●張薇 羅黎平

PPP模式化解地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究

●張薇 羅黎平

本文在分析我國地方政府融資平臺(tái)債務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)之上，指出在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，推進(jìn)PPP模式是提高公共服務(wù)供給效率、緩解地方政府財(cái)政壓力、適度化解地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。建議在推進(jìn)PPP模式化解地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)踐中，系統(tǒng)設(shè)計(jì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的工作部署，合理選擇PPP債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解模式，構(gòu)建合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和管控機(jī)制，并建立有效的信息披露和監(jiān)管機(jī)制。

地方政府融資平臺(tái)債務(wù) PPP模式 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

我國地方融資平臺(tái)由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格。地方融資平臺(tái)在彌補(bǔ)地方財(cái)政缺口、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、改善民生等方面發(fā)揮了積極作用，但由于預(yù)算約束、銀行信貸、融資平臺(tái)管理、債務(wù)使用及償還等環(huán)節(jié)存在問題，導(dǎo)致融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯，加劇了地方政府的金融、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，成為影響我國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和可持續(xù)性的重要因素。

一、我國地方融資平臺(tái)債務(wù)成因

我國地方政府融資平臺(tái)債務(wù)的快速積累是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、體制轉(zhuǎn)型、財(cái)稅制度約束以及地方政績競爭等多種因素造成的，既有經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融危機(jī)等外部因素，也有體制不健全和管理不當(dāng)?shù)葍?nèi)在因素。地方政府融資平臺(tái)債務(wù)形成機(jī)理，如圖1所示。具體分析如下：

我國經(jīng)濟(jì)體制處于轉(zhuǎn)軌期，市場經(jīng)濟(jì)制度還不完善，各級(jí)地方政府承擔(dān)著提供地方公共基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)、繁榮地區(qū)經(jīng)濟(jì)的重要職能。隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，城鄉(xiāng)公共基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)項(xiàng)目建設(shè)的資金需求激增。尤其是2008年以來，為了應(yīng)對金融危機(jī)，我國實(shí)施積極的財(cái)政政策，要求地方政府加大基礎(chǔ)設(shè)施投入，以保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促就業(yè)。而在現(xiàn)行財(cái)稅體制下，地方政府的財(cái)權(quán)、財(cái)力與事權(quán)、支出責(zé)任不匹配，穩(wěn)定可靠的收入來源較少，財(cái)政缺口較大，難以滿足地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要。與此同時(shí)，以GDP增速為主要標(biāo)準(zhǔn)的官員業(yè)績考核方式，也導(dǎo)致了地方官員熱衷于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。原《預(yù)算法》（1995-2014）規(guī)定，地方政府預(yù)算必須堅(jiān)持收支平衡，不列赤字，不能自主發(fā)債。所以，地方政府就采取各種顯性和隱性的方式，多渠道籌集資金，“負(fù)債經(jīng)營”。典型的是設(shè)立以土地資源為主要依托的融資平臺(tái)，向銀行等金融信貸機(jī)構(gòu)借貸進(jìn)行投資，而融資平臺(tái)盈利能力普遍較低，再加上地方融資平臺(tái)本身治理結(jié)構(gòu)不完善，還款約束機(jī)制和還款保障機(jī)制缺失，不能形成負(fù)債經(jīng)營、自我平衡體系。到期的融資平臺(tái)債務(wù)要靠地方政府的土地收入償還，而房地產(chǎn)業(yè)不景氣，土地收入難以支撐巨大的償債壓力，不得不“借新還舊”。多重因素導(dǎo)致地方融資平臺(tái)累積債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，地方政府隱性負(fù)債膨脹、償債壓力加大，潛在的金融系統(tǒng)信貸風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)日益突出。

圖1 地方融資平臺(tái)債務(wù)形成機(jī)理

二、我國地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

我國地方融資平臺(tái)數(shù)量較多，債務(wù)規(guī)模巨大，是全國地方政府性債務(wù)的最主要構(gòu)成部分。據(jù)全國人大常務(wù)委員會(huì)預(yù)算工作委員會(huì)的調(diào)研報(bào)告可知，截至2014年末，地方政府負(fù)有償還責(zé)任的地方融資平臺(tái)債務(wù)余額達(dá)到6萬多億元。①由于地方政府通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資本金設(shè)立地方融資平臺(tái)，銀行和信托等金融機(jī)構(gòu)為地方融資平臺(tái)提供貸款，地方政府提供貸款財(cái)政擔(dān)保及還款承諾，則地方融資平臺(tái)債務(wù)涉及到三方機(jī)構(gòu)：地方政府、為融資平臺(tái)提供信貸資金的銀行等金融機(jī)構(gòu)、地方融資平臺(tái)自身。而大部分融資平臺(tái)是運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿負(fù)債經(jīng)營，潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)巨大，若風(fēng)險(xiǎn)不能得到有效及時(shí)防控，地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必然顯性化，會(huì)通過一定路徑將風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)給中央財(cái)政及提供信貸資金的金融機(jī)構(gòu)，從而產(chǎn)生一系列經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題。具體傳導(dǎo)路徑見圖2。

圖2 地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制

（一）導(dǎo)致地方政府財(cái)政危機(jī)

我國近年來地方政府性債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張，地方財(cái)政壓力愈益增大。如圖3所示，自2007年以來，地方政府性債務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L：2009年債務(wù)余額比上年增長61.92%，2012年的債務(wù)余額比2010年增長66.93%，2014年的債務(wù)余額比2013年增長34.15%（2007年增長率為2002年至2007年年均增長率，2012年增長率為2010年至2012年年均增長率）。尤其是政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)，其余額2014年末已達(dá)15.4萬億元，相比于2013年6月底的10.89萬億元，在一年半間增幅達(dá)到41%。地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于其負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)（于樹一，2014），而負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的舉債主體又主要是各級(jí)地方政府融資平臺(tái)。無論政府采取何種方式負(fù)債，最終都是需要清償?shù)摹Ｔ诠藏?cái)政框架下，地方政府債務(wù)資金大多用于缺乏項(xiàng)目現(xiàn)金流的公共領(lǐng)域，而其資金償還主要依靠稅收和非稅收入。因此，客觀上需要政府在債務(wù)融資、償付與政府收入之間進(jìn)行合理匹配。債務(wù)規(guī)模的過快擴(kuò)張，必然會(huì)打破這種客觀上要求的均衡，造成債務(wù)負(fù)擔(dān)制約財(cái)政支出、影響地方政府正常履行職能的惡果，引發(fā)地方財(cái)政危機(jī)（封北麟，2013）。

圖3 2007-2014年地方政府性債務(wù)余額增長率

數(shù)據(jù)來源：審計(jì)署《全國地方政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果公告》（2011年第35號(hào)），審計(jì)署《全國政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》（2013年第32號(hào)），全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)預(yù)算工作委員會(huì)《關(guān)于規(guī)范地方政府債務(wù)管理工作情況的調(diào)研報(bào)告》（2015年12月）。

（二）加大金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

就融資平臺(tái)負(fù)債而言，因有地方政府信用及土地為抵押，金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)忽略平臺(tái)的實(shí)際償債能力而迎合其貸款需求，導(dǎo)致其債務(wù)不斷積累。而所投資的項(xiàng)目因建設(shè)周期長以及具有公共性、公益性等原因，很難產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，無法償還的債務(wù)自然會(huì)轉(zhuǎn)嫁到地方政府。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)下行及房地產(chǎn)市場調(diào)整的影響，且土地資源有限，土地財(cái)政日趨勢弱，地方政府的土地收入乃至財(cái)政收入增速將進(jìn)一步放緩，必然削弱地方政府的償債能力，難免打破金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債配置的均衡，引起資金鏈條斷裂，并從局部問題向整個(gè)金融系統(tǒng)蔓延，引發(fā)金融危機(jī)。

（三）引發(fā)社會(huì)問題

地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還可能通過金融機(jī)構(gòu)和地方政府向各領(lǐng)域傳導(dǎo)，引起大面積的經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題。比如，信托資金的最終供給者為社會(huì)公眾，如果融資平臺(tái)無法償還信托到期資金，將直接導(dǎo)致社會(huì)公眾投資受損，在我國當(dāng)前金融產(chǎn)品的隱性擔(dān)保機(jī)制下，勢必引發(fā)不同程度的社會(huì)震蕩。再如，依托土地財(cái)政的投融資運(yùn)作，會(huì)不斷推高房價(jià)，引發(fā)民生問題。此外，在政府債務(wù)高企、償債壓力巨大的情況下，有可能引起貨幣的超量發(fā)行，進(jìn)而引發(fā)通貨膨脹，普通居民資產(chǎn)縮水，購買力下降，產(chǎn)生惡性循環(huán)（謝心，2014）。

根據(jù)上述分析，在推進(jìn)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化過程中，必須高度重視地方政府過度負(fù)債的問題。一方面，要合理配置公共資源，滿足經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展中對公共基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)要求；另一方面，又要防范和化解政府負(fù)債投資所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。亟須尋求既能化解地方融資平臺(tái)存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減緩地方政府債務(wù)壓力，又能有效解決公共基礎(chǔ)設(shè)施投資資金短缺的融資方式。財(cái)政部提出融資平臺(tái)的三條轉(zhuǎn)型路徑，其中之一就是“對供水、供氣、垃圾處理等有一定收益的公益項(xiàng)目，積極推廣PPP模式，債務(wù)由項(xiàng)目公司舉借與償還，政府按照事先約定給予特許經(jīng)營權(quán)、政府補(bǔ)貼，政府不再承擔(dān)償債責(zé)任”。從國際經(jīng)驗(yàn)看，將部分具有準(zhǔn)公共性、能產(chǎn)生一定現(xiàn)金流并具有一定盈利能力的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及服務(wù)采用PPP模式，實(shí)行市場化或部分市場化運(yùn)作，吸引社會(huì)資本進(jìn)入城鄉(xiāng)基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域，填補(bǔ)融資平臺(tái)剝離后的資金缺口，有助于減輕地方政府財(cái)政壓力，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)地方政府投資能力，并調(diào)動(dòng)經(jīng)營實(shí)體的積極性，使市場化改革順利進(jìn)行。

三、PPP模式化解地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可行性分析

（一）PPP模式的內(nèi)涵

PPP（Public-Private-Partnership）模式起源于英國，直譯為“公私合作伙伴關(guān)系”，從各國和國際組織對PPP的理解來看，該模式有廣義和狹義之分。狹義的PPP是指政府與私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)形成合作伙伴關(guān)系，組成專門機(jī)構(gòu)，引入社會(huì)資本，共同設(shè)計(jì)開發(fā)，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，全過程合作，期滿后再移交項(xiàng)目給政府的公共服務(wù)項(xiàng)目開發(fā)運(yùn)營方式。廣義的PPP可以理解為一系列項(xiàng)目融資模式的總稱，包含BOT（建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓）、TOT(轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營-移交)、BOO(轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營-移交)等多種模式（曾曉安，2014）。我國財(cái)政部將PPP定義為“政府和社會(huì)資本合作模式”，是在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域建立的一種長期合作關(guān)系。通常是由社會(huì)資本承擔(dān)設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施的大部分工作，并通過“使用者付費(fèi)”及必要的“政府付費(fèi)”獲得合理投資回報(bào)；政府部門負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)價(jià)格和質(zhì)量監(jiān)管，以保證公共利益最大化。

（二）PPP模式化解地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)理

根據(jù)公共財(cái)政理論，公共品具有供給和消費(fèi)上的非競爭、非排他性，按非競爭、非排他性狀況與程度劃分，可將社會(huì)產(chǎn)品分為純公共品、純私人品和混合品。其中，純公共品由政府提供，純私人品由市場提供較有效率，而混合品可由政府和市場共同提供。

公共基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)項(xiàng)目大體上也可以分為三類：一是純公益類，如生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)；二是準(zhǔn)公益類，如市政建設(shè)、土地收儲(chǔ)、交通運(yùn)輸設(shè)施建設(shè)、保障性住房、教科文衛(wèi)、農(nóng)林水利建設(shè)；三是非公益類，如工業(yè)、能源及其他。據(jù)此，就政府以債務(wù)融資方式進(jìn)行項(xiàng)目投資建設(shè)而言，投入純公益性項(xiàng)目建設(shè)的債務(wù)資金應(yīng)由政府承擔(dān)，負(fù)責(zé)償還（財(cái)政部政策研究室，2015）。非公益性項(xiàng)目可以通過市場轉(zhuǎn)讓或直接經(jīng)營辦法收回資金，償還債務(wù)。而準(zhǔn)公益性項(xiàng)目則應(yīng)在充分發(fā)揮市場機(jī)制作用的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同情況在政府與市場主體之間合理分擔(dān)債務(wù)融資與償還責(zé)任。一般而言，準(zhǔn)公益性項(xiàng)目比重較大，目前約占我國地方政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的84%(根據(jù)2013年12月30日審計(jì)署《全國政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》公布數(shù)據(jù)推知)。由于PPP模式是天然的“混合所有制”（賈康，2015），并體現(xiàn)市場機(jī)制與政府機(jī)制的統(tǒng)一，所以，對于準(zhǔn)公益類的公共設(shè)施項(xiàng)目可以盡可能采用該類模式來建設(shè)和運(yùn)營，若將現(xiàn)有準(zhǔn)公益性項(xiàng)目采用PPP模式，不僅可以化解地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且未來新增地方債務(wù)的壓力也可大為減緩，地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)可大大減輕。

四、推進(jìn)PPP模式化解地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議

針對經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下化解地方融資平臺(tái)債務(wù)的要求有效推進(jìn)PPP模式，除了要完善PPP法制環(huán)境，明確風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制、樹立政府契約精神，更需要在整體工作部署、具體模式選擇、監(jiān)管機(jī)制構(gòu)建等方面采取切實(shí)的措施。

（一）系統(tǒng)設(shè)計(jì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的工作部署

一是對于不同期限的債務(wù)，化解的順序應(yīng)遵循先短期后長期的原則。短期債務(wù)對當(dāng)?shù)刎?cái)政壓力大，要優(yōu)先化解。長期債務(wù)壓力相對較小，在經(jīng)濟(jì)保持中高速增長、地方財(cái)源不斷擴(kuò)大的情況下，長期債務(wù)將不構(gòu)成償債壓力。二是要適當(dāng)控制總量。以PPP方式置換一些準(zhǔn)公益項(xiàng)目，對于現(xiàn)存融資平臺(tái)債務(wù)而言，只是改變政府現(xiàn)金支出的時(shí)間，債務(wù)性質(zhì)并未改變，因此切忌過快過急，既影響PPP項(xiàng)目的質(zhì)量，又可能帶來新的隱性債務(wù)。三是應(yīng)將已建、在建與新建項(xiàng)目統(tǒng)籌考慮，做好總體協(xié)調(diào)。新上項(xiàng)目需切實(shí)做好可行性研究，包括經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境以及財(cái)政承受能力的評估論證，避免形成新的財(cái)政經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）合理選擇PPP債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解模式

一是對于已經(jīng)建成和正在經(jīng)營的項(xiàng)目，可以考慮選擇TOT模式，將其轉(zhuǎn)讓給市場主體，并將所得收入用于增加其它公共項(xiàng)目投資或化解其它政府性負(fù)債。二是對于改擴(kuò)建項(xiàng)目，可以考慮BOT模式，將需要改擴(kuò)建的項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給私人部門承擔(dān)，并在項(xiàng)目完成后經(jīng)營。經(jīng)營主體在特許經(jīng)營權(quán)下向使用者收費(fèi)，并向政府繳納一定的特許經(jīng)營費(fèi)，經(jīng)營期滿后將設(shè)施轉(zhuǎn)讓給政府。在這個(gè)過程中，政府既不需要為改擴(kuò)建項(xiàng)目融資，而且經(jīng)營主體繳納的特許經(jīng)營費(fèi)還可增加政府收入。三是在建但有融資缺口的項(xiàng)目，可以采用BOT、BTO和BOO等多種模式。政府通過項(xiàng)目特許經(jīng)營權(quán)甚至項(xiàng)目所有權(quán)的出讓，引入社會(huì)資本投資建設(shè)和經(jīng)營。還可以采用產(chǎn)業(yè)投資基金、收益信托、資產(chǎn)證券化等多元化的資金籌集途徑，避免銀行貸款項(xiàng)目資金需求在時(shí)間上不匹配。

（三）構(gòu)建合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與管控機(jī)制

一是建立合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。地方政府可通過設(shè)立PPP融資支持基金，以債權(quán)、擔(dān)保、股權(quán)、補(bǔ)貼、優(yōu)惠貸款等形式支持社會(huì)資本投資。社會(huì)資本提供一定比例的運(yùn)營保證金作為風(fēng)險(xiǎn)防控基金，在建設(shè)和運(yùn)營過程中發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，可用風(fēng)險(xiǎn)保證金進(jìn)行調(diào)節(jié)或救助，同時(shí)也起到激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新建設(shè)和運(yùn)營方式，降低風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際發(fā)生率的作用。同時(shí)，還可通過設(shè)計(jì)調(diào)價(jià)、可變特許期、緩沖基金等相關(guān)機(jī)制來共同承擔(dān)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。二是防范和控制隱性債務(wù)的衍生。應(yīng)嚴(yán)格管理PPP項(xiàng)目中財(cái)政補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策的授予，并與財(cái)政中長期預(yù)算框架、政府會(huì)計(jì)制度、政府資產(chǎn)負(fù)債表、政府綜合財(cái)務(wù)報(bào)告制度等財(cái)政改革工作密切配合、協(xié)調(diào)推進(jìn)，切實(shí)管好期限跨度大、不確定性高、會(huì)計(jì)處理方式特殊的相關(guān)現(xiàn)金流，使PPP項(xiàng)目涉及的政府支出責(zé)任能夠以適當(dāng)?shù)姆绞郊皶r(shí)、準(zhǔn)確、全面反映在財(cái)政預(yù)算或政府債務(wù)管理中（財(cái)政部政策研究室，2015）。

（四）建立有效的信息披露和監(jiān)管機(jī)制

一是要強(qiáng)化事前監(jiān)管、事中跟蹤和事后評價(jià)、審計(jì)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃發(fā)起PPP項(xiàng)目，并設(shè)定績效目標(biāo)；以相關(guān)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，加強(qiáng)對公共服務(wù)質(zhì)量和價(jià)格的監(jiān)管，防止社會(huì)資本改變項(xiàng)目資產(chǎn)用途，或者變相提高收費(fèi)價(jià)格；嚴(yán)格按績效付費(fèi)和補(bǔ)貼，控制政府出資或付費(fèi)的規(guī)模，以防發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)；定期對PPP項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營情況進(jìn)行評價(jià)和審計(jì)，并根據(jù)評價(jià)和審計(jì)情況及時(shí)調(diào)整相關(guān)政策。二是完善公眾（包括媒體）監(jiān)督機(jī)制。各地PPP管理中心應(yīng)設(shè)立專門部門與公眾溝通，在其網(wǎng)站上，充分、及時(shí)披露PPP項(xiàng)目實(shí)施相關(guān)信息，提高建設(shè)和運(yùn)營管理的透明度。三是完善政府價(jià)格決策聽證制度。進(jìn)行PPP項(xiàng)目民意調(diào)查，并廣泛聽取公眾、社會(huì)資本和有關(guān)部門意見，并綜合項(xiàng)目的績效評價(jià)、審計(jì)結(jié)果、項(xiàng)目運(yùn)行情況，調(diào)整公共服務(wù)價(jià)格及政府付費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，確保定價(jià)的科學(xué)性，提高財(cái)政資金支出效率，促進(jìn)公共利益最大化。■

（本項(xiàng)研究得到湖南省社科基金項(xiàng)目“我國農(nóng)村金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管問題研究”〈項(xiàng)目批號(hào)：14YBA410〉的資助）

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院/中南林業(yè)科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、湖南省社會(huì)科學(xué)院）

注釋：

①全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)預(yù)算工作委員會(huì)，關(guān)于規(guī)范地方政府債務(wù)管理工作情況的調(diào)研報(bào)告，“截至2014年末，全國地方政府性債務(wù)余額（負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)）達(dá)到15.4萬億元，借債主體主要是融資平臺(tái)、政府部門和機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位及國有企業(yè)，分別占39%、24%、22%和15%?！钡胤絺芯烤W(wǎng)，2015-12-15。

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