毛振華 張英杰 袁海霞

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近年來中國宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)政策的特征分析

毛振華 張英杰 袁海霞

近十年來，從“雙防”到“四萬億”強(qiáng)刺激，從強(qiáng)刺激到定向調(diào)控，從微刺激再到供給側(cè)改革，從過度強(qiáng)調(diào)有效需求不足和危機(jī)管理轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)潛在供給能力下降和結(jié)構(gòu)性改革，一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)政策幫助我國積極應(yīng)對全球金融危機(jī)，也越來越呈現(xiàn)出中國特色的宏觀調(diào)控特點。表現(xiàn)在：配合總量政策，結(jié)構(gòu)性調(diào)控力度不斷加大；“三位一體”調(diào)控模式更加強(qiáng)化，短期調(diào)控與長期改革結(jié)合，政策連續(xù)性、協(xié)調(diào)性不斷增強(qiáng)；宏觀調(diào)控理念有所創(chuàng)新，提出宏觀調(diào)控機(jī)制化，調(diào)控方式更加靈活。但調(diào)控目標(biāo)的多元化決定了調(diào)控手段的泛化，目前我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策在一定程度上存在過度干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)的問題，這是導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動的原因之一。

宏觀調(diào)控;微刺激;結(jié)構(gòu)性調(diào)控;新常態(tài)

改革開放以來，中國在轉(zhuǎn)型過程中實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與快速發(fā)展，國民經(jīng)濟(jì)體系不斷完善，初步建立了市場經(jīng)濟(jì)體制，綜合國力大大提升，GDP總量從1978年的3 645.2億元增加到2015年的676 708億元，人均GDP達(dá)到8 016美元。在過去的十年里，盡管全球性金融危機(jī)引致了世界經(jīng)濟(jì)形勢的動蕩，全球經(jīng)濟(jì)從“大緩和”轉(zhuǎn)向了“大衰退”，但中國經(jīng)濟(jì)仍然保持了較高的增長速度，在全球經(jīng)濟(jì)中所占的比重持續(xù)上升，市場化與經(jīng)濟(jì)開放度顯著提高，人均產(chǎn)出和收入持續(xù)增長。

中國經(jīng)濟(jì)能夠在全球經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下繼續(xù)保持高速、穩(wěn)定的增長，與隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生階段性變化，宏觀經(jīng)濟(jì)政策做出了積極的、適度的調(diào)整有著密切的關(guān)系。從政策目標(biāo)來看，在2008年以前，我國宏觀調(diào)控的目標(biāo)主要圍繞防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、穩(wěn)定物價和保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展等；2008年以后，宏觀調(diào)控的目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺乐菇?jīng)濟(jì)增速過快下滑”，使用擴(kuò)張性的宏觀調(diào)控工具，經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢得以控制；在物價水平出現(xiàn)持續(xù)上漲的情勢下，2011年，宏觀調(diào)控目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)定物價總水平”；中共十八屆三中全會以來，也就是2013年以來，宏觀調(diào)控的目標(biāo)圍繞改革，轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展”。

隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期政策消化期“三期疊加”的新常態(tài)，在潛在增長平臺下移、結(jié)構(gòu)性減速及周期性力量的作用下，中國經(jīng)濟(jì)由高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長。在這一時期，人口紅利逐漸消失，資源環(huán)境約束加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的結(jié)構(gòu)性問題日益突出。為了應(yīng)對新的經(jīng)濟(jì)形勢，我國的宏觀調(diào)控政策也隨之進(jìn)行調(diào)整，從“雙防”到“四萬億”強(qiáng)刺激，從強(qiáng)刺激到定向調(diào)控，從微刺激再到供給側(cè)改革；從過度強(qiáng)調(diào)有效需求不足和危機(jī)管理向強(qiáng)調(diào)潛在供給能力下降和結(jié)構(gòu)性改革。不容否認(rèn)，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整較為有效地應(yīng)對了全球性金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)整體衰退給中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的沖擊，但從目前來看，仍難以止住經(jīng)濟(jì)增速下行的趨勢，中國經(jīng)濟(jì)處于一個非常關(guān)鍵的時期。因此，根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際狀況和存在的深層次問題，認(rèn)真總結(jié)過去十年我國宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)政策所呈現(xiàn)出的特征，對于中國經(jīng)濟(jì)未來的健康穩(wěn)定發(fā)展具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。

一、配合總量政策，結(jié)構(gòu)性調(diào)控力度不斷加大

無論是在全球金融危機(jī)期間，還是邁入“新常態(tài)”的發(fā)展階段，重視結(jié)構(gòu)性調(diào)控都是中國政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要特點。2008年爆發(fā)全球性金融危機(jī)以來，西方經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策受到一定的質(zhì)疑和批評，而其所依據(jù)的主流西方經(jīng)濟(jì)理論也遭遇危機(jī)。[1]從經(jīng)濟(jì)學(xué)方法論的角度來講，生產(chǎn)力發(fā)展不平衡等經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本特征決定了研究我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)理論與美國等西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)理論應(yīng)該有不同的基本假設(shè)，從而也決定了運用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的總量分析方法和總量調(diào)控方法來研究中國經(jīng)濟(jì)問題具有一定的局限性。[2]對于經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及宏觀調(diào)控的反思，更加凸顯了結(jié)構(gòu)性調(diào)控的重要性。比如，曾經(jīng)被視為扭曲市場機(jī)制行為的產(chǎn)業(yè)政策回歸美國*2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，美國先后通過了《綜合性能源計劃》、《2009年美國復(fù)興和再投資法案》、《美國清潔能源與安全法》和《美國制造業(yè)促進(jìn)法案》，并于2011年開始實施“高端制造伙伴”計劃。等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，并成為其走出危機(jī)的制勝法寶。而中國宏觀調(diào)控的一大特色則是結(jié)構(gòu)性調(diào)控政策的運用，包括產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、匯率政策等廣義的結(jié)構(gòu)性調(diào)控工具。

綜觀近年我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，結(jié)構(gòu)性調(diào)控的力度在不斷加大。宏觀經(jīng)濟(jì)政策在保持“取向不變”的前提下，運用總量性政策的效果明顯減弱，更加偏重于結(jié)構(gòu)性和功能性政策的選擇[3]；在經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)周期性、結(jié)構(gòu)性與趨勢性下行的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，結(jié)構(gòu)不合理是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的最為突出的問題，包括經(jīng)濟(jì)增長動力結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)等等；而發(fā)展轉(zhuǎn)型與促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整是當(dāng)前階段不可逾越的重要目標(biāo)，結(jié)構(gòu)性政策更能應(yīng)對中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)常態(tài)，同時能更有效地促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快轉(zhuǎn)型。事實上，任何一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)和危機(jī)調(diào)整都是總量因素與結(jié)構(gòu)性因素、趨勢性因素和周期性因素疊加的產(chǎn)物，按照中國人民大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測課題組對于目前潛在產(chǎn)出缺口的測算，2012—2014年中國產(chǎn)出缺口并非像很多學(xué)者所言的趨近于0，而是高達(dá)-1.8個百分點，比2000—2007年回落了2.4個百分點，比2008—2011年回落了1個百分點。中國宏觀經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出回落了1.5個百分點左右的水平，負(fù)向產(chǎn)出缺口進(jìn)一步擴(kuò)大了。這種測算可能決定了中國宏觀經(jīng)濟(jì)的治理在用需求管理政策對沖產(chǎn)出缺口擴(kuò)大的同時，更重要的是要采用結(jié)構(gòu)性政策來緩解潛在產(chǎn)出水平下滑的沖擊。例如，為了減輕宏觀稅負(fù)，激發(fā)企業(yè)活力，積極實行結(jié)構(gòu)性減稅政策，從擴(kuò)大營改增試點改為全面實施營改增；針對中小企業(yè)經(jīng)營困難問題，適時推出差別化信貸政策和稅費減免政策等，多手段促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展；嚴(yán)格控制對“兩高一?！毙袠I(yè)的貸款，支持對整合過剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開展并購貸款，促進(jìn)產(chǎn)能過剩矛盾化解；發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制逆周期調(diào)節(jié)作用，通過調(diào)低宏觀熱度等參數(shù)促進(jìn)貸款平穩(wěn)增長；不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對鐵路等重點項目、保障性安居工程和“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱領(lǐng)域的信貸支持力度；等等。

二、“三位一體”調(diào)控模式更加強(qiáng)化，短期調(diào)控與長期改革結(jié)合，政策連續(xù)性、協(xié)調(diào)性不斷增強(qiáng)

宏觀經(jīng)濟(jì)政策通常被理解為更多地關(guān)注短期波動，西方發(fā)達(dá)國家以財政政策和貨幣政策為主的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，也是以“熨平短期波動”為主要任務(wù)。而我國的宏觀調(diào)控則是將中長期戰(zhàn)略規(guī)劃與財政政策、貨幣政策結(jié)合起來，實現(xiàn)了宏觀調(diào)控的短期目標(biāo)與中長期目標(biāo)的銜接。這種規(guī)劃、財政、貨幣政策構(gòu)成“三位一體”的中國特色的調(diào)控模式，即強(qiáng)調(diào)以“國家發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)模為導(dǎo)向，以財政政策和貨幣政策為手段，并加強(qiáng)財政政策、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)價格等政策協(xié)調(diào)配合，提高相機(jī)抉擇水平，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、協(xié)調(diào)性”。

近十年尤其是中共十八大以后，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策將短期調(diào)控與長期改革相結(jié)合，寓改革于宏觀調(diào)控之中的特點越來越明顯，政策連續(xù)性不斷增強(qiáng)。一方面，新的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的出臺，不僅注重鞏固前期政策實施的效果，也緊密結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化。比如，2008年以來，快速增長的地方政府債務(wù)規(guī)模以及其不透明和復(fù)雜的狀況是我國經(jīng)濟(jì)運行中的重要隱患，并成為國內(nèi)外關(guān)注中國主權(quán)風(fēng)險的重點之一。為了避免出現(xiàn)地方性債務(wù)風(fēng)險，中央政府先后頒布了《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點辦法》、《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》、新修訂《預(yù)算法》和《地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法》。從“代發(fā)代還”到“自發(fā)自還”，再到地方債務(wù)置換以及限額管理，這些政策的出臺不僅通過改革使得我國地方政府發(fā)債方式和債務(wù)管理逐步規(guī)范化和市場化，部分債務(wù)風(fēng)險通過債務(wù)延期得以緩解，同時也體現(xiàn)了政府在債務(wù)發(fā)行和管理規(guī)范機(jī)制方面做出的探索。另一方面，宏觀政策更注重長期與短期的銜接，短期政策調(diào)控效果與長期改革推進(jìn)相銜接。比如在價格領(lǐng)域，進(jìn)行了資源性產(chǎn)品價格改革，成品油價格形成機(jī)制更加市場化和透明；在金融領(lǐng)域，繼2012年調(diào)整貸款利率區(qū)間后，又全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限，積極推進(jìn)利率市場化；在對外開放方面，以自貿(mào)區(qū)為突破點，進(jìn)一步推動金融等相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及外向型經(jīng)濟(jì)升級；等等。與此同時，政策實施也更加重視政策的協(xié)調(diào)性，通過財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策等“組合拳”的方式來共同發(fā)力。例如，為了支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是小微企業(yè)發(fā)展，通過加大結(jié)構(gòu)性減稅力度、出臺差別化信貸政策以及擴(kuò)大資產(chǎn)證券化試點、盤活存量等，加強(qiáng)了信貸政策、稅收政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合。另外，政策的連續(xù)性也通過規(guī)劃文本內(nèi)容體現(xiàn)出來，從中共十八屆三中全會《中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》到十八屆四中全會《中共中央關(guān)于全面推進(jìn)依法治國若干重大問題的決定》，再到“十三五”規(guī)劃文本，都體現(xiàn)了全面改革推進(jìn)的連續(xù)性、一致性。具體內(nèi)容參見表1。

表1 “十三五”規(guī)劃延續(xù)了十八大以來的重要內(nèi)容

三、宏觀調(diào)控理念有所創(chuàng)新，提出宏觀調(diào)控機(jī)制化，調(diào)控方式從特殊轉(zhuǎn)向常態(tài)化、一般化，設(shè)定上下限

中共十六大以來，中央政府多次強(qiáng)調(diào)完善宏觀調(diào)控體系，從“宏觀調(diào)控主要采取經(jīng)濟(jì)辦法……建立計劃、金融、財政之間相互配合和制約的機(jī)制”，到“綜合運用財政、貨幣政策，提高宏觀調(diào)控水平”，“綜合運用貨幣政策與財政政策，調(diào)節(jié)社會總需求與總供給的基本平衡，并與產(chǎn)業(yè)政策相配合，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)和社會的協(xié)調(diào)發(fā)展”，這些表述明確了以財政政策和貨幣政策作為主要宏觀調(diào)控手段，并提出要實現(xiàn)宏觀調(diào)控機(jī)制化，體現(xiàn)了決策層宏觀調(diào)控理念的創(chuàng)新。形成宏觀調(diào)控的決策和實施的機(jī)制化，是以不變應(yīng)萬變。缺乏機(jī)制化，一旦經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，就容易出現(xiàn)政策頻頻出臺、各部門同時出招等非常態(tài)化政府干預(yù)，往往會帶來一些問題。目前我國的微刺激政策存在兩個明顯的問題：一是碎片化，即措施應(yīng)急、零碎不系統(tǒng)，缺乏措施之間的銜接；二是措施對經(jīng)濟(jì)運行的影響效力短暫，短期化特點明顯。實現(xiàn)宏觀調(diào)控決策和實施機(jī)制化，將有助于減少政策碎片化，降低政策短期化的發(fā)生概率。

近年來，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，微刺激政策形成了一個“經(jīng)濟(jì)增速下滑—微刺激—小幅反彈—再下滑”的循環(huán)圈。如此循環(huán)，宏觀調(diào)控就需要守住下限。2013年中央創(chuàng)新宏觀調(diào)控目標(biāo)定位，提出了區(qū)間調(diào)控的新思路，確定經(jīng)濟(jì)運行合理區(qū)間的“上限”是通脹率目標(biāo)，“下限”是增長率目標(biāo)和失業(yè)率目標(biāo)。只要經(jīng)濟(jì)運行在這一區(qū)間，就保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的相對穩(wěn)定，把工作重點放在調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革上；一旦滑出這一區(qū)間，則堅決進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，防止危及改革發(fā)展穩(wěn)定大局。區(qū)間調(diào)控的實施對于市場預(yù)期的平穩(wěn)、對于市場主體信心的穩(wěn)定都起到了極為重要的作用，因為它明確宣示政府不會容忍經(jīng)濟(jì)滑出合理區(qū)間。2014年中央又在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上提出了定向調(diào)控的方式，即通過對不同部門、不同群體有針對性地降稅、降費、降準(zhǔn)、降息，著力解決小微企業(yè)、“三農(nóng)”和新型行業(yè)的經(jīng)營困難，增強(qiáng)它們的經(jīng)營活力。從調(diào)控手段來看，與以往相比，除了運用行政性文件公告之外，宏觀調(diào)控還更為靈活地運用經(jīng)濟(jì)、法律和技術(shù)手段，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，分類指導(dǎo)，有保有壓，有扶有控，根據(jù)實際情況靈活、差別化地制定調(diào)控政策。同時，宏觀調(diào)控的市場化特征也越來越明顯，如在貨幣政策方面，除了靈活使用再貼現(xiàn)、再貸款、常備借貸便利、差別存款準(zhǔn)備金率等工具穩(wěn)定貨幣流動性外，還通過凍結(jié)續(xù)做長期票據(jù)、常備借貸便利等創(chuàng)新調(diào)控組合，處理好短期流動性與長期流動性的關(guān)系。

四、調(diào)控目標(biāo)的多元化決定了調(diào)控手段的泛化，出現(xiàn)過多干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象，從而引起經(jīng)濟(jì)波動

從歷年中央政府的工作報告和相關(guān)文件來看，我國對于宏觀調(diào)控的范圍并沒有做出明確說明，宏觀調(diào)控的目標(biāo)和對象界定比較寬泛。[4]以中共十八屆三中全會關(guān)于《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）提出宏觀調(diào)控的主要任務(wù)為例?！稕Q定》指出，“宏觀調(diào)控的主要任務(wù)是保持經(jīng)濟(jì)總量平衡，促進(jìn)重大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)與生產(chǎn)力布局優(yōu)化，減緩經(jīng)濟(jì)周期波動影響，防范區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險，穩(wěn)定社會預(yù)期，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”。從這段表述中可以看到，宏觀調(diào)控的目標(biāo)和對象不僅包括總量平衡，而且涵蓋結(jié)構(gòu)優(yōu)化目標(biāo)，因此，多元化的目標(biāo)就需要產(chǎn)業(yè)政策等多樣化的工具（丁伯根法則），同時政策實施主體上也必然表現(xiàn)為多部門參與，從而形成了宏觀調(diào)控手段的泛化和多部門調(diào)控主體。宏觀調(diào)控目標(biāo)的泛化主要是深層改革滯后和市場體制不完善造成的結(jié)果，同時也是某些方面妨礙改革深化甚至客觀上促進(jìn)舊體制某些因素復(fù)歸的現(xiàn)實根源。[5]在我國，調(diào)控主體除了發(fā)改委、財政部、人民銀行，還有銀監(jiān)會、證監(jiān)會、環(huán)保部、工信部、農(nóng)業(yè)部等。調(diào)控手段也有幾十種，既有中國特色的行政干預(yù)，比如2008年初的價格管制等；也有比較符合市場經(jīng)濟(jì)要求的調(diào)控工具，如利率、法定存款準(zhǔn)備金、公開市場操作、財政赤字規(guī)模等“總量參數(shù)型工具”，以及針對特定行業(yè)投資管制、信貸與IPO有保有壓的“產(chǎn)業(yè)調(diào)控型和準(zhǔn)入型工具”。參見表2。

從理論上講，宏觀經(jīng)濟(jì)波動短期變異度較高造就了宏觀調(diào)控的相機(jī)抉擇特點，而與結(jié)構(gòu)演變相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策等取向比較穩(wěn)定，調(diào)控工具的多樣化總體上會導(dǎo)致宏觀調(diào)控微觀化。而多部門調(diào)控主體則容易出現(xiàn)政府部門較為隨意地干預(yù)投資、信貸、準(zhǔn)入等微觀經(jīng)濟(jì)活動，或由于政府過多干預(yù)，導(dǎo)致更為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)波動（如信貸驅(qū)動的投資過熱等）。多種工具并用，提振經(jīng)濟(jì)時難以辨識各自作用和累計效果，容易刺激過火；經(jīng)濟(jì)緊縮時，又可能因類似機(jī)制作用而使經(jīng)濟(jì)降速過大。例如，應(yīng)對國際金融危機(jī)時，“四萬億”強(qiáng)刺激帶領(lǐng)中國率先從金融危機(jī)中走出，對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生一定影響，但同時，貨幣超發(fā)也引發(fā)新一輪通脹和更嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩等。總體上說，宏觀調(diào)控目標(biāo)的泛化，往往會對市場機(jī)制發(fā)揮作用本身形成制約，反過來也為調(diào)控泛化制造借口：或是處于宏觀調(diào)控之中，或是依賴宏觀調(diào)控，寄希望于刺激政策，認(rèn)為宏觀調(diào)控是萬能的。

表2 我國政府宏觀調(diào)控工具

宏觀調(diào)控實質(zhì)上是政府對市場的干預(yù)，這種干預(yù)必須建立在尊重市場規(guī)律的基礎(chǔ)上，只有堅定不移地推進(jìn)市場化改革，才能夯實宏觀調(diào)控的微觀基礎(chǔ)。中共十八大報告指出，經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問題是處理好政府與市場的關(guān)系，必須尊重市場規(guī)律，更好地發(fā)揮政府的作用。而推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革，處理好政府與市場的關(guān)系，最重要的是在更大程度上、更大范圍內(nèi)發(fā)揮市場在配置資源方面的基礎(chǔ)性作用。長期以來，我國粗放式的經(jīng)濟(jì)增長方式之所以很難轉(zhuǎn)變，與生產(chǎn)要素如土地、資本、重要資源品價格受政府管制，價格水平長期偏低有關(guān)。從經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動來看，資本因素仍是我國經(jīng)濟(jì)增長的最大貢獻(xiàn)者，穩(wěn)增長的關(guān)鍵在于資本效率的提升，而目前資本效率偏低，根源是政府主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，高效率的民間投資并未充分啟動。[6]

五、 小結(jié)

過去的十年，中國與全球其他經(jīng)濟(jì)體一起共同經(jīng)歷了嚴(yán)重的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，雖然隨著世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低速增長與深刻調(diào)整周期，中國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但放眼全球，中國經(jīng)濟(jì)依然保持了較高的增長率，占世界經(jīng)濟(jì)比重持續(xù)攀升，市場化與開放度顯著提高，人均產(chǎn)出和收入持續(xù)增長，社會保障制度逐步完善。十年來，從“雙防”到“四萬億”強(qiáng)刺激，從強(qiáng)刺激到定向調(diào)控，從微刺激再到供給側(cè)改革；從過度強(qiáng)調(diào)有效需求不足和危機(jī)管理向強(qiáng)調(diào)潛在供給能力下降和結(jié)構(gòu)性改革，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整幫助我們首先從金融危機(jī)中走出，也越來越呈現(xiàn)出中國特色的宏觀調(diào)控特點：配合總量政策，結(jié)構(gòu)性調(diào)控力度不斷加大；“三位一體”調(diào)控模式更加強(qiáng)化，短期調(diào)控與長期改革結(jié)合，政策連續(xù)性、協(xié)調(diào)性不斷增強(qiáng)；宏觀調(diào)控理念有所創(chuàng)新，提出宏觀調(diào)控機(jī)制化，調(diào)控方式更加靈活。但是，由于我國調(diào)控目標(biāo)的多元化以及多部門的調(diào)控主體決定了調(diào)控手段的泛化，從而在一定程度上導(dǎo)致政府過度干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)，這成為宏觀經(jīng)濟(jì)波動的根源之一。如應(yīng)對國際金融危機(jī)時，“四萬億”強(qiáng)刺激帶領(lǐng)中國率先從金融危機(jī)中走出，對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生一定影響，但同時，貨幣超發(fā)也引發(fā)新一輪通脹，更嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩等。

從目前宏觀調(diào)控政策的實施效果來看，以微刺激為主的需求政策邊際效應(yīng)遞減，前期產(chǎn)能過剩行業(yè)和地方政府融資平臺的資金需求拉高了資金成本，使得違約風(fēng)險上升，金融機(jī)構(gòu)不良貸款不斷攀升，又導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對外借貸趨于謹(jǐn)慎，致使貨幣市場短期利率波動不能有效傳導(dǎo)至資本市場，貨幣政策效應(yīng)減弱。同時，由于地方政府財政收入增長速度放緩，配套資金不足，加上產(chǎn)能過剩使得投資乘數(shù)減小，積極的財政政策效果也打了折扣。隨著進(jìn)入新常態(tài)時期，原有的制度紅利和人口紅利逐漸消失、勞動力成本不斷攀升、資源環(huán)境發(fā)展約束不斷增強(qiáng)，而生產(chǎn)領(lǐng)域的大面積過剩與部分領(lǐng)域（尤其是服務(wù)業(yè)領(lǐng)域）的供給長期不足等結(jié)構(gòu)性矛盾進(jìn)一步激化，低成本學(xué)習(xí)模仿、技術(shù)進(jìn)步的后發(fā)優(yōu)勢隨著我國要素成本提升以及金融危機(jī)后全球需求低迷而喪失。針對這一系列結(jié)構(gòu)性問題，中央政府提出進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。 “供給側(cè)”改革不是否定需求側(cè)，而是要把需求和供給管理更好地結(jié)合，在適當(dāng)擴(kuò)大總需求、釋放新需求的同時，注重創(chuàng)造新供給推動供求均衡發(fā)展。從理論上講，供給側(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)重視發(fā)展生產(chǎn)，通過減稅，恢復(fù)企業(yè)活力，而以需求管理為主的凱恩斯學(xué)派側(cè)重刺激需求，通過反周期調(diào)控熨平短周期經(jīng)濟(jì)波動。美國前總統(tǒng)里根和英國前首相撒切爾夫人執(zhí)政時都曾以供給學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)為理論依據(jù)，通過減稅和國企私有化等供給側(cè)改革，提升生產(chǎn)率。對于我國而言，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，關(guān)鍵是要提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益，全面提升中國各方面的要素生產(chǎn)力。這種思路已經(jīng)在推進(jìn)的改革和調(diào)控中有所體現(xiàn)。

“十三五”期間，簡政放權(quán)、放松管制、加快金融業(yè)對外開放和改革、國企改革、土地改革以及提高創(chuàng)新能力等改革必須不斷推進(jìn)，以促進(jìn)資源優(yōu)化配置，提升全要素生產(chǎn)率。與此同時，還要通過產(chǎn)品價格和要素價格改革，引導(dǎo)資本和勞動在不同部門進(jìn)行優(yōu)化配置，實現(xiàn)過剩產(chǎn)能的出清以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整體現(xiàn)在存量調(diào)整和增量調(diào)整兩個方面，存量方面加大過剩行業(yè)的去庫存和去產(chǎn)能，增量調(diào)整則表現(xiàn)為加大供給不足的部門，尤其是加大各類服務(wù)業(yè)的投資供給，加大對新興產(chǎn)業(yè)的培育力度。

在“新常態(tài)”和“三期疊加”的背景下，中國經(jīng)濟(jì)增長處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的“關(guān)鍵時期”，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的結(jié)構(gòu)性問題依然突出。這些問題的形成有經(jīng)濟(jì)發(fā)展自身的問題，更多的也是經(jīng)濟(jì)體制方面的問題，從長期來看，解決這些問題必須依靠更深層次的改革。

中共十八屆三中全會以來，以改革增強(qiáng)市場經(jīng)濟(jì)活力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的取向十分清晰，自上而下的改革路線圖應(yīng)運而生，更深層次的改革不斷推進(jìn)。一方面，推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變，不斷簡政放權(quán)，破除投資發(fā)展的體制機(jī)制障礙，推動大眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)，提升企業(yè)和個人投資發(fā)展意愿。下放的權(quán)利，一部分下放到各級地方政府，一部分直接下放給企業(yè)和社會組織。另一方面，圍繞縮小收入差距和要素價格“兩大核心”改革，國有企業(yè)改革、土地制度改革、財稅金融體制改革、資本市場等重點領(lǐng)域的改革工作在持續(xù)推進(jìn)。隨著改革的不斷深入，宏觀調(diào)控政策和調(diào)控手段也應(yīng)做出相應(yīng)的調(diào)整。

[1] 陳璋：《范式之爭、中國經(jīng)驗與宏觀經(jīng)濟(jì)理論創(chuàng)新》，載《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，2008（5）；張小晶：《主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的危機(jī)與未來》，載《經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)》，2009（12）；張小晶、李成、常欣、張平：《后危機(jī)時代的中國宏觀調(diào)控》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2010（11）。

[2] 陳璋：《中國宏觀經(jīng)濟(jì)問題研究方法論》，北京，中國人民大學(xué)出版社，2006；袁海霞：《中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控方法論研究》，載《中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報》，2007（6）。

[3] 袁海霞：《2013年宏觀政策特點及2014年宏觀調(diào)控取向判斷》，載《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理》，2014（4）。

[4] 盧鋒：《宏調(diào)的邏輯——從十年宏調(diào)史讀懂中國經(jīng)濟(jì)》，北京，中信出版集團(tuán)，2016。

[5] 盧鋒：《宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的體制探因》，載《金融時報》，2014-08-14。

[6] 黃志鋼、劉霞輝：《中國經(jīng)濟(jì)中長期增長的趨勢與前景》，載《首屆中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇論文集》，2014。

（責(zé)任編輯 武京閩）

Characteristics of China’s Macro-Regulation and Economic Policies in the Recent Years

MAO Zhen-hua, ZHANG Ying-jie, YUAN Hai-xia

（China Chengxin Credit Management Col.,LTD,Beijing 100031）

Throughout the recent decade，we witnessed from “Preventing Over-Heating and Inflation” to the strong stimulation of “Four Trillion”, from strong stimulation to directional adjustment and control, from Minimal Stimulation to Supply-Side Reform, then from emphasizing the lack of effective demand and management crisis to emphasizing the decline of potential supply and structural reform; while pulling the country out of the financial crisis, China’s macroeconomic policies are displaying more and more Chinese characteristics of macro-regulation: strengthened “Trinity System” and combination of short-term regulation and long-term reform, enhanced policy continuity and coordination; along with aggregate policies, the magnitude of structural regulation increases; innovative macroeconomic regulation concepts that result in more flexible macro-regulation mechanisms. Further diversified regulation objectives lead to a broader range of regulation tools, which may bring over-intervention to the ordinary state, and meanwhile become one of the major sources of fluctuation to the macro-economy.

macro-regulation; minimal stimulus; structural regulation; New Normal

毛振華：中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所所長、教授，博士生導(dǎo)師，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家；張英杰：中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理；袁海霞：高級經(jīng)濟(jì)師，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司研究部高級分析師、高級經(jīng)理（北京 100031）