□ 文/儲(chǔ)東明

石油巨頭持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

□ 文/儲(chǔ)東明

在低油價(jià)成為常態(tài)化背景下，?？松梨凇P、雪佛龍和道達(dá)爾等國(guó)際石油巨頭順應(yīng)國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，圍繞公司發(fā)展戰(zhàn)略，不斷鞏固主營(yíng)資產(chǎn)，果斷剝離非核心資產(chǎn)，持續(xù)優(yōu)化油氣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并調(diào)整經(jīng)營(yíng)模式，努力實(shí)現(xiàn)低油價(jià)下的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

?？松梨谠趦?yōu)化油氣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，采取長(zhǎng)短周期相結(jié)合的方式，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)周期較長(zhǎng)的戰(zhàn)略性資產(chǎn)布局，同時(shí)注重盈利能力強(qiáng)、投資風(fēng)險(xiǎn)低的短周期戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)布局。該公司與雪佛龍達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃在此前投資的基礎(chǔ)上向哈薩克斯坦田吉茲油田擴(kuò)建項(xiàng)目繼續(xù)投資368億美元，這是油價(jià)大跌以來(lái)最大規(guī)模的油田逆勢(shì)擴(kuò)建投資，將使田吉茲油田產(chǎn)量從目前的80萬(wàn)桶油當(dāng)量/日增至100萬(wàn)桶油當(dāng)量/日，預(yù)計(jì)2022年完成擴(kuò)建并投產(chǎn)。

BP利用低油價(jià)時(shí)期煉化板塊業(yè)績(jī)良好的有利時(shí)機(jī)，將部分中下游資產(chǎn)“高位套現(xiàn)”，既優(yōu)化了公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，又為當(dāng)前以較低價(jià)格進(jìn)一步聚焦優(yōu)質(zhì)上游資產(chǎn)創(chuàng)造了條件。一方面，公司計(jì)劃以較高價(jià)格剝離部分中下游資產(chǎn)，包括30億美元出售上海賽科石化50%的股份、出售英國(guó)石油管道系統(tǒng)UKOP部分股份，以及出售印度下游企業(yè)Castrol India的11.5%股份等；另一方面，重新聚焦天然氣、深水和巨型油田等上游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不斷加大在巴西、墨西哥灣、北海和安哥拉深水等區(qū)域的油氣資源獲取力度，還與科威特國(guó)家石油公司簽署多份戰(zhàn)略合作協(xié)議，參與其上游資源勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)。

雪佛龍?jiān)谫Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中突出效益優(yōu)先，在大規(guī)模剝離非核心油氣資產(chǎn)的同時(shí)，將投資集中在周期短、回報(bào)率高的項(xiàng)目上。2016年以來(lái)，制訂并實(shí)施規(guī)模約50億—100億美元非核心資產(chǎn)剝離計(jì)劃，特別是盈利能力較差的非主營(yíng)資產(chǎn)和中下游油氣資產(chǎn)，待售資產(chǎn)包括印尼和菲律賓的地?zé)犴?xiàng)目、美國(guó)夏威夷煉廠項(xiàng)目，以及位于加州的管道項(xiàng)目、新西蘭和南方的部分下游資產(chǎn)等。

道達(dá)爾2016年強(qiáng)化了多元化資產(chǎn)組合，利用較好的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)上下游油氣業(yè)務(wù)和非油氣業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)方面，道達(dá)爾以22億美元收購(gòu)部分巴西鹽下油氣資產(chǎn)，并從切薩皮克能源公司購(gòu)入巴奈特頁(yè)巖區(qū)的資產(chǎn)；與伊朗國(guó)家石化公司簽署了建石化廠諒解備忘錄，將在伊朗沿海地區(qū)新建一套裂解裝置。此外，報(bào)價(jià)收購(gòu)Saft集團(tuán)，目的是加強(qiáng)道達(dá)爾在可再生能源和電力業(yè)務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)力。非核心資產(chǎn)剝離方面，由于復(fù)雜的地質(zhì)條件和伴生氣中高含量的硫化氫導(dǎo)致項(xiàng)目在技術(shù)上具有較大挑戰(zhàn)，道達(dá)爾將哈里亞加油田20%的股份連同作業(yè)權(quán)一起轉(zhuǎn)讓給俄羅斯扎魯別日石油公司。

自2014年油價(jià)走低以來(lái)，國(guó)際石油巨頭普遍采取了壓縮投資和裁員減負(fù)等措施，確保公司盈利空間和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2014—2016年，國(guó)際石油公司資本投資均出現(xiàn)大幅下降。其中，道達(dá)爾和埃克森美孚資本投資調(diào)整力度最大，分別從2014年的305億美元和385億美元降至2016年的180億美元和232億美元，降幅高達(dá)41%和39.7%。雪佛龍和道達(dá)爾表示，將在2016年持續(xù)壓縮投資基礎(chǔ)上，將公司資本投資總額分別降至170億美元和150億美元。

在研發(fā)投入方面，埃克森美孚盡管營(yíng)業(yè)收入由2014年的4119.39億美元大幅降至2016年的2260.94億美元，但研發(fā)投入金額卻由9.71億美元升至10.58億美元，研發(fā)投入強(qiáng)度由0.24%升至0.47%；雪佛龍和道達(dá)爾盡管營(yíng)業(yè)收入大幅降低，但研發(fā)投入的金額基本穩(wěn)定，兩家公司2016年研發(fā)投入強(qiáng)度分別為0.42%和0.7%，高于2014年的0.33%和0.53%；BP相對(duì)特殊，研發(fā)投入隨著營(yíng)業(yè)收入的下降等比例進(jìn)行了調(diào)整，確保了2015年研發(fā)投入強(qiáng)度與2011—2014年平均值一致，保持在0.19%的穩(wěn)定水平。