■劉居照

中國供給側(cè)質(zhì)量與績效研究：基于潛在產(chǎn)出方法

■劉居照

隨著我國逐步進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行階段，為保持經(jīng)濟(jì)增長活力，尋求新的增長動力，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革勢在必行。研究供給側(cè)運(yùn)行狀況，分析要素投入結(jié)構(gòu)和效率及其對我國潛在產(chǎn)出的影響，對引導(dǎo)制定供給側(cè)調(diào)控政策具有重要的意義。在經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論中，衡量供給側(cè)運(yùn)行狀況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是潛在產(chǎn)出增長率，本文基于柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，對潛在產(chǎn)出進(jìn)行測算，并進(jìn)行影響因素分析。具體而言，通過對我國的資本投入、潛在勞動力和全要素生產(chǎn)率進(jìn)行測算，最終估計出1991～2015年我國的潛在產(chǎn)出，并進(jìn)一步分析各投入要素對潛在產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)程度。結(jié)果表明：我國的潛在產(chǎn)出呈現(xiàn)遞增的趨勢，主要依靠資本投入促使?jié)撛诋a(chǎn)出的增長，全要素生產(chǎn)率和勞動力投入對潛在產(chǎn)出的影響相對較小，但潛在產(chǎn)出對全要素生產(chǎn)率具有較高的敏感性，總體而言，我國供給側(cè)效率在逐漸的下降。

中央銀行；財務(wù)預(yù)算；引領(lǐng)機(jī)制

劉居照，江西泰和人，中國人民銀行贛州市中心支行行長，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)金融。（江西贛州341000）

一、引言

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的發(fā)展，GDP以年均10%左右的速度遞增。經(jīng)濟(jì)快速增長的背后，是生產(chǎn)要素的高投入，在1978～2015年期間，我國資本投入以年均10.95%的速度增長，勞動力投入以年均2%的速度增長，快速增長的要素投入推動了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。在全球金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，全球主要經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率居高不下?，F(xiàn)階段我國同樣面臨經(jīng)濟(jì)下行的壓力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題逐步凸顯，成為制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要原因。未來一段時間，我國該如何平穩(wěn)度過經(jīng)濟(jì)下行階段，保持經(jīng)濟(jì)增長的活力，對實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和轉(zhuǎn)型發(fā)展具有重要意義。在這種經(jīng)濟(jì)背景下，2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，改善供給結(jié)構(gòu)，不斷創(chuàng)造和引領(lǐng)新的需求。具體主要是通過完成去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)，而“三去一降”政策的實(shí)施，必然會帶來經(jīng)濟(jì)短期的陣痛和下行壓力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整對資本市場和勞動力市場等要素市場必然帶來較大的沖擊，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)增長和我國潛在產(chǎn)出造成較大的影響。

潛在產(chǎn)出是指經(jīng)濟(jì)體在所有資源充分利用時的最大可能產(chǎn)出，是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)。研究潛在產(chǎn)出可以對一個國家和地區(qū)長期經(jīng)濟(jì)增長的影響因素和發(fā)展趨勢做出準(zhǔn)確的分析和判斷，可以使政策制定者明晰經(jīng)濟(jì)增長的最大潛能，從而為政府制定長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)提供依據(jù)。實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值與潛在產(chǎn)出的差距，均能夠在要素市場和要素使用效率中得到體現(xiàn)，潛在產(chǎn)出驅(qū)動因素的研究，能夠指導(dǎo)供給側(cè)運(yùn)行狀況的改善，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國內(nèi)潛在產(chǎn)出研究綜述

我國對于潛在產(chǎn)出的研究根據(jù)研究角度的不同，可以分為短期波動角度的基于時間序列的分析方法和經(jīng)濟(jì)增長角度的基于生產(chǎn)函數(shù)的分析方法。

從短期波動角度看，通過濾波等時間序列分析方法，可以將實(shí)際產(chǎn)出分解為趨勢成分和周期成分，并將趨勢成分視為潛在產(chǎn)出，周期成分視為產(chǎn)出缺口。國內(nèi)已有大量利用這種方法來估計潛在產(chǎn)出的研究。王子博（2012）考慮到我國實(shí)際國情，定義了通貨膨脹、潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口的變動規(guī)律，利用卡爾曼濾波的方法設(shè)計了估算潛在產(chǎn)出的模型。楊天宇和黃淑芬（2010）運(yùn)用時間序列分析中較為新穎的小波降噪的分析方法，選取了1992年至2009年的季度數(shù)據(jù)對我國的潛在產(chǎn)出進(jìn)行了估計，通過對各個方法在計算潛在產(chǎn)出方面的比較，小波降噪方法在通貨膨脹的預(yù)測能力上更為出色，而且結(jié)果也是穩(wěn)定的。

從經(jīng)濟(jì)增長的角度來看，潛在產(chǎn)出可以從生產(chǎn)函數(shù)出發(fā)，利用標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)增長模型來進(jìn)行估計。這種方法需要對各種生產(chǎn)要素分別進(jìn)行估算，然后才能得到最終估算的潛在產(chǎn)出。沈利生（1999）運(yùn)用生產(chǎn)函數(shù)法估算我國1978年至1998年的潛在產(chǎn)出，并通過對資本存量和勞動力的預(yù)測，進(jìn)一步預(yù)測了1999年至2010年的潛在產(chǎn)出。郭慶旺和賈俊雪（2004）分別利用了消除趨勢法、生產(chǎn)函數(shù)法以及增長率推算法估算出我國1979年至2004年的潛在產(chǎn)出、產(chǎn)出缺口和潛在增長率。黃梅波和呂朝鳳（2010）利用生產(chǎn)函數(shù)法，對我國潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口進(jìn)行估計。

（二）國外潛在產(chǎn)出研究綜述

國外對潛在產(chǎn)出的研究起步較早，基于生產(chǎn)函數(shù)和奧肯定律，對潛在產(chǎn)出進(jìn)行研究。

Artus（1977）認(rèn)為生產(chǎn)函數(shù)法最大的優(yōu)點(diǎn)在于能直接計量生產(chǎn)要素對產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)，他用改進(jìn)后的柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)測算了20世紀(jì)50～70年代間七個工業(yè)化國家制造業(yè)的潛在產(chǎn)出。美國國會預(yù)算辦公室CBO（2001）在對各種生產(chǎn)要素分解的基礎(chǔ)上，利用生產(chǎn)函數(shù)方法來估算美國的潛在產(chǎn)出。CBO在計算潛在產(chǎn)出的過程中分成了農(nóng)業(yè)、非農(nóng)業(yè)、家庭、政府等部門分別計算潛在產(chǎn)出。其中，非農(nóng)業(yè)部門在計算的過程中使用的是柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)形式。然后根據(jù)對各個生產(chǎn)要素的預(yù)測，進(jìn)一步預(yù)測未來一段時間內(nèi)潛在產(chǎn)出增長率。Roeger（2006）介紹了歐盟委員會關(guān)于潛在產(chǎn)出的計算過程，同樣是利用生產(chǎn)函數(shù)方法來計算潛在產(chǎn)出水平。

從奧肯定律或者菲利普斯曲線①奧肯定律是來描述GDP變化和失業(yè)率變化之間存在的一種相當(dāng)穩(wěn)定的關(guān)系，奧肯定律失業(yè)意味著生產(chǎn)要素的非充分利用，失業(yè)率的上升會伴隨著實(shí)際GDP的下降；菲利普斯曲線表明失業(yè)與通貨膨脹存在一種交替關(guān)系的曲線，通貨膨脹率高時，失業(yè)率低；通貨膨脹率低時，失業(yè)率高。出發(fā)，Gerlach和Peng（2006）利用年度數(shù)據(jù)和基于菲利普斯曲線的不可觀測模型估計了中國1982年至2003年的潛在產(chǎn)出，并假設(shè)不可觀測變量服從一個AR（2）過程，結(jié)果表明修改后的模型能夠更好地擬合數(shù)據(jù)。Vetlov等（2011）在歐洲央行開發(fā)的動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（DSGE）分析框架的基礎(chǔ)之上，利用歷史數(shù)據(jù)估算了潛在產(chǎn)出，并將結(jié)果同傳統(tǒng)估計方法做了比較。最后，評價了在DSGE模型基礎(chǔ)之上估計得到的產(chǎn)出缺口對于通貨膨脹的預(yù)測作用。

總體來說，估計潛在產(chǎn)出的方法有很多。通過本文的歸納總結(jié)表明，統(tǒng)計分解趨勢類方法是較為流行的一類方法，數(shù)據(jù)可得性較高，計量過程相對簡便，因此在潛在產(chǎn)出的研究初期被廣泛應(yīng)用。但是，該類方法僅僅考慮利用實(shí)際產(chǎn)出的時間序列進(jìn)行分析，而沒有將其他對潛在產(chǎn)出產(chǎn)生重要影響的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，比如通貨膨脹率、失業(yè)率、供給沖擊或需求沖擊等因素考慮進(jìn)去，缺乏經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)，尤其是沒有體現(xiàn)潛在產(chǎn)出的供給面特征，容易將估計潛在產(chǎn)出理解為是一種機(jī)械平滑過程，遭到了越來越多學(xué)者和機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑?；谝陨峡紤]，本文也沒有采用這一類方法。生產(chǎn)函數(shù)法從供給側(cè)的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素的直接投入狀況，考查潛在產(chǎn)出的增長變化，直接反映了要素投入對潛在產(chǎn)出的影響，具有較強(qiáng)的理論基礎(chǔ)，適合用于研究供給側(cè)效率，真實(shí)反映供給側(cè)狀況。因此，本文采用生產(chǎn)函數(shù)法對我國的潛在產(chǎn)出進(jìn)行估算，并研究要素投入對潛在產(chǎn)出的貢獻(xiàn)程度。

三、潛在產(chǎn)出測算

生產(chǎn)函數(shù)法通過擬合符合我國發(fā)展實(shí)際的柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，進(jìn)而從供給角度估算我國的潛在產(chǎn)出，并評估我國供給側(cè)的實(shí)際運(yùn)行狀況。

（一）估算方法

根據(jù)Giorno etal.（1995）提出的模型，假設(shè)引入?？怂怪行约夹g(shù)②希克斯中性認(rèn)為，技術(shù)進(jìn)步使得資本和勞動這兩種要素的效率獲得同步提高，即勞動的邊際產(chǎn)量和資本的邊際產(chǎn)量之比保持不變，從而技術(shù)進(jìn)步指標(biāo)能夠獨(dú)立于資本和勞動。變量標(biāo)準(zhǔn)的新古典主義兩因子科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)為：

式中，Y表示實(shí)際GDP，A表示全要素生產(chǎn)率（TFP），L表示勞動力投入，K表示資本投入。α表示勞動力投入引起的產(chǎn)出彈性系數(shù)，β表示資本投入引起的產(chǎn)出彈性系數(shù)，且α+β=1。關(guān)于該生產(chǎn)函數(shù)在實(shí)證研究中常用的理論假設(shè)如下：

假設(shè)1：假定市場完全競爭，不存在不可觀測的要素投入且規(guī)模報酬不變，即α+β=1，且α、β取值介于0和1之間。

假設(shè)2：參數(shù)α、β保持不變的假設(shè)可能并不適用于中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)際。α、β恒定不變意味著經(jīng)濟(jì)達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)，趨同過程完成，但顯然中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍較不穩(wěn)定且不均衡，所以本文認(rèn)為α、β隨時間變化將更符合中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)際。

根據(jù)上述假設(shè)，本文借鑒Gioron etal.（1995）的計算方法，利用各年度的相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)變量，而非均值變量，計算各年度的值，見式（2）：

式中tlc表示名義勞動成本，L表示勞動力總量，GDP表示名義國內(nèi)生產(chǎn)總值。在測算參數(shù)的基礎(chǔ)上，β=1-α。

參數(shù)A表示全要素生產(chǎn)率（TFP）水平。TFP并不能直接獲得，由式（3）計算得到。

式中，Y表示實(shí)際GDP，L表示勞動力投入，K表示資本投入。

潛在產(chǎn)出通過對TFP、潛在勞動力和資本投入的測算而計算得到。其中潛在勞動力為經(jīng)過自然失業(yè)率修正后的勞動力總量，而自然失業(yè)率是去除了通貨膨脹影響的社會均衡失業(yè)率，反映了社會潛在的失業(yè)狀況。潛在勞動力的測算過程見式（4）：

式中L?表示勞動力總量，NAIRU表示自然失業(yè)率，計算過程如下①自然失業(yè)率的具體測算結(jié)果，見本文前期成果《勞動力市場表現(xiàn)與供給測結(jié)構(gòu)性改革：基于時變的自然失業(yè)率》。：

根據(jù)自然失業(yè)率理論，失業(yè)率實(shí)際上包含兩部分，即自然失業(yè)率和周期性失業(yè)率，進(jìn)而得到第一個量測方程：

其中，Ut為失業(yè)率；Tut為時變自然失業(yè)率（NAIRU）；Cut為引起通貨膨脹的周期性失業(yè)率。將周期性失業(yè)率引入三角模型，得到第二個量測方程：

其中，△表示一階差分形式（△x=xt-xt-1），πt表示通貨膨脹率，以CPI增長率代替；P表示通貨膨脹率滯后項系數(shù)的滯后算子，Zt表示影響通貨膨脹率的供給沖擊變量，以二階滯后的一年期年末貸款基準(zhǔn)利率替代。

接下來定義Tut和Cut的狀態(tài)方程，假定長期自然失業(yè)率符合隨機(jī)游走過程，周期性失業(yè)率符合1階自回歸過程：

隨機(jī)誤差項θt表示未被觀測的如人口結(jié)構(gòu)、制度變遷等因素對長期自然失業(yè)率的影響；α為1階自回歸系數(shù)，表示前一期失業(yè)率缺口對當(dāng)期失業(yè)率缺口的影響；ζt表示隨機(jī)誤差項。

根據(jù)式5至式8進(jìn)行卡爾曼濾波估計，對模型中的各參數(shù)和超參數(shù)進(jìn)行估計，進(jìn)而估計我國的時變自然失業(yè)率。

資本投入的測算多采用資本存量來度量。在估算資本存量時，通常采用戈德史密斯（1951）開創(chuàng)的永續(xù)盤存法（PIM）。用式9表示為：

綜合折舊率通常采用近似估計的方法，得到合理的折舊率，對歷年資本存量進(jìn)行扣減。張軍（2004）將社會固定資產(chǎn)投資分為建筑安裝工程、設(shè)備器具購置和其他費(fèi)用，并按照這三類資產(chǎn)的壽命期，采用永續(xù)盤存法中的幾何效率遞減的余額折舊法計算折舊率，然后加權(quán)平均，最終計算得到固定資本形成總額的經(jīng)濟(jì)折舊率為9.6%。因此，本文采用張軍（2004）計算的折舊率作為本文的綜合折舊率。

對于初始資本存量的確定，在許多國際研究中采用了多種通行做法，但較常采用的方法是從楊格（Young，2000）、張軍和章元（2003）等的研究中推斷出的以初始期的固定資本形成除以10%作為初始資本存量。

在測算全要素生產(chǎn)率A*（TFP）、潛在勞動力L*和資本投入、α、β的值后，潛在產(chǎn)出的測算方程為：

（二）數(shù)據(jù)來源和處理

在研究時期的確定上，考慮到我國改革開放在上世紀(jì)90年代進(jìn)程加快，且取得較為顯著的成效，市場經(jīng)濟(jì)體制逐步完善，同時由于部分指標(biāo)變量在上世紀(jì)90年代初期才開始統(tǒng)計發(fā)布，所以本文將研究時期確定為1991～2015年。

名義勞動成本由名義平均工資代替，1991年的實(shí)際固定資本形總額由當(dāng)年的固定資本形成總額和固定資本投資價格指數(shù)計算得到。歷年實(shí)際GDP由名義GDP通過GDP平減指數(shù)進(jìn)行修正后得到。勞動力總量數(shù)據(jù)為經(jīng)濟(jì)活動人口總量。以上指標(biāo)數(shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國勞動統(tǒng)計年鑒》。

（三）實(shí)證結(jié)果

1.自然失業(yè)率的估算

自然失業(yè)率通過卡爾曼濾波方法進(jìn)行測算，結(jié)果見圖1。在自然失業(yè)率不斷變化的過程中，有三個歷史階段值得我們關(guān)注：

圖1 自然失業(yè)率

第一個階段為1992～2001年，我國自然失業(yè)率呈現(xiàn)為劇烈波動，逐步上升的趨勢。其中，1992～1997年，我國自然失業(yè)率波動劇烈，在一定程度上反映了我國在這一特定歷史時期受到復(fù)雜的外部沖擊。1997～2001年則表現(xiàn)為快速上升的趨勢，自然失業(yè)率由3.01%上升至4.37%，表明在1997年亞洲金融危機(jī)的影響下，我國的摩擦性失業(yè)和結(jié)構(gòu)性失業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，在這一時期，國有企業(yè)改革產(chǎn)生的大量下崗工人開始達(dá)到高峰，而我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度在逐步加快，導(dǎo)致自然失業(yè)率水平逐年快速上升。

第二個階段為2001～2008年，我國自然失業(yè)率水平經(jīng)歷2001年的短暫下降后，保持在相對平穩(wěn)的水平，這一時期勞動力市場供求相對均衡，但仍受到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的結(jié)構(gòu)性失業(yè)的影響，處在相對較高的失業(yè)水平。

第三個階段為2008年以后，由于受到全球金融危機(jī)的沖擊，我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行，導(dǎo)致我國自然失業(yè)率不斷上升。

2.各生產(chǎn)要素及潛在產(chǎn)出估算結(jié)果

（1）TFP估算結(jié)果

圖2和圖3分別表示TFP指數(shù)及其增長率趨勢圖。從TFP的總體變化過程看，除1995～1999年表現(xiàn)為明顯的下降趨勢外，TFP總體呈現(xiàn)上升的趨勢。1991～1994年，TFP表現(xiàn)為快速上升的態(tài)勢，但增長速度在逐漸下降，表明在上世紀(jì)90年代初期，隨著我國改革開放力度不斷加大，市場化改革逐步推進(jìn)，資本和勞動力“井噴式”地涌入市場，TFP的初始邊際效應(yīng)較為明顯，TFP快速上升。1995～1999年TFP逐步下降，TFP呈現(xiàn)負(fù)增長，反映了上世紀(jì)90年代中后期我國所面臨的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境。受國有體制改革和亞洲金融危機(jī)的影響，我國的勞動力結(jié)構(gòu)和資本投入受到較大的沖擊，進(jìn)而對我國的TFP產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。進(jìn)入21世紀(jì)后，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷完善，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨于穩(wěn)定，TFP在相當(dāng)一段時間內(nèi)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。而在金融危機(jī)后，我國不斷加大投資力度維持經(jīng)濟(jì)的快速增長，短短數(shù)年間的信貸投放量超過金融危機(jī)前30年的信貸投放總量，資本市場效率降低，勞動力市場不斷調(diào)整的情況下，TFP增長放緩且波動劇烈，增長率在正負(fù)之間不斷變化。

圖2 歷年TFP結(jié)果（單位：%）

圖3 TFP歷年增長率（單位：%）

（2）潛在勞動力估算結(jié)果

圖4表示潛在勞動力和勞動力總量的趨勢圖。潛在勞動力是在實(shí)際勞動力總量的基礎(chǔ)上經(jīng)過自然失業(yè)率修正后的勞動力總量，因此，潛在勞動力隨著實(shí)際勞動力總量的變化而變化。我國勞動力保持著逐年增長的態(tài)勢，但在上世紀(jì)90年代則表現(xiàn)為較強(qiáng)的波動。由于受到上世紀(jì)90年代自然失業(yè)率波動的影響，我國的潛在勞動力呈現(xiàn)較為強(qiáng)烈的波動態(tài)勢，但隨著勞動力總量的快速增長，潛在勞動力仍變現(xiàn)為較快的增長趨勢。隨著我國自然失業(yè)率的不斷增大，尤其是金融危機(jī)后，失業(yè)率增長至4.2%以上，且不斷增加，潛在勞動力與實(shí)際勞動力總量的差距在不斷增加，勞動力市場上的有效勞動力增速放緩。

圖4 潛在勞動力和勞動力總量（單位：萬人）

（3）資本投入估算結(jié)果

資本投入的估算結(jié)果及其增長趨勢見圖5和圖6。由于我國主要依靠投資拉動經(jīng)濟(jì)增長，我國資本投入始終保持較快的增長趨勢，且增長速度始終保持在較高的水平，尤其是金融危機(jī)后，資本投入增速保持在13%以上，資本投入增長較快，說明為維持快速的經(jīng)濟(jì)增長，我國加大了資本投入力度。從資本投入增速看，上世紀(jì)90年代中后期表現(xiàn)為增速放緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，說明在亞洲金融危機(jī)和我國國有體制改革的影響下，資本投向受到較大的影響，且不確定性加大。

圖5 歷年資本投入（單位：萬元）

圖6 資本投入增長率（單位：%）

（4）潛在產(chǎn)出估算結(jié)果

圖7表示潛在產(chǎn)出與實(shí)際GDP的趨勢對比，圖8表示潛在產(chǎn)出的增長率。從總體上看，潛在產(chǎn)出和實(shí)際GDP呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢，由于潛在產(chǎn)出代表歷年經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的最優(yōu)產(chǎn)出，且潛在GDP始終高于實(shí)際GDP，說明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率并未達(dá)到最大。同時，在上世紀(jì)90年代中后期和金融危機(jī)后，實(shí)際GDP與潛在產(chǎn)出的缺口在逐漸擴(kuò)大，說明在經(jīng)濟(jì)調(diào)整和受到外部沖擊的情況下，實(shí)際GDP所受到的沖擊較大，增長速度放緩。從潛在產(chǎn)出增速看，上世紀(jì)90年代潛在產(chǎn)出增速逐漸下降，金融危機(jī)期間潛在產(chǎn)出增速呈現(xiàn)下降的趨勢但波動劇烈，說明在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和受到外部環(huán)境沖擊的情況下，對潛在產(chǎn)出的增長具有較大的影響。

圖7 潛在產(chǎn)出（單位：萬元）

圖8 潛在產(chǎn)出增長率（單位：%）

（四）潛在產(chǎn)出增長分解分析

表1 各因素產(chǎn)出貢獻(xiàn)分解（單位：%）

表1為TFP、潛在勞動力、資本服務(wù)對潛在產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)。從分解結(jié)果可以看出，資本投入對潛在產(chǎn)出的貢獻(xiàn)始終最高，反映了我國依靠投資推動經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)際。而潛在勞動力投入對潛在產(chǎn)出的貢獻(xiàn)始終保持在較低的水平，這是由于潛在勞動力總量較大，而增長率相對較小，因此潛在勞動力投入的增長對潛在產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)有限，而資本投入的增長變化較大，對潛在產(chǎn)出的增長貢獻(xiàn)較為明顯。TFP對潛在產(chǎn)出的貢獻(xiàn)呈現(xiàn)明顯的波動。上世紀(jì)90年代初期，TFP的增長對潛在產(chǎn)出的增長具有較為明顯的推動作用，而90年代中后期變現(xiàn)為對潛在產(chǎn)出負(fù)的貢獻(xiàn)，是由于該時期TFP呈現(xiàn)負(fù)增長，抑制了潛在產(chǎn)出的增長。2001～2007年TFP對潛在產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)呈現(xiàn)上升的趨勢，而在金融危機(jī)后，呈現(xiàn)下降的趨勢。

從增長貢獻(xiàn)的平均值看，潛在產(chǎn)出平均增長率為10%，TFP的增長對潛在產(chǎn)出增長的平均貢獻(xiàn)為0.99%，潛在勞動力的增長對潛在產(chǎn)出增長的平均貢獻(xiàn)為0.4%，資本投入的增長對潛在產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)為8.6%，說明TFP和資本投入是影響潛在產(chǎn)出變動的主要因素。

（五）潛在產(chǎn)出預(yù)測

為進(jìn)一步了解各因素變化對潛在產(chǎn)出的影響及貢獻(xiàn)大小，在對供給側(cè)狀況進(jìn)行一定程度優(yōu)化的條件下，對潛在產(chǎn)出的變化進(jìn)行對比分析。假設(shè)自然失業(yè)率以1991～2015年的均值替代，TFP和資本投入則為平均增長速度增長，分別對潛在產(chǎn)出進(jìn)行預(yù)測（自然失業(yè)率均值為3.75%，TFP平均增長速度、資本投入平均增長速度分別為1.3%和13%）。

從圖9中可以看出，自然失業(yè)率與潛在產(chǎn)出的預(yù)測線基本重合，只在2013年以后，自然失業(yè)率的模擬產(chǎn)出比潛在產(chǎn)出稍稍高出0.45%左右，可見自然失業(yè)率對潛在產(chǎn)出的影響有限。

資本投入預(yù)測的潛在產(chǎn)出自2000年開始與潛在產(chǎn)出的差距逐漸拉大，2015年資本投入模擬產(chǎn)出比潛在產(chǎn)出高出4.3%，可見資本投入對潛在產(chǎn)出具有較大的影響。同時，資本投入以每年13%的速率增長，其高增長所帶來的產(chǎn)出的增長卻遠(yuǎn)低于資本投入增長，說明增加資本投入促進(jìn)潛在產(chǎn)出增長的效率并不高。

TFP預(yù)測的產(chǎn)出自1998年逐漸超過潛在產(chǎn)出，2015年TFP的模擬產(chǎn)出比潛在產(chǎn)出高出8.3%，TFP模擬以1.3%的增長率逐年增長，對產(chǎn)出產(chǎn)生巨大的推動作用。TFP對潛在產(chǎn)出的影響表明其在資源配置和利用方面的關(guān)鍵性作用。TFP預(yù)測產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出之間的缺口進(jìn)一步反映了當(dāng)前供給側(cè)運(yùn)作的不完善程度。TFP反映了勞動力投入和資本投入的使用效率，而金融危機(jī)后供給側(cè)生產(chǎn)要素在不斷增加，尤其是資本投入增長速度較快，但效率卻較低，從金融危機(jī)后我國超過60萬億的新增信貸投放卻并未維持經(jīng)濟(jì)的快速增長這一實(shí)際可驗(yàn)證。

圖9 潛在產(chǎn)出預(yù)測

四、結(jié)論

本文運(yùn)用生產(chǎn)函數(shù)法，對全要素生產(chǎn)率、潛在勞動力、資本投入等要素進(jìn)行測算，進(jìn)而得到我國的生產(chǎn)函數(shù)并對潛在產(chǎn)出進(jìn)行測算，研究了潛在產(chǎn)出的變動趨勢及各要素對潛在產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)，對潛在產(chǎn)出進(jìn)行了合理的預(yù)測，得到以下結(jié)論：

1.我國的潛在產(chǎn)出呈現(xiàn)逐漸遞增的趨勢，從1991～2015年，消除價格影響的潛在產(chǎn)出增長了9.8倍，但從增長率看，呈現(xiàn)波動和逐漸下降的趨勢。潛在產(chǎn)出與實(shí)際GDP的差值呈現(xiàn)逐步增大的趨勢，我國實(shí)際的供給側(cè)表現(xiàn)與最優(yōu)水平的差距在拉大，供給側(cè)效率較低。

2.資本投入的增長是促使我國潛在產(chǎn)出增長的主要因素，對潛在產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)最大，全要素生產(chǎn)率和勞動力投入的變化對潛在產(chǎn)出的影響相對較小，與現(xiàn)階段我國依靠投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)展實(shí)際相符。

3.潛在產(chǎn)出對全要素生產(chǎn)率具有較高的敏感性，即全要素生產(chǎn)率的較小幅度的增長將帶來潛在產(chǎn)出的快速增長，其增長效應(yīng)遠(yuǎn)高于失業(yè)率和資本投入。因此，改善供給側(cè)狀況的關(guān)鍵因素在于提高全要素生產(chǎn)率。

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