熱點(diǎn)。從政策支持的國(guó)企改革，“一帶一路”，包括和世界局勢(shì)相關(guān)的近期也有所表現(xiàn)的軍工題材，都有機(jī)會(huì)。只要個(gè)股有波動(dòng)，市場(chǎng)就有可能出現(xiàn)“錯(cuò)誤機(jī)會(huì)”，抓住這些糾錯(cuò)機(jī)會(huì)來(lái)賺錢。

特朗普或送“大禮”

匯豐晉信基金表示，1月20日，迎來(lái)了特朗普的就職典禮，他的一言一行都會(huì)引發(fā)資本市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。然而，自1月份以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)震蕩走低，顯示市場(chǎng)在前期的亢奮之后，開始對(duì)這位新總統(tǒng)抱以冷眼，并對(duì)這位新總統(tǒng)的政策開始表現(xiàn)出謹(jǐn)慎。如果特朗普新政不達(dá)先前預(yù)期，則資金有望從發(fā)達(dá)市場(chǎng)流向新興市場(chǎng)，A股和港股可能受益，而A股出現(xiàn)新地量或許也代表市場(chǎng)即將迎來(lái)轉(zhuǎn)折。