曹蘭英

一、 引言

一國(guó)貨幣國(guó)際化在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的定義中，是指某國(guó)貨幣跨越該國(guó)國(guó)界，在世界范圍內(nèi)自由兌換、交易和流通，最終成為國(guó)際貨幣的過(guò)程。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，人民幣在周邊國(guó)家的使用逐步廣泛，人民幣已經(jīng)走出國(guó)門，邁入國(guó)際化的周邊階段。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，一國(guó)貨幣的國(guó)際化是諸多要素共同作用的結(jié)果，不會(huì)一帆風(fēng)順、一蹴而就。二十世紀(jì)80年代以來(lái)日元的國(guó)際化既沒(méi)有使日本擁有與其經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位，也沒(méi)有使日本獲取貨幣國(guó)際化的預(yù)期收益。因此，有必要進(jìn)一步深入研究日元國(guó)際化進(jìn)程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，有效推進(jìn)人民幣國(guó)際化，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定發(fā)展。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化的研究較為廣泛，與本文主題相關(guān)的研究成果最近幾年主要集中在以下方面。國(guó)外學(xué)者大多從一國(guó)貨幣國(guó)際化的傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)及國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)來(lái)對(duì)比看待日元與人民幣國(guó)際化。Kawai和Takagi（2011）認(rèn)為中國(guó)資本賬戶不開(kāi)放，人民幣就絕不可能成為據(jù)有支配地位的國(guó)際貨幣Kawai，M.and Takagi，S.，The Renminbi as a Key International Currency？：Lessons from the Japanese Experience，Notes Prepared for the Asia—Europe Economic Forum，10—11 January 2011，Paris.。Kroebel（2011）則指出人民幣最多成為一個(gè)區(qū)域性的儲(chǔ)備貨幣Kroeber，A.，The Renminbi：The Political Economy of a Currency，Brookings，No.9，2011， p.7.。國(guó)內(nèi)學(xué)者從多因素視角和單因素視角兩種角度研究日元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示。尹欒玉（2010）認(rèn)為日元國(guó)際化失敗的因素是多方面的，主要表現(xiàn)在對(duì)外貿(mào)易實(shí)體基礎(chǔ)薄弱、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不健全、匯率調(diào)控能力缺失，提醒人民幣國(guó)際化進(jìn)程中應(yīng)注意這些問(wèn)題尹欒玉：《日元國(guó)際化道路對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示》，載《學(xué)術(shù)交流》，2010年第6期。。多數(shù)研究主要聚焦某一重要因素，如徐奇淵（2010）、劉瑞（2012）、傅纓捷等（2014）、李平（2015）、謝四美（2015）、魏群（2015）和喬慧超（2015）等，分別從貿(mào)易結(jié)算障礙、匯率風(fēng)險(xiǎn)、雙邊貿(mào)易視角、貨幣幣值背離現(xiàn)象、巨額外匯、日本金融體制癥結(jié)、日元境外流通等視角研究人民幣國(guó)際化應(yīng)該吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)及要注意的問(wèn)題?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)目前人民幣國(guó)際化的獨(dú)特時(shí)代機(jī)遇及中國(guó)所擁有的獨(dú)特的政治經(jīng)濟(jì)體制對(duì)人民幣國(guó)際化的影響少有涉及。本文嘗試進(jìn)一步研究我國(guó)人民幣國(guó)際化進(jìn)程和日元國(guó)際化進(jìn)程面臨困境的相似性，聚焦人民幣國(guó)際化面臨的獨(dú)特機(jī)遇，為人民幣國(guó)際化的進(jìn)一步發(fā)展提供一些具體思路。

二、人民幣與日元國(guó)際化進(jìn)程中的相似困境

依據(jù)屈宏斌（2015）的分析，一國(guó)貨幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣需滿足以下四項(xiàng)條件：（1）經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到一定規(guī)模；（2）金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)并深度開(kāi)放；（3）政府政策大力扶植；（4）宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。屈宏斌：《人民幣離儲(chǔ)備貨幣有多遠(yuǎn)》，資料來(lái)源：http：//www.chinaforex.com.cn/index.php/cms/item-view-id-37278.shtml.但從日元國(guó)際化的實(shí)踐看，以上條件的實(shí)現(xiàn)面臨諸多因素的阻礙，需要加以克服。

（一）對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)及收付比制約貨幣國(guó)際化

二十世紀(jì)70年代開(kāi)始，日本成為世界上第二大經(jīng)濟(jì)體，日元?jiǎng)t是在80年代中期躋身國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，彼時(shí)日本GDP約占全球GDP總量的10%。盡管其經(jīng)濟(jì)規(guī)模和國(guó)際貿(mào)易規(guī)模巨大，但日本獨(dú)特的貿(mào)易結(jié)構(gòu)無(wú)助于日元國(guó)際化的深入發(fā)展。日本作為島國(guó)，每年需要從海外進(jìn)口大量的原材料來(lái)保持出口大國(guó)的地位。而國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上，石油、鐵礦石、銅等生產(chǎn)資料多以美元計(jì)價(jià)，進(jìn)口中原材料所占比重較大導(dǎo)致日本國(guó)際貿(mào)易中以美元計(jì)價(jià)的比重偏高。表1給出了1980—2014年間主要發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易中以本國(guó)貨幣結(jié)算的比例?？梢钥闯?，在出口貿(mào)易中，日元結(jié)算比例從1980年的29%上升到2014年的40%，提高了11個(gè)百分點(diǎn)；在進(jìn)口貿(mào)易中，日元結(jié)算比例從1980年的2%上升到2014年的24%，增長(zhǎng)了12倍。但與其他發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家美、英、德相比較，日元在本國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算中使用的比例仍然較低。

表1主要發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外貿(mào)易中本幣結(jié)算所占比例（%）

進(jìn)口貿(mào)易出口貿(mào)易19801996 200620141980199620062014美國(guó)8585888597969895德國(guó)4353535382797661英國(guó)3840523376576251日本213212429343640數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊

2010年以后，中國(guó)超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的年度GDP占全球GDP總額12%左右，人民幣在與周邊國(guó)家的貿(mào)易和投資中的使用日益廣泛。截止到2014年底，以人民幣結(jié)算的貿(mào)易已占到中國(guó)進(jìn)出口總額的22%，人民幣已經(jīng)是全球第9大交易貨幣，第5大支付貨幣和第2大貿(mào)易融資貨幣。此外，官方統(tǒng)計(jì)顯示30家央行與貨幣當(dāng)局已把人民幣納入了外匯儲(chǔ)備。

從對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)看，進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)對(duì)于人民幣國(guó)際化的阻礙作用在減弱，但出口結(jié)構(gòu)仍有待改善。依據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品總額中，33.0%為初級(jí)產(chǎn)品。其中，礦物燃料、潤(rùn)滑油及其相關(guān)原料占比16.2%。數(shù)據(jù)來(lái)源：http：//www.askci.com/news/data/2015/05/07/11335d0wh.shtml.從出口商品結(jié)構(gòu)看， 2014年中國(guó)工業(yè)制成品出口占比已經(jīng)達(dá)95.2%數(shù)據(jù)來(lái)源：http：//www.askci.com/news/data/2015/05/07/113148s20u.shtml.，其中，高新技術(shù)產(chǎn)品出口只占出口總額的31.2%。中國(guó)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍需進(jìn)行深度轉(zhuǎn)型與升級(jí)。

對(duì)人民幣國(guó)際化構(gòu)成阻礙的另一個(gè)因素是對(duì)外商品和服務(wù)貿(mào)易收付比率。2010—2014年人民幣實(shí)際收付比例差距雖有明顯縮小，但始終處于實(shí)際支付明顯大于收款狀態(tài)，2014年第一季度收付比為1∶2。對(duì)外貿(mào)易人民幣結(jié)算收付差額較大的主要原因是我國(guó)出口市場(chǎng)和進(jìn)口來(lái)源地對(duì)人民幣結(jié)算的接受程度不同，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)市場(chǎng)地位不強(qiáng)以及跨境套利操作等董琴論：《人民幣作為結(jié)算貨幣的選擇》，載《石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)》，2014年第6期。。

面對(duì)巨額外貿(mào)順差，日本20世紀(jì)80年代曾經(jīng)實(shí)施“黑字環(huán)流計(jì)劃”，擴(kuò)大了日本對(duì)外直接投資，促進(jìn)了日元資本輸出，提升了日元的國(guó)際地位。但日元回流機(jī)制的缺陷不能使海外日元在離岸市場(chǎng)沉淀下來(lái)并且流向其他國(guó)家，而是大量流回國(guó)內(nèi)，阻礙日元國(guó)際化的正常發(fā)展。1985年廣場(chǎng)協(xié)議后，日元開(kāi)始升值，1995年曾經(jīng)出現(xiàn)1美元兌換79.75日元的歷史記錄。日元的持續(xù)升值，使國(guó)際市場(chǎng)日元的供給量急劇升高，而日本出口和經(jīng)常項(xiàng)目順差并沒(méi)有相應(yīng)減少，進(jìn)而促使大量日元外流。而離岸市場(chǎng)的日元并沒(méi)有在離岸市場(chǎng)發(fā)揮其投資功能，反而通過(guò)日本銀行的海外分支機(jī)構(gòu)以信貸的形式向日本國(guó)內(nèi)企業(yè)貸款，出現(xiàn)日元迂回回到日本的情況。貨幣國(guó)際化的目的在于擴(kuò)大該幣種在國(guó)外非居民中的使用，日元的回流機(jī)制嚴(yán)重阻礙了其國(guó)際化的進(jìn)程。

人民幣回流機(jī)制目前尚處于初始建設(shè)階段。人民幣進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算和出口貿(mào)易結(jié)算共同構(gòu)成人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，形成了經(jīng)常性貿(mào)易項(xiàng)下人民幣的收和支，只有收支大體平衡，人民幣才能夠順利回流。近年來(lái)，由于我國(guó)不僅進(jìn)口結(jié)算遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出口結(jié)算，導(dǎo)致我國(guó)跨境貿(mào)易結(jié)算收支差異巨大，而且貿(mào)易結(jié)算也存在嚴(yán)重的地域失衡，人民幣跨境結(jié)算主要集中在香港和新加坡等國(guó)家和地區(qū)，對(duì)與中國(guó)貿(mào)易規(guī)模巨大的歐美國(guó)家輻射極為有限，進(jìn)而極大地阻礙了人民幣貿(mào)易回流。另外，離岸市場(chǎng)僅有香港較為活躍，倫敦尚處于起始階段，其他地方還沒(méi)有涉足，可見(jiàn)人民幣國(guó)際循環(huán)中轉(zhuǎn)站的建設(shè)還不完備。同時(shí)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不夠健全，沒(méi)有辦法吸納和監(jiān)管大量回流貨幣。國(guó)際回流路徑的不暢嚴(yán)重影響人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

中國(guó)國(guó)際收支平衡表中資本項(xiàng)下的情況略樂(lè)觀。2014年人民幣結(jié)算的直接投資額達(dá)到3280億人民幣，中國(guó)對(duì)外投資金額1160億美元，與吸引外資規(guī)模相當(dāng)，其中多數(shù)以人民幣作為結(jié)算貨幣。離岸人民幣債券發(fā)行，外國(guó)投資者通過(guò)RQFII項(xiàng)目投資于中國(guó)資本市場(chǎng)等均以人民幣作為跨境投資工具。

（二）國(guó)際和地區(qū)金融領(lǐng)域話語(yǔ)主導(dǎo)權(quán)缺失

20世紀(jì)后半葉，在美國(guó)政府主導(dǎo)的布雷頓森林體系下，美聯(lián)儲(chǔ)積極鼓勵(lì)進(jìn)出口商使用美元作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，支持美國(guó)銀行全球布局并為其提供優(yōu)惠利率，力邀他國(guó)央行在美投資，并積極為戰(zhàn)后歐洲提供美元貸款。通過(guò)上述方式，美元在國(guó)際金融體系中的話語(yǔ)權(quán)得以建立并不斷提升。國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行成為這一時(shí)期實(shí)現(xiàn)美國(guó)戰(zhàn)略意圖的主要工具。二十世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體后，美元的地位并未削弱，美國(guó)仍然通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行控制國(guó)際金融規(guī)則的制定，國(guó)際金融活動(dòng)的協(xié)調(diào)仍然在按照美國(guó)的利益來(lái)組織和運(yùn)行，美元通過(guò)與石油定價(jià)的捆綁維持了其在國(guó)際貿(mào)易中的主體地位。

與之相比，日本在國(guó)際金融領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)則有明顯缺失，日元匯率的不穩(wěn)定間接體現(xiàn)了這一點(diǎn)。特別是二十世紀(jì)80年代，日元國(guó)際化的關(guān)鍵時(shí)期，日本被迫簽訂“廣場(chǎng)協(xié)議”，迫使日元驟然升值40.5%，1995后又持續(xù)下行，不到3年的時(shí)間里貶值達(dá)到100%。如果從1973年2月14日日本實(shí)行浮動(dòng)匯率起計(jì)算，40多年來(lái)日元匯率超過(guò)30年年均匯率波動(dòng)超過(guò)10%，波動(dòng)幅度超過(guò)20%的年份有近三分之一。如果以更嚴(yán)苛的穩(wěn)定性標(biāo)準(zhǔn)，即3個(gè)月匯率平均波幅在10%以內(nèi)衡量，則日元的不穩(wěn)定性會(huì)更加明顯。一國(guó)貨幣幣值的不穩(wěn)定無(wú)疑會(huì)降低一國(guó)貨幣作為貿(mào)易和投資清算貨幣的吸引力。

近年來(lái)，中國(guó)在國(guó)際和區(qū)域金融領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)有所增強(qiáng)，如世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織投票權(quán)改革、人民幣納入SDR一籃子貨幣，中國(guó)銀行直接參與洲際交易所（ICE）倫敦黃金（LBMA Gold Price）定價(jià)，亞洲投資開(kāi)發(fā)銀行的成立等。但實(shí)事求是地看，人民幣仍然面臨國(guó)際和區(qū)域金融領(lǐng)域斗爭(zhēng)的巨大壓力：（1）在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中的話語(yǔ)權(quán)仍然有限。在世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等主要國(guó)際金融組織中，美國(guó)和歐洲都居于主導(dǎo)地位，中國(guó)的投票權(quán)都位于美國(guó)和日本之后。在SDR中，2010年美元占比41.9%，歐元占比37.5%，2016年美元占比41.73%，歐元占比30.93%，人民幣占比僅10.92%。（2）民族信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。主要的國(guó)際信用評(píng)級(jí)話語(yǔ)權(quán)仍然掌握在美國(guó)的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)手中。（3）缺乏國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)。雖然建立起在一系列大宗商品期貨交易機(jī)構(gòu)，但其作用目前仍然有限。（4）設(shè)置定國(guó)際金融議題和國(guó)際金融規(guī)則的能力有限。王曉秋：《后危機(jī)時(shí)期提升我國(guó)國(guó)際金融話語(yǔ)權(quán)的對(duì)策研究》，載《改革與戰(zhàn)略》，2012年第3期。

（三）國(guó)內(nèi)金融體制存在缺陷

金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)并深度開(kāi)放，從而使該國(guó)貨幣在跨境交易中可被廣泛使用，是一國(guó)貨幣國(guó)際化的又一重要因素。日本政府在1988年后，才先后開(kāi)放了外匯市場(chǎng)和日本商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，對(duì)東京離岸市場(chǎng)廢除了出超管制、放松了入超管制；隨后，又向日本境內(nèi)的居民開(kāi)放了中長(zhǎng)期歐洲日元貸款，解除了對(duì)居民海外存款及歐洲日元債券的限制，使日本金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放和深化，為日元的國(guó)際化創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。然而，日本國(guó)內(nèi)金融體制的各種結(jié)構(gòu)性缺陷使日元國(guó)際化沒(méi)有達(dá)到理想的經(jīng)濟(jì)效果。由于日本當(dāng)局主觀上對(duì)傳統(tǒng)金融體制的保護(hù)，早期的金融體制改革僅集中在利率自由化和放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)種限制兩個(gè)方面，導(dǎo)致了日本在市場(chǎng)開(kāi)放以及運(yùn)行方面與國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)相去甚遠(yuǎn)。一是表現(xiàn)在配套措施不健全，特別是金融業(yè)過(guò)度保護(hù)現(xiàn)象嚴(yán)重。日本盡管實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可自由兌換，但實(shí)際上在證券交易市場(chǎng)準(zhǔn)入、金融商品開(kāi)發(fā)等方面保留著許多排外性規(guī)制，內(nèi)外資本交易仍然要實(shí)行認(rèn)可制度。對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)“護(hù)衛(wèi)艦”式的保護(hù)政策，造成了日本金融市場(chǎng)的相對(duì)封閉性，造就了銀行體系缺乏不良資產(chǎn)處理能力和應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)能力。二是日本間接融資為主的金融體制在失去其優(yōu)勢(shì)后仍在起主導(dǎo)作用。這種內(nèi)外分?jǐn)嗟慕鹑隗w制改革措施致使日元國(guó)際化進(jìn)程受到嚴(yán)重影響。

相比日本，我國(guó)的金融體制隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)的開(kāi)放在逐步完善。到2015年5月底，中國(guó)已經(jīng)同世界上32個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局或央行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模約達(dá)3.1萬(wàn)億元人民幣。同時(shí)又在15個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了人民幣清算安排，為人民幣成為區(qū)域計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣奠定了基礎(chǔ)；2015年7月14日，中國(guó)允許主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)際金融組織、境外央行可以運(yùn)用人民幣進(jìn)行境內(nèi)銀行間市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)；2015年9月30日，中國(guó)銀行宣布，境外央行類機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)；同時(shí)向三類境外機(jī)構(gòu)——主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)際金融組織、境外央行（貨幣當(dāng)局）和其他官方儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)，開(kāi)放包括即期、遠(yuǎn)期、掉期和期權(quán)在內(nèi)的各品種外匯交易，且無(wú)額度限制；2015年10月8日，中國(guó)正式采納國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)，人民幣跨境支付系統(tǒng)（一期）成功上線運(yùn)行；2015年10月20日，中國(guó)人民銀行首次在中國(guó)以外地區(qū)——倫敦發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的央行票據(jù)50億元人民幣；2015年11月2日，中國(guó)外匯交易中心已批準(zhǔn)八家境外人民幣清算行成為衍生品會(huì)員；同年10月30日，中國(guó)央行發(fā)布《進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新試點(diǎn)加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)方案》的通知；同年11月25日，首批在中國(guó)外匯交易中心完成備案的境外央行類機(jī)構(gòu)，包括香港金融管理局、澳大利亞儲(chǔ)備銀行等，已正式進(jìn)入到中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)。這些逐漸開(kāi)放金融市場(chǎng)的改革舉措，說(shuō)明，我們正在真誠(chéng)努力地解決金融市場(chǎng)開(kāi)放度不足問(wèn)題。

中國(guó)金融體制的制度性缺陷具體表現(xiàn)在金融體制的計(jì)劃特征明顯和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)深度不夠：一是市場(chǎng)主體和服務(wù)對(duì)象多元化程度不足，部分效率低下的國(guó)有企業(yè)負(fù)債率畸高，擠壓了中小企業(yè)的生存空間，抬升了金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是金融監(jiān)管過(guò)度與不足同時(shí)存在，“一行三會(huì)”金融監(jiān)管行業(yè)分割嚴(yán)重，缺乏統(tǒng)籌而高效的全局監(jiān)管信息和力度；三是金融資源配置效率有待提高，利率等價(jià)格體系由市場(chǎng)力量主導(dǎo)機(jī)制仍有待完善。

三、人民幣國(guó)際化進(jìn)程面臨的獨(dú)特機(jī)遇

（一）2008年金融危機(jī)的發(fā)生對(duì)舊有的國(guó)際和地區(qū)金融主導(dǎo)權(quán)產(chǎn)生沖擊

人民幣國(guó)際化從2009年開(kāi)始加快步伐的重要原因是2008年波及全球的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這次危機(jī)導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)性上升，使全球貨幣政策分化的溢出效應(yīng)突現(xiàn)，國(guó)際社會(huì)對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)、穩(wěn)定貨幣及危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制等國(guó)際公共品的需求隨之上升；歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家和一些新興國(guó)家在內(nèi)的很多國(guó)家，都出現(xiàn)了美元外匯儲(chǔ)備短缺的困境，而中國(guó)由于擁有世界上最多的美元外匯儲(chǔ)備，這些國(guó)家在跟中國(guó)貿(mào)易的時(shí)候就主動(dòng)提出以美元或者人民幣作為結(jié)算貨幣。同時(shí)，國(guó)際金融危機(jī)也讓大部分國(guó)家認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系需要向一個(gè)多元化的方向發(fā)展，應(yīng)該有更多的貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣的角色。尤其是金融危機(jī)之后，歐盟國(guó)家一直在探索復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)作為世界市場(chǎng)的一枝獨(dú)秀，自然受到歐盟青睞。從圖1可以看出，相比于中美，中國(guó)和歐盟的貿(mào)易不斷加強(qiáng)，2008年后中歐雙方進(jìn)出口貿(mào)易額在不斷上升。

圖1中歐與中美進(jìn)出口貿(mào)易額比較（2008—2015年）（單位：萬(wàn)美元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊

日本在2008年金融危機(jī)爆發(fā)前， 處于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷、通貨緊縮嚴(yán)重、日元國(guó)際信用降低的狀態(tài)。同時(shí)，嚴(yán)重依賴國(guó)際市場(chǎng)的出口導(dǎo)向貿(mào)易體系、國(guó)內(nèi)低迷的需求市場(chǎng)、日益嚴(yán)峻的財(cái)政問(wèn)題也更加突出。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)使正在恢復(fù)的日本經(jīng)濟(jì)再遭重創(chuàng)，國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮、國(guó)內(nèi)政治環(huán)境動(dòng)蕩、再加上自然災(zāi)害（地震、海嘯、核輻射等）的危害，使國(guó)際市場(chǎng)對(duì)日元的信心進(jìn)一步降低，嚴(yán)重影響了日元國(guó)際化的進(jìn)展。

（二）“一帶一路”戰(zhàn)略的順利實(shí)施成為推動(dòng)人民幣國(guó)際化的重要力量

作為二戰(zhàn)戰(zhàn)敗國(guó)，戰(zhàn)后日本在政治和經(jīng)濟(jì)政策制定方面均受制于美國(guó)，日本銀行在國(guó)際范圍內(nèi)業(yè)務(wù)的開(kāi)展、日元的國(guó)際化在觸動(dòng)美方利益時(shí)均受到明顯的打壓。巴塞爾協(xié)議Ⅰ的出臺(tái)、廣場(chǎng)協(xié)議的簽署都是明證。對(duì)外戰(zhàn)略和政策受制于人，嚴(yán)重制約了日元的國(guó)際化進(jìn)程。

中國(guó)始終奉行獨(dú)立自主的和平外交政策，在國(guó)家戰(zhàn)略和政策制定層面能夠依據(jù)自身利益做出合理判斷和決策。2013年9月以來(lái)，習(xí)近平主席提出并詳細(xì)闡述了“一帶一路”戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略是一個(gè)開(kāi)放的地域合作機(jī)制，包含“政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通”等五個(gè)方面。人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略是“一帶一路”戰(zhàn)略的題中應(yīng)有之義，同時(shí)也需要“一帶一路”戰(zhàn)略的帶動(dòng)和促進(jìn)。

“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施為人民幣區(qū)域化進(jìn)展提供了歷史性機(jī)遇。黃衛(wèi)平從四個(gè)方面概括了這種影響：（1）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將引領(lǐng)人民幣進(jìn)一步“走出去”。（2）貿(mào)易暢通化將加深人民幣國(guó)際化進(jìn)程。（3）金融平臺(tái)建設(shè)將保障人民幣較順利的“走出去”。（4）人文交流紐帶的加強(qiáng)將鞏固人民幣在周邊的地位。黃衛(wèi)平、黃劍：《“一帶一路”戰(zhàn)略下人民幣如何“走出去”》，載《人民論壇·學(xué)術(shù)前沿》，2015年第5期。

從實(shí)際效果看，在“一帶一路”戰(zhàn)略的推動(dòng)下，人民幣區(qū)域化取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。中國(guó)人民銀行和中亞國(guó)家簽署了一系列貨幣互換協(xié)議，在14個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了人民幣清算安排，推動(dòng)人民幣定價(jià)和支付進(jìn)入本地市場(chǎng)。另外，在“一帶一路”戰(zhàn)略推動(dòng)下，人民幣得以在更多的區(qū)域中心推廣使用，有利于上海和香港人民幣離岸中心的發(fā)展。截止到2015年5月，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比例已經(jīng)由2009年的0.02%上升到25%。

（三）中國(guó)政府對(duì)人民幣國(guó)際化的及時(shí)介入以及積極推動(dòng)

政策層面上中國(guó)政府對(duì)人民幣國(guó)際化的支持力度超越市場(chǎng)預(yù)期。一是經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣的跨境使用管理體制改革不斷深化。2009年7月中國(guó)政府即發(fā)布了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，在試點(diǎn)城市開(kāi)展跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，人民幣跨境使用相關(guān)的管理制度和金融服務(wù)設(shè)施不斷完善。二是資本項(xiàng)目下人民幣自由兌換的改革不算取得進(jìn)展。2013年8月設(shè)立的中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)成立，如今已拓展到五個(gè)省市，自貿(mào)區(qū)已經(jīng)逐步成功實(shí)現(xiàn)利率自由化及人民幣資本項(xiàng)目下可兌換等改革目標(biāo)。十八屆三中全會(huì)上，包括人民幣資本項(xiàng)目的可兌換等內(nèi)容的人民幣國(guó)際化進(jìn)程就被明確列入改革綱領(lǐng)中。人民幣自從開(kāi)始跨境使用之后，央行先后推出人民幣合格境外投資者（RQFII）業(yè)務(wù)和人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）業(yè)務(wù)，在2014年啟動(dòng)“滬港通”項(xiàng)目，2016年啟動(dòng)“深港通”項(xiàng)目，這些舉措打開(kāi)了人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換的大門。2015年3月央行開(kāi)始著手推進(jìn)個(gè)人跨境投資便利化，推動(dòng)資本市場(chǎng)更加開(kāi)放，并依據(jù)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的基本框架修改外匯管理?xiàng)l例。2015年11月公布的“十三五”規(guī)劃建議，提出到2020年將有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，使其成為可兌換、可自由使用的貨幣。政府金融管理體制的改革目標(biāo)清晰、推進(jìn)有序。

四、進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國(guó)際化的政策選擇

人民幣國(guó)際化正處于起步階段，在這一進(jìn)程中，不僅要借鑒別國(guó)經(jīng)驗(yàn)吸取別國(guó)教訓(xùn)，更要立足本國(guó)獨(dú)有的國(guó)情，正視人民幣國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程中的各種困難，依據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本國(guó)情和國(guó)力，明晰現(xiàn)階段的主要發(fā)展目標(biāo)、及時(shí)制定可行、穩(wěn)定和連貫的政策，腳踏實(shí)地、適時(shí)有效地推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

1.進(jìn)一步深化金融體制改革，健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。一要堅(jiān)持實(shí)事求是原則，健全金融政策的決策機(jī)制，控制好金融政策出臺(tái)的力度和節(jié)奏；建立健全重大金融決策終身問(wèn)責(zé)機(jī)制；確保金融政策的連貫性和一致性。二要完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，提高系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和管理能力，同時(shí)強(qiáng)化金融創(chuàng)新監(jiān)管。三要維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。同時(shí)加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)，建立有效風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)底線，為人民幣的國(guó)際化營(yíng)造良好的內(nèi)部環(huán)境

2.構(gòu)建均衡的貨幣回流機(jī)制，加速推進(jìn)人民幣國(guó)際化。首先我國(guó)要堅(jiān)持繼續(xù)推進(jìn)東亞貨幣合作，在雙方合作共贏的基本原則指導(dǎo)下，有效協(xié)調(diào)人民幣與東亞主要貨幣之間的關(guān)系；第二，要繼續(xù)促進(jìn)與周邊國(guó)家（和地區(qū)）簽訂貨幣互換協(xié)議，開(kāi)展我國(guó)本幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，增強(qiáng)我國(guó)貨幣在東亞區(qū)域內(nèi)的流動(dòng)性，提高人民幣在對(duì)外貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算頻率，最終擴(kuò)大在該地區(qū)的影響。

3.完善匯率制度，保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定。通過(guò)增加匯率彈性，使匯率能在安全區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，從而避免人民幣在市場(chǎng)上處于被動(dòng)地位。我們?cè)趫?jiān)持匯率制度改革的漸進(jìn)性、可控性和主動(dòng)性的前提下，逐漸穩(wěn)步向市場(chǎng)起主導(dǎo)作用的匯率制度轉(zhuǎn)化。相對(duì)匯率變動(dòng)，利率的調(diào)整比較容易控制，對(duì)市場(chǎng)的影響也更寬更深。因此，當(dāng)金融市場(chǎng)開(kāi)放相對(duì)滯后時(shí)，我們可以率先實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化和自由化，會(huì)是比較適合我國(guó)國(guó)情的有效選擇。

4.以“工匠精神”提升對(duì)外貿(mào)易品質(zhì)，增強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)市場(chǎng)地位。我國(guó)是貿(mào)易大國(guó)而不是貿(mào)易強(qiáng)國(guó)。要想由大變強(qiáng)，必須提升對(duì)外貿(mào)易品質(zhì)。中國(guó)對(duì)外貿(mào)易品質(zhì)的提升最重要的是不斷優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升出口產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次。政府不僅要把“工匠精神”寫進(jìn)政府工作報(bào)告，更應(yīng)該完善現(xiàn)有的法律法規(guī)來(lái)引領(lǐng)這種精神在國(guó)民心中生根、開(kāi)花、結(jié)果，使我們的產(chǎn)品從粗糙變?yōu)榫窦?xì)琢，從低端走向高端。

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（責(zé)任編輯：趙英杰）