朱明明，唐 潔

（1.江蘇開放大學，南京 210000；2.廣州銀行南京分行，南京 210000）

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大額存單對我國商業(yè)銀行的影響與應對

朱明明1，唐 潔2

（1.江蘇開放大學，南京 210000；2.廣州銀行南京分行，南京 210000）

［摘 要］大額存單是金融史上具有里程碑意義的金AAAA融創(chuàng)新，它的出現(xiàn)對于利率市場化進程及金融市場的發(fā)展都產(chǎn)生了重要影響。近年來，我國商業(yè)銀行等金融機構參與大額存單市場的需求日益凸顯，大額存單存在和發(fā)展的市場條件已逐步具備。作為啟動利率市場化進程的重要工具，大額存單在對商業(yè)銀行產(chǎn)生短期限制和長遠積極影響的同時，也對商業(yè)銀行現(xiàn)有的管理水平、負債結構和產(chǎn)品調(diào)整等提出了新要求。商業(yè)銀行應積極應對大額存單的影響，做好應對利率市場化的準備。

［關鍵詞］大額存單；商業(yè)銀行；市場條件

大額存單（Certificate of Deposits，簡稱CDS)是由商業(yè)銀行發(fā)行、有固定面額、固定期限、可轉讓的一種大額存款憑證，也稱為大額可轉讓定期存單。大額存單本質(zhì)上是一種貨幣市場工具，不受存款利率上限約束，它的存在既滿足了存款人對流動性的需求，又使存款人獲得了較高利率，同時穩(wěn)定了銀行的資金來源。較之傳統(tǒng)存款工具，大額存單一般面額固定、金額較大、期限較短、利率靈活，可在二市場上流通。2015年6月，中國人民銀行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》，各銀行金融機構等可面向非金融機構投資人發(fā)行以市場化方式確定利率的標準期限的記賬式大額存款憑證。按“先貸款，后存款；先長期、大額，后短期、小額”的利率市場化改革路線，推動大額存單是我國利率市場化進程中的重大突破，勢必推動商業(yè)銀行采取提高風險管理水平、加強產(chǎn)品創(chuàng)新和強化資金運作能力等手段，以應對大額存單帶來的短期負面和長期正面影響。

1　大額存單的產(chǎn)生和發(fā)展

大額存單最早由美國花旗銀行于20世紀60年代年創(chuàng)造。當時在美國，金融國際化、投資多樣化導致一般存款大量流向證券市場和貨幣市場，存款性金融機構出現(xiàn)了危機。當時，美國通脹率一度達20%，市場利率快速上升，超過存款利率的上限，銀行存款對投資者的吸引力急劇下降。美國監(jiān)管當局僵化的利率管制已不能適應嚴峻形勢的金融形勢，面對經(jīng)營困難，美國的銀行創(chuàng)造了大量新金融工具來規(guī)避管制、擴大資金來源渠道，大額存單應運而生，美國的利率市場化也由此拉開帷幕：在1970年對10萬美元以上、90天以內(nèi)的大額存單取消利率限制后，美國于1973年解除了所有大額存單的利率上限，商業(yè)銀行存款議價能力隨之大幅提高，直到20世紀80年代才全面放開利率管制。

日本的大額存單由日本政府于1979年推出。日本在引入大額存單初期就放開存單的利率管制，然后逐步降低發(fā)行單位，發(fā)行額度和期限要求。在大額存單業(yè)務推出6年后，日本逐步放松大額定期存款利率，1994年最終實現(xiàn)完全存款利率市場化。

我國幾大國有銀行早在1986年便嘗試發(fā)行大額存單，1989年，中國人民銀行出臺《大額可轉讓定期存單管理辦法》，規(guī)定大額存單最高利率上浮幅度為同類存款利率的10%。但由于缺乏利率市場化的條件和環(huán)境，大額存單誘發(fā)了銀行存款的“利率大戰(zhàn)”，且由于交易系統(tǒng)和技術條件限制，大額存單難以流通，最終大額存單于1997年該業(yè)務被迫暫停，從此，大額存單淡出市場近10年，直至2015年6月央行重啟大額存單。

2　當前我國大額存單發(fā)展的市場條件

回顧世界各國大額存單的產(chǎn)生和發(fā)展歷史，吸取我國大額存單發(fā)展的經(jīng)驗教訓，從中可見大額存單的發(fā)展必須具備一定的市場條件，即利率市場化的放開、金融體系的健全和金融基礎設施的完善。經(jīng)過多年發(fā)展，我國大額存單市場的時機日益成熟，具體體現(xiàn)在以下方面。

2.1利率管制逐步市場

目前，我國僅對存款利率設定上限，而貸款利率、貨幣市場利率、債券市場利率、理財產(chǎn)品收益以及境內(nèi)外幣存貸款利率已全面市場化。2015年以來，存款利率浮動區(qū)間進一步擴大，浮動區(qū)間的上限調(diào)至基準利率1.5倍，各機構存款定價的自主化、差異化程度提高，分層定價、有序競爭的定價格局基本形成，利率管制逐步市場化。

2.2金融機構體系逐步完善

近年來，大型商業(yè)銀行一直堅持深化企業(yè)改革、完善公司治理，業(yè)已形成健全的運行機制和約束激勵機制，金融機構風險管理水平和金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力逐步提高，市場利率定價自律機制不斷健全，大額存單業(yè)務推出后可能出現(xiàn)的惡性競爭、哄抬利率的局面將得到很大程度的抑制。

2.3技術系統(tǒng)條件逐步成熟

現(xiàn)代化的支付清算體系、信息披露、備案發(fā)行、余額管理等基礎設施的推進，足以保證大額存單流通的便捷性和安全性，前期同業(yè)存單業(yè)務的發(fā)展也積累了大量的市場建設和監(jiān)管經(jīng)驗。

2.4大額存單市場參與者增加

受資本市場快速發(fā)展、銀行理財持續(xù)較快增長等因素影響，近年來銀行存款分流效應較為明顯。2014年末，全部金融機構本外幣各項存款余額為117.4萬億元，同比增長9.6%，增速比上年末低3.9個百分點，比貸款增速低3.7個百分點。由于大額存單有較高收益的同時又有存款保險制度的信用保障，能促進貨幣基金、理財、信托資金回流銀行，增強銀行存款來源的穩(wěn)定性，有助于改善銀行資產(chǎn)長期化、負債短期化的資產(chǎn)負債結構錯配狀況，促進穩(wěn)健經(jīng)營。

3　大額存單對商業(yè)銀行的影響

短期內(nèi)，受利率市場化的影響，加上經(jīng)濟疲軟、金融脫媒、資產(chǎn)質(zhì)量下降等帶來的壓力，我國銀行業(yè)將告別利潤高速增長的時代，進入平穩(wěn)發(fā)展時期。大額存單的推出在短期內(nèi)必然會對拉高商業(yè)銀行的負債成本，對息差和盈利水平形成挑戰(zhàn)，但短期內(nèi)對商業(yè)銀行的沖擊有限。但從長遠的角度看，大額存單的適時推出有利于我國商業(yè)銀行適應利率市場化環(huán)境下的競爭要求，加快轉型發(fā)展的步伐。目前，大額存單對我國商業(yè)銀行的影響主要表現(xiàn)在以下方面。

3.1影響負債來源結構

相比其他表內(nèi)外利率市場化產(chǎn)品，大額存單具有資金起點低、期限品種全、流通轉讓好、市場化程度較高等特性，發(fā)行大額存單后，銀行負債結構中的部分活期存款會出現(xiàn)定期化，轉換為大額存單；由于大額存單以一年以內(nèi)短期為主，定價高于同期限存款，部分客戶會將長期存款轉換為大額存單；美日等發(fā)達國家中，作為商業(yè)銀行的重要資金來源之一，大額存單及其類似產(chǎn)品可貢獻銀行資金來源的6%~12%，占定期存款比值約為12%~20%。參照上述國際經(jīng)驗及我國銀行業(yè)當前的存款結構，若趨于穩(wěn)定后，我國大額存單及其類似產(chǎn)品將成為商業(yè)銀行重要的負債組成部分。

3.2拓展了資金來源

大額存單屬于主動負債。主動負債相較于其他負債模式，具有更大的主動性、靈活性和穩(wěn)定性，大額存單作為歐美各商業(yè)銀行主動負債的重要形式，已成為其重要資金來源之一。雖然我國商業(yè)銀行一直堅持“存款立行”的經(jīng)營理念，但受創(chuàng)新能力和金融監(jiān)管等因素影響，在業(yè)務拓展上更多采用開門迎客的被動模式，與國際先進商業(yè)銀行相比，我國商業(yè)銀行主動負債占比相對較低。大額存單的推出將有助于改變這種狀況，進一步拓展商業(yè)銀行資金來源。

3.3提供了增強流動性管理的新工具

大額存單具備發(fā)行手續(xù)簡便、費用低廉、周期短、單次吸收金額大以及發(fā)行節(jié)奏可由銀行自由把握等優(yōu)點，是一種主動而高效的流動性管理工具。國外經(jīng)驗表明，一般情況下只需1~2次的成功發(fā)行就可顯著改善一家商業(yè)銀行的流動性狀況，為流動性管理提供便利。同時，大額存單期限也較為穩(wěn)定。

3.4對管理及資金運作能力提出新要求

大額存單發(fā)行規(guī)模受市場利率變化和關聯(lián)產(chǎn)品收益率影響較大，會引發(fā)資金在不同市場、不同產(chǎn)品、不同機構間流動，流動性管理難度加大。在某些情況下，銀行可能利用大額存單可質(zhì)押回購的特性實施例如“以量補價”的策略，放大經(jīng)營杠桿，可能會導致市場流動性加劇以及資金價格的波動，容易誘發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

4　商業(yè)銀行對大額存單的應對

適時推出大額存單是利率市場化過程中的標志性事件，這對商業(yè)銀行的發(fā)展既是機遇也是挑戰(zhàn)，如何調(diào)整管理方法，積極應對大額存單的出現(xiàn)，適應逐步放開的利率市場化進程是商業(yè)銀行目前面臨的重要課題，對此，商業(yè)銀行可從以下方面著手應對大額存單的到來。

4.1轉變企業(yè)資產(chǎn)負債權益管理理念

一是主動管理。大額存單使銀行負債由“存款化”向“資金化”轉移，商業(yè)銀行需要適應市場環(huán)境變化，增強主動負債意識。利用好大額存單拓展融資渠道，確定主動負債規(guī)模，增強價值創(chuàng)造能力，并提升流動性管理水平。二是注重動態(tài)管理。銀行要加強負債流量管理，加強單筆大額存單的成本收益核算，既算好“總賬”，也算好“明細賬”。

4.2加強大額存單的風險預警及管理

4.2.1加強流動性風險管理

不能過分依賴大額存單流動性便利，商業(yè)銀行要從資產(chǎn)負債的總體結構出發(fā)，注意建立與自身穩(wěn)定性存款的比例，合理把握大額存單總量和期限結構。

4.2.2強化投資風險管理

做好綜合風險評估，嚴格按照信用評級進行授信。加強大額存單集中度管理，降低發(fā)行人信用變化或存單集中到期所帶來的風險。

4.2.3加強與大額存單有關的產(chǎn)品創(chuàng)新

在自營業(yè)務上，推出大額存單與一般性存款的融合，開發(fā)與其相關的能滿足客戶提前贖回的金融、理財產(chǎn)品。

4.3強化企業(yè)資金運作能力

一是利用大額存單這個載體，建立合理贖回機制，降低負債成本；二是在風險允許范圍內(nèi)，抓住機會增加投資收益。三是強化市場交易能力，加快推動客戶交易業(yè)務發(fā)展。四是建立高效、專業(yè)的投資和風險管理團隊。

同時，商業(yè)銀行對大額存單的應對和調(diào)整，離不開政策層面各項措施的支持，具體而言，金融市場的監(jiān)管層應加強監(jiān)管機構之間的協(xié)調(diào)，逐步放松管制，提高大額存單的發(fā)行效率，簡化審批手續(xù)；對大額存單實行扶持政策，免繳或少繳存款準備金，鼓勵大額存單的發(fā)展；建議完善二級流通市場，實現(xiàn)大額存單在銀行間市場和柜臺市場之間跨市場發(fā)行和交易。

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［收稿日期］2015-12-01

［中圖分類號］F832.33；F832.5

［文獻標識碼］A

［文章編號］1673-0194(2016)02-0131-02

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.02.101