■陳新崗 李梓旗

基于互聯(lián)網(wǎng)金融視角的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制研究

■陳新崗 李梓旗

隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃興起，網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)亦逐漸受到重視。文章基于互聯(lián)網(wǎng)金融的視角，對網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定義與分類，并建立了互聯(lián)網(wǎng)金融用戶與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的委托—代理模型、博弈模型等對網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了分析；對中國人民銀行下屬公司建立網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)、阿里巴巴支付寶的信用評級體系、阿里小貸與京東白條的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了案例分析；針對互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制提出了進(jìn)一步完善中國人民銀行網(wǎng)絡(luò)征信系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)信用評級系統(tǒng)的升級與完善、相關(guān)法律法規(guī)的出臺并踐行、信用擔(dān)保建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)保障等相關(guān)政策建議。

互聯(lián)網(wǎng)金融；網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)；防范機(jī)制

一、文獻(xiàn)回顧

網(wǎng)絡(luò)信用的擴(kuò)張或收縮決定著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的廣度和深度，隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃興起，網(wǎng)絡(luò)信用亦逐漸受到重視。顧名思義，互聯(lián)網(wǎng)金融即互聯(lián)網(wǎng)＋金融的新興投融資形式，是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)（主要為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)投資、資金融通、支付和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要包括運(yùn)行金融活動(dòng)的電商企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺（如P2P信貸，也叫P2P金融），理財(cái)寶等手機(jī)理財(cái)APP、第三方支付平臺以及眾籌網(wǎng)絡(luò)投資平臺等。2011年，中國人民銀行發(fā)放了第三方支付牌照，我國互聯(lián)網(wǎng)金融自此開始萌生。2013年，“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一新名詞橫空出世［1］，互聯(lián)網(wǎng)金融市場異軍突起，一些金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛聯(lián)手加入其中，如淘寶聯(lián)合天弘基金推出貨幣基金產(chǎn)品——余額寶，阿里巴巴參股的眾安在線互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺揭牌，百度在自身平臺設(shè)立的百度錢包、百度理財(cái)及百度金融中心等金融產(chǎn)品和服務(wù)，新浪亦在聯(lián)合南方、嘉實(shí)、易方達(dá)這三家基金公司后推出了基金產(chǎn)品，并意欲進(jìn)軍信托、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品代銷領(lǐng)域……據(jù)中國支付清算協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2013年我國P2P網(wǎng)貸規(guī)模愈千億元，互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模更是達(dá)到了8.96萬億元，因而，2013年也被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。

網(wǎng)絡(luò)信用是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的前提和支撐。我國互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模的大幅度擴(kuò)張，同時(shí)也意味著網(wǎng)絡(luò)信用在進(jìn)一步擴(kuò)張，其風(fēng)險(xiǎn)防范也變得更加嚴(yán)峻。由于任何金融產(chǎn)品都存在風(fēng)險(xiǎn)，所以無論是個(gè)體投資者選擇投資平臺，還是P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)向個(gè)體借貸者放貸，都需要評定對方的信用狀況，又由于互聯(lián)網(wǎng)金融是依托于網(wǎng)絡(luò)而運(yùn)營的，因此我們也應(yīng)依靠網(wǎng)絡(luò)信用來評定一個(gè)投資平臺或是個(gè)體借貸者的資信狀況。此外，自2013年以來，因經(jīng)營不善、惡意欺詐等原因出現(xiàn)大額壞賬、限制提現(xiàn)、倒閉破產(chǎn)甚至潛逃“失蹤”的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)不下百家，而借鑒美國次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我們也該提高警惕，反思互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新，慎重考慮P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度，即借款人的還款能力是否理想，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)會否遭遇損失。因而，網(wǎng)絡(luò)信用的風(fēng)險(xiǎn)及其防范機(jī)制也是需要重視的問題。

作為新興研究領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)信用及風(fēng)險(xiǎn)問題也引起了許多學(xué)者的興趣。相關(guān)研究者認(rèn)為，我國網(wǎng)絡(luò)信用存在很多問題，因而導(dǎo)致了網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的存在。高澤龍（2012）認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)信用既具虛擬性，又具現(xiàn)實(shí)性，目前我國網(wǎng)絡(luò)信用較為薄弱，網(wǎng)購網(wǎng)站涉嫌詐騙、網(wǎng)站用戶信息泄露、網(wǎng)絡(luò)水軍及公關(guān)的失信事件等仍不時(shí)發(fā)生，政府有關(guān)部門如對網(wǎng)絡(luò)信用相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行完善，網(wǎng)絡(luò)信用將得到很大改善［2］。項(xiàng)崢（2015）指出我國互聯(lián)網(wǎng)金融權(quán)益糾紛的根本原因在于滯后的網(wǎng)絡(luò)信用生態(tài)建設(shè)，唯有基于公開、平等、開放、分享的互聯(lián)網(wǎng)精神，整合、運(yùn)用我國網(wǎng)絡(luò)信用信息，才能構(gòu)建起和諧健康的網(wǎng)絡(luò)信用環(huán)境，才能提升我國未來互聯(lián)網(wǎng)金融的核心競爭力。網(wǎng)絡(luò)信用缺失的后果如此嚴(yán)重，其防范機(jī)制的確立勢在必行，早在2003年，魯瑾就提出可借鑒西方國家的企業(yè)，利用網(wǎng)絡(luò)信用評分進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)信用決策，以促進(jìn)網(wǎng)上業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高效率，控制網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)［3］。程識（2010）也曾指出可以利用中國人民銀行征信系統(tǒng)構(gòu)建我國網(wǎng)絡(luò)信用體系，在互聯(lián)網(wǎng)上擴(kuò)大采集支付信息的范圍，建立網(wǎng)上信用信息通用平臺，以完善社會誠信機(jī)制［4］。王會娟、廖理（2014）指出“人人貸”的信用認(rèn)證機(jī)制能夠緩解借貸雙方信息不對稱狀況，從而降低信用風(fēng)險(xiǎn)，且與單純的線上網(wǎng)絡(luò)信用的認(rèn)證方式相比，線上與線下相結(jié)合的網(wǎng)絡(luò)信用認(rèn)證方式可增加信用認(rèn)證的可靠性，從而提高借款的成功率，同時(shí)降低借款成本［5］。

上述研究成果論證了我國網(wǎng)絡(luò)信用的擴(kuò)張、網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)、網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避等，為我們正確理解網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)提供了重要幫助。本文結(jié)合我國基于互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)信用現(xiàn)狀，重點(diǎn)分析網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制，并通過網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)評估案例分析的方式，對我國網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)與評估重新進(jìn)行了審視，并對網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的完善提出相關(guān)建議。

二、基于互聯(lián)網(wǎng)金融視角的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）網(wǎng)絡(luò)信用

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，“信用”是指因價(jià)值交換的滯后而產(chǎn)生的賒銷活動(dòng)，即以延期支付方式來進(jìn)行商品買賣活動(dòng)，或是在貨幣資金借貸活動(dòng)中，以協(xié)議和契約保障的不同時(shí)間間隔下的經(jīng)濟(jì)交易行為。從法律的角度來理解，“信用”具備兩層含義，一是指雙方當(dāng)事人的一種關(guān)系，即但凡“契約”所規(guī)定的雙方權(quán)利與義務(wù)不是當(dāng)時(shí)進(jìn)行交割的，是存在時(shí)滯的，就存在信用；二是指當(dāng)事人之間按照“契約”規(guī)定，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)和享有的權(quán)利。從社會學(xué)研究的觀點(diǎn)來看，“信用”是指對一個(gè)自然人或法人履行義務(wù)的能力，特別是其還款能力的一種社會評價(jià)。而對于普羅大眾而言，信用常被理解為遵守諾言、踐行約定，從而得到他人的信任，是傾向于對一個(gè)人道德品質(zhì)的評價(jià)。綜上可以看出，信用在不同的研究領(lǐng)域有不同的理解與定義。無論是國家、社會、市場、銀行、企業(yè)及個(gè)人等或是抽象或是具體的不同主體，均具備信用屬性。

網(wǎng)絡(luò)信用，涉及到兩大主體，一是網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者，一般為各網(wǎng)站的運(yùn)營主體；二是網(wǎng)絡(luò)用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶可以是自然人，如廣大網(wǎng)民，也可以是法人，如公司法人。從法律的角度來理解，所有的網(wǎng)絡(luò)用戶與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者之間都存在著契約關(guān)系，都受到契約和法律的約束，即存在網(wǎng)絡(luò)信用。任何網(wǎng)絡(luò)信用侵權(quán)行為都應(yīng)當(dāng)承擔(dān)侵權(quán)責(zé)任，如網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者通過竊取或泄露網(wǎng)站用戶信息，或網(wǎng)絡(luò)用戶利用網(wǎng)絡(luò)侵害他人隱私權(quán)、隱私權(quán)、著作權(quán)、肖像權(quán)等侵害他人民事權(quán)益的行為，都屬于網(wǎng)絡(luò)信用侵權(quán)行為。例如互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)生過的“人肉搜索”事件，其實(shí)質(zhì)就是通過人工參與提純網(wǎng)絡(luò)上的信息，以收集并公布所搜查人物的隱私信息的行為，這是網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)的典型案例，嚴(yán)重破壞了互聯(lián)網(wǎng)信用環(huán)境。

而基于網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)金融的視角，網(wǎng)絡(luò)信用的主體變?yōu)榱嘶ヂ?lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站這一投融資、借貸款網(wǎng)絡(luò)平臺，與廣大網(wǎng)絡(luò)金融投資者與借款者。網(wǎng)絡(luò)信用直接關(guān)系到互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)營與互聯(lián)網(wǎng)金融用戶的資金資產(chǎn)安全，從而變得更加至關(guān)重要。由于任何金融活動(dòng)都是具有信用風(fēng)險(xiǎn)的，互聯(lián)網(wǎng)金融也不例外，因而我們應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)全面的了解與分析，以更好地防范網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、保障互聯(lián)網(wǎng)金融安全。

（二）網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)

基于互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)種類很多，每種網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的成因亦有所不同，主要分為以下幾種：

1.互聯(lián)網(wǎng)“安然事件”風(fēng)險(xiǎn)

美國的安然公司曾是世界上最大的天然氣、電力以及電訊公司之一，擁有上千億的資產(chǎn)。然而就是這個(gè)龐大的企業(yè)帝國，卻在2001年宣告破產(chǎn)，暴露了多年來精心策劃財(cái)務(wù)造假的丑聞，瞬間刺破了一個(gè)巨大的資產(chǎn)泡沫，使公司持股人遭受了巨大的損失，“安然事件”因此也成為了公司墮落、欺詐的代名詞。對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，由于信息不對稱的存在，加之有網(wǎng)絡(luò)為媒介，廣大互聯(lián)網(wǎng)金融投資者的信息劣勢更加突顯，互聯(lián)網(wǎng)“安然事件”風(fēng)險(xiǎn)主要來源于P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，是否每一家互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)都在合理合法地經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)，投資者的資產(chǎn)資金是否安全有保障，都是需要考慮的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)。

2.網(wǎng)絡(luò)“次貸危機(jī)”風(fēng)險(xiǎn)

“次貸危機(jī)”是指由美國次級抵押貸款市場動(dòng)蕩所引起的全球性金融危機(jī)，即隨著美聯(lián)儲連續(xù)17次提高利率，加重購房者的還貸負(fù)擔(dān)，加之美國房地產(chǎn)大幅降溫，價(jià)格也隨之下跌，購房者無法將現(xiàn)有房屋抵押或出售以獲得融資，很多次級抵押貸款者無法按期還款，違約劇增、信用緊縮，最終，危機(jī)爆發(fā)，引發(fā)了國際金融市場的恐慌、動(dòng)蕩與危機(jī)。受其影響，至今，全球經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇的過程中。

3.信用擔(dān)保缺失

信用擔(dān)保一般指企業(yè)在向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資貸款活動(dòng)時(shí)，根據(jù)合同約定，向依法設(shè)立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)申請，以保證的方式為其提供第三方擔(dān)保。當(dāng)債務(wù)人不能按照約定進(jìn)行還款時(shí)，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)來承擔(dān)償還責(zé)任，從而對銀行進(jìn)行金融支持，保障其債權(quán)實(shí)現(xiàn)，從而保證資金融通順暢及其他生產(chǎn)要素的順利流通。然而，在我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場上，由于規(guī)范的缺失與操作的不嚴(yán)謹(jǐn)，這一環(huán)節(jié)明顯被淡化，甚至被一些互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)直接忽略。這就為互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的資金回籠造成很大隱患，從而成為不可忽視的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)。

4.“釣魚網(wǎng)站”、木馬病毒及黑客

“釣魚網(wǎng)站”是指不法分子利用計(jì)算機(jī)技術(shù)手段，利用真實(shí)網(wǎng)站服務(wù)器的漏洞，在真實(shí)網(wǎng)頁中編程插入虛假的HTML代碼，或是仿照真實(shí)網(wǎng)站的網(wǎng)址（通常為URL地址）以及網(wǎng)頁內(nèi)容，以假亂真，難以分辨網(wǎng)站真假的用戶就會落入圈套，輸入信用卡或銀行賬號以及密碼等重要信息，造成賬戶信息被竊，進(jìn)而資金被盜取，經(jīng)濟(jì)蒙受損失?！搬烎~網(wǎng)站”一般通過短信、電子郵件等方式傳播，此類短信、郵件中通常會附有一個(gè)經(jīng)過偽裝的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的鏈接，并多以利益相誘，哄騙收件人點(diǎn)擊鏈接，進(jìn)入網(wǎng)站，從而竊取訪問者的賬號及密碼。鑒于我國互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，越來越多的不法分子妄圖借助新興的金融活動(dòng)方式，盜取更多資金，因而“釣魚網(wǎng)站”數(shù)量只增不減。而“釣魚網(wǎng)站”的頻繁出現(xiàn)，不僅危害公眾利益，也給互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行帶來了極大的負(fù)面影響，嚴(yán)重影響了公眾對互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)安全的信心。木馬等計(jì)算機(jī)病毒及黑客對互聯(lián)網(wǎng)金融安全的危害與“釣魚網(wǎng)站”相似，都是不法分子利用計(jì)算機(jī)技術(shù)竊取或篡改計(jì)算機(jī)用戶的銀行或信用卡賬戶信息，從而造成計(jì)算機(jī)用戶遭受經(jīng)濟(jì)上的損失。

（三）網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)與社會環(huán)境

2006年彭宇扶起摔倒老太反被訛的民事訴訟案出現(xiàn)后，引起社會各界的廣泛關(guān)注，也叩問了國民誠信道德的底線。然而，“彭宇案”過后，仍不斷有扶摔倒老人反被訛的事件發(fā)生，使得大家遇見老人摔倒，有愛心也不敢扶。這種畸形的社會現(xiàn)象直指國人的信任缺失，在這種社會大環(huán)境下，信用缺失現(xiàn)象的出現(xiàn)也就不足為奇了。放眼到網(wǎng)絡(luò)信用，在現(xiàn)實(shí)性、虛擬性兼具的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，大眾受到的信用制約仿佛變寬松了，因而在手機(jī)APP上預(yù)約了的士任意爽約，在婚戀網(wǎng)站上注冊虛假身份，在互聯(lián)網(wǎng)上買賣假證件……這些行為都會使得我國信用環(huán)境雪上加霜。而在互聯(lián)網(wǎng)金融市場上，一旦發(fā)生網(wǎng)絡(luò)信用缺失行為，如盜用他人身份、甚至是偽造他人身份參與互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)，或是謊報(bào)自身資信狀況等，就會嚴(yán)重干擾互聯(lián)網(wǎng)金融秩序，使互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)用戶遭受損失。由此可見，我國的信用缺失現(xiàn)狀堪憂，也是互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)之一。而由于互聯(lián)網(wǎng)金融也是依托于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而存在的，網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的威脅最終也會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行造成影響，從而干擾到整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行。因而，為了保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、安全、有序、高效地運(yùn)行，全面了解網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制并進(jìn)行相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防范至關(guān)重要。

三、基于互聯(lián)網(wǎng)金融視角的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制分析

互聯(lián)網(wǎng)金融介于兩大主體——互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融用戶之間，因而網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑一般分為兩種，一種是來自互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)，另一種是來自于互聯(lián)網(wǎng)金融用戶的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也不能排除外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。以下分別用委托—代理模型、動(dòng)態(tài)博弈模型等經(jīng)濟(jì)模型對三類網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行分析。

（一）來自互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的傳導(dǎo)機(jī)制分析

1.互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的委托—代理模型

為便于分析，我們首先對互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的委托—代理模型進(jìn)行如下假設(shè)：1）假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融用戶為委托人，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)為代理人。2）假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營狀況良好為e＝1，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營狀況糟糕為e＝0；經(jīng)營給互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)帶來的負(fù)效用相當(dāng)于數(shù)量為c（e）的貨幣損失，且有：c（1）＝ψ（ψ＞0），c（0）＝0，即經(jīng)營狀況糟糕時(shí)選擇隱藏網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行粉飾賬務(wù)等操作，制造經(jīng)營良好假象，用高息吸引用戶投資，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)損失為零。3）投資者無法知道互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況，但可以從其公開的財(cái)務(wù)報(bào)表等資料上獲悉。而由于互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)明知自身有虧損嚴(yán)重、呆壞賬數(shù)量龐大等經(jīng)營不善的問題，卻選擇不對外公開，所以兩者關(guān)系如表1所示，且0＜PH＜PL＜1。 4）假設(shè)投資者風(fēng)險(xiǎn)中性，在互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)投資（w）后仍持有的所有剩余為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，其效用取決于機(jī)構(gòu)獲得的收益扣除經(jīng)營成本后的凈貨幣額，效用函數(shù)形式為U＝（w－c（e）），滿足U＇（）＞0，U＇＇（）＜0。因此，當(dāng)經(jīng)營狀況良好時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的效用為U（w－ψ），經(jīng)營狀況不好時(shí)，效用為U（w）。 5）假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的保留效用為U0＝U（w0），即互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)不吸納用戶投資也至少獲得U0的保留效用，然而在現(xiàn)實(shí)中，U0為零，甚至為負(fù)。對于外部投資者而言，他們追求利潤的最大化。

表1 不同經(jīng)營狀況下對外披露信息的概率分布

2.在不對稱信息下

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況不可觀察時(shí)，其積極的宣傳與外在表現(xiàn)，使投資者在該機(jī)構(gòu)投資具有良好的收益前景，投資者被互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)表面上良好的網(wǎng)絡(luò)信用所蒙蔽。一般而言，為了讓代理人努力經(jīng)營，委托人可以通過特定的工資契約以使代理人意識到努力經(jīng)營要好于經(jīng)營不善，而在我們的模型中，恰恰缺乏這種可行的契約，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的投資者雖然是委托人，但卻沒有主動(dòng)權(quán)，只能依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)單方面的宣傳與提供的資料，決定投資與否，無論投資前還是投資后，都處于被動(dòng)地位。在一般的委托—代理模型中，代理人努力經(jīng)營的效用至少不低于經(jīng)營不善時(shí)的效用：

為了讓代理人愿意接受契約，參與約束仍然應(yīng)當(dāng)滿足，即：

圖1 互聯(lián)網(wǎng)金融用戶與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的非合作動(dòng)態(tài)博弈

在我們的模型中中1－PH＝0，1－PL＝0，則有PHU（wH－ψ）≥PLUwH，同時(shí)參與約束為PHU（wH－ψ）≥U0。

因?yàn)镻L＞PH，所以U（wL－ψ）≥UwH。由于在后期，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)隱藏網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的效用比正常良好經(jīng)營的效用高，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)不適用于一般的委托代理模型，即可得出結(jié)論：在現(xiàn)有制度下，投資者無法對上市公司進(jìn)行激勵(lì)與制約，只能依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)單方面的宣傳與提供的資料決定投資與否，從而引起了互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，進(jìn)而使得投資者遭受損失［6］。

（二）來自互聯(lián)網(wǎng)金融用戶的傳導(dǎo)機(jī)制分析

互聯(lián)網(wǎng)金融用戶與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的動(dòng)態(tài)博弈模型：我們假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融用戶有向互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)借款的意愿，在信息不對稱的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)之間存在一種動(dòng)態(tài)博弈，如圖1所示。

通過圖l，我們僅知道v＞w，無法確定用戶是否有動(dòng)機(jī)謊報(bào)自己的資信狀況（因?yàn)閜、q的概率未知，Ug與Ub未知，Um與Un未知），如收入認(rèn)證、工作認(rèn)證、房產(chǎn)認(rèn)證等，但是在網(wǎng)絡(luò)媒介上，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)存在動(dòng)態(tài)博弈，由于在網(wǎng)上更容易隱藏自己的真實(shí)身份，因而用戶成為掌握信息優(yōu)勢的一方，完全有動(dòng)機(jī)提供虛假信息，以順利在互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)上獲得貸款。原因有二：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶知道互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)有強(qiáng)烈的放貸愿望，即q＞l－q，而互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)再難甄別用戶資信狀況，且難以甄別的概率為P；第二，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶同時(shí)知道，當(dāng)自身資信狀況良好時(shí)，夸大自己的資信狀況使其再虛高一些，自己的預(yù)期收益或效用可能將高于其如實(shí)披露自身資信狀況所獲得的收益或效用，而且大大高于預(yù)期成本，即Um－C＞Ug＞＝O；在自身資信狀況較差時(shí)，歪曲自己的資信狀況，其預(yù)期收益或效用可能將高于其真實(shí)披露所獲得的收益或效用，且會大大高于預(yù)期成本，即U0－C＞Ug＞Ub＞＝O。因?yàn)閷ψ陨碣Y信狀況造假的預(yù)期成本C＝P*P，即造假被互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)的概率（Probability）乘以相關(guān)部門對自身造假行為的處罰金額（Penalty）；而對自身資信狀況造假至少會帶來的預(yù)期收益（Um或U0）＝C＋R＋C，即用虛假資信狀況騙取貸款所募集的資本（Capital），以及利用資本再投資或經(jīng)營所得的利潤（Return）增加和根據(jù)利潤所獲得的報(bào)酬補(bǔ)償（Compensation）等。因此，即使是動(dòng)態(tài)博弈利用虛假資信狀況獲得貸款也對互聯(lián)網(wǎng)金融用戶有利。

由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶在貸款時(shí)偽造自己的資信狀況是有利可圖的，因而會產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)失信行為，以獲取互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的貸款。一旦互聯(lián)網(wǎng)金融用戶無法按時(shí)還款而形成呆賬、壞賬，就會使互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)下遭受損失。

（三）外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

若要分析外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，首先要分析清楚外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)的影響。由于互聯(lián)網(wǎng)金融還是依托現(xiàn)實(shí)金融活動(dòng)而存在，因而外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，也會影響到互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)。而能造成外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化的首要因素，就是國家的經(jīng)濟(jì)政策。如圖2所示，在趨緊的經(jīng)濟(jì)政策下，利息也不斷地提升，若從a提升到b，此時(shí)有貸款意愿的互聯(lián)網(wǎng)金融用戶會由q0減少到q1，有投資意愿的用戶會由q0增多到q1＇；而在趨于寬松的經(jīng)濟(jì)政策下，利息則會不斷下降，若從a降到c，此時(shí)有貸款意愿的互聯(lián)網(wǎng)金融用戶會由q0增加到q2，有投資意愿的用戶會由q0減少到q2＇。

圖2 經(jīng)濟(jì)政策對互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)的影響

在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，國家一般會采取寬松的經(jīng)濟(jì)政策，此時(shí)更多的互聯(lián)網(wǎng)金融用戶會有貸款的意愿，而這些用戶會更有動(dòng)機(jī)網(wǎng)絡(luò)失信去獲取貸款；在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，國家一般會采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，此時(shí)更多的互聯(lián)網(wǎng)金融用戶會有投資的意愿，而互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)會更有動(dòng)機(jī)網(wǎng)絡(luò)失信，去隱藏自己經(jīng)營不善的事實(shí)，吸納更多投資，而不顧是否能讓投資者如期獲足利。由此可以看出，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)放大的作用。

四、目前規(guī)避網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的主要措施

針對日益嚴(yán)重的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)，中國人民銀行等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺或建立了網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管措施，同時(shí)，諸如阿里巴巴、京東等公司也建立了自己的網(wǎng)絡(luò)信用評估模型，以規(guī)避網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)。本文分別選取中國人民銀行、阿里巴巴旗下支付寶、阿里小貸以及京東旗下的京東白條等網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)評估案例，分別分析作為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的央行以及互聯(lián)網(wǎng)第三方支付平臺是如何規(guī)避網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)，以及廣大民眾應(yīng)該怎樣規(guī)避來自互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）中國人民銀行的NFCS系統(tǒng)

2013年6月28日，中國人民銀行征信中心通過其下屬的上海資信有限公司建成的網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)（NFCS系統(tǒng)）正式上線，與央行以銀行體系為主體的征信系統(tǒng)形成戰(zhàn)略互補(bǔ)，為用戶提供數(shù)據(jù)上傳、在線查詢等服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)P2P網(wǎng)貸公司的信息共享并進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)防范。目前，日均查詢量已近5000筆。截至2014年6月底，該系統(tǒng)累計(jì)簽約186家P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，報(bào)數(shù)機(jī)構(gòu)85家，其中報(bào)送全量數(shù)據(jù)的有40家；共收錄客戶26.44萬人，成功入庫343.4萬條數(shù)據(jù)，進(jìn)入黑名單的人數(shù)為8604人；此外，系統(tǒng)還為51家P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開通了查詢權(quán)限，累計(jì)查詢約14.4萬筆；截至2014年12月末，NFCS系統(tǒng)累計(jì)接入370家P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，半年內(nèi)增加了一倍的機(jī)構(gòu)數(shù)量，共收錄客戶52.4萬人。同時(shí)，通過對該系統(tǒng)的進(jìn)一步完善，逐步提高業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平及其透明度，穩(wěn)步優(yōu)化已狂飆突進(jìn)多年的網(wǎng)貸行業(yè)生態(tài)，以防止其繼續(xù)野蠻生長，使NFCS系統(tǒng)成為P2P網(wǎng)貸穩(wěn)健發(fā)展的基石。且央行曾做出表示，未來不排除將征信系統(tǒng)與NFCS系統(tǒng)合二為一的可能，構(gòu)建國民借貸的完整信用檔案。如此，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)就得到了有效地降低與控制。圖3為理想的央行征信系統(tǒng)與NFCS系統(tǒng)兩者結(jié)合的基本架構(gòu)圖。

圖3 理想的央行征信系統(tǒng)與NFCS系統(tǒng)兩者結(jié)合的基本架構(gòu)圖

中國人民銀行下屬公司建立的網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)范圍廣、信任度高、準(zhǔn)確度高，形成了初步完善的網(wǎng)絡(luò)信用評估與風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，但線上線下金融征信系統(tǒng)尚未結(jié)合，若要建成一個(gè)高度完善、可將全部互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)與用戶的信息錄入其中且實(shí)時(shí)更新的系統(tǒng)，還需要一個(gè)很漫長的過程［7］。

（二）阿里巴巴集團(tuán)的支付寶信用評級體系

支付寶是阿里巴巴在2004年創(chuàng)立的網(wǎng)絡(luò)第三方支付平臺，支付寶是我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的先鋒，引領(lǐng)了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)式增長的趨勢。自誕生之日起，支付寶的產(chǎn)品和服務(wù)的核心就是“信任”，讓用戶對通過支付寶在線支付放心，同時(shí)支付寶也建立起自身的信用評級體系，以打造更加完善的誠信支付服務(wù)。支付寶信用評級體系建立的第一步，是實(shí)行實(shí)名認(rèn)證機(jī)制，這是其信用評級體系建立的最關(guān)鍵保障，且實(shí)名認(rèn)證包括普通認(rèn)證和快捷認(rèn)證兩種方式，很好地保證了最近本信用信息的采集。其次，由于支付寶是淘寶網(wǎng)的信用擔(dān)保交易支付平臺，所以支付寶的信用評級體系是可以以淘寶網(wǎng)信息為載體的，如買家賣家完成一次交易，就會進(jìn)入信用評價(jià)階段，買家與賣家都會對對方進(jìn)行信用評價(jià)，進(jìn)而產(chǎn)生賣家信用與買家信用。買家信用評價(jià)一般分為三種，即“好評”“中評”“差評”，分別對應(yīng)1分、0分、－1分，因而，隨著淘寶網(wǎng)交易的不斷進(jìn)行，買家信用評分在賣家的信用評價(jià)下會日積月累。而買家對賣家的信用評價(jià)分為“非常滿意”“滿意”“一般”“不滿意”“非常不滿意”，分別對應(yīng)5分、4分、3分、2分、1分，支付寶系統(tǒng)會根據(jù)眾多買家的評價(jià)自動(dòng)計(jì)算出賣家的信用評級。由此，無論買家、賣家，支付寶對其信用狀況都會有一定了解。

但是支付寶的信用評級體系并不完善，如根據(jù)淘寶網(wǎng)信用評分來評定信用評級就不是很合理，因?yàn)檫@個(gè)過程中很容易有虛假交易、“刷好評”以提高自身信用的不正當(dāng)行為存在，所以只能將其作為參考。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)信用擴(kuò)張：阿里小貸與京東白條

阿里小貸是主要針對廣大小企業(yè)、工商個(gè)體戶、小業(yè)主等提供的小額貸款，貸款規(guī)模從一千元到一千萬元不等，是互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分，其特征在于其是以借款人的信譽(yù)，即信用程度為保證發(fā)放的貸款，無抵押且無擔(dān)保，極大地助力了中小企業(yè)的融資，同時(shí)也規(guī)范了民間借貸市場。與阿里小貸相對應(yīng)，京東白條是面向京東消費(fèi)者的個(gè)人貸款服務(wù)，只要消費(fèi)者在京東商城購物即可申請最高15000元的個(gè)人貸款支付，要求在3個(gè)月至24個(gè)月之間內(nèi)分期還清貸款，京東白條的出現(xiàn)在一定程度上激勵(lì)了消費(fèi)者的購物意愿，顯而易見，它也是互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分。雖然我們知道阿里小貸與京東白條都有各自的信用評級系統(tǒng)，如分別通過企業(yè)的交易量、網(wǎng)上信用評價(jià)及其財(cái)務(wù)狀況與消費(fèi)者的消費(fèi)記錄、配送信息、退貨信息、購物評價(jià)等數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評級，但由于這些都屬于企業(yè)機(jī)密，更加詳細(xì)的評估過程我們并不清楚，但出于企業(yè)對利潤最大化與風(fēng)險(xiǎn)最小化的追求，我們有理由相信這是一個(gè)科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男庞迷u級系統(tǒng)，支撐著阿里巴巴與京東的小貸業(yè)務(wù)［8］。

2015年1月9日，中金公司與螞蟻金服推出了小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，并于4月3日在深交所掛牌上市，這項(xiàng)專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)就是阿里小貸的貸款資產(chǎn)；2015年9月，“京東白條資產(chǎn)證券化”項(xiàng)目也獲得了證監(jiān)會的批復(fù)，且已由華泰證券發(fā)行完畢，并于2015年10月在深交所掛牌上市。這些專項(xiàng)計(jì)劃的成功上市掛牌會提升資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性，投資者可以在大宗交易平臺進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，也對后續(xù)產(chǎn)品的發(fā)行提供了便利，延長了互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)業(yè)鏈。然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈的延長，這些網(wǎng)絡(luò)貸款最開始的信用評級系統(tǒng)就更顯其重要性，其網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)也變得更加嚴(yán)峻，更需嚴(yán)加防范。

由上文可以看出，以政府為依托建立的征信系統(tǒng)是最?？康木W(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方式，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)信用評級系統(tǒng)是直接、靈活但也不夠正規(guī)的信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方式，而互聯(lián)網(wǎng)金融用戶對互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)是最難規(guī)避的，只能理性分析、選擇再投資。

五、防范網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)建議

我國互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)種類多、來源廣，加之我國網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)管控不足、失信懲罰力度輕，因而無論是互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，還是互聯(lián)網(wǎng)金融用戶，只要其是信息不對稱中的信息優(yōu)勢方，即自身信息是對方無法掌控的，就很有可能為利益而產(chǎn)生失信行為，最終導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的形成與傳導(dǎo)。且在以互聯(lián)網(wǎng)為載體開展金融業(yè)務(wù)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避難度加大，網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)一旦變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)損失，對互聯(lián)網(wǎng)金融、甚至是實(shí)體經(jīng)濟(jì)都會造成嚴(yán)重的后果，因此，建立起完善的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制是勢在必行的。針對我國互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制可以從以下幾方面考慮：

（一）進(jìn)一步完善中國人民銀行網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)

央行征信系統(tǒng)一旦與央行下屬公司建立的網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)合為一體，我國就可以建立起全面的以政府為保障依托的高信任度、高準(zhǔn)確度的資信評估系統(tǒng)，無論是互聯(lián)網(wǎng)金融用戶選擇互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，還是互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)查詢用戶的資信信息，都更加便利、直接，大大降低了網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）網(wǎng)絡(luò)信用評級系統(tǒng)的升級與完善

網(wǎng)絡(luò)信用評級系統(tǒng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的重要性是不言而喻的，無論是對互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的信用評級，還是互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)對其用戶進(jìn)行信用評級，都需要科學(xué)而嚴(yán)格地進(jìn)行評級。唯有公正而合理的網(wǎng)絡(luò)信用評級，才能有效規(guī)避網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)與用戶雙方的利益，維護(hù)金融市場秩序。

（三）相關(guān)法律法規(guī)的出臺并踐行

互聯(lián)網(wǎng)金融在我國尚屬于新生事物，相關(guān)法律并不完善，網(wǎng)絡(luò)信用作為其附屬產(chǎn)物，更加缺乏法律制約。相關(guān)部門可依據(jù)中國人民銀行等十部門于2015年7月18日發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》出臺關(guān)于網(wǎng)絡(luò)信用的相關(guān)法律法規(guī)，以此來制約網(wǎng)絡(luò)失信行為。

（四）信用擔(dān)保建設(shè)

信用擔(dān)保主要適用于參與互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)的中小企業(yè)，由于我國互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)尚不成熟、全面，中小企業(yè)的資信狀況基本缺失，所以中小企業(yè)參與互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)也亟待信用擔(dān)保的完善，這樣可大大降低中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)。

（五）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)保障

互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)信用是構(gòu)建在計(jì)算機(jī)技術(shù)的基礎(chǔ)上，所以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)達(dá)與完善，是網(wǎng)絡(luò)信用機(jī)制安全、順利運(yùn)行的保障。無論是網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)與協(xié)議、數(shù)據(jù)庫等技術(shù)硬件，還是信用評價(jià)體系、信用信息評價(jià)體系等系統(tǒng)，都應(yīng)有可靠而穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)作為強(qiáng)有力的保障，以防因網(wǎng)絡(luò)技術(shù)造成的網(wǎng)絡(luò)信用風(fēng)險(xiǎn)［9］。

（六）信用環(huán)境建設(shè)

我國互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)信用是依托于社會誠信而存在的。然而，改革開放以來，我國國民的誠信意識并沒有像飛速增長的經(jīng)濟(jì)一樣大幅提升，反而愈趨薄弱，人與人之間缺乏信用意識及道德規(guī)范。加強(qiáng)信用環(huán)境建設(shè)，有助于增強(qiáng)國民的誠信意識，進(jìn)而形成社會誠信的大環(huán)境，為減少網(wǎng)絡(luò)失信行為增添助力［10］。

［1］佚名.2013年被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融元年.［EB/OL］.（2013－12－31）［2016－09－13］.http：// www.Chinairn.com/news/20131231/120642562.html.

［2］高澤龍.互聯(lián)網(wǎng)信用與安全不容忽視［N］.國際商報(bào)，2012－04－05.

［3］王會娟，廖理.中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺信用認(rèn)證機(jī)制研究——來自“人人貸”的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2014（4）.

［4］項(xiàng)崢.以互聯(lián)網(wǎng)思維重塑網(wǎng)絡(luò)信用生態(tài)［N］.經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，2015－03－24.

［5］劉合翔.不對稱信息下的信用風(fēng)險(xiǎn)分析及信用鏈風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制研究［D］.武漢：武漢大學(xué)，2004.

［6］程識.我國互聯(lián)網(wǎng)信用體系建設(shè)的策略研究——基于中國人民銀行征信平臺的視角［J］.征信，2010（3）.

［7］杜曉峰.我國互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系建設(shè)研究［D］.廈門：廈門大學(xué)，2014.

［8］袁仕陳，范明.社會網(wǎng)絡(luò)、信用水平和中小企業(yè)融資［J］.征信，2014（12）.

［9］王焱梅，簡娟勇.關(guān)于我國網(wǎng)絡(luò)信用機(jī)制的探究［J］.市場周刊，2014（6）.

［10］阮德信.網(wǎng)絡(luò)信用的體系構(gòu)架與建設(shè)路徑［J］.中國集體經(jīng)濟(jì)，2008（4）.

［責(zé)任編輯：楊 彧］

Research on the Transmission Mechanism of Network Credit Risk under the Internet Finance Perspective

Chen Xingang Li Ziqi

With the emerging of China's internet finance,network credit risk has also been attached importance.From the perspective of internet finance,the paper defines and classifies internet credit risk,establishes the model of internet finance user and internet financing agencies and analyzes the principal-agent model and game model to the transmission mechanism of internet credit system.The paper also analyzes the cases of internet finance credit consulting system established by the companies directly under the People's Bank of China,credit rating system of Alibaba Alipay,Ali small loans.As to the prevention mechanism of internet finance credit risk,the paper proposes that internet consulting system of the People's Bank of China should be improved,internet credit rating system should be updated and perfected and relevant laws and regulations should be taken into effect.

Internet Finance;Network Credit Risk;Prevention Mechanism

F063.1

A

1673-8616（2017）01-0080-11

2016-10－20

2015年度山東省人文社會科學(xué)課題“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下山東地方風(fēng)險(xiǎn)與防范機(jī)制研究”（15－JS－YB－11）

陳新崗，山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、副院長，山東大學(xué)信用研究中心主任（山東濟(jì)南，250110）；李梓旗，山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生（山東濟(jì)南，250110）。