隨著中國經(jīng)濟對全球市場的影響力不斷加深，人民幣匯率已成為全球經(jīng)濟體關(guān)注的焦點之一。2016年行至年中，市場正在接受更具彈性的人民幣匯率形成機制。

人民幣走勢穩(wěn)字當(dāng)先彈性增強

經(jīng)過去年8月11日人民幣匯改、人民幣入籃SDR、美聯(lián)儲加息以及英國脫歐，今年上半年，在經(jīng)歷了年初對美元的短暫急跌之后，人民幣匯率總體上保持了對一籃子貨幣的基本穩(wěn)定。雖然上半年CTE'TS人民幣匯率指數(shù)有小幅貶值，但市場預(yù)期較為平穩(wěn)。總體來看，上半年，人民幣匯率雖有所貶值，但并未出現(xiàn)市場所擔(dān)心的快速下跌，同時人民幣匯率雙向波幅加大，波動性有所上升。

分析人士表示，從上半年的情況看，人民幣匯率指數(shù)在保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上小幅貶值，主要是受市場供求變化和基期因素的影響。首先，中國企業(yè)外債去杠桿仍在延續(xù)，走出去意愿進一步升溫。其次，國際上美聯(lián)儲加息仍存在不確定性，以及由于缺乏有效監(jiān)管，一些境外投機勢力加杠桿做空包括人民幣在內(nèi)的亞洲貨幣，也給人民幣匯率帶來了一定貶值壓力，外匯市場整體呈現(xiàn)供小于求的局面。同時，人民幣匯率指數(shù)貶值還與基期因素有關(guān)。CFETS人民幣匯率指數(shù)以2014年12月末為基期，定為100。當(dāng)時人民幣對美元匯率中間價較2005年匯改時累計升值35.2%，BIS人民幣實際有效匯率較2005年匯改時累計升值47.6%，人民幣匯率正處于高位，并不反映真正的均衡水平，出現(xiàn)一定回調(diào)是正常的。

國家外匯管理局新聞發(fā)言人日前表示，2016年上半年，中國經(jīng)濟運行基本符合預(yù)期，國內(nèi)金融市場總體平穩(wěn)，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定?？偟膩砜矗?016年上半年，中國跨境資金流出壓力逐步緩解。

從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，2016年一季度，逆差1248億美元，二季度逆差大幅收窄至490億美元，其中，月度結(jié)售匯逆差由1月份的544億美元，逐步回落到5、6月份的125億美元和128億美元。從近期情況看，人民幣中間價也逐漸回升。來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，7月29日，人民幣對美元匯率中間價報6.6511，較前一交易日繼續(xù)上漲86個基點，為連續(xù)4個交易日上漲。相比前一個交易日北京時間16時30分人民幣對美元即期匯率收盤價6.6566上調(diào)55個基點。

匯率市場化改革腳步未停

人民幣匯率改革的總體目標(biāo)是，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。6月份，中國人民銀行連續(xù)通過微博發(fā)聲，向外傳遞“堅定不移地推進匯率市場化改革”和“人民幣匯率將繼續(xù)按照既有的形成機制有序運行”的信息。官方態(tài)度非常明確：人民幣對美元雙邊匯率將繼續(xù)在以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的機制下呈現(xiàn)雙向浮動的特征，人民幣對一籃子貨幣匯率仍將保持基本穩(wěn)定。

此外，作為完善全球金融架構(gòu)中增強特別提款權(quán)（SDR）使用的內(nèi)容之一，以SDR計價的債券有望8月底前后在國內(nèi)銀行間市場發(fā)行。

7月23日，中國人民銀行國際司司長朱雋在成都舉行的G20財長和央行行長會議期間表示，一家國際開發(fā)機構(gòu)正在籌備發(fā)行首只SDR計價債券，相關(guān)細節(jié)還在最后商議中。“SDR計價債券可以提供多元化的投資產(chǎn)品，降低匯率和利率風(fēng)險，初期對官方投資者尤其有吸引力。隨著市場建設(shè)不斷推進，也會吸引更多的私人部門參與，從而逐漸把SDR債券市場發(fā)展起來?！敝祀h稱。

值得注意的是，日前，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布報告，認為人民幣幣值大致符合中國的經(jīng)濟基本面，并在報告中表示，中國經(jīng)常賬戶順差在未來有望下降，其中匯率政策及結(jié)構(gòu)性改革將發(fā)揮重要作用。隨著中國經(jīng)濟逐步降低對外部需求的依賴，國內(nèi)消費需求進一步增長。中國目前的外匯儲備水平仍處于合理水平。同時，資本外流和儲備水平已經(jīng)開始穩(wěn)定，外匯儲備未來并無較大風(fēng)險。人民幣幣值大致符合中國的經(jīng)濟基本面。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲對記者表示：“近期美元指數(shù)的變化對人民幣造成了比較大的影響，國際貨幣基金組織在這個時候認可人民幣的這種發(fā)展?fàn)顟B(tài)與中國經(jīng)濟是對接的，這也可能代表著SDR10月份正式接納我們的一種肯定和支持，這對中國未來的貨幣改革及中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整應(yīng)該也是非常有利的?！?/p>

人民幣匯率下半年怎么走

匯率影響的不僅是百姓和企業(yè)的錢袋子，還影響著整個國家的資本流動，進而影響到我國的經(jīng)濟發(fā)展。因此，在中國經(jīng)濟的半年成績單中，人民幣匯率被高度關(guān)注。未來，人民幣的走向如何？

人民幣匯率走勢受到多方面因素疊加影響，中國經(jīng)濟基本面是關(guān)鍵，全球市場動態(tài)是重要因素。尤其在當(dāng)前，美聯(lián)儲是否加息仍是全球金融市場面臨的重要變數(shù)。不過，多位專家在接受本報記者采訪時表示，上述條件并非短期發(fā)力或中國單方面努力就可立即改變，下半年要實現(xiàn)人民幣匯率的基本穩(wěn)定，關(guān)鍵是做好預(yù)期管理。

央行貨幣政策委員會2016年二季度例會表示，將進一步推進人民幣匯率形成機制改革，充分、靈活地使用貨幣政策工具，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

在昆侖銀行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部總經(jīng)理助理李建軍看來，結(jié)合國際國內(nèi)的經(jīng)濟情況，人民幣本輪調(diào)整已經(jīng)到位。從中期看，人民幣匯率將在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上小幅波動，大致維持穩(wěn)定。

采訪中，中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉認為，中國經(jīng)濟基本面長期向好，近期資本凈流出較為緩和并呈下降趨勢；外匯占款降幅收窄、債券和股票市場開放進程提速，有助于促進國際資本流入，改善外匯市場供求狀況。這些都有助于下半年人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。