《中國經(jīng)濟信息》綜合報道

7月26日，中共中央總書記習近平主持中央政治局會議，在總結上半年經(jīng)濟工作的同時，對下半年宏觀政策的選擇和應對從戰(zhàn)略層面做了明確的部署，在當前經(jīng)濟下行壓力依然較大的情況下，在宏觀政策上選擇透明的方式，對于穩(wěn)定市場預期，無疑具有重要作用。

會議公報提及了“去庫存”、“城鎮(zhèn)化”、“農(nóng)民工市民化”、“抑制資產(chǎn)泡沫”等。針對下半年經(jīng)濟工作，會議強調(diào)要堅持適度擴大總需求，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，注重相機、靈活調(diào)控，把握好重點、節(jié)奏、力度，為供給側結構性改革營造良好宏觀環(huán)境。

在下半年經(jīng)濟剛剛開啟之際，中央提出抑制資產(chǎn)泡沫和繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，這釋放了哪些信號？專家、學者們怎么看？

交通銀行首席經(jīng)濟學家 連 平

金融作為經(jīng)濟的血液，流向大企業(yè)道路相對暢通，但流向小微企業(yè)卻道路阻塞。在推動改革的同時，也要注意防范風險。

在經(jīng)濟下行壓力持續(xù)、下半年債券集中到期的背景下，容易出現(xiàn)違約風險，不能掉以輕心。在當前情況下，要避免人民幣波動幅度過大，以降低資本流出的壓力。

海通證券首席經(jīng)濟學家 李迅雷

政治局會議提到要抑制資產(chǎn)泡沫，這也跟房地產(chǎn)有關。當前居民加杠桿普遍在房地產(chǎn)領域，整個社會房價越來越高，如果資產(chǎn)泡沫破滅，可能會出現(xiàn)金融風險。居民買房杠桿率雖不高，但今年房貸增長很快。去年上半年居民購房貸款新增1.11萬億元，今年上半年居民購房貸款新增2.36萬億元，翻了一番。

在當前較高的房價下，相當于滬市5000點的股票市場。目前居民杠桿率不高，但如果房價下跌，可能會出現(xiàn)其他風險。

中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部部長 徐洪才

疏通貨幣政策傳導渠道，就是要讓資金實實在在流向實體經(jīng)濟，流向小微、三農(nóng)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等領域，而不是在金融體系、國有企業(yè)內(nèi)空轉。實際上，上半年一些金融改革正朝著疏通傳導渠道的方向進展，第二批民營銀行“開閘”，針對科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動正式啟動，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會成立等，都在逐步彌補現(xiàn)有金融體系中的不足。

會議還提出，落實各項減稅降費措施，保證公共支出能力和力度，發(fā)揮財政資金效應，引導社會資金更多投向實體經(jīng)濟和基礎設施建設薄弱領域。

民建中央經(jīng)濟委員會副主任 馬光遠

對于下半年的經(jīng)濟工作，高層重在宏觀政策的“穩(wěn)定”和“透明”上發(fā)力，傳遞明確的信號。指出要“化壓力為動力，推動我國經(jīng)濟發(fā)展長期向好”，“通過實施適度擴大總需求、堅定不移推進供給側結構性改革、引導良好發(fā)展預期的組合政策?！笨梢哉f，面對市場的迷惘和不確定，透明和穩(wěn)定的政策預期是化解當前中國經(jīng)濟各種風險和不確定的正確選擇。

在具體政策的選項上，政治局會議做足了政策“穩(wěn)定”“透明”的文章：第一，提出繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。著力疏通貨幣政策傳導渠道，優(yōu)化信貸結構，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，消除了對貨幣政策寬松的擔憂；第二，強調(diào)有效防范和化解金融風險隱患，強調(diào)保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的同時，再次提出抑制資產(chǎn)泡沫。這意味著上半年一些城市房價猛漲、資金大量流向房地產(chǎn)的局面將改變。第三，細化“三去一降一補”正確的路線圖，提出去產(chǎn)能和去杠桿的關鍵是深化國有企業(yè)和金融部門的基礎性改革，去庫存和補短板的指向要同有序引導城鎮(zhèn)化進程和農(nóng)民工市民化有機結合起來，降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產(chǎn)泡沫和降低宏觀稅負。第四，將落實減免稅費的各項舉措，降低宏觀稅負放到重要位置。在減稅政策上，首次提到降低宏觀稅負問題，這是中國減稅政策的重大突破。第五，強調(diào)堅持基本經(jīng)濟制度，鼓勵民間投資的政策，穩(wěn)定民間投資的長期預期。

預計中國經(jīng)濟下半年的復雜程度可能甚于上半年。但是，只要真正穩(wěn)定預期，只要政策真正透明、穩(wěn)定不搖擺，只要真正堅持供給側改革而不是貪戀數(shù)據(jù)的一時美麗，提高政策質(zhì)量和透明度，用穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策穩(wěn)住市場預期，用重大改革舉措落地增強發(fā)展信心，中國經(jīng)濟出現(xiàn)大的問題的概率比較小。

國務院發(fā)展研究中心研究員 李佐軍

此次會議實際上是提出要用穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策穩(wěn)住市場預期，對于經(jīng)濟運行來說，穩(wěn)住預期才能提振信心。政策的穩(wěn)定性對提振投資信心至關重要。當前民間投資增速出現(xiàn)大幅下滑，需要通過強調(diào)宏觀政策的穩(wěn)定性、提高政策的透明度，提升民間資本的信心。

當前最緊迫的就是加快推進供給側結構性改革。亟須通過推動落實釋放改革紅利，穩(wěn)定預期。比如國企改革、土地制度改革、司法改革、財稅改革、金融改革等，都是需要加快攻堅的關鍵改革，需要相應的責任機制和動力機制加以推進。

國家行政學院教授 馮俏彬

要為民間投資營造公平競爭環(huán)境，需要穩(wěn)定投資預期，拓展投資空間，解決融資難題，而這些都要依靠改革的推進來實現(xiàn)。改革既要注重頂層設計，又要給地方政府留有一定的創(chuàng)新和試錯空間，同時要通過開展改革督察工作，真正加以落實。

房地產(chǎn)高級經(jīng)濟學家 章林曉

把去庫存同引導城鎮(zhèn)化進程和農(nóng)民工市民化有機結合起來，這意味著，面對系統(tǒng)性金融風險隱患和經(jīng)濟下行壓力，下半年適度刺激仍有必要，但重心將發(fā)生轉向，這與深圳市房地產(chǎn)研究中心高級研究員李宇嘉之前的預判相同：就是遵從2015年中央城市工作會議關于順應城市化演進的規(guī)律，將房地產(chǎn)新增空間與城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略結合起來。這被認為是一二線熱點城市房價軟著陸、“加杠桿”風險漸進釋放、三四線城市去庫存的有效路徑。

有了中央高層“抑制資產(chǎn)泡沫”的表態(tài)，一線城市及二線熱點城市房價自然不會再向上半年那樣猛漲，但也無需擔心房價會下降，用“穩(wěn)增”較為合適。調(diào)控政策方面，首先可能要做并應該做的就是收緊開發(fā)貸，因為地王頻出、房價暴漲根本原因在于“錢太多”。而對于拿地王的房企而言，雖然一二線熱點城市樓市基本面會保持穩(wěn)定，但是未來會面臨運營風險，今年的利潤有可能被未來的風險侵蝕掉。其次，適度增加一二線土地供應給樓市“退燒”，也是必選項。