姜洋+高連水

“十二五”期間我國環(huán)保行業(yè)年均增速15%，成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期新的朝陽產(chǎn)業(yè)。2015年至今，政府對環(huán)保行業(yè)的重視程度和環(huán)保政策繼續(xù)加碼，“十三五”規(guī)劃將環(huán)保、綠色、美麗中國列為六大重要目標(biāo)、五大發(fā)展理念和2016年八大重點工作之一；2016年的政府工作報告提出將環(huán)保行業(yè)培育為新的支柱產(chǎn)業(yè)；新的《環(huán)境保護(hù)法》、“大氣十條”（《大氣污染防治行動計劃》）、“水十條”、“土十條”陸續(xù)出臺，環(huán)保政策、要求、標(biāo)準(zhǔn)均出現(xiàn)較大幅度的變化，整個行業(yè)正進(jìn)入規(guī)范、快速發(fā)展期，為商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供了新的投放機(jī)遇，將是商業(yè)銀行發(fā)展綠色金融的重要突破口。

當(dāng)前環(huán)保行業(yè)發(fā)展特點和金融需求情況

環(huán)保行業(yè)涉及子行業(yè)多，從橫向產(chǎn)業(yè)鏈看，包括環(huán)保研發(fā)及設(shè)備產(chǎn)品制造、廢棄資源利用、環(huán)保綜合服務(wù)三大子行業(yè)，從縱向治理標(biāo)的看，涵蓋水、氣、土、廢（固體廢棄物）、音（噪音）等子領(lǐng)域。整體看，當(dāng)前環(huán)保行業(yè)的發(fā)展和金融需求情況呈現(xiàn)一些新的特點。

行業(yè)產(chǎn)能不足的問題較為突出

環(huán)保政策是行業(yè)發(fā)展的第一驅(qū)動力。近年來，國家陸續(xù)出臺了大氣、水、土、固廢的新排放標(biāo)準(zhǔn)和防治計劃，2015年環(huán)保部啟動的地方政府一把手“約談”，2016年7月啟動的“中央環(huán)保督導(dǎo)”等措施，環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)的市場需求大幅增加。如按照“水十條”要求，目前國內(nèi)80%的污水處理廠低于一類A的標(biāo)準(zhǔn)，需要在未來2年內(nèi)完成提標(biāo)改造?！按髿馐畻l”新標(biāo)，70%以上的煤電能耗企業(yè)無法實現(xiàn)超低排放。城市垃圾處理能力嚴(yán)重不足，按照國家目前城市每人產(chǎn)生1.5公斤垃圾、農(nóng)村0.8公斤計算，預(yù)計全國有12萬噸每天的處理缺口，北京、上海、深圳、南京、廈門等大中型城市均出現(xiàn)了不同程度的“垃圾圍城”現(xiàn)象，以廈門市為例，平均每天產(chǎn)生3000噸生活垃圾，無害化處理（焚燒、填埋、堆肥）僅占一半。危廢市場（核廢料等工業(yè)危險廢棄Period物、醫(yī)療危廢）仍處于“跑馬圈地”的階段，東興證券估計，目前我國危廢占固廢的比重1.11%，美國日本在4%～5%之間；實際處理率不到30%，產(chǎn)能不足的問題十分突出。

部分子行業(yè)已形成較為完善的盈利模式，進(jìn)入快速發(fā)展期

目前固廢、水污染、大氣污染綜合治理已經(jīng)形成了較為完善的盈利模式，三個子領(lǐng)域產(chǎn)值占環(huán)保行業(yè)總產(chǎn)值的絕大部分?，F(xiàn)有盈利模式以市場化收入為主、政府補(bǔ)貼為輔。如垃圾焚燒項目，以上市公司中國天楹在南通市的單體項目為例，單體焚燒項目的年收入中，20%～30%為城市垃圾處理費，70%為垃圾發(fā)電，國家電網(wǎng)按照每度電0.66元強(qiáng)制收購，兩項收入穩(wěn)定、按月結(jié)算，項目回收期8～10年。危廢項目由于目前嚴(yán)重供小于求，項目回收期較短，在5～8年左右。大氣治理中為企業(yè)服務(wù)的項目回收期大約5～8年，為政府服務(wù)的項目回收期一般在6～10年左右。其他子行業(yè)如土壤整治、地下水修復(fù)的盈利模式尚未成熟。去年以來，環(huán)保行業(yè)PPP項目大幅增加，截至2016年7月末，全國各地推出PPP項目1萬個，投資總額12萬億元，其中環(huán)保類PPP項目1.5萬億元，涉及污水、供水、垃圾處理等。PPP項目通過特許經(jīng)營權(quán)固化了企業(yè)盈利模式，各路資本正在加速進(jìn)入，推動行業(yè)快速發(fā)展。

行業(yè)兼并整合的勢頭強(qiáng)勁

前期環(huán)保行業(yè)快速發(fā)展，出現(xiàn)了大量中小型企業(yè)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)多而弱、小而散，產(chǎn)業(yè)集中度較低。2014年開始，我國環(huán)保行業(yè)的整合兼并明顯加快，2015年行業(yè)并購達(dá)到135個的歷史新高，涉及金額407.9億元，并購總金額相當(dāng)于2007～2013年的總和。環(huán)保行業(yè)整合兼并是大勢所趨。一是跨地域治理的需要。如下游水域水質(zhì)需要上游和兩岸水量水質(zhì)的保障，下風(fēng)向空氣治理必須考慮上風(fēng)向污染源的排放治理情況，就迫使環(huán)保企業(yè)在更大區(qū)域范圍內(nèi)布局產(chǎn)業(yè)體系。二是打通產(chǎn)業(yè)鏈的需要。環(huán)保企業(yè)正加快從單一的環(huán)保產(chǎn)品供應(yīng)商向綜合的環(huán)保服務(wù)商轉(zhuǎn)變，由單污染領(lǐng)域治理向多領(lǐng)域污染治理轉(zhuǎn)變。如大氣污染治理企業(yè)、上市公司廈門三維絲主營高溫濾袋等除塵、尾氣排放的后端服務(wù)，但通過對珀挺公司的收購，產(chǎn)業(yè)鏈向前段物流輸儲、環(huán)保設(shè)計等前端延伸，并繼續(xù)向地區(qū)大氣污染綜合治理等項目拓展。主營水污染治理的桑得環(huán)保收購加大固廢、危廢處理能力。東江環(huán)保、東方園林通過收購做大固廢領(lǐng)域市場份額。中原環(huán)保、光大國際通過收購擴(kuò)大水污染治理能力。江蘇天楹下一步新業(yè)務(wù)發(fā)展重點在土壤治理。同時，一些大型央企如中石化、中鐵、中信、中車、電建、中冶等為完善產(chǎn)業(yè)鏈條，也在加快進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域。三是對接PPP項目的需要。未來一段時間，PPP將是環(huán)保項目的主要模式。2016年10月，財政部已要求垃圾處理、污水處理等公共服務(wù)領(lǐng)域新增項目，探索強(qiáng)制應(yīng)用PPP模式。PPP項目要求企業(yè)對產(chǎn)業(yè)上中下游具有較強(qiáng)資源整合能力，倒逼企業(yè)向規(guī)劃設(shè)計、建設(shè)、運營的全產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型。

融資需求多元化趨勢明顯

環(huán)保行業(yè)既有重資產(chǎn)也有輕資產(chǎn)企業(yè)，既有公益性也有商業(yè)性項目，金融需求復(fù)雜多樣。

一是項目融資成為趨勢。2015年環(huán)保融資項目4000多個，項目累計最低融資額從2012年的119億元提高到2015年的1020億元。隨著環(huán)保類PPP項目的陸續(xù)落地，項目融資將是環(huán)保企業(yè)的主要融資模式，而真正用于原有產(chǎn)品生產(chǎn)升級的金融需求非常有限。

二是環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金快速增長。截至2016年8月，環(huán)保上市企業(yè)已建立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金20支，總規(guī)模400億元。同時，地方政府也在積極發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金，內(nèi)蒙古區(qū)政府今年年初設(shè)立了“環(huán)保母基金”，計劃2016年初始規(guī)模40億元，“十三五”期間實現(xiàn)總規(guī)模200億元，用于環(huán)保治理項目的基金投資將超過千億。

三是上市融資、股權(quán)融資日益顯現(xiàn)。目前我國環(huán)保行業(yè)發(fā)展速度快但集中度低，企業(yè)間兼并、重組以及新企業(yè)上市大量增多，對股權(quán)融資、上市融資服務(wù)的需求明顯增加。部分環(huán)保企業(yè)剛完成上市融資，雖有投資項目，但對銀行資金需求并不迫切。

四是綠色債券、應(yīng)收賬款融資、融資租賃、碳金融、資產(chǎn)證券化等新興金融需求逐漸增多。環(huán)保類項目重資產(chǎn)特征明顯，首次投入大、現(xiàn)金流穩(wěn)定、投資時期長，希望融資期限更長、價格更低，資金獲取更為靈活，同時對盤活存量資產(chǎn)的意愿更為強(qiáng)烈。因此，對于貸款之外，綠色債券、融資租賃、碳金融的需求正在不斷增加。如上市環(huán)保企業(yè)凱迪生態(tài)2016年融資需求中，融資租賃37.6億元、資產(chǎn)證券化30億元。一些銀行也在為環(huán)保企業(yè)量身定做特色化的產(chǎn)品，如農(nóng)行的綠色債券，“農(nóng)銀穗盈·金風(fēng)科技風(fēng)電收費收益權(quán)綠色資產(chǎn)支持證券”，興業(yè)銀行的合同能源管理、節(jié)能減排貸款、財政應(yīng)收賬款融資等碳金融產(chǎn)品。

當(dāng)前商業(yè)銀行支持環(huán)保行業(yè)的情況及問題

近年來，商業(yè)銀行緊緊圍繞國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略，更加積極地服務(wù)節(jié)能環(huán)保等綠色產(chǎn)行業(yè)。但整體看，金融服務(wù)環(huán)保行業(yè)尚未形成有效的服務(wù)模式，環(huán)保行業(yè)信貸業(yè)務(wù)貸款總量不高、客戶結(jié)構(gòu)偏差。主要原因有以下幾點。

缺少適應(yīng)性、細(xì)化的信貸制度。環(huán)保行業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)存在交叉，部分企業(yè)在傳統(tǒng)生產(chǎn)的基礎(chǔ)上逐步發(fā)展新興技術(shù)和產(chǎn)品，客觀上需要專業(yè)的信貸政策指導(dǎo)。目前，大部分商業(yè)銀行沒有出臺專門的節(jié)能環(huán)保行業(yè)信貸政策，現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策、監(jiān)管政策的要求散見在行業(yè)信貸政策中。與商業(yè)銀行現(xiàn)有的行業(yè)準(zhǔn)入、風(fēng)險管理等信貸制度存在一定不適應(yīng)性。第一，準(zhǔn)入政策空白。環(huán)保子行業(yè)多未納入行業(yè)名單管理，在客戶分類標(biāo)準(zhǔn)、評級授信、準(zhǔn)入政策、風(fēng)險管理、管理要求等方面存在空白，經(jīng)營行營銷缺乏制度依據(jù)。第二，缺乏有效擔(dān)保物。節(jié)能環(huán)保企業(yè)項目前期建設(shè)投入資金巨大，企業(yè)無法向銀行提供擔(dān)保抵押物。項目建成后，企業(yè)的設(shè)備資產(chǎn)由于具有較強(qiáng)的專用性，可控度、可變現(xiàn)能力低，往往不能被銀行接受作為抵押物。一些企業(yè)以短期流動資金貸款用于環(huán)保建設(shè)項目，“短貸長用”，對企業(yè)、銀行產(chǎn)生了雙重風(fēng)險。第三，評級授信體系不適應(yīng)行業(yè)特點。環(huán)保行業(yè)多數(shù)企業(yè)的歷史盈利能力和現(xiàn)金流量有限，而商業(yè)銀行現(xiàn)有評級和授信體系重點考核企業(yè)歷史經(jīng)營指標(biāo)，企業(yè)成長性指標(biāo)的重要性不能充分體現(xiàn)，導(dǎo)致部分客戶較難準(zhǔn)入。

除了信貸產(chǎn)品外，缺乏有效服務(wù)手段。項目規(guī)模大、投資回收期多、應(yīng)收賬款多，部分抵押物如“碳排放”量具有特殊性，商業(yè)銀行對環(huán)保行業(yè)的服務(wù)手段過于依賴信貸，雖然也有股權(quán)融資、投貸聯(lián)動、應(yīng)收賬款融資、PPP、碳金融等領(lǐng)域的創(chuàng)新，但整體應(yīng)用滯后，多是局部性的個例，推廣程度較差，基層經(jīng)營機(jī)構(gòu)對對綠色金融、碳金融等新業(yè)務(wù)模式、新產(chǎn)品不知道、不會用、用不好。總行對環(huán)保行業(yè)新金融產(chǎn)品的推廣力度不夠，對分行的營銷操作也缺乏指導(dǎo)。

行際間協(xié)同服務(wù)能力較低。環(huán)保項目跨區(qū)域、兼并多、項目投入大等特點，決定了環(huán)保企業(yè)異地的銀團(tuán)貸款、并購貸款數(shù)量多，對商業(yè)銀行跨區(qū)域分行、總行與分行之間的聯(lián)動能力提出了較高要求。目前，多數(shù)商業(yè)銀行對大額、跨分行的銀團(tuán)、并購貸款實施總行審批，導(dǎo)致審批周期較長。一些企業(yè)反映，商業(yè)銀行審批的跨分行的環(huán)保并購、銀團(tuán)項目貸款慢的要半年，導(dǎo)致企業(yè)在項目競標(biāo)、合同履約的隱患，因此，資金供給效率成為環(huán)保企業(yè)最為關(guān)注的問題。另外，經(jīng)營行對跨一級分行的異地信貸仍然顧慮重重，貸后管理維護(hù)存在較大的障礙。

行業(yè)管理落后。大部分商業(yè)銀行缺乏環(huán)保等綠色金融領(lǐng)域?qū)I(yè)人才，評估過程主要依靠企業(yè)提供的資料和環(huán)保部門評價，沒有從組織、運行措施等方面構(gòu)建環(huán)境風(fēng)險管理體系，沒有將涉及排放、能耗等方面的指標(biāo)納入信貸操作行為和信貸政策。同時，多數(shù)銀行的客戶系統(tǒng)信息中沒有環(huán)保子行業(yè)分類標(biāo)示，業(yè)務(wù)統(tǒng)計、政策適用和營銷指導(dǎo)難以與政策有效對接，如生產(chǎn)防塵脫硝高溫濾袋的企業(yè)被納入紡織業(yè)、環(huán)保設(shè)備被納入制造業(yè)，在準(zhǔn)入、授信等方面受到制約。

商業(yè)銀行支持環(huán)保行業(yè)的政策建議

我國傳統(tǒng)的粗放型、“先污染、后治理”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式已經(jīng)難以為繼。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展由“重污染”向“重治理”切換的過程中，商業(yè)銀行退出鋼鐵、煤炭等“重污染”行業(yè)、進(jìn)入環(huán)保等“重治理”行業(yè)，符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢，也為商業(yè)銀行資產(chǎn)投放打開了“一扇窗”。針對當(dāng)前商業(yè)銀行在服務(wù)環(huán)保行業(yè)中存在的突出問題，建議進(jìn)一步做實做細(xì)環(huán)保行業(yè)信貸政策，加快非信貸的金融模式創(chuàng)新，增強(qiáng)環(huán)保行業(yè)金融的行業(yè)管理能力，實現(xiàn)環(huán)保金融的健康、可持續(xù)發(fā)展。

出臺專門的環(huán)保行業(yè)信貸政策。核心在于“差異化”。按照“區(qū)別對待、擇優(yōu)選擇”的原則，對不同子行業(yè)采取差異化的信貸政策。對重點支持子行業(yè)和客戶實行差異化的授權(quán)管理、客戶準(zhǔn)入、客戶分類機(jī)擔(dān)保管理，建立綠色通道提高辦事效率。同時建立針對環(huán)保行業(yè)的風(fēng)險控制體系，實施差異化的評級管理，加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)測及預(yù)警。積極推動知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、貨權(quán)、產(chǎn)業(yè)基金、政府增信等多種形式的擔(dān)保準(zhǔn)入。對具有政府背景的各類專業(yè)平臺，如擔(dān)保機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、產(chǎn)業(yè)基金公司等，給予特殊的準(zhǔn)入政策，完善政府增信合作模式的客戶準(zhǔn)入、風(fēng)險分類、經(jīng)濟(jì)資本等配套管理制度。針對環(huán)保行業(yè)并購融資需求旺盛的形勢，對總部在重點城市行轄內(nèi)的環(huán)保行業(yè)集團(tuán)客戶，適度擴(kuò)大異地貸款的授權(quán)，提升用信授信便利度。

加快專業(yè)化、特色化的服務(wù)模式創(chuàng)新。一是積極創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品。進(jìn)一步完善財政補(bǔ)貼類應(yīng)收賬款抵押、發(fā)展能效信貸、合同能源管理未來收益權(quán)質(zhì)押貸款、排污權(quán)抵押貸款、碳排放權(quán)抵押貸款等信貸產(chǎn)品制度辦法，制定詳細(xì)和可操作的授信指引，擴(kuò)大環(huán)保企業(yè)融資來源。二是加快投資銀行建設(shè)步伐。圍繞環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，為環(huán)保企業(yè)提供綜合服務(wù)和交叉銷售，為企業(yè)資產(chǎn)盤活、股權(quán)融資、并購重組、管理層收購、項目融資等業(yè)務(wù)提供“投債貸租證”五位一體的綜合金融服務(wù)。三是大力推廣金融產(chǎn)品及環(huán)保服務(wù)的成功案例。目前各商業(yè)銀行在綠色債券、碳金融、環(huán)衛(wèi)金融綜合服務(wù)、綠色資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域已經(jīng)形成了一些較為成功的案例，總行有關(guān)部門應(yīng)針對成熟案例，加強(qiáng)經(jīng)驗總結(jié)，制定環(huán)保行業(yè)產(chǎn)品手冊和服務(wù)案例，積極支持各經(jīng)營行結(jié)合區(qū)域特色形成差異化的環(huán)保金融服務(wù)方案和政策。

進(jìn)一步增強(qiáng)環(huán)保行業(yè)信貸管理能力。一是建立環(huán)保行業(yè)的客戶“白”名單。目前環(huán)保行業(yè)處于高速發(fā)展的時期，業(yè)內(nèi)良莠不齊，總行和各分行要建立環(huán)保行業(yè)客戶“白名單”，在行業(yè)準(zhǔn)入、審批權(quán)限、經(jīng)濟(jì)資本等方面給予支持傾斜，重點支持具備“有核心競爭力、有較大規(guī)模的子行業(yè)龍頭企業(yè)、有技術(shù)優(yōu)勢”的企業(yè)和項目。審慎介入缺乏資金、技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)。二是完善環(huán)?？蛻艉蜆I(yè)務(wù)信息監(jiān)測系統(tǒng)。對已支持的綠色信貸客戶和項目，要完善統(tǒng)計標(biāo)識，盡快通過系統(tǒng)精準(zhǔn)提取環(huán)?？蛻粝嚓P(guān)營銷信息和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，加強(qiáng)行業(yè)的基礎(chǔ)管理能力和水平。三是加快構(gòu)建綠色信貸指標(biāo)體系。以積極發(fā)展環(huán)保行業(yè)為契機(jī)，加快構(gòu)建綠色信貸指標(biāo)體系，著重圍繞效率、效益、環(huán)保、資源消耗以及社會管理五大類指標(biāo)，將各項指標(biāo)有機(jī)融入行業(yè)信貸政策中，使其成為客戶準(zhǔn)入、貸前調(diào)查、審查審批、貸款發(fā)放、貸后管理等環(huán)節(jié)的重要決策依據(jù)。同時，探索建立綠色信貸評價體系和決策流程，考慮在客戶部門和信用審批部門設(shè)置專門的團(tuán)隊或崗位。

做實環(huán)保行業(yè)的風(fēng)險防控。從我國光伏、多晶硅、造船等行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗看，行業(yè)效益好、國家支持力度大的行業(yè)，資本市場容易形成投資沖動，集聚行業(yè)風(fēng)險，尤其是環(huán)保行業(yè)集中度低、中小企業(yè)多，在經(jīng)濟(jì)下行期更易收到?jīng)_擊。商業(yè)銀行在積極支持環(huán)保行業(yè)的同時，要嚴(yán)守風(fēng)險底線，加強(qiáng)客戶準(zhǔn)入管理，嚴(yán)把信貸審查關(guān)，切實支持客戶有效信貸需求，促進(jìn)行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。

（作者單位：中國農(nóng)業(yè)銀行總行）