□本刊記者 張恒

2017年，車企成本“漲”當(dāng)先

□本刊記者 張恒

即便2017年的車市仍能保持高位，但造車成本比2016年更高已經(jīng)沒跑的事兒了。所有的東西都在漲，但車價(jià)怎么漲？

現(xiàn)在可謂是大汽車行業(yè)最生龍活虎的時(shí)期了，行業(yè)增長(zhǎng)率在16%到18%之間，轎車、SUV、新能源汽車、商用車等各大品類的銷量普遍上漲，銷量漲已經(jīng)不是問題，漲多少才是大家更關(guān)心的。但如果居安思危，事實(shí)上，就大的經(jīng)濟(jì)周期來看，可以精確定價(jià)的各種原材料和金融成本已開始顯著攀升。

商品成本

這里說的成本，不光是指鐵礦石、有色金屬、玻璃和動(dòng)力電池的價(jià)格普漲。由于央行收緊信貸，企業(yè)融資成本也會(huì)升高，匯率貶值使采購(gòu)進(jìn)口零部件成本上漲，油價(jià)上漲直接帶來運(yùn)力成本上升。

講壞消息前，不妨先說好的一面，2016年乘用車銷售增長(zhǎng)率超過15%已十拿九穩(wěn)，有人覺得對(duì)比GDP，車市的增長(zhǎng)顯得太不正常。但我們認(rèn)為沒有過于脫離基本面。實(shí)際上，2016年的零售行業(yè)增長(zhǎng)率超過10%也沒什么問題了。無論是耐用品還是非耐用品，2016年整體消費(fèi)市場(chǎng)都很好，明顯跑贏GDP增速。這體現(xiàn)了轉(zhuǎn)向內(nèi)需增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)改革已初見成效。

縱觀2016年的大宗商品市場(chǎng)，怎一個(gè)“漲”字了得。我們?cè)趫?bào)道前十個(gè)月重卡市場(chǎng)的時(shí)候，提到了煤炭?jī)r(jià)格連續(xù)17周上漲，鐵礦石連續(xù)8周上漲。2016年最后兩個(gè)月，A股的領(lǐng)漲板塊就是鋼鐵、特鋼、稀缺資源、煤炭和石油。

其實(shí)這些板塊只是被動(dòng)的反應(yīng)，其源頭在商品期貨。經(jīng)過短暫的技術(shù)修正，2016年12月大宗商品再爆發(fā)，12月7日是爆發(fā)起點(diǎn)：玻璃漲停，焦炭、鐵礦石漲幅超6%，螺紋鋼上漲超5%。發(fā)改委在下半年多次公開表示部分商品上漲過快，期貨交易所因此多次提高相關(guān)標(biāo)的保證金，使交易杠桿降低，交易成本上漲。12月7日的瘋狂足以說明，上漲的動(dòng)力超過了監(jiān)管層的想像。

據(jù)報(bào)道，鐵礦石的瘋狂是由高端鐵礦石需求引發(fā)的，高端鐵礦石上漲促進(jìn)了鐵礦石價(jià)格的整體上升。相關(guān)人士透露，2016年12月7日黑色系商品上漲是受唐山地區(qū)鋼廠停產(chǎn)刺激。河北和江蘇是國(guó)務(wù)院點(diǎn)名去產(chǎn)能的重點(diǎn)地區(qū)。 外盤方面，由于特朗普競(jìng)選時(shí)強(qiáng)調(diào)將發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，他的勝選使全球商品價(jià)格持續(xù)騷動(dòng)，這里也包括原油。

說到油價(jià)，除了歐佩克達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，即2016年11月30日，歐佩克同意從2017年1月起將原油日產(chǎn)量削減120萬桶。緊接著，2016年12月12日非歐佩克產(chǎn)油國(guó)在長(zhǎng)達(dá)15年來也首次同意減產(chǎn)。石油價(jià)格因此幾度應(yīng)聲上漲。雖然實(shí)際上，歐佩克在11月原油產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)。但有理由相信，油價(jià)上漲已成為業(yè)內(nèi)的普遍共識(shí)，雖然不好說會(huì)漲到什么程度，但2017年的油價(jià)比前兩年更貴應(yīng)該是沒跑的事兒了。

在歷經(jīng)了一年上漲之后，2016年12月玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體仍然強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲。據(jù)報(bào)道，在進(jìn)入淡季之后，玻璃現(xiàn)貨需求呈現(xiàn)淡季不淡的趨勢(shì)，加工企業(yè)年末趕工訂單比較多。生產(chǎn)企業(yè)在純堿和煤炭等原材料價(jià)格大幅度上漲的背景下，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。

貨幣成本

在2016年年底，央行的貨幣態(tài)度開始轉(zhuǎn)變，通過減少貨幣投放，直接導(dǎo)致國(guó)債收益率顯著上漲，過早收益率上漲即刻傳導(dǎo)至其他固定收益產(chǎn)品，市場(chǎng)融資成本因此水漲船高。從12月份前半段來看，這一趨勢(shì)得到了延續(xù)。作為資本密集型企業(yè)，無論短融長(zhǎng)融的成本上漲，都會(huì)削弱車企的盈利能力。人民幣匯率在2016年下半年開始加速貶值，目前兌美元在6.9附近，外資大行普遍預(yù)計(jì)明年人民幣匯率會(huì)到7.3附近，如此一來，企業(yè)進(jìn)口零部件，尤其是以美元計(jì)價(jià)的話，成本至少提高一成。

2017年的車市仍能保持高位，但造車成本比2016年更高已經(jīng)是沒跑的事兒了。所有的東西都在漲，但車價(jià)怎么漲？從中汽協(xié)發(fā)布的汽車月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，2016年9月份本輪“汽車牛市”的增速已經(jīng)見頂，10月和11月增長(zhǎng)越發(fā)乏力，見頂?shù)膭?shì)頭明顯。

企業(yè)惟有通過提高內(nèi)部效率，更高效地整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，方能在一定程度上對(duì)沖成本。如果大宗商品漲價(jià)是由終端需求持續(xù)推動(dòng)的，那也是好事，說明經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)暖，但如果不是呢？關(guān)鍵在于，經(jīng)濟(jì)回暖的強(qiáng)度如何，如果經(jīng)濟(jì)一旦再跌下去，而各種成本卻高居不下，那就是最糟的情況：匯率貶值，物價(jià)上漲，這便是索羅斯說的“惡性循環(huán)”。