程子彥

2016年12月26日，信托業(yè)迎來一件大事，在2016年中國信托業(yè)年會舉辦期間，中國信托登記有限責任公司（下稱“中信登”）在上海正式掛牌成立。當然，這對于上海建設國際金融中心也是大事，中信登成為2016年落地上海的最后一個金融要素市場。

盤活18萬億元的存量

中信登是經(jīng)國務院同意，由銀監(jiān)會批準設立的非銀行金融機構(gòu)，根據(jù)工商注冊信息，中信登于2016年12月19日正式注冊，注冊資金30億元。銀監(jiān)會普惠金融部巡視員文海興為法定代表人。其主要職能包括信托產(chǎn)品、受益權(quán)及其變動的登記，衍生功能是信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)交易等。

為什么要成立中信登？銀監(jiān)會主席助理楊家才在2016年中國信托年會上道出了原委：“在中信登成立之前，每做一個信托計劃就要事先向銀監(jiān)局報告。我此前就講過不想這么干，也不愿意這么干，信托登記公司成立以后就不用再這么干了。其一，監(jiān)管部門沒有一線的業(yè)務人員熟悉市場，不是我們監(jiān)管部門的專長。其二，作為監(jiān)管部門，沒有必要為機構(gòu)的每單業(yè)務背書。其三，程序煩瑣，市場商機瞬息萬變，很容易失去了最好的時間窗口?！?/p>

根據(jù)楊家才的介紹，中信登成立以后，信托公司發(fā)行的集合信托計劃就在信托登記公司進行公示，監(jiān)管人員只要盯緊信托登記公示系統(tǒng)，假定5天或者10天之內(nèi)監(jiān)管部門沒有提出反對意見，信托公司就可以銷售。但出了問題監(jiān)管人員可以隨時叫停。

一般意義上，信托登記指通過一定的方式，對有關(guān)財產(chǎn)已設立信托的事實向社會予以公布。就登記的基本內(nèi)容而言，信托登記理論上大體可分為三類，即信托產(chǎn)品登記、信托收益權(quán)登記、信托財產(chǎn)登記。

但有意思的是，信托財產(chǎn)登記并不在此次中信登的業(yè)務范圍。上海大學信托研究員、上海國際信托有限公司信托總部原總經(jīng)理金志告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者：“信托財產(chǎn)登記涉及到很多方面，比如動產(chǎn)、不動產(chǎn)，有技術(shù)問題、監(jiān)管和觀念問題，需要一個逐步推進的過程。”

據(jù)銀監(jiān)會主席尚福林介紹，截至2016年11月末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)余額已達18.91萬億元，信托公司直接為超過43萬名自然人投資者、近7萬家機構(gòu)投資者提供了信托服務。同時，楊家才介紹，信托業(yè)保障基金有大約900億的規(guī)模，年底可能達到1000億。

“這么大的體量，整個市場都在尋找創(chuàng)新途徑。建立信托登記最大的意義是盤活18萬億的存量?！苯鹬菊f。

破解信托登記制度的缺失難題

尚福林認為：“中國信托登記有限責任公司的正式揭牌，將推動統(tǒng)一有效的信托市場逐步形成，進一步強化市場紀律和約束?！?/p>

雖然我國《信托法》早有提到信托登記，但是因為種種原因，信托登記制度一直在國內(nèi)缺失。我國2001年制定的《信托法》第10條規(guī)定：“設立信托，對于信托財產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應當辦理登記手續(xù)的，應當依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應當補辦登記手續(xù);不補辦的，該信托不產(chǎn)生效力?！?/p>

早在2011年，《信托法》頒布10周年紀念研討會上，當時有業(yè)內(nèi)人士指出，信托登記制度是信托關(guān)系確立的基礎(chǔ)，信托登記制度的缺失，已經(jīng)成為制約信托發(fā)展的重要障礙。

金志告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者：國際上把信托作為長期的理財，我們還沒有把這個功能發(fā)揮出來。這主要是因為各類金融管理要有相對公開透明的市場?！笨紤]到國際上主要大陸法系國家（如日本、德國等）都建立了信托登記制度，再加上國內(nèi)信托登記制度的缺失，國內(nèi)很早就開始在信托登記方面進行探索，尤其是上海。

2006年，上海浦東新區(qū)成立了國內(nèi)首家信托登記中心——上海信托登記中心。然而，由于種種因素制約，該登記中心一直停留在地區(qū)性平臺的角色。2014年10月，上海浦東新區(qū)政府、上海自貿(mào)區(qū)管理委員會聯(lián)合印發(fā)《信托登記試行辦法》，意在推動上海自貿(mào)區(qū)建立完善信托登記平臺、探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)機制。試行辦法通過了浦東區(qū)政府立法和備案程序，是國內(nèi)首個與《信托法》相配套的地方性法規(guī)，具有突破性，但仍然屬地方性法規(guī)。

雖然期間，2010年成立的北京金融資產(chǎn)交易所、天津金融資產(chǎn)交易所等，業(yè)務涉及信托資產(chǎn)交易，但國內(nèi)一直呼吁一個全國性的信托登記平臺。2016年初，中國信托登記有限責任公司獲高層批準籌建。目前，設在上海的中信登成為唯一的全國性信托登記公司。

2016年上海集聚4家國家級金融要素市場

上海市市長楊雄表示，信托是連接貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的紐帶。發(fā)展信托業(yè)是上海國際金融中心建設的重要任務。中國信托登記有限責任公司落戶上海，對推動上海國際金融中心建設，完善多層次金融市場體系和多元化金融機構(gòu)體系，具有重要的意義。

金志告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者：“建設國際金融中心，各要素的金融市場都要考慮進入?！?016年上海在建設國際金融中心方面的成績最被業(yè)界公認的便是一直在完善金融要素。

按照國家部署，到2020年上海要基本建成與我國經(jīng)濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心，邁向全球金融中心行列。

2016年6月12日，全國第一個國家級保險要素市場——上海保險交易所揭牌，同年11月首批產(chǎn)品上線。

2016年11月26日，國家級交易平臺——上海石油天然氣交易中心正式投入運行。其目標是爭取5年內(nèi)成為亞太地區(qū)石油及天然氣交易及定價中心。

2016年12月8日，上海票據(jù)交易所開業(yè)。票交所是人民銀行指定的全國性票據(jù)報價交易、托管登記、清算結(jié)算、信息查詢和票據(jù)風險監(jiān)測平臺，將大幅提高票據(jù)市場透明度和交易效率，優(yōu)化貨幣政策傳導機制等。

加上之前上海清算所、人民幣跨境支付系統(tǒng)、上海期貨交易所、中國外匯交易中心等，據(jù)媒體統(tǒng)計，在滬國家級金融要素市場數(shù)量達到12家，功能齊備的多層次金融市場體系已初步建成。上海財經(jīng)大學國際金融學院執(zhí)行院長趙曉菊認為，目前上海所集聚的金融要素市場不僅在全國，乃至在亞太市場都堪稱是最完備的。