頓朝暉 鄭州大學西亞斯國際學院

會計確認與財務(wù)確認的探析
——以中華企業(yè)為例

頓朝暉 鄭州大學西亞斯國際學院

所謂財務(wù)確認并沒有明確的定義，也很少有學者提到，李心合教授曾提到了財務(wù)核算的含義和重要性，但沒有展開進行論述。本文所提的財務(wù)確認主要是指進行財務(wù)分析、財務(wù)計劃和資本預(yù)算時必須要考慮的以現(xiàn)金流為代表的財務(wù)數(shù)據(jù)的取得。

中華企業(yè) 現(xiàn)金流 會計

一、經(jīng)營現(xiàn)金流

1.經(jīng)營現(xiàn)金流與凈利潤。財務(wù)確認與會計確認的不同體現(xiàn)在財務(wù)確認的時間基礎(chǔ)與會計不同，不僅包括對過去的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)事項的確認和計量，而且還包括對未來現(xiàn)金流轉(zhuǎn)事項的確認和計量。對會計而言，營業(yè)凈利潤是會計對企業(yè)經(jīng)營成果的最終確認與計量，但是這個會計信息對于財務(wù)來講只是進行確認的開始，財務(wù)對于企業(yè)經(jīng)營成果的確認與計量使用的是經(jīng)營現(xiàn)金流，經(jīng)營現(xiàn)金流是將營業(yè)凈利潤重新進行應(yīng)計事項的調(diào)整而得到的。

在此需要厘清的有兩點，一是現(xiàn)金流量不同于凈利潤，在判斷企業(yè)的經(jīng)濟和財務(wù)狀況時，現(xiàn)金流量更有用。二是為了弄清企業(yè)的財務(wù)狀況，我們在進行現(xiàn)金流量的確認時，將其劃分為幾種類型，一般來講，經(jīng)營現(xiàn)金流等于息前利潤加上折舊減去稅金，它反映了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金，不包括資本性支出和凈營運資本支出。

2.經(jīng)營現(xiàn)金流與整體現(xiàn)金流。正如現(xiàn)金流量表所示，企業(yè)的所有現(xiàn)金流由經(jīng)營活動現(xiàn)金流、投資活動現(xiàn)金流和籌資活動現(xiàn)金流三部分組成。經(jīng)營現(xiàn)金流只反映企業(yè)的盈利能力和盈利質(zhì)量，而企業(yè)的整體現(xiàn)金流則反映企業(yè)完全的資金狀況。如有些企業(yè)有較好的投資，也可以持續(xù)帶來現(xiàn)金流，但投資活動并不能解決企業(yè)長期現(xiàn)金短缺的問題，長期還是要看企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。原因在于這三種現(xiàn)金流的穩(wěn)定性不同，也即對現(xiàn)金流貢獻的可持續(xù)性區(qū)別較大。通常越是主要依靠投資活動或者籌資活動取得現(xiàn)金的企業(yè)，其現(xiàn)金凈流量的穩(wěn)定程度就越低。究其原因，無非是企業(yè)的經(jīng)營活動是持續(xù)的，這種持續(xù)性決定了現(xiàn)金凈流量的持續(xù)性。企業(yè)的投資活動是以現(xiàn)有的資產(chǎn)變現(xiàn)來增加現(xiàn)金凈流量的，而企業(yè)的資本投資規(guī)模有限，并且必須保持一定數(shù)量，不可能持續(xù)變現(xiàn)。從這個角度看，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流才是企業(yè)解決資金問題的根本和長久之計。

二、以中華企業(yè)為例

1.案例背景。2008年3月，中華企業(yè)宣布將以8.7億元的價格將公司所擁有的萬泰大廈整體轉(zhuǎn)讓給上海工業(yè)投資（集團）公司。萬泰大廈是中華企業(yè)與2006年10月以5.4億元從法院競拍而得。中華企業(yè)對其進行了設(shè)計規(guī)劃并已開工投入繼續(xù)建設(shè)，預(yù)計該項目2008年末竣工。以整體轉(zhuǎn)讓而言，在考慮各種其他的投入后中華企業(yè)可獲利1.1億元左右，而如果完全竣工后分期出售，按照當時的市價萬泰大廈的總價值估計約為9.3億元。那么為什么中華企業(yè)為什么沒有選擇分期轉(zhuǎn)讓呢？

可以從企業(yè)自身和國家宏觀政策兩個方面來看，一方面中華企業(yè)2007年11月的一個配股方案雖然獲得股東大會的通過，但是證監(jiān)會卻遲遲未批；另一方面2008年初召開的中央經(jīng)濟工作會議明確指出要實行從緊的貨幣政策。因而從中華企業(yè)的預(yù)期來看，不會有較大規(guī)模的現(xiàn)金流產(chǎn)生，但是，中華企業(yè)自身的現(xiàn)金流已經(jīng)比較緊張了。

2.案例分析。從中華企業(yè)公布的2007年年報中可以看出，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。全年實現(xiàn)營業(yè)收入接近24億元，同比增長20%，主營業(yè)務(wù)利潤11.44億元，同比增長91%。而從現(xiàn)金流量表可知，2007年中華企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金余額約為-14億元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-1.582元。2007年每股收益（EPS）達到0.668元，遠高于每股現(xiàn)金流。

按照中華企業(yè)的EPS，其應(yīng)該是一支績優(yōu)股，但事實卻是，中華企業(yè)自2008年開始一直處于持續(xù)下跌的狀態(tài)，持續(xù)跌幅達60%。導(dǎo)致這種狀況的一個重要原因就在于現(xiàn)金流的極度萎縮，為了解決資金緊張問題，中華企業(yè)2007年底擬以配售的方式解決現(xiàn)金流的不足，但是由于2008年股市的低迷，配股難以得到證監(jiān)會的批準。同時由于宏觀面貨幣政策的調(diào)整，使得企業(yè)從銀行等其他渠道融資也比較困難。

中華企業(yè)每股收益（EPS）遠遠高于每股現(xiàn)金流，說明公司當期銷售形成的收益多為賬面利潤，沒有實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。一般導(dǎo)致這種情況出現(xiàn)的原因主要有：

一是應(yīng)收賬款問題。企業(yè)通過賒銷不斷擴大銷售，在會計確認和計量上表現(xiàn)為主營業(yè)務(wù)收入和應(yīng)收賬款的不斷增加，帶來主要業(yè)務(wù)利潤和凈利潤的增加。如果應(yīng)收賬款不能及時收回，就會造成一方面企業(yè)實現(xiàn)了較高的利潤，體現(xiàn)出具有良好盈利能力，另一方面會因應(yīng)收賬款管理不善而面臨嚴重的財務(wù)風險。

二是存貨的問題，也就是存貨的積壓。中華企業(yè)屬于房地產(chǎn)行業(yè)，其特征就是營業(yè)周期較長，企業(yè)會長期持有土地等資產(chǎn)和房產(chǎn)等存貨。從中華企業(yè)2007年報表可以發(fā)現(xiàn)，年末存貨達51.3億元，而全年銷售收入只有24億元，存貨周轉(zhuǎn)率還不到0.5。

三、結(jié)論與建議

企業(yè)要特別重視自身的造血能力的培養(yǎng)，在經(jīng)營過程中獲取利潤和現(xiàn)金收入，使其成為企業(yè)利潤和現(xiàn)金來源的主要渠道，而不能過于依賴投資和籌資活動的現(xiàn)金流。經(jīng)營活動現(xiàn)金流以現(xiàn)金為流入和流出的中心，除現(xiàn)金外，主要涉及兩個存量和一個流量。經(jīng)營活動中的現(xiàn)金會積存在存貨和應(yīng)收賬款中；而銷售活動又會使在存貨中積存的現(xiàn)金釋放出來，轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款，同時通過促進應(yīng)收賬款加速兌現(xiàn)，實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金的流入。

企業(yè)現(xiàn)金流的流通轉(zhuǎn)換過程其實就是流量與存量相互聯(lián)系、相互轉(zhuǎn)化的過程，而銷售額、應(yīng)收賬款額、存貨額也成為影響企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流的三要素，所以要有充足的經(jīng)營活動現(xiàn)金流就要關(guān)注銷售活動、應(yīng)收賬款與存貨的管理規(guī)劃。在現(xiàn)今瞬息萬變的社會經(jīng)濟情況下，提高銷售收入，加速存貨周轉(zhuǎn)率，通過經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量是企業(yè)擁有充足現(xiàn)金的主要來源。同時，還需要完善企業(yè)的現(xiàn)金流，追求流動性和盈利性之間的平衡。由于現(xiàn)金流自身的特點，即流動性強而盈利性差，為了在解決資金問題的前提下實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化，企業(yè)必須進行長期的財務(wù)計劃，優(yōu)化投資決策，通過投資活動平衡流動性與盈利性之間的關(guān)系。

頓朝暉（1971-），男，漢族，河南洛陽人，鄭州大學西亞斯國際學院副教授，研究方向：公司財務(wù)。