皮海洲

就凈化IPO市場的環(huán)境來說，僅僅取得目前的成績還是不夠的。正所謂百尺竿頭更進一步，在加強IPO發(fā)審監(jiān)管方面，監(jiān)管部門有必要更進一步。

今年11月4日，證監(jiān)會集中公布了今年6-9月份56家終止審查首發(fā)企業(yè)情況。這是繼2016年6月17日公布1-5月17家終止審查首發(fā)企業(yè)及審核中關(guān)注的主要問題后的第二次總結(jié)公布。這樣，兩次公布關(guān)注問題的終止審查企業(yè)達73家。

根據(jù)證監(jiān)會的統(tǒng)計，在2016年1-9月終止審查的73家首發(fā)企業(yè)中，主動申請撤回企業(yè)55家，財務數(shù)據(jù)超期3個月自動終止審查企業(yè)18家。而11月4日證監(jiān)會集中公布的56家首發(fā)企業(yè)終止審查的原因主要包括：報告期業(yè)績大幅下滑，甚至虧損；報表項目異常變動，不能合理說明原因；未能回復審核中提出的問題；未及時更新申報材料，導致財務資料過期三個月自動終止；經(jīng)營戰(zhàn)略及上市計劃調(diào)整；合規(guī)性問題未解決，影響發(fā)行條件等。

從加強對IPO公司審核監(jiān)管的角度來說，證監(jiān)會這是公布了一份不錯的成績單。2016年1-9月就有73家首發(fā)企業(yè)終止審查，而且今年6-9月份終止審查的首發(fā)企業(yè)達到56家，證監(jiān)會發(fā)審委取得的成績是明顯的。這是證監(jiān)會加強對IPO發(fā)審監(jiān)管的結(jié)果。因為自從今年2月劉士余出任證監(jiān)會主席以來，加強監(jiān)管就成了今年證監(jiān)會的首要任務。這其中就包括對IPO發(fā)審工作的監(jiān)管全面加強。

比如，從今年9月22日到23日、10月13日和14日分別在合肥與杭州舉行的2016年證券公司保薦代表人系列培訓班第一期、第二期上傳出來的消息，嚴防IPO造假與嚴防帶病申報，成為IPO審核的重點核查事項。

又如，從今年6月起，證監(jiān)會啟動了被業(yè)內(nèi)稱為是“史上最嚴格核查”的IPO核查工作。據(jù)了解，這一輪核查基本覆蓋了所有的IPO在會項目，重點針對那些凈利潤較低，規(guī)模較小、排隊時間較長的項目。今年6-9月份終止審查的首發(fā)企業(yè)達到56家，明顯多于1-5月17家終止審查首發(fā)企業(yè)家數(shù)，很顯然與這次的IPO核查有關(guān)。

不僅如此，從10月28日開始，證監(jiān)會又開始啟動新一輪IPO大范圍核查，此次IPO核查采取各地證監(jiān)局之間交叉互查的方式，不采取此前的抽簽方式，而是全面覆蓋排隊企業(yè)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，本輪核查主要是“清退”那些成長性差、業(yè)績不穩(wěn)定等類型的企業(yè)，核查將比上一輪更為嚴格。

正是基于證監(jiān)會對IPO發(fā)審監(jiān)管的加強，因此，今年1～9月有73家首發(fā)企業(yè)終止審查，其中，有55家企業(yè)主動申請撤回，出現(xiàn)這種局面應該并不令人感到意外。這對于凈化IPO環(huán)境具有積極意義。

不過，就凈化IPO市場的環(huán)境來說，僅僅取得目前的成績還是不夠的。正所謂百尺竿頭更進一步，在加強IPO發(fā)審監(jiān)管方面，監(jiān)管部門有必要更進一步。當然，證監(jiān)會從10月28日開啟的新一輪IPO大范圍核查，這是進一步加強監(jiān)管的一種表現(xiàn)。但更重要的是，對于監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題要加大查處力度，這其中包括對IPO申報公司違法違規(guī)行為的打擊力度。應該說，這方面的工作，證監(jiān)會也在做，但還有進一步加大查處力度的必要。

今年9月2日，證監(jiān)會對首例IPO申報公司振隆特產(chǎn)造假案作出查處通報，對振隆特產(chǎn)給予警告，并處以60萬元罰款；對直接負責的主管人員黃躍（時任振隆特產(chǎn)董事長）給予警告，并處以30萬元罰款，同時對黃躍采取10年證券市場禁入措施；對王彩霞（時任振隆特產(chǎn)董事）給予警告，并處以20萬元罰款，同時對王彩霞采取8年證券市場禁入措施；對舒廣智（時任振隆特產(chǎn)副總經(jīng)理）等其他16名責任人員給予警告，并分別處以5萬元至10萬元不等的罰款。不僅如此，今年10月21日，證監(jiān)會通報了對又一家IPO造假公司龍寶參茸進行立案調(diào)查情況。

但就對振隆特產(chǎn)造假案的查處來看，明顯存在打擊力度不夠的問題。當然，就對公司方面的處罰來說，這與現(xiàn)行《證券法》的規(guī)定有關(guān)。比如根據(jù)《證券法》第一百八十九條規(guī)定 發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準，尚未發(fā)行證券的，處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。由此可見，證監(jiān)會對振隆特產(chǎn)造假案有關(guān)公司方面當事人的處罰已經(jīng)是頂格處罰了。但這樣的處罰仍然過輕。這就存在一個推動《證券法》修改的過程?！蹲C券法》如果不能對此作出完善并早日付出實施，則這個短板恐怕很難補上。

可以補上的是加大對保薦機構(gòu)的查處力度。從今年9月份證監(jiān)會對振隆特產(chǎn)保薦機構(gòu)信達證券的查處來看，作為保薦代表人來說，尋源、李文濤都被進行了頂格處罰：給予警告，并分別處以30萬元罰款。同時，依據(jù)《證券法》和《證券市場禁入規(guī)定》相關(guān)規(guī)定，二人分別采取五年證券市場禁入措施。但對保薦機構(gòu)本身的處罰卻顯得偏輕：沒收信達證券業(yè)務收入160萬元，并處以320萬元罰款，這個罰款金額只是業(yè)務收入的2倍，而不是上限5倍。同時，并無暫停或者撤銷相關(guān)業(yè)務許可的處罰措施。所以，在對待保薦機構(gòu)的查處問題上，有必要加大處罰力度。不僅要提高罰款倍數(shù)，更應該暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務許可，即便暫停，其時間也不能短于三年。要讓保薦機構(gòu)為此付出慘重的代價?；蛟S這是在現(xiàn)行法律法規(guī)下，監(jiān)管部門加強新股發(fā)審監(jiān)管，在加大打擊力度方面需要進一步加強的地方。